#BNB创新高# STBL vừa ra mắt đã trải qua một đợt bán phá giá lớn, hiện tượng này chủ yếu xuất phát từ sự kết hợp của ba yếu tố: vấn đề kỹ thuật, thanh khoản不足 và thiếu niềm tin của người dùng. Stablecoin thuật toán nhìn bề ngoài có vẻ đổi mới, nhưng thực tế thiếu sự đảm bảo giá trị thực sự, hoàn toàn dựa vào niềm tin của thị trường để duy trì, một khi tâm lý hoảng loạn lan rộng, hệ thống giá sẽ nhanh chóng sụp đổ.

Lịch sử đã có quá nhiều bài học từ những thất bại trước đây, như trường hợp thất bại của UST và giao thức Fei đã chỉ rõ rằng mô hình stablecoin chỉ dựa vào cơ chế thuật toán mà thiếu tài sản đảm bảo thực sự có những thiếu sót cơ bản. Độ minh bạch của dự trữ STBL không đủ, cộng thêm quy mô hệ sinh thái Algorand hạn chế, không thể hỗ trợ đủ thanh khoản, khiến cho dễ dàng gây ra sự hoảng loạn rút lui của nhà đầu tư khi thị trường biến động.

Điều đáng chú ý hơn là áp lực quản lý ngày càng tăng. Hiện tại, quy định về stablecoin trên toàn cầu đang trở nên nghiêm ngặt hơn, các loại stablecoin thuật toán như STBL rất có thể sẽ phải đối mặt với những nghi ngờ về tính tuân thủ, và một khi bị các cơ quan quản lý xem xét kỹ lưỡng, triển vọng của dự án sẽ bị ảnh hưởng nghiêm trọng.

Về bản chất, cơ chế vận hành của stablecoin thuật toán được xây dựng dựa trên trò chơi lòng tin tập thể, các nhà đầu tư không nên bị lừa bởi những lời hứa về lợi suất cao. Đối với những nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, USDC, DAI và các stablecoin đã được thị trường kiểm nghiệm vẫn là lựa chọn an toàn hơn. Nếu STBL muốn đứng vững trên thị trường, nó phải nâng cao tính minh bạch của dự trữ, thu hút các nhà tạo lập thị trường chuyên nghiệp và mở rộng các trường hợp ứng dụng.

Trong bối cảnh thị trường hiện tại, giữ thái độ quan sát có lẽ là lựa chọn thông minh nhất, theo đuổi một cách mù quáng chỉ khiến bạn lặp lại sai lầm.