LMAX nâng cao tiêu chuẩn: hợp đồng tương lai vĩnh viễn thanh toán bằng tiền mặt với đòn bẩy 100X trên BTC và ETH cho các tổ chức...

Nhóm LMAX tại London đã thông báo vào ngày 16 tháng 9 năm 2025, theo Bloomberg, và trong tuyên bố chính thức từ LMAX, sự ra mắt của các hợp đồng vĩnh viễn trên Bitcoin và Ether với đòn bẩy 100X, được thanh toán bằng tiền mặt và dành riêng cho các đối tác chuyên nghiệp. Thực tế, sáng kiến này củng cố sự hiện diện của Thành phố trong phân khúc phái sinh crypto thể chế.

Theo dữ liệu được thu thập bởi đội ngũ biên tập của chúng tôi về dòng chảy thị trường và từ các nguồn bàn giao dịch tổ chức, sự quan tâm tới các công cụ thanh toán bằng tiền mặt đang gia tăng, giúp đơn giản hóa việc báo cáo và đối chiếu kế toán cho các thực thể được quản lý. Các nhà phân tích trong ngành cũng lưu ý rằng đòn bẩy danh nghĩa 100X tương ứng với yêu cầu ký quỹ ban đầu khoảng 1% của giá trị danh nghĩa, với những tác động đáng kể về vận hành và thanh khoản trong các kịch bản căng thẳng. Trong các bài kiểm tra mô hình rủi ro được thực hiện cho phân tích này, các kịch bản đã xuất hiện với sự trượt giá mạnh và một chuỗi gọi ký quỹ nhanh chóng dưới các điều kiện biến động trong ngày.

Tóm lại

Công cụ: hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên BTC và ETH, với sự thanh toán bằng tiền mặt.

Tỉ lệ đòn bẩy tối đa: 100X (điều này có nghĩa là một biên độ ban đầu lý thuyết khoảng 1% của giá trị danh nghĩa).

Mục tiêu: khách hàng tổ chức, bàn đầu tư và quỹ phòng hộ.

Nhà điều hành: LMAX Group (London); tổng khối lượng giao dịch giao ngay được báo cáo trên FX và tài sản kỹ thuật số vượt quá 40 tỷ đô la mỗi ngày.

Nguồn chính: Giao tiếp LMAX.

Những gì đã được ra mắt: Thông số kỹ thuật chính

LMAX giới thiệu hợp đồng tương lai vĩnh viễn trên Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH), mô phỏng giá của các tài sản cơ sở mà không có ngày hết hạn và không cần phải chuyển đổi. Hợp đồng được thanh toán bằng tiền mặt: lợi nhuận và thua lỗ được thanh toán bằng tiền tệ fiat hoặc stablecoin được hỗ trợ, tránh việc giao hàng vật lý của tài sản. Nói vậy, cấu trúc vẫn giữ nguyên loại vĩnh viễn cổ điển dành cho đối tượng chuyên nghiệp.

Cấu trúc ký quỹ: ký quỹ ban đầu và ký quỹ duy trì được xác định cho các bên đối tác chuyên nghiệp; chi tiết sẽ được quy định trong các bảng điều khoản sẽ được công bố.

Truy cập: thông qua kết nối tổ chức với API/tích hợp ( thường qua FIX/REST) và truy cập trực tiếp vào tính thanh khoản của sổ lệnh.

Mục đích sử dụng: phòng ngừa các vị trí giao ngay/ETP, chênh lệch giữa các sàn giao dịch, quản lý rủi ro crypto và quỹ.

Cách hoạt động của hợp đồng tương lai vĩnh viễn thanh toán bằng tiền mặt (định nghĩa nhanh)

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn: hợp đồng phái sinh không có thời hạn; giá được neo vào tài sản cơ sở thông qua các cơ chế cấp vốn giữ cho báo giá gần với giá giao ngay.

Thanh toán bằng tiền mặt: tại thời điểm đóng vị trí, delta tiền tệ được thanh toán, không phải token, giảm yêu cầu giám sát trên chuỗi.

Margin call: yêu cầu bổ sung vốn khi tỷ lệ ký quỹ giảm xuống dưới mức duy trì; nếu không được đáp ứng, có thể xảy ra thanh lý tự động.

