Bí mật thực hiện giao dịch đầu tiên liên kết cổ phiếu Hồng Kông với RWA tại châu Á: Zhao Chen của Fosun phân tích logic đưa cổ phiếu lên chuỗi, sự khác biệt rõ rệt giữa cổ phiếu Mỹ và cổ phiếu Hồng Kông.

Techub News độc quyền báo cáo ngày 18 tháng 9 năm 2024, "Buổi phát trực tiếp trực tuyến của Hội nghị Elites Nhà phân tích Tài sản Kỹ thuật số" lần thứ 2 do Hiệp hội Nhà phân tích Tài sản Kỹ thuật số được đăng ký tại Hồng Kông và Uweb đồng tổ chức đã diễn ra thành công. Zhao Chen, Giám đốc Kinh doanh Tài sản Kỹ thuật số của Fosun Wealth Holdings, đã là khách mời chủ chốt, tiết lộ sâu sắc về cấu trúc nền tảng và chi tiết thực hành của việc chuyển giao cổ phiếu của Fosun International lên chuỗi, đồng thời so sánh sự khác biệt cốt lõi giữa việc chuyển giao cổ phiếu trên thị trường Mỹ và thị trường Hồng Kông, cung cấp cho thị trường những kinh nghiệm quý báu từ tuyến đầu.

Cổ phiếu Fosun lên chuỗi: Lựa chọn kép về lộ trình tiêu chuẩn hóa và bố trí đa chuỗi

Đóng vai trò là nhà phát hành dự án RWA gắn liền với cổ phiếu Hồng Kông đầu tiên tại châu Á, Zhao Chen lần đầu tiên phân tích hệ thống logic bố trí kinh doanh của Fosun trong buổi phát trực tiếp. Ông tiết lộ rằng, công việc kinh doanh tài sản số của Fosun không phải là một quá trình diễn ra ngay lập tức, mà bắt đầu từ việc đầu tư vào Phân phối Công nghệ vào năm 2016, trải qua tích lũy đầu tư tài chính, cho đến khi có được giấy phép Hồng Kông vào năm 2024, mới chính thức nâng cấp thành dòng sản phẩm cốt lõi của tập đoàn. Hiện tại, dựa vào công ty chứng khoán được cấp phép Fosun International Securities, đã hình thành ba trụ cột kinh doanh lớn: giao dịch Crypto, sản phẩm quản lý tài sản và phát hành RWA.

Trong lĩnh vực kinh doanh RWA được chú ý nhiều, Fosun đã xác định **các sản phẩm tài chính tiêu chuẩn hóa** là hướng đi chính. "Sự khác biệt cốt lõi giữa sản phẩm tiêu chuẩn và không tiêu chuẩn nằm ở việc có được chứng khoán hóa hay không." Zhao Chen nhấn mạnh, tài sản đã hoàn thành chứng khoán hóa có lợi thế về dòng tiền rõ ràng, tính tuân thủ cao, và thông tin công bố đầy đủ, rất phù hợp cho việc vận hành token hóa; trong khi đó, tài sản không tiêu chuẩn như bất động sản, IP vẫn chưa hình thành logic kinh doanh khép kín, chưa đủ điều kiện để triển khai quy mô lớn. Hiện tại, các tài sản tiêu chuẩn hóa mà Fosun đang tập trung đầu tư bao gồm quỹ tiền tệ, trái phiếu công ty ngắn hạn, trái phiếu Mỹ và cổ phiếu, trong đó quỹ tiền tệ là nhu cầu thiết yếu trên chuỗi, còn cổ phiếu thuộc về kế hoạch đầu tư trước.

