Forbes: Tại sao các tỷ phú lại đổ xô vào thị trường dự đoán?

Tác giả: Alicia Park

Biên tập: Shenchao TechFlow

Các triệu phú tỷ phú thông minh nhất đang đặt cược vào thị trường dự đoán mới nổi.

Kalshi đã chiếm ưu thế trong cơ hội có thể trị giá hàng nghìn tỷ đô la nhờ mối quan hệ với đội ngũ của Trump.

Vào một buổi sáng mùa đông lạnh giá năm 2023, tỷ phú môi giới giảm giá Charles Schwab đã đến văn phòng của công ty khởi nghiệp thị trường dự đoán Kalshi tại SoHo.

Ông cầm một vài tập tài liệu có vẻ đã đầy ắp, hành động của huyền thoại phố Wall này khiến hai người đồng sáng lập 27 tuổi của Kalshi là Tarek Mansour và Luana Lopes Lara cảm thấy kinh ngạc.

Hai năm trước, Schwab và một ông trùm phố Wall khác là Henry Kravis đã thực hiện đầu tư thiên thần vào công ty của Mansour, tham gia vào một vòng gọi vốn 30 triệu USD, đưa giá trị của Kalshi lên 120 triệu USD.

"Lần đầu tiên tôi nói chuyện với Chuck, chỉ vài phút sau, ông ấy đã nói 'Tôi muốn đầu tư'," Mansour, 29 tuổi, nói. "Ông ấy nói điều này làm ông nhớ đến thời điểm thành lập Charles Schwab, đó là lần đầu tiên trong một thời gian dài ông thấy một công ty có thể thay đổi căn bản thị trường tài chính."

Hiện nay, Kalshi là một trong những khoản đầu tư lớn nhất ngoài công ty môi giới trị giá 176 tỷ USD được đặt tên theo Chuck Schwab. Vào tháng 6 năm nay, công ty khởi nghiệp này đã được định giá 2 tỷ USD trong một vòng gọi vốn, thu hút sự chú ý của một tỷ phú Phố Wall khác, CEO cao cấp của Citadel Securities, Zhao Peng.

Đầu tư của Schwab, Clavis và Zhao Peng không phải là trường hợp đơn lẻ. Thị trường dự đoán đang trở thành điểm nóng đầu tư của những tỷ phú thông minh nhất trong giới tài chính.

Người sáng lập Interactive Brokers, Thomas Peterffy (tài sản ròng 72 tỷ USD), đã nói với Forbes rằng ông đã cố gắng mua lại công ty Kalshi sau vòng tài trợ thiên thần vào năm 2021. Mặc dù bị từ chối, Peterffy không nản lòng, công ty Interactive Brokers của ông đã ra mắt một công ty con có tên ForecastEx một năm trước, cạnh tranh với Kalshi, dự đoán các sự kiện trong tương lai từ cuộc bầu cử thị trưởng thành phố New York đến giá Bitcoin vào cuối năm 2025.

Vào tháng 4 năm 2024, Quỹ phòng hộ giao dịch định lượng Susquehanna International Group, với quy mô 65 tỷ USD do Jeff Yass lãnh đạo, đã hợp tác với Kalshi, trở thành một trong những nhà tạo lập thị trường chính cung cấp tính thanh khoản. Gần đây, Kalshi đã hợp tác với Robinhood của Vlad Tenev, quỹ có quy mô 6,4 tỷ USD, để thêm giao dịch hợp đồng sự kiện vào danh mục sản phẩm đầu tư bán lẻ đang ngày càng tăng.

