Giả sử tỷ lệ hàng năm biến động của S&P 500 σ≈20%, tỷ lệ hàng năm μ≈8%.

Từ góc độ công thức Kelly (Kelly Criterion), hệ số đòn bẩy tối ưu ≈ μ / σ² ≈ 8% / (20%²) = 2.

Đây cũng là lý do tại sao các quỹ như Tỷ lệ hàng năm (Risk Parity), các ETF đòn bẩy phổ biến (như 2x S&P500) thường sử dụng đòn bẩy 2 lần, chứ không phải 10 lần, 20 lần.

Vậy còn Bitcoin thì sao?

Các tham số lịch sử của Bitcoin (10 năm qua)

Ước tính sơ bộ (dựa trên dữ liệu từ 2014–2024):

Tỷ lệ hàng năm μ ≈ 60%–80% （trung bình dài hạn, thị trường bò cao hơn, thị trường gấu âm, nhưng tổng thể khoảng trong khoảng này）

Tỷ lệ hàng năm Biến động σ ≈ 70%–90%
Chúng tôi lấy giá trị trung bình: μ=0.7, σ=0.8

Áp dụng công thức được 0.7 / (0.8²) = 1.1

Cũng có nghĩa là đòn bẩy tối ưu ≈ 1.1 lần, gần như là "không sử dụng đòn bẩy".

Các loại token khác có Biến động lớn hơn, việc nắm giữ tài sản hiện tại lại là lựa chọn tốt nhất.