Tại sao điều này lại quan trọng đối với thị trường tổ chức

Sự gia nhập của LMAX mở rộng danh sách các địa điểm có quy trình quản trị nghiêm ngặt và yêu cầu tuân thủ cho các nhà điều hành chuyên nghiệp. Trong bối cảnh một số nhu cầu về đòn bẩy có thể chuyển từ các sàn giao dịch không được quản lý sang các nền tảng có quy trình quản lý rủi ro được cấu trúc tốt hơn, các hợp đồng thanh toán bằng tiền mặt đơn giản hóa việc tích hợp kế toán và báo cáo cho các thực thể được quản lý. Cần lưu ý rằng sự sẵn có của kết nối và kiểm soát điển hình của môi trường tổ chức đại diện cho một yếu tố quan trọng trong việc áp dụng. Lưu ý rằng trong một bối cảnh quy định phức tạp ở Vương quốc Anh, các nỗ lực đang được thực hiện để đơn giản hóa quyền truy cập được quản lý vào các thị trường tiền điện tử.

Tác động và Rủi ro: Những gì mong đợi

Một nguồn cung lớn hơn của các sản phẩm phái sinh có thể tăng cường độ sâu của thị trường; tuy nhiên, đòn bẩy 100X cũng khuếch đại sự biến động trong điều kiện căng thẳng. Trong số các rủi ro chính là:

Hiệu ứng đòn bẩy trên P&L: ngay cả những biến động tối thiểu của tài sản cơ sở cũng có thể tạo ra lợi nhuận hoặc thua lỗ được khuếch đại đáng kể.

Yêu cầu ký quỹ: ký quỹ ban đầu và duy trì nghiêm ngặt, với khả năng gọi ký quỹ nhanh chóng trong trường hợp thị trường bất ổn.

Rủi ro đối tác: liên quan đến quy trình quản lý mặc định và hệ thống đảm bảo do nền tảng cung cấp.

Các sự kiện thanh khoản: trong các giai đoạn bán tháo, chênh lệch và trượt giá có thể tăng, ảnh hưởng đến chi phí thực hiện.

Tuân thủ và giới hạn địa lý: sản phẩm thường được dành riêng cho các đối tác chuyên nghiệp, với các hạn chế khác nhau tùy thuộc vào khu vực pháp lý; các nhà điều hành sẽ cần xác minh tuân thủ các quy định địa phương.

Khác biệt so với CFDs bán lẻ

Biên và đòn bẩy: các tham số biên và giới hạn đòn bẩy được điều chỉnh cho khách hàng chuyên nghiệp; đối với khách hàng bán lẻ, các giới hạn thường thấp hơn vì lý do bảo vệ.

Tính thanh khoản: truy cập vào sổ lệnh sâu và thực hiện giao dịch cho các tổ chức, trong khi các tài khoản bán lẻ hoạt động trên các dòng chảy tổng hợp thông qua các nhà môi giới.

Yêu cầu KYC/AML: quy trình nghiêm ngặt hơn, bao gồm kiểm tra các chủ sở hữu có lợi và thực thi các khung trừng phạt.

Công cụ rủi ro: các tham số đóng tự động, giới hạn tiếp xúc và báo cáo nâng cao, các giải pháp không phải lúc nào cũng có sẵn cho tài khoản bán lẻ.

Những thay đổi cho các tổ chức

Hedging có mục tiêu: cho phép bảo hiểm các vị thế giao ngay, ETP, hoặc số dư crypto mà không cần di chuyển ví vật lý.

Hiệu quả hoạt động: thanh toán bằng tiền mặt đơn giản hóa dòng tiền và quy trình đối chiếu.

Tích hợp: nhờ vào kết nối chuyên nghiệp (API), các hệ thống quản lý rủi ro và kho bạc hiện có có thể tích hợp một cách liền mạch.

Arbitrage và basis: cung cấp cơ hội cho các chiến lược giao dịch basis giữa giao ngay, ETP và các sản phẩm phái sinh hoạt động trên các thị trường khác nhau.

Bối cảnh cạnh tranh và góc quan trọng

Việc ra mắt là một phần của sự cạnh tranh ngày càng tăng để thu hút dòng chảy chuyên nghiệp trong thị trường phái sinh tiền điện tử, bên cạnh các sàn giao dịch truyền thống và các nền tảng chuyên biệt. Sự có mặt của đòn bẩy cao như vậy cho các thực thể tổ chức làm bùng lên cuộc tranh luận về sự ổn định và quản lý rủi ro.

Trong khi một mặt, một kho vũ khí phòng ngừa lớn hơn có thể giúp giảm thiểu rủi ro đặc thù, mặt khác, việc sử dụng đòn bẩy cực lớn đòi hỏi sự chú ý đặc biệt đến quản trị, mô hình thanh lý và kiểm tra căng thẳng. Theo nghĩa này, các giao thức kiểm soát nội bộ vẫn là một yếu tố trung tâm.