Báo cáo phân tích thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia
1. Giới thiệu
Tuần lễ Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) là sự kiện blockchain hàng đầu tại quốc gia này. Điều đáng chú ý nhất là sự tham gia tích cực của các cơ quan quản lý, những người trước đây có cái nhìn bảo thủ về ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử, hiện nay đã tham gia vào các cuộc thảo luận xây dựng về sự phát triển của ngành.
Sự tham gia của chính phủ đánh dấu việc hệ sinh thái tài sản tiền điện tử của Malaysia đang tiến tới việc được các tổ chức chấp nhận. Sự kiện này kết nối các bên tham gia đa dạng trong ngành và mở rộng kênh giao tiếp giữa chính phủ và khu vực tư.
2. Ba đặc điểm chính của thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia
Thị trường tài sản tiền điện tử của Malaysia có ba đặc điểm chính: lò nung của Đông Nam Á, nơi ươm mầm các nhà vô địch toàn cầu và trung tâm tài chính Hồi giáo thế giới.
Malaysia là một quốc gia đa ngôn ngữ, dân số thông thạo tiếng Mã Lai, tiếng Anh, tiếng Hoa và tiếng Tamil. Sự đa dạng này tạo ra sự kết hợp tự nhiên giữa văn hóa phương Đông và phương Tây. Malaysia cũng có vị trí địa lý chiến lược. Từ Kuala Lumpur, việc bay đến các thành phố lớn ở Đông Nam Á như Thành phố Hồ Chí Minh, Bangkok và Jakarta đều trong vòng hai giờ. Sự thuận tiện này làm cho việc hợp tác vượt qua các nền văn hóa khác nhau trở nên khả thi và tăng tốc quá trình mở rộng kinh doanh.
Những điều kiện này đã nuôi dưỡng những nhân tài có tầm nhìn toàn cầu. Ngoài kỹ năng ngôn ngữ, mọi người còn tự nhiên phát triển khả năng hiểu biết văn hóa đa dạng. Mặc dù quy mô thị trường Malaysia nhỏ, nhưng các dự án Tài sản tiền điện tử chính lại bắt nguồn từ đây. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol và CoinGecko đều bắt đầu từ Malaysia và hiện nay đã có ảnh hưởng toàn cầu.
Sự hội nhập tài chính Hồi giáo ở Malaysia đã tạo ra những cơ hội độc đáo. Malaysia vận hành trung tâm tài chính Hồi giáo lớn nhất thế giới, điều này khiến việc tuân thủ luật Hồi giáo (Shariah) trở thành yêu cầu bắt buộc đối với các hoạt động kinh doanh tài sản tiền điện tử. Yêu cầu này đã thúc đẩy sự đổi mới thay vì hạn chế. Malaysia là quốc gia đầu tiên công nhận tài sản tiền điện tử tuân thủ luật Hồi giáo, đã ra mắt quỹ Bitcoin tuân thủ luật Hồi giáo và thực hiện việc thanh toán zakat cho tài sản tiền điện tử. Những phát triển này đã kết nối tài sản tiền điện tử với thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu, thị trường dự kiến sẽ đạt 10 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
3. Sự phát triển của quy định về Tài sản tiền điện tử tại Malaysia
Giai đoạn 1: Thiết lập khung pháp lý cho Tài sản tiền điện tử (2019-2020 )
Malaysia là một trong những quốc gia ở châu Á nhanh chóng thiết lập khung pháp lý cho Tài sản tiền điện tử. Năm 2019, "Luật Thị trường vốn và Dịch vụ (Chứng khoán chỉ định) (Tiền điện tử và Token kỹ thuật số) năm 2019" đã phân loại Tài sản tiền điện tử thành hai loại: tiền điện tử và token kỹ thuật số. Những tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể sẽ trở thành chứng khoán được Ủy ban Chứng khoán Malaysia quản lý.
Ủy ban chứng khoán đã sửa đổi "Hướng dẫn thị trường được công nhận", yêu cầu các sàn giao dịch tài sản số đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận. Các sàn giao dịch phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt: vốn thực góp tối thiểu 5 triệu ringgit, tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt và thành lập tại địa phương. Những biện pháp này đã củng cố tính ổn định của các sàn giao dịch và bảo vệ nhà đầu tư.
Các loại thực thể được quản lý bao gồm:
DAX (Sàn giao dịch tài sản số) nhà điều hành: cung cấp dịch vụ giao dịch tiền điện tử giao ngay
Nhà điều hành IEO (Phát hành lần đầu ra mắt sàn giao dịch): Quản lý việc phát hành token và nền tảng thu hút nhà đầu tư
Nhà cung cấp dịch vụ lưu ký tài sản số: Cung cấp dịch vụ lưu ký và quản lý tài sản tiền điện tử
Vào năm 2020, Malaysia đã phát hành hướng dẫn chi tiết để tăng cường cơ sở giám sát. Các hướng dẫn này phân loại IEO và DAC là các loại hình doanh nghiệp độc lập, mỗi loại cần đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận.