Để không bị các đối thủ cạnh tranh trong cùng lĩnh vực vượt qua, thị trường dự đoán dựa trên blockchain Polymarket đã thu hút nhiều nhà đầu tư tỷ phú, trong đó có đồng sáng lập Palantir Peter Thiel (25,3 tỷ USD), người sáng lập Ethereum Vitalik Buterin và đồng sáng lập Airbnb Joe Gebbia (7,7 tỷ USD). Theo Pitchbook, vào tháng 8 năm nay, Polymarket đã đạt được định giá 1 tỷ USD sau khi huy động 135 triệu USD do Founders Fund của Thiel dẫn đầu. Người sáng lập Coinbase Brian Armstrong (13,7 tỷ USD) cũng đã thông báo vào tháng 7 về việc sắp ra mắt "sàn giao dịch mọi thứ" (Everything Exchange), cung cấp dịch vụ thị trường dự đoán cho hàng triệu khách hàng của mình.

Theo báo cáo của The Information, Kalshi và Polymarket hiện đang tìm kiếm một vòng tài trợ mới, điều này có thể đưa định giá của họ lên lần lượt là 5 tỷ đô la và 9 tỷ đô la.

Cá cược vào các cuộc bầu cử và sự kiện thể thao không phải là điều mới mẻ: ngay từ thế kỷ 19, hình thức này đã tồn tại ở Mỹ, trong khi thị trường dự đoán hiện đại - cho phép người dùng đặt cược vào kết quả sự kiện trong tương lai thông qua việc mua bán hợp đồng "có" hoặc "không" - lần đầu tiên được đề xuất vào năm 1988 tại Đại học Iowa.

Các thị trường dự đoán sớm, chẳng hạn như Intrade và PredictIt, đã được phát hành công khai vào những năm 2010, nhưng đã bị hạn chế do vấn đề quy định và thiếu sức hấp dẫn. Mặc dù Kalshi không phải là người tiên phong, nhưng vào tháng 10 năm ngoái, họ đã tạo ra lịch sử khi một phán quyết của tòa án liên bang cho phép Kalshi cung cấp hợp đồng bầu cử tổng thống, tạo ra lịch sử, trong khi trước đó, loại hợp đồng này đã bị cấm trong hơn một thế kỷ.

Cuộc bầu cử tổng thống đã thay đổi quy tắc trò chơi: Sau khi nhận được sự chấp thuận của cơ quan quản lý cho các cược bầu cử, số lượng người dùng của Kalshi đã tăng gấp mười lần chỉ trong chưa đầy một tháng, và vào đêm bầu cử, số tiền cược của người dùng đã vượt quá 1 tỷ USD, đạt 2 triệu. Người dùng Polymarket đã đặt cược lên tới 3,6 tỷ USD vào Trump hoặc Harris. Động lực của cuộc bầu cử đã khiến các thị trường dự đoán trở nên gắn liền với văn hóa, khai thác một loạt cơ hội cược vô hạn từ các ứng cử viên Oscar năm tới cho đến khả năng Astronomer CEO có ly hôn sau khi ôm nhau trên màn hình điện tử khổng lồ tại buổi hòa nhạc của Coldplay.

Nếu bạn hỏi các triệu phú giao dịch tại sao họ muốn tham gia vào ngành công nghiệp dự đoán, bạn có thể nhận được nhiều câu trả lời cao quý:

"Trong suốt sự nghiệp của tôi, việc mọi người không suy nghĩ về tương lai từ góc độ xác suất luôn khiến tôi cảm thấy bối rối," Peterffy nói. Công ty môi giới của ông có quy mô lên tới 100 tỷ USD, được thành lập vào năm 1977, nhằm mục đích giúp nhiều người hơn giao dịch quyền chọn hoặc đặt cược vào giá cổ phiếu. "Theo tôi, dự đoán thị trường là một cách để dạy công chúng cách suy nghĩ về kết quả tương lai của sự vật từ góc độ xác suất."

Jeff Yass điều hành một quỹ phòng hộ, và việc thành thạo poker gần như đã trở thành yêu cầu công việc của ông. Ông đã gửi một tin nhắn như vậy cho Forbes: "Dự đoán thị trường có thể giúp các bên phân chia rủi ro hiệu quả hơn trên cơ sở các tham số."

