Hyperliquid đang phát hành mã USDH đã được bảo lưu lâu dài thông qua cuộc bỏ phiếu của validator, khơi dậy sự cạnh tranh gay gắt giữa các nhà phát hành stablecoin như Paxos, Frax và Agora.
Kết quả sẽ quyết định ai kiểm soát việc phân phối trên engine giao dịch hàng tháng trị giá 400 tỷ USD của Hyperliquid, với các đề xuất dao động từ hoàn trả lãi suất hoàn toàn đến các tích hợp sâu trong hệ sinh thái.
USDC của Circle đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng khi USDH gốc Hyperliquid có thể tạo ra 220 triệu USD hàng năm, định vị HYPE và hệ sinh thái cho sự tăng trưởng mạnh mẽ.
Hyperliquid vừa mang lại một tháng bùng nổ khác. Vào tháng Tám, DEX tập trung vào hợp đồng phái sinh đã thu về 106 triệu USD doanh thu, tăng 23% so với tháng Bảy, với gần 400 tỷ USD khối lượng hợp đồng. Điều này đã mang lại cho nền tảng khoảng 70% thị trường perp phi tập trung — củng cố vị thế của nó như một con gà đẻ trứng vàng hiện tại của crypto. Và khi đội ngũ đang thúc đẩy câu chuyện "Layer 1 hiệu suất cao" của mình, một mặt trận mới đang mở ra: Stablecoin.
Vào ngày 5 tháng 9, Hyperliquid cho biết họ sẽ phát hành mã chứng khoán USDH đã được giữ kín từ lâu thông qua một cuộc bỏ phiếu của người xác thực trên chuỗi. Cuộc bỏ phiếu, phản ánh quy trình gỡ bỏ niêm yết của mạng, sẽ quyết định đội nào có thể triển khai một stablecoin đô la gốc, ưu tiên Hyperliquid. Các nhà thầu chiến thắng vẫn cần phải trải qua cuộc đấu giá gas thông thường để triển khai trên thị trường. Thông báo ngay lập tức đã kích hoạt một cuộc chạy đua giữa các nhà phát hành hàng đầu — mỗi người đưa ra kế hoạch USDH riêng của họ.
CÁC TÊN TUỔI LỚN ĐĂNG KÝ CHO USDH
Việc triển khai Discord đã nêu ra ba điểm. Thứ nhất, Hyperliquid sẽ giảm phí và hoàn tiền cho thị trường giao ngay xuống 80% để tăng cường tính thanh khoản. Thứ hai, USDH sẽ được chỉ định thông qua cuộc bỏ phiếu của các validator, với các đề xuất được gửi trong một kênh con diễn đàn mới. Và thứ ba, tài sản báo giá giao ngay sẽ trở thành không cần phép trong các bản nâng cấp trong tương lai.
Lịch trình rất gấp: đề xuất trước ngày 10 tháng 9, lựa chọn người xác thực trước ngày 11 tháng 9, và bỏ phiếu cuối cùng vào ngày 14–15 tháng 9 UTC.
Đến nay, năm ứng cử viên đã tham gia cuộc đua. Paxos, Frax và Agora đứng đầu danh sách, cùng với Native Markets do Max Fiege dẫn đầu và đội ngũ Konelia. Mỗi bên đều tuyên bố có những lợi thế khác nhau:
Paxos đang dựa vào hồ sơ quy định của mình và đã ký hợp tác với các đối tác bên trong Hyperliquid, từ FalconX đến HyperLend và Pendle.
Frax nhấn mạnh lịch sử an ninh hoàn hảo của mình trong khi nhấn mạnh tính phi tập trung - thậm chí hứa hẹn sẽ tái chế lợi nhuận từ tài sản thế chấp trở lại hệ thống.
Bây giờ, được hỗ trợ bởi nhà quản lý tài sản VanEck, chỉ ra các tích hợp với Rain, LayerZero và EtherFi, trong khi chỉ trích Paxos vì xung đột lợi ích.
Native Markets cho biết họ sẽ phát hành USDH trực tiếp trên HyperEVM, quyên góp lợi nhuận dự trữ cho quỹ cứu trợ, và tận dụng Bridge (a Stripe affiliate) để tuân thủ quy định. Mối liên kết mạnh mẽ của Max Fiege với cộng đồng đã nhận được sự ủng hộ rõ ràng.