Đến năm 2025, có 12 công ty hoạt động như nhà điều hành thị trường tài sản kỹ thuật số: 6 sàn giao dịch tiền điện tử, 4 nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và 2 nền tảng IEO.
Giai đoạn hai: Tăng cường thực thi pháp luật và chặn các sàn giao dịch nước ngoài để bảo vệ nhà đầu tư (2021-2024 )
Sau khi thiết lập khung quy định, Ủy ban Chứng khoán đã tăng cường thực thi pháp luật thông qua việc kiểm soát thị trường tích cực. Ủy ban Chứng khoán không chỉ dừng lại ở việc xây dựng quy tắc, mà còn tích cực chống lại các yếu tố bất hợp pháp nhằm nâng cao độ tin cậy và an toàn của hệ sinh thái quản lý.
Ủy ban chứng khoán theo đuổi hai mục tiêu cốt lõi: duy trì tính nhất quán trong quản lý bằng cách chặn các sàn giao dịch nước ngoài chưa đăng ký hoạt động bất hợp pháp tại Malaysia; và ngăn chặn các nhà đầu tư bị thiệt hại do sử dụng các nền tảng chưa được ủy quyền. Ủy ban chứng khoán đã tạo ra một "danh sách cảnh báo nhà đầu tư" để cảnh báo trước cho người dùng. Danh sách này bao gồm một số sàn giao dịch toàn cầu. Ủy ban chứng khoán nhấn mạnh rằng giao dịch trên các nền tảng này không được bảo vệ bởi luật pháp Malaysia.
Từ năm 2021, Ủy ban Chứng khoán đã chuyển từ các biện pháp thụ động sang thực thi trực tiếp và mạnh mẽ. Vào tháng 7 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán đã ra lệnh cho một sàn giao dịch ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày và đóng tất cả các kênh, bao gồm cả trang web của họ. Sau năm 2022, khi thị trường tài sản tiền điện tử phải đối mặt với các cuộc khủng hoảng toàn cầu bao gồm sự phá sản của FTX và sự sụp đổ của Terra Luna, Malaysia đã tăng cường cách thức quản lý của mình. Ủy ban Chứng khoán đã chỉ ra rằng những sự kiện này xảy ra trong môi trường không được quản lý và đã áp dụng các biện pháp tương tự đối với nhiều sàn giao dịch không được phép.
Các biện pháp này vượt ra ngoài phạm vi trừng phạt chính thức. Các cơ quan quản lý đã thực hiện một chiến lược chặn toàn diện và rút khỏi thị trường. Ủy ban chứng khoán đã hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ Internet để chặn các trang web của sàn giao dịch mục tiêu và yêu cầu các cửa hàng ứng dụng chính thống gỡ bỏ ứng dụng của sàn giao dịch. Đồng thời, ngân hàng trung ương và cơ quan thuế đã chỉ thị cho các ngân hàng địa phương cấm các dịch vụ gửi và rút tiền với các nền tảng không được ủy quyền. Các cơ quan chức năng cũng đã tăng cường các biện pháp trừng phạt đối với các nhà đầu tư cá nhân. Những nhà đầu tư được xác nhận sử dụng giao dịch P2P hoặc sàn giao dịch không được ủy quyền sẽ bị đóng băng tài khoản ngân hàng, hạn chế sản phẩm tài chính, và xe hơi cũng như khoản vay thế chấp sẽ bị thu hồi trước hạn.
Giai đoạn ba: Sự chuyển mình nhanh chóng của Malaysia sau khi Trump đắc cử (2025 đến nay )
Sau khi Trump đắc cử, thị trường Tài sản tiền điện tử của Malaysia đã phát triển nhanh chóng. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã thảo luận về Tài sản tiền điện tử với cựu Thủ tướng Thái Lan Thaksin vào tháng Giêng, và sau đó vào tháng Tư đã có cuộc trò chuyện với một người sáng lập sàn giao dịch về việc phát triển Malaysia thành trung tâm tài sản kỹ thuật số. Những hành động này cho thấy Malaysia với tư cách là Chủ tịch luân phiên ASEAN, muốn dẫn đầu chính sách tài chính kỹ thuật số trong khu vực. So với năm ngoái, thị trường Web3 của Malaysia đã tăng trưởng nhanh chóng, đánh dấu một bước ngoặt kể từ khi Trump đắc cử.
Cam kết chính trị của chính phủ nhanh chóng chuyển thành những thay đổi chính sách cụ thể. Thủ tướng Anwar đã khởi động trực tiếp "Trung tâm đổi mới tài sản kỹ thuật số" vào tháng 6 năm 2025 như là thành quả lớn đầu tiên. Ngân hàng Negara Malaysia lãnh đạo sandbox quy định này. Sandbox này sẽ hoạt động như một môi trường thử nghiệm an toàn. Nó sẽ khuyến khích tích cực việc thử nghiệm và đổi mới tài sản kỹ thuật số. Tại hội nghị bàn tròn ngành công nghiệp blockchain do các công ty kinh tế số Malaysia tổ chức, Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh cũng đã thông báo việc thành lập "Ủy ban công tác về tài sản kỹ thuật số và blockchain", điều này thể hiện cách tiếp cận hệ thống của chính phủ.
Trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng chính sách, sự phát triển của cơ sở hạ tầng công nghệ cũng đang tăng tốc. Bộ trưởng Khoa học, Công nghệ và Đổi mới Zheng Likang đã công bố khởi động chính thức cơ sở hạ tầng blockchain Malaysia tại lễ khai mạc Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025. Cơ sở hạ tầng này được phát triển bởi cơ quan chính phủ Viện Nghiên cứu Hệ thống Vi mạch Malaysia và dự án mạng chính địa phương Zetrix. Dự án khám phá các ứng dụng blockchain thực tiễn từ việc nâng cao tính minh bạch của chính phủ đến chứng nhận Halal cũng như cải thiện hiệu quả thương mại và chuỗi cung ứng.
Sự thay đổi đáng chú ý nhất là sự nới lỏng quy định của Ủy ban Chứng khoán. Ủy ban Chứng khoán đang chuyển từ mô hình kiểm tra phê duyệt nghiêm ngặt sang việc nới lỏng quy định mạnh mẽ thông qua tài liệu tư vấn được phát hành vào tháng 6 năm 2025. Tính đến tháng 7 năm 2025, chỉ có 23 loại tài sản tiền điện tử được Ủy ban Chứng khoán phê duyệt nghiêm ngặt mới có thể niêm yết trên sàn giao dịch địa phương. Dưới khung quy định mới, các sàn giao dịch có thể độc lập quyết định niêm yết mà không cần sự phê duyệt trước của Ủy ban Chứng khoán, miễn là đáp ứng các tiêu chuẩn được chỉ định.
Tuy nhiên, những gì các cơ quan quản lý Malaysia theo đuổi không phải là đơn giản hóa quy định. Các cơ quan đang tăng cường yêu cầu vận hành, chẳng hạn như nâng cao vốn thực góp của sàn giao dịch và giới thiệu mô hình tự quản lý, đồng thời giữ lập trường thận trọng đối với các tài sản tiền điện tử có rủi ro cao, bao gồm cả coin riêng tư, coin meme và stablecoin. Cách tiếp cận này tìm cách đạt được sự cân bằng giữa tính tự chủ của thị trường và sự ổn định.
Những thay đổi chính sách này cho thấy ý định chiến lược của Malaysia, đó là cạnh tranh với Singapore và Hong Kong để trở thành trung tâm Web3 chính tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Kết hợp với chính sách thân thiện với mã hóa của chính quyền Trump, Malaysia đang định vị mình là cây cầu quan trọng kết nối vốn phương Tây với thị trường châu Á.
4. Phân tích các lĩnh vực chính của thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia
4.1. Sàn giao dịch tập trung
Malaysia vận hành sáu sàn giao dịch tài sản tiền điện tử địa phương được công nhận. Luno chiếm ưu thế, nắm giữ hơn 90% khối lượng giao dịch địa phương, tạo ra một cấu trúc người thắng cuộc tương tự như các quốc gia châu Á khác như Hàn Quốc và Thái Lan. Tuy nhiên, sàn giao dịch mới Hata được ra mắt vào năm ngoái đã cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng, dường như đã tiếp thêm sinh khí cho thị trường. Sinegy cũng là một trong những người chơi chính, cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản tiền điện tử cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức.
Tác động thực sự của các sàn giao dịch nội địa vẫn còn hạn chế. Mặc dù các cơ quan quản lý đang nỗ lực ngăn chặn các sàn giao dịch không được phép, nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục sử dụng tích cực các nền tảng toàn cầu thông qua các phương pháp khác nhau. Được ước tính rằng 40-60% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử tại Malaysia xảy ra trên các sàn giao dịch toàn cầu.
Ngoài ra, quy mô thị trường Tài sản tiền điện tử của Malaysia nhỏ đã mang lại thách thức cho các nhà điều hành địa phương. Mặc dù Luno chiếm hơn 90% thị phần địa phương, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế. Khối lượng giao dịch hàng ngày của Luno so với Upbit ở Hàn Quốc có sự chênh lệch khoảng 200 lần. Theo báo cáo thường niên 2024 của Ngân hàng Quốc gia, tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ tiền gửi tích lũy từ ngân hàng vào các sàn giao dịch tài sản số đăng ký địa phương chiếm chưa đến 1% tổng tiền gửi của hệ thống ngân hàng, khoảng 0.4% giá trị vốn hóa thị trường của các chứng khoán niêm yết trên sàn chứng khoán Malaysia.
