Luật và Sổ cáilà một chuyên mục tin tức tập trung vào tin tức pháp lý liên quan đến crypto, được mang đến cho bạn bởiKelman Law– Một công ty luật tập trung vào thương mại tài sản kỹ thuật số.
Bài xã luận sau đây được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.
Bài Phát Biểu Bơ Đậu Phộng và Dưa Hấu của Hester Peirce
Bài phát biểu thú vị "Bơ đậu phộng & Dưa hấu" của Ủy viên SEC Hester Peirce - được trình bày vào ngày 4 tháng 8 năm 2025, tại Hội nghị Khoa học Blockchain của U.C. Berkeley - không chỉ mang đến một phép ẩn dụ ẩm thực đáng nhớ. Những suy ngẫm của bà đã thu hút sự chú ý đến một căng thẳng cơ bản ở trung tâm tài chính kỹ thuật số: lời hứa của các công nghệ không trung gian so với cơ chế truyền thống của sự giám sát tài chính yêu cầu các trung gian phải kiểm soát các giao dịch.
Lời Hứa Kỹ Thuật Số của Việc Bỏ Qua Trung Gian
Peirce bắt đầu với một kỷ niệm về món snack không truyền thống của ông bà cô—dưa hấu với bơ đậu phộng—và một người điều hành biết thói quen của ông. Điều này nhấn mạnh một điểm lớn hơn: tự động hóa các quy trình ( nghĩa là loại bỏ các bên trung gian ) có thể bảo vệ sự bí mật và khôi phục quyền kiểm soát cho người dùng, trong khi các bên trung gian nhân tạo lại giới thiệu các điểm có khả năng giám sát.
Trong bối cảnh ngày nay, blockchain, bằng chứng không kiến thức, hợp đồng thông minh và các công cụ mật mã khác dân chủ hóa quyền truy cập vào tài chính—cho phép cho vay DeFi, các nền tảng xã hội phi tập trung và chuyển tiền mà không cần người giữ cửa.
Giám sát và Học thuyết Bên thứ ba
Tuy nhiên, các học thuyết pháp lý đã ăn sâu bám rễ lại trái ngược với lời hứa này. Theo học thuyết bên thứ ba, một khi người dùng chuyển dữ liệu cho bên thứ ba—chẳng hạn như một tổ chức tài chính hoặc nhà cung cấp dịch vụ điện thoại—họ sẽ mất đi các quyền bảo vệ quyền riêng tư theo Tu chính án thứ tư.
Điều này đã được minh họa qua lịch sử bằng cách tự động quay số điện thoại, trong đó Tòa án Tối cao đã xác nhận quan điểm của mình trong vụ Smith v. Maryland "rằng một người không có kỳ vọng hợp pháp nào về quyền riêng tư đối với thông tin mà anh ta tự nguyện chuyển giao cho các bên thứ ba." Điều này có ý nghĩa trong bối cảnh của các nhân viên điều hành điện thoại con người, nhưng, người kháng cáo đã lập luận, dường như có ít ứng dụng trong bối cảnh tự động quay số. Tuy nhiên, Tòa án Tối cao "không có ý định cho rằng một kết quả hiến pháp khác là cần thiết chỉ vì công ty điện thoại đã quyết định tự động hóa."
Hôm nay, học thuyết bên thứ ba là nền tảng của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (BSA), điều này buộc phải thu thập dữ liệu rộng rãi thông qua Báo cáo Hoạt động Đáng ngờ (SARs), Báo cáo Giao dịch Tiền tệ (CTRs), và các quy định về nhận biết khách hàng (KYC).
Kết quả? Các tổ chức tài chính trở thành các thực thể thực thi pháp luật bán chính thức, nộp hàng triệu báo cáo SAR và CTR hàng năm - nhưng với phản hồi hạn chế về tính hữu ích của dữ liệu.
Một nghiên cứu gần đây của Văn phòng Trách nhiệm Chính phủ cho thấy nhiều Báo cáo Giao dịch Tiền tệ không được sử dụng, cho thấy rằng khối lượng của chúng có thể được giảm bớt mà không làm suy yếu công tác thực thi pháp luật. Nói cách khác, giá trị biên của việc giám sát tài chính hàng loạt có thể không biện minh cho chi phí khổng lồ mà nó đặt lên các ngân hàng, khách hàng của họ và khu vực công.
