Michigan hướng tới dự trữ Bitcoin: HB 4087 đang được thảo luận, lên đến 10% quỹ

Hạ viện Michigan đã tiếp tục xem xét HB 4087, đề xuất mà, nếu được phê duyệt, sẽ cho phép phân bổ lên đến 10% quỹ công – cụ thể là từ Quỹ Chung và Quỹ Ổn định Ngân sách – bằng Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác.

Đạo luật này, hiện đang trong lần đọc thứ hai, tái khơi dậy cuộc tranh luận về một sự chuyển đổi tài chính tiềm năng cho Michigan, nhấn mạnh các rủi ro hoạt động và tính minh bạch trong kế toán. Trong bối cảnh này, sự cân bằng giữa cơ hội đầu tư và kiểm soát rủi ro trở nên trung tâm.

Theo dữ liệu được thu thập bởi Hiệp hội Nhân viên Tài chính Chính phủ (GFOA), các cơ quan công phải đánh giá với sự thận trọng tối đa việc sử dụng trực tiếp các loại tiền điện tử trong việc quản lý dự trữ hoặc kho bạc.

Các nhà phân tích ngành mà chúng tôi tham khảo lưu ý rằng sự thiếu vắng các tiêu chuẩn thống nhất về quản lý tài sản, báo cáo và suy giảm giá trị làm tăng đáng kể rủi ro vận hành và danh tiếng cho các tổ chức có ngân sách công phức tạp.

Trong việc giám sát các đạo luật của tiểu bang, điều quan trọng là chất lượng của các quy tắc thực hiện sẽ rất quan trọng để giảm thiểu sự bất đối xứng thông tin và rủi ro hệ thống.

HB 4087: điều gì thực sự đang bị đe dọa

Dự thảo luật, được đề xuất bởi các đại diện Bryan Posthumus và Ron Robinson, sẽ cho phép đầu tư lên đến 10% quỹ công của bang, một số tiền có thể đạt hàng tỷ đô la về mặt tuyệt đối, với những tác động tiềm tàng đến ngân sách và quản lý thanh khoản của bang (Michigan Legislature).

Quy định này tập trung vào việc tạo ra một quỹ dự trữ bằng Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số được chọn lọc khác, với biện pháp này được giao cho Ủy ban Hoạt động Chính phủ để xem xét thêm và có thể sửa đổi.

Nói như vậy, cốt lõi của đề xuất vẫn là xây dựng một quỹ dự trữ phù hợp với các hạn chế tài chính công và nhu cầu minh bạch từ các bên liên quan.

Thời gian biểu lập pháp: Các bước và động thái tiếp theo

Đề xuất, hiện đang trong lần đọc thứ hai, sẽ cần phải trải qua công việc của ủy ban trước khi trở lại Hạ viện để tiến hành bỏ phiếu cuối cùng. Việc lập lịch, hiện đang diễn ra, phản ánh một ưu tiên chính trị, mặc dù quy trình lập pháp có thể bị kéo dài do các sửa đổi, ý kiến kỹ thuật và phân tích sâu về tác động ngân sách.

Cần lưu ý rằng thời gian và nội dung của các sửa đổi sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến quản trị hoạt động của quỹ dự trữ trong tương lai.

Giám sát và Kiểm toán: Những gì Chúng tôi Biết ( và Những gì Thiếu )

HB 4087 tập trung vào các khía cạnh của việc lưu giữ, an ninh mạng và kiểm toán, trong khi hoãn nhiều chi tiết cho các quy tắc thực hiện trong tương lai.

Dự thảo quy định về nghĩa vụ bảo mật và kiểm soát kế toán cho quản lý rủi ro, mặc dù nó không đặt ra các tiêu chuẩn chính xác trong các lĩnh vực như lưu trữ lạnh, giải pháp multisig, phân tách tài sản, tuân thủ các tiêu chuẩn ( chẳng hạn như SOC 2), và việc sử dụng các kiểm toán viên độc lập.

Tuy nhiên, đây là nơi vấn đề chính nằm: quản trị, thực tế, vẫn được ủy thác cho các văn phòng Kho bạc nhà nước, những đơn vị này sẽ phải xác định các tiêu chí cho trách nhiệm giải trình, các chỉ số và tần suất kiểm tra.

Tại sao động thái của Michigan có thể tạo ra tiền lệ

Nếu được phê duyệt, luật này có thể kích hoạt một hiệu ứng domino, khiến các bang khác của Mỹ xem xét lại việc sử dụng quỹ công cho các khoản đầu tư vào tài sản kỹ thuật số. Michigan do đó sẽ tham gia vào con đường mà các bang như Texas, New Hampshire và Arizona đã đi.

Hơn nữa, giá của Bitcoin – ước tính khoảng $117,000 tính đến ngày 19 tháng 9 năm 2025 – gia tăng cuộc tranh luận: các nhà phê bình lập luận rằng Michigan có thể đang mua gần mức cao của thị trường. Thực sự, khung thời gian và quy tắc tham gia trở nên quan trọng để kiểm soát sự biến động.