Konelia đã đưa ra một kế hoạch liên quan đến trái phiếu kho bạc ngắn hạn và bảo vệ MEV, nhưng hầu hết mọi người trong cộng đồng đều không quan tâm.
Hiện tại, Paxos và Thị trường Bản địa dường như đang có động lực sớm.
PHẢN ỨNG CỦA CỘNG ĐỒNG VÀ ĐỘT PHÁ CỦA CIRCLE
Sự ra mắt không thiếu drama.
Dự án staking thanh khoản Kinetiq cho biết họ sẽ kiềm chế bằng cách ủy quyền toàn bộ lượng stake cho các validator của quỹ.
Dự án Stablecoin Hyperstable đã chỉ trích quy trình này là không công bằng, tuyên bố rằng một số đội đã nhận được thông báo trước. Họ lập luận rằng USDH nên giữ nguyên trong danh sách đen.
Frax đã gặp phải chỉ trích vì mối liên hệ trong quá khứ với UST của Terra, mặc dù những người bảo vệ lưu ý rằng mối liên hệ này chỉ giới hạn trong một bể Curve.
Trong khi đó, stablecoin chính hiện tại của hệ sinh thái — USDC — đang cảm thấy áp lực. CEO của Circle, Jeremy Allaire, đã cảnh báo người dùng không nên bị phân tâm bởi sự phấn khích, nhấn mạnh rằng tính thanh khoản và khả năng tiếp cận chuỗi chéo của USDC sẽ giữ nó ở vị trí hàng đầu. Nhưng việc Circle hứa hẹn ra mắt USDC gốc trên Hyperliquid vẫn chưa xảy ra, và USDH đã chiếm lấy ánh đèn. Nhà phát hành đối thủ Ethena thậm chí còn đùa rằng họ đã gửi cho Circle một đề xuất USDH, nhưng chỉ bị phớt lờ.
TẠI SAO CUỘC CHIẾN USDH LẠI QUAN TRỌNG
Cuộc chiến diễn ra khi các nhà lập pháp Hoa Kỳ chuẩn bị hoàn thiện Đạo luật GENIUS về giám sát stablecoin. Đối với các nhà phát hành, việc đảm bảo USDH không chỉ là về nhận diện thương hiệu - mà còn là về việc khóa phân phối trên một trong những động cơ giao dịch lớn nhất của crypto.
Arthur Hayes đã lâu lập luận rằng sự thành công của stablecoin phụ thuộc vào phân phối, không phải lợi suất. Người sáng lập Frax, Sam Kazemian, đã nói thẳng: giá trị thực sự nằm ở việc tích hợp sâu với thanh khoản của Hyperliquid. Đó là lý do tại sao hầu hết các nhà phát hành cam kết hoàn lại 100% lợi suất. Paxos, chẳng hạn, muốn chuyển 95% dự trữ USDH vào việc mua lại token HYPE cho người dùng, các validator và các giao thức đối tác.
Hãy nghĩ theo cách này: Hyperliquid là gã khổng lồ bán lẻ. Các nhà phát hành như Paxos, Agora và Frax là những người đóng chai đang chiến đấu để giành không gian trên kệ. Ai kiểm soát USDH sẽ kiểm soát một phần quan trọng trong việc phân phối.
Đối với cộng đồng của Hyperliquid, câu hỏi đơn giản hơn: liệu doanh thu USDH có chảy trở lại vào HYPE, và nó sẽ củng cố hệ sinh thái như thế nào? Các ước tính cho thấy USDH có thể tạo ra 220 triệu USD doanh thu hàng năm. Nhìn về phía trước, Hayes dự đoán thị trường stablecoin sẽ đạt 10 triệu USD vào năm 2028. Nếu Hyperliquid có thể chiếm lấy phần của mình, tiềm năng tăng trưởng của HYPE có thể rất lớn.