Ma sát: Tự do v. An ninh
SEC có các công cụ giám sát riêng, được gọi là Đường Dẫn Kiểm Toán Tập Trung ( "CAT" ), yêu cầu các nhà môi giới ghi lại dữ liệu sự kiện khách hàng và đơn hàng cho cổ phiếu và quyền chọn trên tất cả các thị trường, từ thời điểm một đơn hàng được khởi tạo qua việc định tuyến, sửa đổi, hủy bỏ hoặc thực hiện.
Các nhà môi giới được yêu cầu gửi dữ liệu này đến CAT, "nơi hàng ngàn nhân viên của SEC và các tổ chức tự điều chỉnh tư nhân (“SROs”) có thể sử dụng nó để xem xét hoạt động giao dịch của từng người, mà không có bất kỳ nghi ngờ nào về hành vi sai trái," và không chú ý đến "quyền riêng tư của các nhà đầu tư hàng ngày." Như Pierce đã cảnh báo, những loại búa lớn như vậy giống như "một nhà nước giám sát dystopian."
Peirce thách thức chúng ta đặt câu hỏi: Liệu những hệ thống giám sát rộng rãi này có tương xứng với các mối đe dọa mà chúng ta phải đối mặt hay không—và liệu chúng có đang xói mòn những quyền tự do thiết yếu cho bản sắc Mỹ hay không? Trích dẫn Thẩm phán Brandeis, bà kêu gọi sự cảnh giác: “để luôn cảnh giác nhất trong việc bảo vệ tự do khi mục đích của chính phủ là thiện chí.”
Các nhà phê bình như Katie Haun nhận thấy rằng ngay cả những giao dịch bình thường—từ các khoản thanh toán Venmo đến hóa đơn bệnh viện—đều tạo ra "các điểm dữ liệu" có thể theo dõi, hình thành một hệ thống quan sát mọi lúc, ngay cả với những người dùng vô tội.
Peirce chỉ ra một con đường phía trước: thời điểm đã chín muồi để xem xét lại học thuyết bên thứ ba và hiện đại hóa BSA và các quy định tương tự. Nhắc lại những nỗ lực của Bộ Tài chính trong việc hoãn lại và xem xét các quy tắc AML cho các cố vấn đầu tư, bà nhấn mạnh cần có sự đánh giá thực nghiệm—mọi báo cáo này có thực sự có thể hành động được không? Và chính phủ có thực sự đang tận dụng quyền ủy quyền cho các tổ chức tài chính không?
Ý Nghĩa Đối Với Bạn
Đối với các khách hàng hoạt động tại giao điểm của đổi mới và quy định, những vấn đề này chuyển thành những cân nhắc quan trọng và tinh tế.
Thiết kế cho quyền riêng tư theo mặc định: Các kiến trúc mới—quyền riêng tư token, tuân thủ lập trình, hoặc cơ chế quyền riêng tư khác biệt—có thể giúp đáp ứng các nghĩa vụ AML trong khi giảm thiểu việc thu thập dữ liệu không cần thiết.
Vận động cho các ngưỡng báo cáo thông minh hơn: Các bên liên quan trong ngành nên hỗ trợ các cải cách nhằm đơn giản hóa khung nộp SAR/CTR, tập trung vào các hoạt động đáng ngờ thực sự và giảm thiểu sự lộn xộn.
Tăng cường Bảo vệ Tu chính án Thứ tư trong FinTech: Khi các tòa án xem xét lại các học thuyết như Carpenter v. United States và Smith v. Maryland, có thể có không gian để mở rộng các biện pháp bảo vệ ở cấp độ dây vào các lĩnh vực tài chính, ngay cả trong bối cảnh bên thứ ba.
Giúp Khách Hàng Điều Hướng Tuân Thủ với Tự Do Trong Tâm Trí: Các tổ chức nên thực hiện phân tích chi phí-lợi ích một cách cẩn thận về việc thu thập dữ liệu - không chỉ để tuân thủ quy định, mà còn để bảo vệ niềm tin và quyền tự do của khách hàng.
Bài phát biểu của Ủy viên Peirce khéo léo đối chiếu những món ăn vặt kỳ quặc thời thơ ấu với các học thuyết pháp lý phức tạp, và qua đó, thách thức các bên liên quan—các cơ quan quản lý, luật sư, các nhà công nghệ—để điều chỉnh lại sự cân bằng giữa quyền riêng tư và giám sát trong các hệ thống tài chính. Là một văn phòng luật sư chuyên về crypto, Kelman PLLC luôn sẵn sàng tư vấn cho khách hàng nỗ lực tuân thủ và tính toàn vẹn hiến pháp trong một thế giới khát khao sự phi trung gian.