Lý do nhà đầu tư ưa thích các sàn giao dịch toàn cầu là do những hạn chế cấu trúc của các nền tảng địa phương. Ủy ban chứng khoán tham gia trực tiếp vào việc phê duyệt niêm yết tài sản tiền điện tử cần phải có quy trình nghiêm ngặt. Điều này làm cho số lượng tài sản tiền điện tử có thể giao dịch chỉ giới hạn ở 23 loại. Tính thanh khoản thấp khiến việc giao dịch quy mô lớn trở nên khó khăn. Thiếu giao dịch ký quỹ hoặc sản phẩm phái sinh làm giảm sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư.
Dưới những hạn chế này, các sàn giao dịch địa phương tìm kiếm chiến lược sinh tồn thông qua việc vận hành song song các dịch vụ môi giới. Họ cung cấp dịch vụ giao dịch OTC và nạp/rút tài sản tiền điện tử bên ngoài sàn giao dịch. Điều này đặc biệt nhắm đến các văn phòng gia đình giàu có và những người làm việc từ xa để kiếm thêm thu nhập. Sự xuất hiện của mô hình kinh doanh này bắt nguồn từ các hạn chế đối với các tài sản tiền điện tử chính. Thiếu thanh khoản trong các giao dịch lớn cũng đã góp phần vào sự phát triển này.
Chính sách thuế Tài sản tiền điện tử của Malaysia ảnh hưởng đáng kể đến sự lựa chọn của các sàn giao dịch. Lợi nhuận từ Tài sản tiền điện tử được phân loại là thuế thu nhập chứ không phải thuế vốn. Chính phủ chỉ đánh thuế lên số tiền được rút. Ví dụ, nếu ai đó nắm giữ 10 BTC nhưng chỉ rút 1 BTC tại địa phương, thuế chỉ áp dụng cho số tiền được rút. Airdrop, staking và lợi nhuận DeFi cũng phải nộp thuế thu nhập. Chính phủ theo dõi hoạt động Tài sản tiền điện tử thông qua việc chia sẻ dữ liệu giao dịch từ các sàn giao dịch địa phương. Các cơ quan chức năng áp dụng điều tra và chế tài bổ sung đối với những người không khai báo. Hệ thống theo dõi này dường như là yếu tố chính ngăn cản nhà đầu tư sử dụng các sàn giao dịch địa phương.
4.2. Stablecoin
Cơ quan quản lý Malaysia có thái độ thận trọng đối với stablecoin. Những stablecoin được neo giá như USDC và USDT vẫn chưa được niêm yết trên các sàn giao dịch địa phương. Mặc dù Ngân hàng Quốc gia chưa đưa ra tuyên bố rõ ràng về vấn đề này, nhưng thái độ thận trọng này có thể xuất phát từ các ưu tiên chính sách. Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998 đã hình thành những ưu tiên này, khi dòng vốn ra nước ngoài nhanh chóng gây ra sự hỗn loạn kinh tế nghiêm trọng. Trải nghiệm này đã làm tăng cường sự cảnh giác đối với sự ổn định của đồng nội tệ và quản lý ngoại hối.
Các tài liệu tư vấn gần đây của Ủy ban Chứng khoán cho thấy thái độ thận trọng này vẫn tiếp tục. Các cơ quan chức năng chỉ ra rằng stablecoin dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá trên thị trường và có thể gây tổn hại đến sự ổn định của hệ thống tài chính địa phương. Các cơ quan quản lý không coi chúng là những công cụ thanh toán đơn giản, mà xem chúng như là những yếu tố rủi ro kinh tế vĩ mô tiềm ẩn.
Mặc dù sự giám sát cẩn trọng, các thử nghiệm stablecoin của khu vực tư nhân vẫn tiếp tục. Blox đang phát triển tài sản tiền điện tử neo.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
13 thích
Phần thưởng
13
10
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
LiquidityOracle
· 21giờ trước
Người bạn cũ trong lĩnh vực ngựa vẫn chưa Rug Pull đã chuyển sang quản lý rồi?
Xem bản gốcTrả lời0
ForkMaster
· 08-17 15:13
Ngồi chờ bên nào dự án trước tiên tổ chức airdrop được chơi cho Suckers, khuyên nên suy nghĩ kỹ trước khi đầu tư vào quỹ mạo hiểm Malaysia.
Xem bản gốcTrả lời0
CryptoCross-TalkClub
· 08-16 12:52
咦 Mã Lai cũng muốn chơi đùa với mọi người rồi à
Xem bản gốcTrả lời0
RektButAlive
· 08-15 12:16
Thái độ của chính phủ Malaysia thay đổi lớn quá.
Xem bản gốcTrả lời0
ForkTongue
· 08-15 07:40
Malaysia vẫn khá tốt, làm chút mở rộng.
Xem bản gốcTrả lời0
SpeakWithHatOn
· 08-15 07:40
Trời ơi, Malaysia điên cuồng quá!
Xem bản gốcTrả lời0
rekt_but_vibing
· 08-15 07:38
Malaysia cũng khá biết cách làm đấy.
