FCA, đàn áp tiền điện tử: Nghĩa vụ bảo vệ người tiêu dùng và quy tắc lưu ký

Quy định về tiền điện tử tại Vương quốc Anh bước vào giai đoạn quyết định.

Cơ quan Quản lý Tài chính (FCA) đã khởi động một cuộc tham vấn để thiết lập các tiêu chuẩn tối thiểu về tính minh bạch, bảo vệ người tiêu dùng và lưu ký kỹ thuật số, nhằm tăng cường sự tự tin của thị trường và đảm bảo hoạt động an toàn hơn cho các sàn giao dịch, ví và nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử.

Cuộc tham vấn được công bố vào ngày 2 tháng 5 năm 2025, và đã mở ra một cuộc thảo luận công khai về trách nhiệm hoạt động và yêu cầu bảo vệ cho tài sản kỹ thuật số (CoinDesk). Mục tiêu là làm rõ các quy tắc mà không cản trở sự phát triển của ngành.

Theo dữ liệu được thu thập bởi đội ngũ giám sát quy định của chúng tôi, trong những tuần đầu tiên sau khi công bố, phản hồi nhận được từ các chuyên gia và nhà điều hành chủ yếu tập trung vào việc lưu ký, báo cáo sự cố và các yêu cầu về bảo hiểm.

Các nhà phân tích ngành công nghiệp lưu ý rằng nhiều phản hồi cần làm rõ kỹ thuật về multi-sig, phân tách tài sản và các giao thức phục hồi, cũng như các đề xuất để mở rộng nghĩa vụ dựa trên quy mô của nhà điều hành.

Tham vấn FCA: Điều gì đang được bàn luận

Tài liệu tham khảo làm rõ cách áp dụng các quy tắc được lấy cảm hứng từ tài chính truyền thống vào lĩnh vực tiền điện tử, cân bằng đổi mới, tính toàn vẹn của thị trường và bảo vệ người dùng.

Trong bối cảnh này, mục tiêu là giới thiệu các tiêu chuẩn tối thiểu cho tất cả các công ty dưới sự giám sát của FCA, một bước thiết yếu để tạo ra một lĩnh vực minh bạch và an toàn hơn, mang lại lợi ích đo lường cho người dùng.

Các trụ cột được đề xuất

Nghĩa vụ đối với người tiêu dùng: đánh giá về việc mở rộng Nghĩa vụ Người tiêu dùng - một yêu cầu bắt buộc các công ty phải cung cấp "kết quả tốt" - cho các dịch vụ tiền điện tử, với kết quả cho người dùng có thể được truy xuất và xác minh.

Khả năng phục hồi hoạt động: giới thiệu các yêu cầu về tính liên tục, kế hoạch phản ứng sự cố và kiểm tra định kỳ để đảm bảo sự ổn định hoạt động của các nền tảng ngay cả trong những tình huống bất lợi.

Phòng chống tội phạm tài chính: tăng cường các biện pháp AML/CFT thông qua việc giám sát giao dịch chặt chẽ hơn và kiểm tra đối tác có cấu trúc.

Giữ gìn và bảo vệ: định nghĩa các phương pháp hoạt động cho việc phân tách tài sản của khách hàng, quản lý an toàn các khóa riêng, các giao thức phục hồi và bảo hiểm đầy đủ.

Tính toàn vẹn của thị trường: giới thiệu các biện pháp ngăn chặn lạm dụng thị trường, thao túng và giao dịch nội gián đối với các token, với các cơ chế giám sát chuyên dụng.

Áp dụng nghĩa vụ người tiêu dùng đối với tiền điện tử: tình trạng của cuộc tham vấn

FCA đang xem xét liệu có nên áp dụng đầy đủ Nghĩa vụ Người tiêu dùng đối với các nền tảng, môi giới, nhà lưu ký và nhà cung cấp ví hay không.

Việc áp dụng yêu cầu này sẽ dẫn đến những kết quả rõ ràng và có thể xác minh: giao tiếp minh bạch hơn, sản phẩm phù hợp với đối tượng mục tiêu, và hỗ trợ liên tục trong suốt vòng đời dịch vụ. Cần lưu ý rằng phạm vi áp dụng sẽ được định nghĩa cẩn thận để tránh những sự mơ hồ.

Ngoài ra, các công ty sẽ cần chứng minh rằng họ đã giảm thiểu rủi ro gây hại có thể tránh được cho khách hàng bằng cách đánh giá tính phù hợp của các tính năng phức tạp hơn, chẳng hạn như đòn bẩy và staking, và can thiệp kịp thời để sửa chữa bất kỳ thiệt hại hoặc kết quả không mong muốn nào. Nói như vậy, các biện pháp kiểm soát phải tương xứng với rủi ro và được hỗ trợ bởi chứng cứ tài liệu.