Kelman PLLC tiếp tục theo dõi những phát triển trong quy định về tiền điện tử ở các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng điều hướng những bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc để lên lịch tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Hester Peirce: Tái suy nghĩ về Giám sát Tài chính và Quyền riêng tư trong Tiền điện tử
Luật và Sổ cái là một chuyên mục tin tức tập trung vào tin tức pháp lý liên quan đến crypto, được mang đến cho bạn bởi Kelman Law – Một công ty luật tập trung vào thương mại tài sản kỹ thuật số.
Bài xã luận sau đây được viết bởi Alex Forehand và Michael Handelsman cho Kelman.Law.
Bài Phát Biểu Bơ Đậu Phộng và Dưa Hấu của Hester Peirce
Bài phát biểu thú vị "Bơ đậu phộng & Dưa hấu" của Ủy viên SEC Hester Peirce - được trình bày vào ngày 4 tháng 8 năm 2025, tại Hội nghị Khoa học Blockchain của U.C. Berkeley - không chỉ mang đến một phép ẩn dụ ẩm thực đáng nhớ. Những suy ngẫm của bà đã thu hút sự chú ý đến một căng thẳng cơ bản ở trung tâm tài chính kỹ thuật số: lời hứa của các công nghệ không trung gian so với cơ chế truyền thống của sự giám sát tài chính yêu cầu các trung gian phải kiểm soát các giao dịch.
Lời Hứa Kỹ Thuật Số của Việc Bỏ Qua Trung Gian
Peirce bắt đầu với một kỷ niệm về món snack không truyền thống của ông bà cô—dưa hấu với bơ đậu phộng—và một người điều hành biết thói quen của ông. Điều này nhấn mạnh một điểm lớn hơn: tự động hóa các quy trình ( nghĩa là loại bỏ các bên trung gian ) có thể bảo vệ sự bí mật và khôi phục quyền kiểm soát cho người dùng, trong khi các bên trung gian nhân tạo lại giới thiệu các điểm có khả năng giám sát.
Trong bối cảnh ngày nay, blockchain, bằng chứng không kiến thức, hợp đồng thông minh và các công cụ mật mã khác dân chủ hóa quyền truy cập vào tài chính—cho phép cho vay DeFi, các nền tảng xã hội phi tập trung và chuyển tiền mà không cần người giữ cửa.
Giám sát và Học thuyết Bên thứ ba
Tuy nhiên, các học thuyết pháp lý đã ăn sâu bám rễ lại trái ngược với lời hứa này. Theo học thuyết bên thứ ba, một khi người dùng chuyển dữ liệu cho bên thứ ba—chẳng hạn như một tổ chức tài chính hoặc nhà cung cấp dịch vụ điện thoại—họ sẽ mất đi các quyền bảo vệ quyền riêng tư theo Tu chính án thứ tư.
Điều này đã được minh họa qua lịch sử bằng cách tự động quay số điện thoại, trong đó Tòa án Tối cao đã xác nhận quan điểm của mình trong vụ Smith v. Maryland "rằng một người không có kỳ vọng hợp pháp nào về quyền riêng tư đối với thông tin mà anh ta tự nguyện chuyển giao cho các bên thứ ba." Điều này có ý nghĩa trong bối cảnh của các nhân viên điều hành điện thoại con người, nhưng, người kháng cáo đã lập luận, dường như có ít ứng dụng trong bối cảnh tự động quay số. Tuy nhiên, Tòa án Tối cao "không có ý định cho rằng một kết quả hiến pháp khác là cần thiết chỉ vì công ty điện thoại đã quyết định tự động hóa."
Hôm nay, học thuyết bên thứ ba là nền tảng của Đạo luật Bảo mật Ngân hàng (BSA), điều này buộc phải thu thập dữ liệu rộng rãi thông qua Báo cáo Hoạt động Đáng ngờ (SARs), Báo cáo Giao dịch Tiền tệ (CTRs), và các quy định về nhận biết khách hàng (KYC).
Kết quả? Các tổ chức tài chính trở thành các thực thể thực thi pháp luật bán chính thức, nộp hàng triệu báo cáo SAR và CTR hàng năm - nhưng với phản hồi hạn chế về tính hữu ích của dữ liệu.