Về mặt kiến trúc công nghệ, Phục Hưng đã lựa chọn thiết kế song song với bốn chuỗi công khai, điều này đã thu hút sự chú ý của thị trường. Triệu Sáng giải thích rằng, sự bố trí này xuất phát từ sự nhận thức sâu sắc về bản chất của TVL chuỗi công khai: "TVL thực sự nên là tài sản cứng được tất cả các chuỗi công khai công nhận, giống như dự trữ ngoại hối của một quốc gia, và RWA chính là phương tiện duy nhất có thể đáp ứng yêu cầu này." Bố trí đa chuỗi không chỉ tối đa hóa tính thanh khoản của tài sản mà còn có thể nhận được hỗ trợ thanh khoản nhờ vào sự hợp tác sâu sắc với các chuỗi công khai, bao phủ một nhóm người dùng rộng rãi hơn.

Khi đề cập đến động lực đưa cổ phiếu Furui Medical lên chuỗi, Zhao Chen thẳng thắn nói "logic tránh thiệt hại lớn hơn cân nhắc lợi nhuận". Ông cảnh báo ngành, hiện tại thị trường có không gian hoạt động "có cổ phiếu là có thể mã hóa", nếu công ty niêm yết không chủ động bố trí, các token trên chuỗi do bên thứ ba phát hành có thể nắm giữ quyền định giá nhờ lợi thế thanh khoản, cuối cùng hình thành tình huống bị động "chim chiếm tổ nhạn". Việc chọn Furui Medical với cấu trúc Israel làm thí điểm chính là vì sự quy chuẩn của nó trong lĩnh vực kế toán và quản trị công ty.

So sánh giữa các thị trường: Bốn sự khác biệt cốt lõi giữa cổ phiếu Mỹ, cổ phiếu Hồng Kông và việc lên chuỗi.

Trong phần chuyên dành cho các nhà phân tích, Triệu Sáng đã phân tích chuyên sâu về sự khác biệt trong việc đưa cổ phiếu Mỹ và Hong Kong lên chuỗi, cung cấp một khung tham khảo cho ngành về các hoạt động xuyên thị trường.

Cấu trúc quản lý và tuân thủ: Sự khác biệt về độ linh hoạt rõ rệt

Thị trường chứng khoán Mỹ nhờ vào cải cách quy định kế toán FASB mà việc ghi nhận tài sản Crypto và các hoạt động token hóa trở nên thuận tiện hơn, và các khu vực tài phán như Thụy Sĩ, Cayman có thể cung cấp hỗ trợ về chế độ phát hành cổ phần vô danh, tạo điều kiện cho việc xây dựng cấu trúc offshore cho các nền tảng như by finance. Trong khi đó, thị trường Hồng Kông bị ảnh hưởng bởi sự khác biệt trong quy định kế toán, yêu cầu về quản lý tài sản và lưu thông có tên trở nên nghiêm ngặt hơn, hiện tại chỉ có Ethereum có thể nhanh chóng thông qua phê duyệt token hóa các tài sản loại unit trust, các chuỗi công khai khác cần trải qua quy trình phê duyệt kéo dài.

Triệu Sáng đặc biệt chỉ ra rằng, các công ty cổ phiếu H của Hong Kong với cấu trúc A+H do bị hướng dẫn từ Ủy ban Chứng khoán Trung Quốc nên chưa đủ điều kiện để token hóa; chỉ có các tài sản cổ phiếu H của Hong Kong với cấu trúc nước ngoài và kinh doanh toàn cầu (như Pàopàomǎt và những tài sản cốt lõi có độ nhận thức cao khác) mới phù hợp để thúc đẩy lên chuỗi.

Quyền lợi của nhà đầu tư: Đối mặt với nhiều thách thức trong thực tiễn

Sản phẩm token hóa cổ phiếu Mỹ (như dịch vụ liên quan của Robinhood) thường không cung cấp quyền biểu quyết và quyền chia cổ tức, bản chất gần giống với CFD (hợp đồng chênh lệch); việc đưa cổ phiếu Hong Kong lên chuỗi tuy lý thuyết có thể thực hiện quyền lợi xuyên suốt, nhưng thực tế gặp nhiều rào cản: cổ tức cần áp dụng mô hình token Rebase, trong khi hiện tại các sàn giao dịch và tổ chức lưu ký không đủ hỗ trợ cho loại token này; quyền biểu quyết thì do liên quan đến việc xác nhận danh tính cổ đông, hiện không thể thực hiện thông qua cơ chế trên chuỗi.