Tác động đến Thị trường và Phối hợp Quốc tế

Việc Anh quốc hành động phù hợp với bối cảnh ngày càng gia tăng sự hội tụ quy định. Với MiCA hoàn toàn hoạt động trong EU, London nhằm thiết lập các tiêu chuẩn tương đương để thu hút các nhà điều hành, mà không làm giảm bảo vệ người dùng.

Đồng thời, FCA đang tiến hành đối thoại với các cơ quan của Mỹ, trong một quá trình hợp tác xuyên biên giới nhằm tạo điều kiện cho việc trao đổi thông tin về các vấn đề quan trọng như niêm yết token, quy tắc du lịch và quản lý sự cố (CoinDesk). Thực tế, sự phối hợp quốc tế trở thành yếu tố quan trọng trong việc giảm thiểu chênh lệch giá và sự không đồng nhất.

Những thay đổi cụ thể nào cho các công ty và người dùng

Trên thực tế, cuộc tham vấn dự kiến sẽ giới thiệu các nghĩa vụ hoạt động nghiêm ngặt hơn. Ví dụ, và với những tác động thực tiễn trong công việc hàng ngày:

Tính minh bạch: các công ty phải truyền đạt rõ ràng các rủi ro, phí tổn và xung đột lợi ích tiềm năng, được hỗ trợ bởi các bài kiểm tra dễ hiểu và ngôn ngữ đơn giản.

Sự phù hợp của sản phẩm: sẽ có các kiểm soát mục tiêu thị trường được áp dụng, giới hạn cho các tính năng rủi ro cao, và các cơ chế "ma sát" cho những người dùng dễ bị tổn thương hơn.

Lưu ký: các tiêu chuẩn sẽ được xác định cho việc phân tách trên chuỗi/ngoài chuỗi, việc giới thiệu việc sử dụng khóa đa chữ ký và quy trình phục hồi với các cuộc kiểm toán độc lập.

Báo cáo sự cố: các công ty sẽ phải nhanh chóng thông báo bất kỳ sự cố nào cho người dùng và các cơ quan chức năng, kèm theo các kế hoạch khắc phục có thể xác minh.

Quản trị dữ liệu: quản lý chất lượng dữ liệu nghiêm ngặt, khả năng theo dõi giao dịch hoàn chỉnh và giám sát gần như theo thời gian thực sẽ được yêu cầu.

Chi tiết kỹ thuật cho điều chỉnh

Tiêu chuẩn doanh nghiệp tối thiểu: thực hiện các chính sách hoạt động, giới hạn rủi ro, chỉ số hiệu suất và báo cáo định kỳ cho FCA, với trách nhiệm được phân công rõ ràng.

Bảo mật lưu ký: tăng cường kiểm soát truy cập, phân tách quỹ khách hàng, thử nghiệm độ bền, và bảo hiểm đầy đủ, ngay cả cho các kịch bản căng thẳng.

Lạm dụng thị trường: giới thiệu các quy tắc về tính toàn vẹn dữ liệu, giám sát các khối lượng nghi ngờ và quản lý hiệu quả các xung đột trong niêm yết và tạo lập thị trường.

Thời gian: điều gì sẽ xảy ra tiếp theo

Tư vấn: giai đoạn này hiện đang diễn ra; tài liệu phác thảo các nguyên tắc hướng dẫn và mời các bên liên quan gửi phản hồi.

Thu thập và phân tích ý kiến: FCA sẽ xem xét các phản hồi nhận được và, nếu cần thiết, cập nhật các đề xuất.

Các quy định cuối cùng và thời gian chuyển tiếp: một khi các quy định được xác định, một khoảng thời gian điều chỉnh cho các nhà điều hành sẽ được thông báo.

Ghi chú về ngày tháng: tài liệu tham vấn không chỉ định một số thời hạn nhất định và không xác nhận việc dỡ bỏ một số lệnh cấm hiện có, chẳng hạn như lệnh cấm bán lẻ ETN cho tiền điện tử.

Trong một báo cáo trước đó, FCA đã thông báo ý định dỡ bỏ lệnh cấm này bắt đầu từ tháng 10 năm 2025, một động thái được nhiều ấn phẩm chuyên ngành (CoinDesk) ủng hộ. Thời gian sẽ được cập nhật theo lịch chính thức được công bố bởi FCA.

Tại sao điều này quan trọng đối với doanh nghiệp và nhà đầu tư

Rõ ràng về quy định: định nghĩa các quy tắc rõ ràng giảm thiểu sự không chắc chắn và thúc đẩy đầu tư có trách nhiệm, ngay cả trong giai đoạn thay đổi nhanh chóng.