Rủi ro bão mà các chủ nhà ở bang Florida phải đối mặt là một ví dụ. Thay vì mua bảo hiểm hàng năm, tốt hơn là mua một hợp đồng "đảm bảo" khi bão đến, dựa trên dữ liệu khí tượng mới nhất, dự đoán tốc độ gió ở thị trấn sẽ vượt quá giá trị quy định, từ đó chống lại rủi ro thiệt hại tài sản tiềm tàng.

Tenev đã viết khi đặt tên cho mối quan hệ hợp tác giữa Robinhood và Kalshi sẽ được thực hiện vào tháng 3 năm 2024 trên X: "Từ góc độ cơ bản nhất, [thị trường dự đoán] là ứng dụng của chủ nghĩa tư bản trong việc theo đuổi sự thật. Các động lực thị trường và trí tuệ tập thể sẽ sàng lọc tất cả thông tin để xác định câu trả lời cho các vấn đề cụ thể cũng như kết quả của các sự kiện quan trọng." Một tháng trước, Armstrong của Coinbase đã nói với CNBC rằng các thị trường dự đoán có thể một ngày nào đó trở thành sự thay thế cho New York Times.

Mansour là một kỹ sư tốt nghiệp từ Viện Công nghệ Massachusetts, từng làm giao dịch quyền chọn cổ phiếu tại Goldman Sachs và Citadel Securities. Anh ấy nói thẳng:

"Nếu bạn là một nhà giao dịch trên Phố Wall, việc dự đoán thị trường từ lâu đã là chén thánh của bạn."

Nói về ngành công nghiệp này với vô số sản phẩm có thể giao dịch. "Chúng tôi muốn xây dựng thị trường thương mại lớn nhất toàn cầu."

Hiện nay, Kalshi ở thành phố New York có 75 nhân viên, gần gấp đôi so với thời điểm trước cuộc bầu cử vào tháng 11 năm 2024, và luôn cung cấp khoảng 2.000 thị trường hoạt động.

Từ góc độ dịch vụ tài chính, nó kiếm tiền theo cách truyền thống, tức là thu phí hoa hồng hoặc phí từ mỗi hợp đồng giao dịch. Giá của hợp đồng được liên kết với xác suất sự kiện mà thị trường cảm nhận, với giá nằm trong khoảng từ 1 xu đến 99 xu. Ví dụ, mua một hợp đồng 10 xu dự đoán Peter Hegseth sẽ là người đầu tiên rời khỏi nội các Trump, phí sẽ là 1 xu, tương đương với 10% hoa hồng. Nếu mua 100 hợp đồng "có", đặt cược rằng chính phủ Mỹ sẽ đóng cửa vào năm 2026, theo công thức phí biến động của công ty, Kalshi sẽ nhận được 1,75 đô la, tức là 3,5% hoa hồng. Kalshi cũng thu phí 2% cho tất cả các khoản tiền gửi bằng thẻ ghi nợ và thu phí cố định 2 đô la khi bạn rút tiền thưởng từ tài khoản của mình.

Nhưng phí biến động không phải là lý do duy nhất khiến Kalshi thu hút được sự ủng hộ của các tỷ phú. Khác với cổ phiếu thay thế (cổ phiếu có thể được giao dịch và thanh toán tại bất kỳ số lượng công ty môi giới nào), các hợp đồng trong thị trường dự đoán là độc quyền, tạo ra một rào cản hiệu quả, khóa người dùng vào nền tảng tạo thị trường.

Kalshi hiện có khối lượng giao dịch hàng tháng khoảng 1 tỷ USD, và đã xử lý tổng khối lượng giao dịch 6,9 tỷ USD kể từ khi thành lập, trong đó 6,4 tỷ USD đến từ tháng 10 năm 2024. Công ty khởi nghiệp này không chỉ thu hút các nhà đầu tư mạo hiểm trực tiếp trên trang web và ứng dụng di động của mình mà còn cung cấp nền tảng cho các nhà môi giới như Robinhood và Webull, từ đó tăng cường tính thanh khoản và quy mô. Mansour cho biết công ty sẽ thêm hàng chục nhà môi giới mới vào năm tới.