"Giá trị giao dịch cổ phiếu trên chuỗi hiện vẫn lớn hơn thuộc tính đầu tư." Zhao Chen cho biết, để đảm bảo tính thanh khoản, trong ngắn hạn buộc phải thỏa hiệp về việc thực hiện quyền lợi, nhưng trong dài hạn, các cơ quan quản lý chắc chắn sẽ dần hoàn thiện các quy định liên quan.

Lựa chọn tài sản và mức độ chấp nhận của thị trường: Sự phân chia giữa địa phương hóa và toàn cầu hóa

Token hóa cổ phiếu Mỹ tập trung vào các cổ phiếu công nghệ nổi tiếng toàn cầu như Apple, Nvidia, dựa vào cơ sở người dùng khổng lồ của các nền tảng như Robinhood, mức độ chấp nhận của thị trường tương đối cao; trong khi đó, cổ phiếu Hồng Kông lại chú trọng vào các tài sản cốt lõi địa phương, ưu tiên lựa chọn các đối tượng có sự khác biệt nhận thức nhỏ giữa Trung Quốc và nước ngoài, và độ nhận diện thương hiệu cao. Zhao Chen nhấn mạnh, việc đưa cổ phiếu Hồng Kông lên chuỗi cần phải cân nhắc giữa độ trưởng thành của tài sản và mức độ chào đón của thị trường, các doanh nghiệp có mô hình kinh doanh quá địa phương (như các công ty phụ thuộc vào đấu thầu của chính phủ) khó có thể tạo ra sức hấp dẫn xuyên thị trường, không phù hợp để trở thành đối tượng lên chuỗi.

Ngưỡng thực hành: Sự chênh lệch giữa mô hình trưởng thành và giai đoạn khám phá

Thị trường chứng khoán Mỹ đã hình thành một mô hình hoạt động tương đối trưởng thành, chẳng hạn như giảm yêu cầu KYC thông qua mô hình ELN (chứng khoán liên kết cổ phiếu), dựa vào hệ thống thanh toán DTCC để thực hiện thanh toán hiệu quả; trong khi đó, thị trường chứng khoán Hong Kong vẫn đang ở giai đoạn khám phá quy trình chuẩn hóa, hiện tại các mục tiêu có thể phục vụ cần đáp ứng ba điều kiện "cấu trúc nước ngoài + kinh doanh toàn cầu + mức độ nhận biết cao", trong các khâu quan trọng như xác định quyền sở hữu tài sản và luân chuyển xuyên chuỗi vẫn cần có những đột phá từng trường hợp.

Triển vọng ngành: Nhân tài đa năng trở thành lợi thế cạnh tranh cốt lõi

Triệu Triều trong buổi livestream đã nhiều lần nhấn mạnh rằng sự phát triển của ngành tài sản số không thể thiếu "nhân tài đa dạng" với "hai góc nhìn". "Những người vừa hiểu logic công nghệ và nhu cầu người dùng của Web3, vừa thông thạo khung pháp lý và quy tắc kinh doanh của tài chính truyền thống, mới có thể tìm ra 'khu vực ngọt' của thị trường." Ông tiết lộ rằng hiện tại Fosun cũng đang tập trung tuyển dụng những nhân tài như vậy, vừa để tránh "khu vực mù quy định" của những người làm trong Web3, vừa để giải quyết "rào cản kỹ thuật" của những người trong lĩnh vực tài chính truyền thống.