〈Trận Chiến Stablecoin Bản Địa của Hyperliquid: Sự Trỗi Dậy của USDH〉 bài viết này được phát hành lần đầu trên 《CoinRank》.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Cuộc chiến Stablecoin Gốc của Hyperliquid: Sự trỗi dậy của USDH
Hyperliquid đang phát hành mã USDH đã được bảo lưu lâu dài thông qua cuộc bỏ phiếu của validator, khơi dậy sự cạnh tranh gay gắt giữa các nhà phát hành stablecoin như Paxos, Frax và Agora.
Kết quả sẽ quyết định ai kiểm soát việc phân phối trên engine giao dịch hàng tháng trị giá 400 tỷ USD của Hyperliquid, với các đề xuất dao động từ hoàn trả lãi suất hoàn toàn đến các tích hợp sâu trong hệ sinh thái.
USDC của Circle đang phải đối mặt với áp lực ngày càng tăng khi USDH gốc Hyperliquid có thể tạo ra 220 triệu USD hàng năm, định vị HYPE và hệ sinh thái cho sự tăng trưởng mạnh mẽ.
Hyperliquid vừa mang lại một tháng bùng nổ khác. Vào tháng Tám, DEX tập trung vào hợp đồng phái sinh đã thu về 106 triệu USD doanh thu, tăng 23% so với tháng Bảy, với gần 400 tỷ USD khối lượng hợp đồng. Điều này đã mang lại cho nền tảng khoảng 70% thị trường perp phi tập trung — củng cố vị thế của nó như một con gà đẻ trứng vàng hiện tại của crypto. Và khi đội ngũ đang thúc đẩy câu chuyện "Layer 1 hiệu suất cao" của mình, một mặt trận mới đang mở ra: Stablecoin.
Vào ngày 5 tháng 9, Hyperliquid cho biết họ sẽ phát hành mã chứng khoán USDH đã được giữ kín từ lâu thông qua một cuộc bỏ phiếu của người xác thực trên chuỗi. Cuộc bỏ phiếu, phản ánh quy trình gỡ bỏ niêm yết của mạng, sẽ quyết định đội nào có thể triển khai một stablecoin đô la gốc, ưu tiên Hyperliquid. Các nhà thầu chiến thắng vẫn cần phải trải qua cuộc đấu giá gas thông thường để triển khai trên thị trường. Thông báo ngay lập tức đã kích hoạt một cuộc chạy đua giữa các nhà phát hành hàng đầu — mỗi người đưa ra kế hoạch USDH riêng của họ.
CÁC TÊN TUỔI LỚN ĐĂNG KÝ CHO USDH
Việc triển khai Discord đã nêu ra ba điểm. Thứ nhất, Hyperliquid sẽ giảm phí và hoàn tiền cho thị trường giao ngay xuống 80% để tăng cường tính thanh khoản. Thứ hai, USDH sẽ được chỉ định thông qua cuộc bỏ phiếu của các validator, với các đề xuất được gửi trong một kênh con diễn đàn mới. Và thứ ba, tài sản báo giá giao ngay sẽ trở thành không cần phép trong các bản nâng cấp trong tương lai.
Lịch trình rất gấp: đề xuất trước ngày 10 tháng 9, lựa chọn người xác thực trước ngày 11 tháng 9, và bỏ phiếu cuối cùng vào ngày 14–15 tháng 9 UTC.
Đến nay, năm ứng cử viên đã tham gia cuộc đua. Paxos, Frax và Agora đứng đầu danh sách, cùng với Native Markets do Max Fiege dẫn đầu và đội ngũ Konelia. Mỗi bên đều tuyên bố có những lợi thế khác nhau:
Paxos đang dựa vào hồ sơ quy định của mình và đã ký hợp tác với các đối tác bên trong Hyperliquid, từ FalconX đến HyperLend và Pendle.
Frax nhấn mạnh lịch sử an ninh hoàn hảo của mình trong khi nhấn mạnh tính phi tập trung - thậm chí hứa hẹn sẽ tái chế lợi nhuận từ tài sản thế chấp trở lại hệ thống.
Bây giờ, được hỗ trợ bởi nhà quản lý tài sản VanEck, chỉ ra các tích hợp với Rain, LayerZero và EtherFi, trong khi chỉ trích Paxos vì xung đột lợi ích.