Xem bản gốcTrả lời0
PoetryOnChain
· 08-15 07:16
Ừ hả, cơ quan quản lý Malaysia cũng đã bắt đầu phản đối bạc hà.
Sự phát triển của thị trường tiền điện tử Malaysia: Từ quản lý nghiêm ngặt đến trung tâm đổi mới
Báo cáo phân tích thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia
1. Giới thiệu
Tuần lễ Blockchain Malaysia (Malaysia Blockchain Week) là sự kiện blockchain hàng đầu tại quốc gia này. Điều đáng chú ý nhất là sự tham gia tích cực của các cơ quan quản lý, những người trước đây có cái nhìn bảo thủ về ngành công nghiệp Tài sản tiền điện tử, hiện nay đã tham gia vào các cuộc thảo luận xây dựng về sự phát triển của ngành.
Sự tham gia của chính phủ đánh dấu việc hệ sinh thái tài sản tiền điện tử của Malaysia đang tiến tới việc được các tổ chức chấp nhận. Sự kiện này kết nối các bên tham gia đa dạng trong ngành và mở rộng kênh giao tiếp giữa chính phủ và khu vực tư.
2. Ba đặc điểm chính của thị trường Tài sản tiền điện tử Malaysia
Thị trường tài sản tiền điện tử của Malaysia có ba đặc điểm chính: lò nung của Đông Nam Á, nơi ươm mầm các nhà vô địch toàn cầu và trung tâm tài chính Hồi giáo thế giới.
Malaysia là một quốc gia đa ngôn ngữ, dân số thông thạo tiếng Mã Lai, tiếng Anh, tiếng Hoa và tiếng Tamil. Sự đa dạng này tạo ra sự kết hợp tự nhiên giữa văn hóa phương Đông và phương Tây. Malaysia cũng có vị trí địa lý chiến lược. Từ Kuala Lumpur, việc bay đến các thành phố lớn ở Đông Nam Á như Thành phố Hồ Chí Minh, Bangkok và Jakarta đều trong vòng hai giờ. Sự thuận tiện này làm cho việc hợp tác vượt qua các nền văn hóa khác nhau trở nên khả thi và tăng tốc quá trình mở rộng kinh doanh.
Những điều kiện này đã nuôi dưỡng những nhân tài có tầm nhìn toàn cầu. Ngoài kỹ năng ngôn ngữ, mọi người còn tự nhiên phát triển khả năng hiểu biết văn hóa đa dạng. Mặc dù quy mô thị trường Malaysia nhỏ, nhưng các dự án Tài sản tiền điện tử chính lại bắt nguồn từ đây. Etherscan, Jupiter, Virtuals Protocol và CoinGecko đều bắt đầu từ Malaysia và hiện nay đã có ảnh hưởng toàn cầu.
Sự hội nhập tài chính Hồi giáo ở Malaysia đã tạo ra những cơ hội độc đáo. Malaysia vận hành trung tâm tài chính Hồi giáo lớn nhất thế giới, điều này khiến việc tuân thủ luật Hồi giáo (Shariah) trở thành yêu cầu bắt buộc đối với các hoạt động kinh doanh tài sản tiền điện tử. Yêu cầu này đã thúc đẩy sự đổi mới thay vì hạn chế. Malaysia là quốc gia đầu tiên công nhận tài sản tiền điện tử tuân thủ luật Hồi giáo, đã ra mắt quỹ Bitcoin tuân thủ luật Hồi giáo và thực hiện việc thanh toán zakat cho tài sản tiền điện tử. Những phát triển này đã kết nối tài sản tiền điện tử với thị trường tài chính Hồi giáo toàn cầu, thị trường dự kiến sẽ đạt 10 nghìn tỷ USD vào năm 2030.
3. Sự phát triển của quy định về Tài sản tiền điện tử tại Malaysia
Giai đoạn 1: Thiết lập khung pháp lý cho Tài sản tiền điện tử (2019-2020 )
Malaysia là một trong những quốc gia ở châu Á nhanh chóng thiết lập khung pháp lý cho Tài sản tiền điện tử. Năm 2019, "Luật Thị trường vốn và Dịch vụ (Chứng khoán chỉ định) (Tiền điện tử và Token kỹ thuật số) năm 2019" đã phân loại Tài sản tiền điện tử thành hai loại: tiền điện tử và token kỹ thuật số. Những tài sản đáp ứng các tiêu chuẩn cụ thể sẽ trở thành chứng khoán được Ủy ban Chứng khoán Malaysia quản lý.
Ủy ban chứng khoán đã sửa đổi "Hướng dẫn thị trường được công nhận", yêu cầu các sàn giao dịch tài sản số đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận. Các sàn giao dịch phải đáp ứng các yêu cầu nghiêm ngặt: vốn thực góp tối thiểu 5 triệu ringgit, tiêu chuẩn quản trị nghiêm ngặt và thành lập tại địa phương. Những biện pháp này đã củng cố tính ổn định của các sàn giao dịch và bảo vệ nhà đầu tư.