Sự hội nhập với EU: các tiêu chuẩn tương đương tạo điều kiện cho các hoạt động xuyên biên giới và giám sát phối hợp.

Chi phí tuân thủ: mặc dù dự kiến sẽ có sự gia tăng chi phí cho các cuộc kiểm toán và quy trình giám sát, nhưng tài liệu tư vấn không cung cấp ước tính chính thức về vấn đề này.

Trích dẫn và Bối cảnh

Theo David Geale, giám đốc điều hành của FCA về thanh toán và tài chính kỹ thuật số, các quy định mới không loại bỏ những rủi ro nội tại của tiền điện tử, mà tạo ra một khuôn khổ quy định nhằm đảm bảo các thực hành kinh doanh có trách nhiệm và kết quả tốt hơn cho khách hàng (FCA – Diễn văn và tuyên bố). Cuộc tư vấn tập trung vào cả đổi mới và bảo vệ người dùng, với một cách tiếp cận định hướng kết quả.

So sánh nhanh: Vương quốc Anh vs EU (MiCA)

EU/MiCA: chế độ đơn nhất đặt ra các yêu cầu cụ thể cho các nhà phát hành và nhà cung cấp dịch vụ tiền điện tử, với các tiêu chuẩn về dự trữ, quản trị và minh bạch.

UK/FCA: Cách tiếp cận của Vương quốc Anh là "dựa trên kết quả", đặc biệt nhấn mạnh vào Trách nhiệm đối với Người tiêu dùng, khả năng phục hồi hoạt động và tính toàn vẹn của thị trường.

Điểm liên lạc: các yếu tố đổi mới liên quan đến việc giữ gìn, phân tách tài sản và cần cung cấp thông tin rõ ràng cho khách hàng.

Câu hỏi thường gặp nhanh cho người tiêu dùng

Những thay đổi nào dành cho những người sử dụng sàn giao dịch được quy định tại Vương quốc Anh? Người dùng sẽ được hưởng lợi từ sự minh bạch hơn về rủi ro và chi phí, cùng với các biện pháp kiểm soát chống lạm dụng nghiêm ngặt hơn và các tiêu chuẩn tối thiểu có thể xác minh cho việc bảo quản quỹ. Nói cách khác, rõ ràng hơn và các biện pháp bảo vệ mạnh mẽ hơn.

Nghĩa vụ Người tiêu dùng có đảm bảo hoàn tiền không? Không. Nhiệm vụ của Người tiêu dùng nhằm đảm bảo kết quả tốt hơn cho khách hàng thông qua các can thiệp corrective, trong khi không hoàn toàn loại bỏ rủi ro.

Liệu tiền điện tử sẽ được coi là "an toàn" theo định nghĩa? Không. Quy định nhằm giảm thiểu các rủi ro có thể tránh được và các thực hành không đúng đắn, nhưng tính biến động và rủi ro vốn có của tài sản kỹ thuật số vẫn tồn tại.

Phân tích: Những gì đang bị đe dọa

Con đường mà Vương quốc Anh đã chọn, với cách tiếp cận dựa trên kết quả và quản lý tài sản, có thể thiết lập một tiêu chuẩn quốc tế mới.

Nếu được hiệu chỉnh đúng cách, khung pháp lý mới sẽ giảm thiểu động lực cho việc đầu cơ luật pháp và thưởng cho những nhà điều hành mạnh nhất.

Tuy nhiên, một gánh nặng tuân thủ quá cao có thể trừng phạt những người chơi nhỏ hơn, với những hậu quả có thể đối với cạnh tranh và đổi mới. Tuy nhiên, sự rõ ràng hơn về các quy tắc thường có lợi cho các thị trường đáng tin cậy hơn trong trung hạn.

Kết luận

Tham vấn của FCA đại diện cho một bước đi cụ thể hướng tới việc tích hợp thị trường tiền điện tử vào khuôn khổ quy định truyền thống mà không kìm hãm sự đổi mới.

Phạm vi và thời gian áp dụng tiềm năng của Nghĩa vụ Người tiêu dùng đối với lĩnh vực tiền điện tử và bộ quy tắc lưu ký cuối cùng vẫn chưa được xác định, những yếu tố này sẽ ảnh hưởng đến chiến lược của các nhà điều hành và nhà đầu tư tại Vương quốc Anh, và hy vọng cũng sẽ tác động đến cuộc tranh luận về quy định ở châu Âu. Tóm lại, một sự cân bằng giữa bảo vệ người dùng và phát triển thị trường bền vững sẽ là điều quan trọng.