Đối đầu tại Mỹ: chúng ta đang ở đâu và ai đang thúc đẩy

Hồ sơ Michigan phù hợp với bối cảnh quốc gia đang phát triển. Theo BitcoinLaws.io, hơn 25 tiểu bang (dữ liệu được cập nhật đến tháng 9 năm 2025) đang xem xét các đề xuất tương tự.

Trong số này, Texas, New Hampshire và Arizona đã bắt đầu các nghiên cứu hoặc đề xuất về dự trữ Bitcoin, trong khi các bang như Illinois, Ohio và Pennsylvania có thể được khuyến khích xem xét lại chiến lược của họ để tránh bị tụt lại phía sau.

Tại cấp liên bang, có những yêu cầu đang lưu hành trong Quốc hội để khởi xướng các nghiên cứu về tính khả thi của một quỹ dự trữ Bitcoin quốc gia, tập trung vào các khía cạnh như bảo quản, an ninh mạng và tiêu chuẩn kế toán. Tuy nhiên, sự phân mảnh của các sáng kiến yêu cầu phải theo dõi liên tục các quy trình lập pháp khác nhau.

Ý nghĩa về Thuế và Kế toán

Việc ghi nhận Bitcoin trên bảng cân đối kế toán sẽ yêu cầu các tiêu chí định giá rõ ràng và các bài kiểm tra suy giảm, vì sự biến động của thị trường ảnh hưởng đến các khoản dự phòng và việc trình bày rủi ro cho các bên liên quan.

Sẽ rất cần thiết để xác định các chính sách chính xác, chẳng hạn như các phương pháp và thời gian thực hiện cho các nhu cầu thanh khoản, cũng như đảm bảo tính minh bạch thông qua các báo cáo định kỳ về chi phí, rủi ro và hiệu suất dự trữ. Trong bối cảnh này, việc phối hợp với các tiêu chuẩn kế toán của tiểu bang và liên bang sẽ vẫn là một yếu tố chính.

Giá cả, thời gian và rủi ro cao nhất

Với giá Bitcoin ước tính khoảng $117,000 vào ngày 19 tháng 9 năm 2025, các nhà phê bình lưu ý rằng có nguy cơ Nhà nước tham gia vào thị trường gần mức cao.

Nói như vậy, một chính sách nhập kho theo từng tranch, với các giới hạn tiếp xúc và kiểm tra căng thẳng, có thể được áp dụng để giảm thiểu rủi ro liên quan đến thời điểm mua sắm. Tuy nhiên, việc định nghĩa trước các kịch bản và ngưỡng hoạt động vẫn rất quan trọng để tránh các quyết định phản ứng.

Tín hiệu Doanh nghiệp và Thị trường

Một báo cáo gần đây của K33 Research cho thấy khoảng 25% các công ty đại chúng có một phần quỹ dự trữ của họ bằng Bitcoin đang giao dịch dưới giá trị thực của tài sản dự trữ.

Điều này cho thấy rằng nhận thức của thị trường vẫn có tính chọn lọc và gợi ý rằng, trong trường hợp thiếu quản trị mạnh mẽ và các thông tin công khai minh bạch, kênh vốn chủ sở hữu có thể trừng phạt các chiến lược tài chính không đi kèm với các cơ chế kiểm soát vững chắc. Nói cách khác, nếu không có các quy trình có thể xác minh, mức giá thị trường có thể chuyển từ mức premium sang mức chiết khấu.

Câu hỏi mở cho nhà lập pháp

Các tiêu chuẩn tối thiểu bắt buộc nào sẽ được áp dụng cho việc lưu giữ và kiểm toán?

Rủi ro đối tác và trách nhiệm hoạt động sẽ được quản lý như thế nào?

Giá trị tuyệt đối của số tiền mà 10% sẽ được áp dụng là gì và lịch trình phân bổ sẽ như thế nào?

Tóm lại

HB 4087 đại diện cho một bước đột phá tiềm năng cho quỹ dự trữ của bang Michigan, cho phép đầu tư lên đến 10% vào Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác.

Tuy nhiên, nhiều khía cạnh kỹ thuật vẫn cần được xác định, đặc biệt liên quan đến quản lý tài sản, kiểm toán, quản lý rủi ro và sự rõ ràng trong kế toán. Trò chơi hiện đang diễn ra giữa Phòng thương mại và các ủy ban, trong khi các bang khác đang theo dõi chặt chẽ, sẵn sàng để bước vào sân khấu quốc gia.

Dữ liệu chính trong tầm mắt

Phân bổ tối đa: lên đến 10% quỹ chung và quỹ ổn định.

Giá BTC: ước tính khoảng 117.000 đô la vào ngày 19 tháng 9 năm 2025.

Nút vận hành: định nghĩa tương lai của tiêu chuẩn lưu ký và kiểm toán trong các quy tắc thực hiện.