Bộ Tài chính Liên bang Nga muốn mã hóa vàng. Các chuyên gia giải thích lý do tại sao.

# Bộ Tài chính Nga muốn mã hóa vàng. Các chuyên gia giải thích lý do.

Việc token hóa vàng là "một giải pháp rất triển vọng" cho Nga, điều này có thể được triển khai trong thời gian tới, Giám đốc Cục Chính sách Bộ Tài chính Alexey Yakovlev cho biết.

Theo ông, việc số hóa kim loại quý sẽ cho phép thực hiện các giải pháp cho thanh toán xuyên biên giới và các khoản thanh toán quốc tế "trong thực tế mới".

Đồng thời, Phó Chủ tịch Ngân hàng Trung ương Alexey Guznov cho biết, luật về CFA sẽ được sửa đổi, cho phép tính toán chi phí phát hành trái phiếu số vào cơ sở thuế thu nhập doanh nghiệp.

«Nói chính xác là để thể chế hóa, tách biệt như một công cụ riêng biệt các tài sản tài chính phi tập trung nợ», — giải thích Guznov.

Bây giờ tất cả các giao dịch với các tài sản tài chính kỹ thuật số phải được tính vào một cơ sở thuế riêng. Điều này làm giảm sự quan tâm đến công cụ này do sự phức tạp trong việc lập tờ khai thuế.

Token hóa sẽ mang lại điều gì?

Đối tác quản lý "Agranovskaya và các đối tác" Maria Agranovskaya trong một bình luận với ForkLog đã giải thích rằng vàng được mã hóa chắc chắn không thể được sử dụng để thanh toán, vì các phương tiện tiền tệ giả mạo không thể được sử dụng để thanh toán cho hàng hóa và dịch vụ.

«Tuy nhiên, dưới hình thức CFA - hoàn toàn. Có lẽ, đây là công cụ nội bộ, hoặc đầu tư, để ổn định. Gần đây đã xảy ra các trường hợp vỡ nợ đối với tài sản kỹ thuật số. Thật hữu ích nếu cuối cùng thực hiện việc trao đổi CFA với CFA. Có khả năng sử dụng cho thương mại quốc tế, nhưng cần phải xem xét các rủi ro trừng phạt đối với các công cụ minh bạch của Nga», - Agranovskaya đã thêm.

Chuyên gia cũng đã đề xuất một phương án với coin được phát hành từ nước ngoài dựa trên vàng của Nga. Nhưng vẫn còn nhiều câu hỏi về cơ chế thực hiện sáng kiến này.

Nhà đầu tư tiền điện tử và người sáng lập kênh Telegram "24 từ" Artem Tolkachev đã cho rằng vàng được mã hóa có thể được sử dụng như một công cụ thanh toán thay thế trong bối cảnh tiếp cận hạn chế với hạ tầng đô la.

«Đây là một hình thức phân phối tài sản tiện lợi hơn. Coin có thể trở thành tương đương với tài khoản vô danh của kim loại quý, nhưng với việc chuyển nhượng quyền đơn giản hơn và khả năng đầu tư phân đoạn. Một bước tiến trong việc số hóa tài chính tổng thể. Việc ra mắt những công cụ như vậy cho phép thử nghiệm hạ tầng — lưu trữ, kế toán, lưu thông. Điều này có thể trở thành nền tảng cho các sản phẩm tiếp theo (tính toán nợ, cổ phiếu, hàng hóa)», — người phát ngôn cho biết.

Nhưng nếu nhìn một cách phê phán vào sáng kiến này, thì nó sẽ chỉ hoạt động nếu các đối tác quốc tế thực sự sẵn sàng chấp nhận loại coin như vậy, Tolchachev tiếp tục. Còn tại sao họ lại phải làm điều đó - là một câu hỏi lớn.

«Họ có tin tưởng vào ngân hàng trung ương giả định hoặc một nhà giữ gìn khác, người lưu giữ vàng và đảm bảo việc đổi token sang kim loại quý cũng là điều đáng nghi ngờ», — cho rằng Tolchachev.

Ông đã nhấn mạnh điểm chính: việc mã hóa vàng tạo ra tính thanh khoản và sự thuận tiện trong việc thanh toán, nhưng không đảm bảo "tầng lợi suất cơ bản", như trái phiếu kho bạc hoặc quỹ thị trường tiền tệ. Do đó, triển vọng phụ thuộc không phải vào công nghệ, mà vào sự xuất hiện của những người dùng thực tế, sẵn sàng áp dụng vàng kỹ thuật số cho việc thanh toán hoặc lưu trữ.