"Chúng tôi nhận thấy rằng thị trường dự đoán là một công cụ tương tác rất tốt," JB Mackenzie, giám đốc tương lai của Robinhood cho biết. Robinhood có 27 triệu khách hàng và đang nỗ lực trở thành công ty tài chính tích hợp thế hệ tiếp theo. "Nó giúp quảng bá chéo các dịch vụ khác trong công ty của chúng tôi."

Người sáng lập và đối tác của công ty đầu tư mạo hiểm tiền điện tử Paradigm, Matt Huang, đã dẫn dắt vòng gọi vốn 185 triệu đô la cho Kalshi vào tháng 6 năm nay. Ông tin rằng chi phí vận hành thấp có thể giúp thị trường dự đoán hiệu quả xâm chiếm các thị trường trưởng thành khác. "Thị trường dự đoán là siêu tập hợp của tất cả các thị trường khác: bạn có thể phân loại lại cá cược thể thao, thị trường chứng khoán và gần như tất cả các thị trường khác thành thị trường dự đoán," Huang nói. "Theo một nghĩa nào đó, thị trường dự đoán có thể phát triển đến quy mô lớn như các thị trường tài chính lớn nhất, thậm chí còn lớn hơn. Tôi thực sự tin rằng tiềm năng của chúng là vô hạn." Đối với Mansour, quy mô của cơ hội này là "hàng triệu tỷ đô la."

Nếu xu hướng của thị trường dự đoán có thể nhận được thêm hỗ trợ, rất có thể đến từ phía trại của Trump. Con trai lớn của Tổng thống Trump, Donald Trump Jr. (, đã gia nhập Kalshi với tư cách cố vấn chiến lược vào tháng 1 năm nay. Eliezer Mishory, người đã giữ chức vụ giám đốc quản lý của Kalshi trong bốn năm trước đó, đã được bổ nhiệm làm người phụ trách Bộ Hiệu quả Chính phủ của Trump. Thành viên hội đồng quản trị Kalshi, Brian Quintenz, đã từng là Ủy viên Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Mỹ (CFTC) trong nhiệm kỳ đầu tiên của Trump và đã được Trump bổ nhiệm làm người đứng đầu CFTC vào đầu năm nay.

Trong đơn đăng ký được nộp cho Forbes 2022 "30 Under 30" danh sách những người xuất sắc dưới 30 tuổi, Mansour đã liệt kê nhà đầu tư thiên thần của Kalshi, Emil Michael (Giám đốc Công nghệ Quốc phòng do Trump đề cử) là người duy nhất được ông đề xuất chuyên nghiệp. Ngoài ra, Samantha Schwab, cháu gái của Charles Schwab, không có kinh nghiệm làm việc chuyên nghiệp nào khác ngoài thời gian làm việc trong chính quyền Trump. Theo trang LinkedIn của cô, cô đã làm việc trong nhóm phát triển kinh doanh của Kalshi trong một năm, trước khi gia nhập Bộ Tài chính Hoa Kỳ vào tháng 1 năm nay với vai trò phó thư ký.

Mặc dù Kalshi đang chiếm ưu thế trong thị trường dự đoán, nhưng cuộc cạnh tranh này vẫn cần tiếp tục.

Cuối tháng 8, Donald Trump Jr. ) đã đầu tư vào Polymarket, đối thủ cạnh tranh của Kalshi, và gia nhập hội đồng cố vấn của nó. Vài ngày sau, Polymarket đã nhận được sự chấp thuận của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Mỹ (CFTC) để niêm yết tại Mỹ, khiến khả năng thâm nhập Phố Wall của nó ngang bằng với Kalshi. Các nền tảng cá cược thể thao lớn nhất của Mỹ như Fanduel và Draftkings cũng đang phát triển thị trường dự đoán của riêng mình, trong khi các cơ quan quản lý tiểu bang vẫn đang kiện về tính hợp pháp của hợp đồng sự kiện thể thao của Kalshi - đây là thị trường lớn nhất mà công ty từng có cho đến nay. Hãy chú ý theo dõi.