Một nghiên cứu gần đây của Văn phòng Trách nhiệm Chính phủ cho thấy nhiều Báo cáo Giao dịch Tiền tệ không được sử dụng, cho thấy rằng khối lượng của chúng có thể được giảm bớt mà không làm suy yếu công tác thực thi pháp luật. Nói cách khác, giá trị biên của việc giám sát tài chính hàng loạt có thể không biện minh cho chi phí khổng lồ mà nó đặt lên các ngân hàng, khách hàng của họ và khu vực công.
Ma sát: Tự do v. An ninh
SEC có các công cụ giám sát riêng, được gọi là Đường Dẫn Kiểm Toán Tập Trung ( "CAT" ), yêu cầu các nhà môi giới ghi lại dữ liệu sự kiện khách hàng và đơn hàng cho cổ phiếu và quyền chọn trên tất cả các thị trường, từ thời điểm một đơn hàng được khởi tạo qua việc định tuyến, sửa đổi, hủy bỏ hoặc thực hiện.
Các nhà môi giới được yêu cầu gửi dữ liệu này đến CAT, "nơi hàng ngàn nhân viên của SEC và các tổ chức tự điều chỉnh tư nhân (“SROs”) có thể sử dụng nó để xem xét hoạt động giao dịch của từng người, mà không có bất kỳ nghi ngờ nào về hành vi sai trái," và không chú ý đến "quyền riêng tư của các nhà đầu tư hàng ngày." Như Pierce đã cảnh báo, những loại búa lớn như vậy giống như "một nhà nước giám sát dystopian."
Peirce thách thức chúng ta đặt câu hỏi: Liệu những hệ thống giám sát rộng rãi này có tương xứng với các mối đe dọa mà chúng ta phải đối mặt hay không—và liệu chúng có đang xói mòn những quyền tự do thiết yếu cho bản sắc Mỹ hay không? Trích dẫn Thẩm phán Brandeis, bà kêu gọi sự cảnh giác: “để luôn cảnh giác nhất trong việc bảo vệ tự do khi mục đích của chính phủ là thiện chí.”
Các nhà phê bình như Katie Haun nhận thấy rằng ngay cả những giao dịch bình thường—từ các khoản thanh toán Venmo đến hóa đơn bệnh viện—đều tạo ra "các điểm dữ liệu" có thể theo dõi, hình thành một hệ thống quan sát mọi lúc, ngay cả với những người dùng vô tội.
Peirce chỉ ra một con đường phía trước: thời điểm đã chín muồi để xem xét lại học thuyết bên thứ ba và hiện đại hóa BSA và các quy định tương tự. Nhắc lại những nỗ lực của Bộ Tài chính trong việc hoãn lại và xem xét các quy tắc AML cho các cố vấn đầu tư, bà nhấn mạnh cần có sự đánh giá thực nghiệm—mọi báo cáo này có thực sự có thể hành động được không? Và chính phủ có thực sự đang tận dụng quyền ủy quyền cho các tổ chức tài chính không?
Ý Nghĩa Đối Với Bạn
Đối với các khách hàng hoạt động tại giao điểm của đổi mới và quy định, những vấn đề này chuyển thành những cân nhắc quan trọng và tinh tế.
Bài phát biểu của Ủy viên Peirce khéo léo đối chiếu những món ăn vặt kỳ quặc thời thơ ấu với các học thuyết pháp lý phức tạp, và qua đó, thách thức các bên liên quan—các cơ quan quản lý, luật sư, các nhà công nghệ—để điều chỉnh lại sự cân bằng giữa quyền riêng tư và giám sát trong các hệ thống tài chính. Là một văn phòng luật sư chuyên về crypto, Kelman PLLC luôn sẵn sàng tư vấn cho khách hàng nỗ lực tuân thủ và tính toàn vẹn hiến pháp trong một thế giới khát khao sự phi trung gian.
Kelman PLLC tiếp tục theo dõi những phát triển trong quy định về tiền điện tử ở các khu vực pháp lý và sẵn sàng tư vấn cho khách hàng điều hướng những bối cảnh pháp lý đang phát triển này. Để biết thêm thông tin hoặc để lên lịch tư vấn, vui lòng liên hệ với chúng tôi.
Bài viết này ban đầu xuất hiện tại Kelman.law.