Native Markets cho biết họ sẽ phát hành USDH trực tiếp trên HyperEVM, quyên góp lợi nhuận dự trữ cho quỹ cứu trợ, và tận dụng Bridge (a Stripe affiliate) để tuân thủ quy định. Mối liên kết mạnh mẽ của Max Fiege với cộng đồng đã nhận được sự ủng hộ rõ ràng.
Konelia đã đưa ra một kế hoạch liên quan đến trái phiếu kho bạc ngắn hạn và bảo vệ MEV, nhưng hầu hết mọi người trong cộng đồng đều không quan tâm.
Hiện tại, Paxos và Thị trường Bản địa dường như đang có động lực sớm.
PHẢN ỨNG CỦA CỘNG ĐỒNG VÀ ĐỘT PHÁ CỦA CIRCLE
Sự ra mắt không thiếu drama.
Dự án staking thanh khoản Kinetiq cho biết họ sẽ kiềm chế bằng cách ủy quyền toàn bộ lượng stake cho các validator của quỹ.
Dự án Stablecoin Hyperstable đã chỉ trích quy trình này là không công bằng, tuyên bố rằng một số đội đã nhận được thông báo trước. Họ lập luận rằng USDH nên giữ nguyên trong danh sách đen.
Frax đã gặp phải chỉ trích vì mối liên hệ trong quá khứ với UST của Terra, mặc dù những người bảo vệ lưu ý rằng mối liên hệ này chỉ giới hạn trong một bể Curve.
Trong khi đó, stablecoin chính hiện tại của hệ sinh thái — USDC — đang cảm thấy áp lực. CEO của Circle, Jeremy Allaire, đã cảnh báo người dùng không nên bị phân tâm bởi sự phấn khích, nhấn mạnh rằng tính thanh khoản và khả năng tiếp cận chuỗi chéo của USDC sẽ giữ nó ở vị trí hàng đầu. Nhưng việc Circle hứa hẹn ra mắt USDC gốc trên Hyperliquid vẫn chưa xảy ra, và USDH đã chiếm lấy ánh đèn. Nhà phát hành đối thủ Ethena thậm chí còn đùa rằng họ đã gửi cho Circle một đề xuất USDH, nhưng chỉ bị phớt lờ.
TẠI SAO CUỘC CHIẾN USDH LẠI QUAN TRỌNG
Cuộc chiến diễn ra khi các nhà lập pháp Hoa Kỳ chuẩn bị hoàn thiện Đạo luật GENIUS về giám sát stablecoin. Đối với các nhà phát hành, việc đảm bảo USDH không chỉ là về nhận diện thương hiệu - mà còn là về việc khóa phân phối trên một trong những động cơ giao dịch lớn nhất của crypto.
Arthur Hayes đã lâu lập luận rằng sự thành công của stablecoin phụ thuộc vào phân phối, không phải lợi suất. Người sáng lập Frax, Sam Kazemian, đã nói thẳng: giá trị thực sự nằm ở việc tích hợp sâu với thanh khoản của Hyperliquid. Đó là lý do tại sao hầu hết các nhà phát hành cam kết hoàn lại 100% lợi suất. Paxos, chẳng hạn, muốn chuyển 95% dự trữ USDH vào việc mua lại token HYPE cho người dùng, các validator và các giao thức đối tác.
Hãy nghĩ theo cách này: Hyperliquid là gã khổng lồ bán lẻ. Các nhà phát hành như Paxos, Agora và Frax là những người đóng chai đang chiến đấu để giành không gian trên kệ. Ai kiểm soát USDH sẽ kiểm soát một phần quan trọng trong việc phân phối.
Đối với cộng đồng của Hyperliquid, câu hỏi đơn giản hơn: liệu doanh thu USDH có chảy trở lại vào HYPE, và nó sẽ củng cố hệ sinh thái như thế nào? Các ước tính cho thấy USDH có thể tạo ra 220 triệu USD doanh thu hàng năm. Nhìn về phía trước, Hayes dự đoán thị trường stablecoin sẽ đạt 10 triệu USD vào năm 2028. Nếu Hyperliquid có thể chiếm lấy phần của mình, tiềm năng tăng trưởng của HYPE có thể rất lớn.
〈Trận Chiến Stablecoin Bản Địa của Hyperliquid: Sự Trỗi Dậy của USDH〉 bài viết này được phát hành lần đầu trên 《CoinRank》.