Gần đây, giá vàng liên tục lập kỷ lục mới, không khỏi khiến người ta suy nghĩ: Rốt cuộc sức mạnh nào đang thúc đẩy giá vàng tăng cao?

Tôi nghĩ khả năng lớn nhất là đồng đô la sắp vào chu kỳ giảm lãi suất + chu kỳ đô la yếu + YCC + QE. Đặc biệt nếu Mỹ thực sự đi theo con đường tương tự như Nhật Bản, cố gắng thực hiện mô hình YCC, thì logic định giá vàng sẽ bị viết lại hoàn toàn.
Thực ra, manh mối đã được chôn từ lâu:

Đầu năm nay, Nhật Bản dần dần rút khỏi YCC, trong khi Hoa Kỳ lại bị thị trường suy đoán có thể bước vào giai đoạn tài chính và nợ hóa chưa từng có sau khi kế hoạch "Mar-a-Lago" được tiết lộ.

Quy mô nợ công Mỹ ngày càng lớn, trong khi lượng mua tự nhiên lại giảm. Khi một điểm tới hạn nào đó đến, thị trường có thể xuất hiện những biến động mạnh mẽ giống như "sự sụp đổ tâm lý". Chỉ là không ai có thể dự đoán chính xác ngày mà điều này sẽ xảy ra.

Vàng đã đưa ra tín hiệu dẫn trước với ATH, vậy còn Bitcoin thì sao?
Kể từ đầu năm nay, khung pháp lý của Mỹ trong lĩnh vực tiền điện tử đang được hoàn thiện nhanh chóng, đặc biệt là hộp công cụ quản lý tập trung vào stablecoin đã cơ bản hình thành. Điều này có nghĩa là trong tương lai, khi lợi suất trái phiếu bước vào giai đoạn giảm, các nhà quản lý quỹ rất có thể sẽ đưa Bitcoin, Ethereum và các tài sản tiền điện tử cốt lõi khác vào "giỏ phòng ngừa rủi ro" giống như cách họ phân bổ vàng. Trong quá trình này, tính hợp pháp và sự thuận tiện của việc tăng cường phân bổ của các tổ chức đang được nâng cao đáng kể, và cơn sốt đầu cơ trên thị trường cũng có thể quay trở lại.

Điều đáng chú ý hơn là, chiến lược gia đầu tư hàng đầu của Bank of America, Hartnett, đã đưa ra mô hình "Nixon có thể tái diễn". Logic đằng sau rất rõ ràng: áp lực chính trị sẽ buộc Mỹ trong vài năm tới phải chuyển sang một chính sách nới lỏng hơn - cắt giảm lãi suất, QE, thậm chí có thể khám phá YCC. Trong ngắn hạn, điều này sẽ đẩy giá vàng và tài sản tiền điện tử lên cao, và thổi bùng cảm xúc thị trường, mang lại một cơn sốt tài sản rủi ro tương tự như giai đoạn 2020–21. Nhưng rủi ro nằm ở chỗ, nếu xảy ra lạm phát lần thứ hai, chính sách sẽ buộc phải quay ngược lại một cách gấp gáp, và cuối cùng có thể sẽ chứng kiến một đợt điều chỉnh giá tài sản sâu sắc như năm 1973–74.