Theo lời của Tolkachev, việc triển khai sáng kiến về mặt kỹ thuật không khó: cần gửi vàng vào kho, phát hành coin và gắn kết điều này bằng một cấu trúc pháp lý.

«Câu hỏi chính tiếp theo là: chúng ta nên làm gì với điều này? Chuyển đổi tài sản lên on-chain là phần dễ nhất của nhiệm vụ. Khó khăn hơn là hiểu được những trường hợp thực tế nào mà đồng coin này giải quyết, và xây dựng cơ sở hạ tầng để nó được yêu thích. Việc token hóa một mình không mang lại giá trị gì. Cần có một kịch bản sử dụng rõ ràng», — ông ấy đã thêm vào.

Agranovskaya đã nhắc đến công nghệ quyền số tiện ích (UCP) đã tồn tại nhưng chưa được phổ biến rộng rãi do khía cạnh thuế chưa được hoàn thiện.

«Có những tài sản lai — CFA và UCP. Tôi nghĩ rằng chúng sẽ phát triển. Nhưng ai cần chúng ở nước ngoài, thì vẫn là một câu chuyện chưa rõ ràng. Tất nhiên, số hóa trước tiên nhằm mục đích, như người ta nói, vượt qua rào cản địa lý. Đây là một công nghệ xuyên biên giới», — người phỏng vấn nhấn mạnh.

Xu hướng toàn cầu

Từ đầu năm 2024 đến tháng 6 năm 2025, thị trường RWA toàn cầu đã tăng thêm hơn 100 tỷ đô la vốn hóa. Phân khúc trái phiếu kho bạc được token hóa đã đạt kỷ lục 5,6 tỷ đô la.

Nguồn: CoinGecko. Tuy nhiên, trong bối cảnh toàn cầu, các tài sản được mã hóa cần tiêu chuẩn hóa các yêu cầu pháp lý, Agra Novskaya đã lưu ý.

«Tại Dubai, họ được điều chỉnh theo cách này, ở Mỹ - theo cách khác. Ở châu Âu, bất kỳ việc mã hóa nào cũng tất nhiên là MiCA. Ở đó có phân loại token riêng của họ, và điều này có cả hậu quả thuế, và cấp phép cho giao dịch thứ cấp, và nhiều thứ khác nữa. RWA - là một xu hướng không thể phủ nhận. Hướng đi này chắc chắn đang chiếm lĩnh vị trí của mình trong lịch sử, nhưng ngày càng trở nên giống như chứng khoán kỹ thuật số hoặc vận đơn», - cô ấy chỉ ra.

Tolcachev giải thích rằng hôm nay, việc token hóa chủ yếu tập trung vào trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, quỹ thị trường tiền tệ và các công cụ có tính thanh khoản cao khác, mang lại lãi suất ổn định và có thể hoạt động như lớp cơ bản của lợi suất cho DeFi.

Hướng thứ hai của việc token hóa là cổ phiếu, nơi lớp kỹ thuật số giải quyết vấn đề truy cập.

«Nhà đầu tư tiền điện tử có thể vào vị trí ngay từ ví: tức là không rời khỏi thế giới tiền điện tử, mà làm việc với các công cụ tài chính truyền thống ngay bên trong, không chỉ mua và bán cổ phiếu, mà còn cung cấp thanh khoản thông qua AMM và thực hiện các giao dịch phức tạp hơn, điều mà trong thế giới tài chính truyền thống là không thể có», — Tolchachev giải thích những lợi thế.

Nhưng việc mã hóa luôn gắn liền với quy định: nếu không có chế độ pháp lý rõ ràng, tài sản tiền điện tử chỉ là một bản ghi trong blockchain. Nhà đầu tư lưu ý rằng token chỉ trở thành công cụ tài chính đầy đủ khi pháp luật công nhận quyền sở hữu.

Do đó, tiến triển trong việc mã hóa đang diễn ra ở các khu vực pháp lý, nơi đã có các chế độ đặc biệt, như Hoa Kỳ và Liên minh Châu Âu.

"Phần quan trọng thứ hai là người lưu ký. Đối với hầu hết các tài sản, việc token hóa là không thể nếu không có một bên đáng tin cậy để lưu trữ tài sản và phát hành token. Chính người lưu ký là người đảm bảo rằng đồng coin thực sự được đảm bảo, và độ tin cậy cũng như uy tín của họ sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến việc thị trường có chấp nhận công cụ như vậy hay không. Cuối cùng, niềm tin vào hạ tầng trở nên không kém phần quan trọng so với chính công nghệ", - Tolchachev kết luận.

Nhắc lại, Tristero Research đã cảnh báo về việc tái diễn cuộc khủng hoảng năm 2008 trong lĩnh vực tài sản thật.