Các loại thực thể được quản lý bao gồm:
Vào năm 2020, Malaysia đã phát hành hướng dẫn chi tiết để tăng cường cơ sở giám sát. Các hướng dẫn này phân loại IEO và DAC là các loại hình doanh nghiệp độc lập, mỗi loại cần đăng ký là nhà điều hành thị trường được công nhận.
Đến năm 2025, có 12 công ty hoạt động như nhà điều hành thị trường tài sản kỹ thuật số: 6 sàn giao dịch tiền điện tử, 4 nhà cung cấp dịch vụ lưu ký và 2 nền tảng IEO.
Giai đoạn hai: Tăng cường thực thi pháp luật và chặn các sàn giao dịch nước ngoài để bảo vệ nhà đầu tư (2021-2024 )
Sau khi thiết lập khung quy định, Ủy ban Chứng khoán đã tăng cường thực thi pháp luật thông qua việc kiểm soát thị trường tích cực. Ủy ban Chứng khoán không chỉ dừng lại ở việc xây dựng quy tắc, mà còn tích cực chống lại các yếu tố bất hợp pháp nhằm nâng cao độ tin cậy và an toàn của hệ sinh thái quản lý.
Ủy ban chứng khoán theo đuổi hai mục tiêu cốt lõi: duy trì tính nhất quán trong quản lý bằng cách chặn các sàn giao dịch nước ngoài chưa đăng ký hoạt động bất hợp pháp tại Malaysia; và ngăn chặn các nhà đầu tư bị thiệt hại do sử dụng các nền tảng chưa được ủy quyền. Ủy ban chứng khoán đã tạo ra một "danh sách cảnh báo nhà đầu tư" để cảnh báo trước cho người dùng. Danh sách này bao gồm một số sàn giao dịch toàn cầu. Ủy ban chứng khoán nhấn mạnh rằng giao dịch trên các nền tảng này không được bảo vệ bởi luật pháp Malaysia.
Từ năm 2021, Ủy ban Chứng khoán đã chuyển từ các biện pháp thụ động sang thực thi trực tiếp và mạnh mẽ. Vào tháng 7 năm 2021, Ủy ban Chứng khoán đã ra lệnh cho một sàn giao dịch ngừng cung cấp dịch vụ cho người dùng Malaysia trong vòng 14 ngày và đóng tất cả các kênh, bao gồm cả trang web của họ. Sau năm 2022, khi thị trường tài sản tiền điện tử phải đối mặt với các cuộc khủng hoảng toàn cầu bao gồm sự phá sản của FTX và sự sụp đổ của Terra Luna, Malaysia đã tăng cường cách thức quản lý của mình. Ủy ban Chứng khoán đã chỉ ra rằng những sự kiện này xảy ra trong môi trường không được quản lý và đã áp dụng các biện pháp tương tự đối với nhiều sàn giao dịch không được phép.
Các biện pháp này vượt ra ngoài phạm vi trừng phạt chính thức. Các cơ quan quản lý đã thực hiện một chiến lược chặn toàn diện và rút khỏi thị trường. Ủy ban chứng khoán đã hợp tác với các nhà cung cấp dịch vụ Internet để chặn các trang web của sàn giao dịch mục tiêu và yêu cầu các cửa hàng ứng dụng chính thống gỡ bỏ ứng dụng của sàn giao dịch. Đồng thời, ngân hàng trung ương và cơ quan thuế đã chỉ thị cho các ngân hàng địa phương cấm các dịch vụ gửi và rút tiền với các nền tảng không được ủy quyền. Các cơ quan chức năng cũng đã tăng cường các biện pháp trừng phạt đối với các nhà đầu tư cá nhân. Những nhà đầu tư được xác nhận sử dụng giao dịch P2P hoặc sàn giao dịch không được ủy quyền sẽ bị đóng băng tài khoản ngân hàng, hạn chế sản phẩm tài chính, và xe hơi cũng như khoản vay thế chấp sẽ bị thu hồi trước hạn.
Giai đoạn ba: Sự chuyển mình nhanh chóng của Malaysia sau khi Trump đắc cử (2025 đến nay )
Sau khi Trump đắc cử, thị trường Tài sản tiền điện tử của Malaysia đã phát triển nhanh chóng. Thủ tướng Anwar Ibrahim đã thảo luận về Tài sản tiền điện tử với cựu Thủ tướng Thái Lan Thaksin vào tháng Giêng, và sau đó vào tháng Tư đã có cuộc trò chuyện với một người sáng lập sàn giao dịch về việc phát triển Malaysia thành trung tâm tài sản kỹ thuật số. Những hành động này cho thấy Malaysia với tư cách là Chủ tịch luân phiên ASEAN, muốn dẫn đầu chính sách tài chính kỹ thuật số trong khu vực. So với năm ngoái, thị trường Web3 của Malaysia đã tăng trưởng nhanh chóng, đánh dấu một bước ngoặt kể từ khi Trump đắc cử.
