Khảo sát cho thấy: 52% người dùng mã hóa không tin tưởng vào nhà tạo lập thị trường, kêu gọi tăng cường tính minh bạch.

【coin界】Một cuộc khảo sát toàn cầu với hơn 2.000 người tham gia Tài sản tiền điện tử từ 98 quốc gia/khu vực cho thấy, 52% người không tin tưởng vào các nhà tạo lập thị trường Tài sản tiền điện tử. Kết quả khảo sát này đến từ báo cáo "Tình trạng Tài sản tiền điện tử – 2025", báo cáo cũng cho thấy nếu các nhà tạo lập thị trường bị xét xử vì ảnh hưởng của họ đến hệ sinh thái, 70% người tham gia sẽ "tham gia kiện tụng". Báo cáo dài 71 trang đã được cung cấp miễn phí cho ngành. Nó kết hợp dữ liệu khảo sát định lượng cùng với các cuộc phỏng vấn với người sáng lập dự án, nhà đầu tư và chuyên gia trong ngành, nhằm giúp các nhóm Token và cộng đồng rộng lớn hơn hiểu rõ hơn về cách thức hoạt động thực tế của quan hệ tạo lập thị trường.

Theo nghiên cứu, 34% thành viên cộng đồng tài sản tiền điện tử cho biết họ đã chịu lỗ khi nắm giữ token trong các dự án hợp tác công khai với các nhà tạo lập thị trường. Một số khác, 67% cho biết việc nâng cao tính minh bạch của các hoạt động và chi phí sẽ giúp tăng cường độ tin cậy. Báo cáo chỉ ra các rủi ro cấu trúc trong các giao thức hỗ trợ thanh khoản token. Các thỏa thuận cho vay token thường được ghép cặp với quyền chọn mua trong cấu trúc "quyền chọn + cho vay", được nhấn mạnh là nguồn chính của động lực sai lệch. Các giao dịch thiết kế không đúng cách có thể dẫn đến các hành vi như bán tháo token hoặc thao túng giá. Những hành vi này có thể bảo vệ vị thế của các nhà tạo lập thị trường, nhưng lại gây tổn hại đến sự ổn định của token.

Báo cáo này chi tiết mô tả cách các chiến lược phòng ngừa rủi ro như delta hedging tạo ra áp lực bán ngay khi phát hành Token hoặc không lâu sau đó, làm suy yếu động lực ban đầu. Trong các trường hợp cực đoan hơn, các nhà tạo lập thị trường có thể tận dụng cơ chế quyền chọn để đẩy giá Token đến mức thực hiện có lợi, sau đó nhanh chóng bán tháo vị thế. Điều này có thể tương đương với một cú pump and dump được thiết kế tinh vi được khuếch đại bởi các điều khoản giao dịch. Tác giả kêu gọi chuyển sang minh bạch và chuẩn hóa trong các thỏa thuận làm thị trường.

Dữ liệu khảo sát cho thấy mọi người khao khát cải cách. Hơn hai phần ba cộng đồng tài sản tiền điện tử cho rằng việc nâng cao tính minh bạch sẽ giúp xây dựng lại lòng tin, một nửa số người tin rằng quy định có thể đóng vai trò, nhưng chỉ chưa đến một phần năm người tin rằng quy định sẽ hiệu quả. Mặc dù phần lớn nội dung của báo cáo tập trung vào các vấn đề của ngành, nhưng nó cũng có thể được coi là hướng dẫn thực tế cho các đội ngũ Token. Nó phác thảo các phương pháp đánh giá nhà tạo lập thị trường, thiết lập KPI hiệu suất và cân nhắc lợi ích cũng như nhược điểm giữa các mô hình giao dịch khác nhau.

Nathan Worsley, đồng sáng lập và CEO của Euphoria, đã mô tả báo cáo này là "rõ ràng, có lý lẽ dựa trên nguyên lý đầu tiên, và là tài liệu bắt buộc cho bất kỳ ai nghiêm túc với cấu trúc thị trường — đặc biệt là những người cố gắng hiểu cách thức làm thị trường trong tài sản tiền điện tử hoạt động, cách thất bại và điều gì là quan trọng nhất cho các nhà sáng lập." Brandon Kumar, đồng sáng lập của Layer3, cho biết: "Là một nhà sáng lập, việc điều hướng trong lĩnh vực làm thị trường thường có nghĩa là đưa ra các quyết định rủi ro cao trong điều kiện thông tin hạn chế. Báo cáo này là một trong số ít tài nguyên thực sự giúp giảm bớt sự bất đối xứng này. Đối với bất kỳ ai muốn nhanh chóng trở nên thông minh hơn, đây là một tài liệu có giá trị."