Xét từ xu hướng ngành, việc Hong Kong quản lý "trước chặt chẽ sau nới lỏng" tạo thành sự tương phản rõ rệt với "nới lỏng vừa phải" của thị trường chứng khoán Mỹ, nhưng cả hai đều công nhận RWA là tài sản cốt lõi trên chuỗi. Thực tiễn của Fosun cho thấy, việc đưa cổ phiếu lên chuỗi không phải là một sự chuyển giao công nghệ đơn giản, mà là một hệ thống kỹ thuật tổng thể của quản lý, tài sản, công nghệ và thị trường. Chỉ có thể đạt được sự phát triển bền vững nếu dựa trên tiêu chuẩn hóa, với sự tuân thủ làm nền tảng và mục tiêu là tính thanh khoản.

Hiện tại, dự án phát hành chứng khoán của Fosun đã hoàn thành, và sẽ sớm mở giai đoạn đăng ký ban đầu. Techub News sẽ tiếp tục theo dõi tiến trình của dự án và phản hồi từ thị trường.

Giới thiệu về kỳ thi chứng nhận Chuyên gia phân tích tài sản số (HKCDAA)

Bài thi chứng nhận Chuyên gia phân tích tài sản số (HKCDAA) do Hiệp hội Chuyên gia phân tích tài sản số Hong Kong tổ chức nhằm cung cấp chứng nhận có thẩm quyền cho những người làm việc trong lĩnh vực tài sản số. Nội dung bài thi bao gồm lý thuyết cơ bản về tài sản số, công nghệ blockchain, phân tích đầu tư, công cụ giao dịch, quản lý rủi ro, các quy định pháp luật và đạo đức nghề nghiệp, nhằm đào tạo và chứng nhận những tài năng chuyên nghiệp về tài sản số có tầm nhìn toàn cầu.

Kỳ thi này hiện đã chính thức được đưa vào hệ thống kỳ thi chuyên nghiệp / nghề nghiệp được công nhận bởi Cục Khảo thí và Đánh giá Hong Kong (được liệt kê trên trang web chính thức của Cục Khảo thí), và do Cục Khảo thí và Đánh giá Hong Kong phụ trách công tác hành chính thi cử, cùng với HKDSE, CFA và FRM, được đưa vào hệ thống quản lý thống nhất. Điều này đánh dấu việc kỳ thi này nhận được sự công nhận chính thức từ Cục Khảo thí Hong Kong, là kỳ thi cấp chứng chỉ duy nhất được chính thức công nhận trong ngành tài sản số tại Hong Kong, xác lập vị thế quyền lực không thể thay thế của nó trong ngành, đặt nền tảng cho việc chuẩn hóa và chuyên nghiệp hóa nguồn nhân lực trong lĩnh vực tài sản số, và sẽ cung cấp thêm sức mạnh chuyên môn đáng tin cậy cho ngành Web3.0.

Con đường phát triển nghề nghiệp sau khi có chứng chỉ rất rộng mở, bao gồm các tổ chức tài chính và công ty đầu tư, sàn giao dịch tài sản số và doanh nghiệp Web3.0, cơ quan quản lý và bộ phận tuân thủ, đầu tư tài sản số và quản lý tài sản, các tổ chức giáo dục và nghiên cứu, v.v. Đối tượng áp dụng bao gồm những người làm việc trong các tổ chức tài chính, những người làm việc trong lĩnh vực tài sản số, nhà đầu tư tài sản số, cơ quan quản lý và nhân viên tuân thủ, cũng như sinh viên và người mới bắt đầu.

Đợt khuyến mãi đăng ký thứ tư đã đến, phí là 9,000 đô la Hồng Kông, miễn phí đăng ký (giảm 300 đô la Hồng Kông), hoàn thành đăng ký trước ngày 12 tháng 9 còn được tặng "Khóa học trực tuyến chuyên đề điểm thi cao" (trị giá 15,000 đô la Hồng Kông). Thời hạn đăng ký đến ngày 30 tháng 9 năm 2025, ngày thi là 20 tháng 12 năm 2025.