Cam kết chính trị của chính phủ nhanh chóng chuyển thành những thay đổi chính sách cụ thể. Thủ tướng Anwar đã khởi động trực tiếp "Trung tâm đổi mới tài sản kỹ thuật số" vào tháng 6 năm 2025 như là thành quả lớn đầu tiên. Ngân hàng Negara Malaysia lãnh đạo sandbox quy định này. Sandbox này sẽ hoạt động như một môi trường thử nghiệm an toàn. Nó sẽ khuyến khích tích cực việc thử nghiệm và đổi mới tài sản kỹ thuật số. Tại hội nghị bàn tròn ngành công nghiệp blockchain do các công ty kinh tế số Malaysia tổ chức, Bộ trưởng Kỹ thuật số Gobind Singh cũng đã thông báo việc thành lập "Ủy ban công tác về tài sản kỹ thuật số và blockchain", điều này thể hiện cách tiếp cận hệ thống của chính phủ.
Trong khi xây dựng cơ sở hạ tầng chính sách, sự phát triển của cơ sở hạ tầng công nghệ cũng đang tăng tốc. Bộ trưởng Khoa học, Công nghệ và Đổi mới Zheng Likang đã công bố khởi động chính thức cơ sở hạ tầng blockchain Malaysia tại lễ khai mạc Tuần lễ Blockchain Malaysia 2025. Cơ sở hạ tầng này được phát triển bởi cơ quan chính phủ Viện Nghiên cứu Hệ thống Vi mạch Malaysia và dự án mạng chính địa phương Zetrix. Dự án khám phá các ứng dụng blockchain thực tiễn từ việc nâng cao tính minh bạch của chính phủ đến chứng nhận Halal cũng như cải thiện hiệu quả thương mại và chuỗi cung ứng.
Sự thay đổi đáng chú ý nhất là sự nới lỏng quy định của Ủy ban Chứng khoán. Ủy ban Chứng khoán đang chuyển từ mô hình kiểm tra phê duyệt nghiêm ngặt sang việc nới lỏng quy định mạnh mẽ thông qua tài liệu tư vấn được phát hành vào tháng 6 năm 2025. Tính đến tháng 7 năm 2025, chỉ có 23 loại tài sản tiền điện tử được Ủy ban Chứng khoán phê duyệt nghiêm ngặt mới có thể niêm yết trên sàn giao dịch địa phương. Dưới khung quy định mới, các sàn giao dịch có thể độc lập quyết định niêm yết mà không cần sự phê duyệt trước của Ủy ban Chứng khoán, miễn là đáp ứng các tiêu chuẩn được chỉ định.
Tuy nhiên, những gì các cơ quan quản lý Malaysia theo đuổi không phải là đơn giản hóa quy định. Các cơ quan đang tăng cường yêu cầu vận hành, chẳng hạn như nâng cao vốn thực góp của sàn giao dịch và giới thiệu mô hình tự quản lý, đồng thời giữ lập trường thận trọng đối với các tài sản tiền điện tử có rủi ro cao, bao gồm cả coin riêng tư, coin meme và stablecoin. Cách tiếp cận này tìm cách đạt được sự cân bằng giữa tính tự chủ của thị trường và sự ổn định.
Những thay đổi chính sách này cho thấy ý định chiến lược của Malaysia, đó là cạnh tranh với Singapore và Hong Kong để trở thành trung tâm Web3 chính tại khu vực Châu Á - Thái Bình Dương. Kết hợp với chính sách thân thiện với mã hóa của chính quyền Trump, Malaysia đang định vị mình là cây cầu quan trọng kết nối vốn phương Tây với thị trường châu Á.
4. Phân tích các lĩnh vực chính của thị trường tài sản tiền điện tử Malaysia
4.1. Sàn giao dịch tập trung
Malaysia vận hành sáu sàn giao dịch tài sản tiền điện tử địa phương được công nhận. Luno chiếm ưu thế, nắm giữ hơn 90% khối lượng giao dịch địa phương, tạo ra một cấu trúc người thắng cuộc tương tự như các quốc gia châu Á khác như Hàn Quốc và Thái Lan. Tuy nhiên, sàn giao dịch mới Hata được ra mắt vào năm ngoái đã cho thấy sự tăng trưởng nhanh chóng, dường như đã tiếp thêm sinh khí cho thị trường. Sinegy cũng là một trong những người chơi chính, cung cấp dịch vụ giao dịch tài sản tiền điện tử cho các doanh nghiệp và nhà đầu tư tổ chức.
Tác động thực sự của các sàn giao dịch nội địa vẫn còn hạn chế. Mặc dù các cơ quan quản lý đang nỗ lực ngăn chặn các sàn giao dịch không được phép, nhiều nhà đầu tư vẫn tiếp tục sử dụng tích cực các nền tảng toàn cầu thông qua các phương pháp khác nhau. Được ước tính rằng 40-60% tổng khối lượng giao dịch tiền điện tử tại Malaysia xảy ra trên các sàn giao dịch toàn cầu.
Ngoài ra, quy mô thị trường Tài sản tiền điện tử của Malaysia nhỏ đã mang lại thách thức cho các nhà điều hành địa phương. Mặc dù Luno chiếm hơn 90% thị phần địa phương, nhưng khối lượng giao dịch vẫn còn hạn chế. Khối lượng giao dịch hàng ngày của Luno so với Upbit ở Hàn Quốc có sự chênh lệch khoảng 200 lần. Theo báo cáo thường niên 2024 của Ngân hàng Quốc gia, tính đến cuối năm 2024, tỷ lệ tiền gửi tích lũy từ ngân hàng vào các sàn giao dịch tài sản số đăng ký địa phương chiếm chưa đến 1% tổng tiền gửi của hệ thống ngân hàng, khoảng 0.4% giá trị vốn hóa thị trường của các chứng khoán niêm yết trên sàn chứng khoán Malaysia.
Lý do nhà đầu tư ưa thích các sàn giao dịch toàn cầu là do những hạn chế cấu trúc của các nền tảng địa phương. Ủy ban chứng khoán tham gia trực tiếp vào việc phê duyệt niêm yết tài sản tiền điện tử cần phải có quy trình nghiêm ngặt. Điều này làm cho số lượng tài sản tiền điện tử có thể giao dịch chỉ giới hạn ở 23 loại. Tính thanh khoản thấp khiến việc giao dịch quy mô lớn trở nên khó khăn. Thiếu giao dịch ký quỹ hoặc sản phẩm phái sinh làm giảm sức hấp dẫn đối với nhà đầu tư.
Dưới những hạn chế này, các sàn giao dịch địa phương tìm kiếm chiến lược sinh tồn thông qua việc vận hành song song các dịch vụ môi giới. Họ cung cấp dịch vụ giao dịch OTC và nạp/rút tài sản tiền điện tử bên ngoài sàn giao dịch. Điều này đặc biệt nhắm đến các văn phòng gia đình giàu có và những người làm việc từ xa để kiếm thêm thu nhập. Sự xuất hiện của mô hình kinh doanh này bắt nguồn từ các hạn chế đối với các tài sản tiền điện tử chính. Thiếu thanh khoản trong các giao dịch lớn cũng đã góp phần vào sự phát triển này.
Chính sách thuế Tài sản tiền điện tử của Malaysia ảnh hưởng đáng kể đến sự lựa chọn của các sàn giao dịch. Lợi nhuận từ Tài sản tiền điện tử được phân loại là thuế thu nhập chứ không phải thuế vốn. Chính phủ chỉ đánh thuế lên số tiền được rút. Ví dụ, nếu ai đó nắm giữ 10 BTC nhưng chỉ rút 1 BTC tại địa phương, thuế chỉ áp dụng cho số tiền được rút. Airdrop, staking và lợi nhuận DeFi cũng phải nộp thuế thu nhập. Chính phủ theo dõi hoạt động Tài sản tiền điện tử thông qua việc chia sẻ dữ liệu giao dịch từ các sàn giao dịch địa phương. Các cơ quan chức năng áp dụng điều tra và chế tài bổ sung đối với những người không khai báo. Hệ thống theo dõi này dường như là yếu tố chính ngăn cản nhà đầu tư sử dụng các sàn giao dịch địa phương.
4.2. Stablecoin
Cơ quan quản lý Malaysia có thái độ thận trọng đối với stablecoin. Những stablecoin được neo giá như USDC và USDT vẫn chưa được niêm yết trên các sàn giao dịch địa phương. Mặc dù Ngân hàng Quốc gia chưa đưa ra tuyên bố rõ ràng về vấn đề này, nhưng thái độ thận trọng này có thể xuất phát từ các ưu tiên chính sách. Cuộc khủng hoảng tài chính châu Á năm 1998 đã hình thành những ưu tiên này, khi dòng vốn ra nước ngoài nhanh chóng gây ra sự hỗn loạn kinh tế nghiêm trọng. Trải nghiệm này đã làm tăng cường sự cảnh giác đối với sự ổn định của đồng nội tệ và quản lý ngoại hối.
Các tài liệu tư vấn gần đây của Ủy ban Chứng khoán cho thấy thái độ thận trọng này vẫn tiếp tục. Các cơ quan chức năng chỉ ra rằng stablecoin dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá trên thị trường và có thể gây tổn hại đến sự ổn định của hệ thống tài chính địa phương. Các cơ quan quản lý không coi chúng là những công cụ thanh toán đơn giản, mà xem chúng như là những yếu tố rủi ro kinh tế vĩ mô tiềm ẩn.
Mặc dù sự giám sát cẩn trọng, các thử nghiệm stablecoin của khu vực tư nhân vẫn tiếp tục. Blox đang phát triển tài sản tiền điện tử neo.