Bitcoin đầu tư của các nhà thúc đẩy: Khám phá mô hình vận hành vốn của Strategy
Một, Tổng quan
Một công ty giải pháp trí tuệ doanh nghiệp đã chuyển trọng tâm sang đầu tư Bitcoin từ năm 2020, thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Tính đến tháng 2 năm 2025, công ty này đã tích trữ gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Công ty này về bản chất là thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới/ trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn gia tăng Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, tạo thành vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ vào cơ chế huy động vốn giá cao này, công ty không chỉ độc chiếm vị trí dẫn đầu trong số các cổ phiếu theo chủ đề Bitcoin, mà còn thông qua phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin đã hình thành một "nghệ thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
Hai, "nam châm" của việc đầu cơ giá cổ phiếu
Công ty chủ yếu huy động vốn thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu phụ thuộc vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, còn một phần là cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Trong vòng này, sử dụng quy trình phát hành cổ phiếu ATM quy mô lớn, bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường thứ cấp.
Thông qua chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu để thực hiện hoạt động vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao giá trị định giá khi Bitcoin tăng giá. Trong thời gian thị trường bò, mức chênh lệch đã đạt tới 300%.
Khi thị trường nhận thấy sự bán tháo cổ phiếu lớn, giá cổ phiếu giảm, mức chênh lệch thu hẹp lại. Tỷ lệ đòn bẩy giảm, các công ty dần chuyển sang phát hành trái phiếu. Nhịp độ mua Bitcoin chậm lại, nhu cầu thị trường suy yếu.
Công ty đã chơi một trò chơi "điều chỉnh chênh lệch giá". Bằng cách bán cổ phiếu với mức chênh lệch giá cao để huy động vốn mua Bitcoin, khi chênh lệch giá giảm thì chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này đã cung cấp đủ vốn để thực hiện việc mua Bitcoin, mặc dù thị trường dần dần nhận ra những hoạt động này.
Nhìn chung, công ty này sử dụng các chiến lược tài chính khác nhau trong các chu kỳ khác nhau, tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao trên thị trường chứng khoán và từng bước gia tăng đòn bẩy thông qua trái phiếu. Đối với Bitcoin, việc công ty chậm lại có thể có nghĩa là động lực tăng giá trong ngắn hạn suy yếu; đối với công ty, việc đa dạng hóa các phương thức tài chính giúp họ linh hoạt ứng phó với các điều kiện thị trường khác nhau.
Ba, "Nắm giữ Bitcoin, không bao giờ bán" cuộc thánh chiến tiền điện tử
Người sáng lập công ty không chỉ khiến Bitcoin trở nên nổi bật thông qua việc thường xuyên xuất hiện, phỏng vấn và phát biểu, mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. Công ty này và ETF hiện là hai người mua chính của thị trường Bitcoin, và cách họ hoạt động càng thu hút sự chú ý, vì chỉ mua mà không bán.
Trong lĩnh vực tiếp thị, người sáng lập đã tuyên bố rằng họ sẽ lập di chúc để tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin mà họ nắm giữ, nhằm xóa bỏ những Bitcoin này khỏi lưu thông. Hành động "cấp giáo chủ" này dường như đã tạo ra một đóng góp vĩnh cửu cho ngành công nghiệp Bitcoin. Dù không biết liệu họ có thực hiện lời hứa hay không, nhưng điều đó đã tạo ra một cú sốc cho thị trường.
Bitcoin của công ty được lưu trữ tại các tổ chức bên thứ ba đáng tin cậy, đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý của công ty niêm yết. Người sáng lập không chỉ là một người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin, mà còn cực đoan hơn cả một số nhà đầu tư sớm. Cuộc đối thoại của anh ấy với một doanh nhân nổi tiếng đã mang lại động lực quan trọng cho việc đầu tư vào Bitcoin.
Những phát biểu mới nhất của người sáng lập hỗ trợ sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số, đề xuất rằng Mỹ nên trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu về nền kinh tế số, thúc đẩy tất cả tài sản lên chuỗi và token hóa. Ông không còn chỉ là một người cực đoan về Bitcoin, mà đã nhìn thấy tiềm năng rộng lớn của công nghệ blockchain. Thái độ cởi mở này đã giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn.
Về bố trí nền kinh tế số tương lai của Mỹ, ông đã đề xuất đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, mở rộng vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số toàn cầu. Ông đã đưa ra tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, dự báo khả năng xuất hiện hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền trong tương lai.
Bốn, trò chơi tài sản
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 USD từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của công ty khoảng 66.000 USD. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua, thị trường sẽ phản ứng ra sao?
Trong đợt thị trường gấu trước, công ty đã gặp khó khăn hơn, tài sản ròng xuất hiện số âm. Mặc dù gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, nhưng không bị thanh lý hoặc buộc phải bán Bitcoin, chủ yếu vì thời gian đáo hạn nợ còn xa. Người sáng lập nắm giữ 48% quyền biểu quyết, khiến việc đề xuất thanh lý trở nên khó khăn.
Ngay cả khi Bitcoin giảm xuống dưới giá trung bình của vị thế, cổ phiếu của công ty cũng khó có khả năng rơi vào "cơn lốc tử thần". Thị trường đã trải qua biến động, nhà đầu tư nên có kinh nghiệm hơn. Ban quản lý có các biện pháp linh hoạt để ứng phó, như phát hành trái phiếu, tăng phát hành cổ phiếu, sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay tiền.
Nợ chính sẽ đến hạn sớm nhất vào năm 2028, trước thời điểm đó không ai có thể ép buộc đưa ra quyết định bất lợi. Ngay cả khi giá Bitcoin biến động, công ty tạm thời sẽ không phải đối mặt với áp lực tài chính lớn, cũng không có khả năng bị buộc phải bán Bitcoin.
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đó là xu hướng lớn. Một số quốc gia đã bắt đầu mua số lượng lớn Bitcoin ETF, báo hiệu rằng nhiều quốc gia và tổ chức sẽ gia nhập thị trường. Mặc dù giá Bitcoin có thể dao động trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, chiến lược của công ty phù hợp với xu thế thị trường.
Năm, Động cơ tài sản hay Sương giá tiền điện tử?
Mô hình vận hành vốn của công ty này diễn ra đúng thời điểm, nhưng liệu cổ phiếu của họ có thể tham gia không? Đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của cổ phiếu công ty này lớn hơn việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, giống như phiên bản tăng tốc Bitcoin.
Bề ngoài là công ty phần mềm phân tích dữ liệu thương mại, thực tế đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin. Cổ phiếu có hiệu ứng đòn bẩy, khuếch đại độ nhạy cảm với biến động giá Bitcoin. Đầu năm nay từ 68 đô la tăng lên khoảng 400 đô la hiện tại, vượt qua nhiều công ty nổi tiếng.
Có người cho rằng người sáng lập đã thao tác để đẩy giá cổ phiếu lên thông qua "hệ thống tài chính vô hạn"; cũng có người chỉ trích điều này giống như một trò lừa đảo Ponzi, lo ngại gây ra sự sụp đổ thị trường tiền điện tử lần tiếp theo.
Công ty có lợi nhuận đầu tư Bitcoin lớn hơn nhiều so với doanh thu từ các hoạt động kinh doanh truyền thống. Bằng cách liên tục phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần, huy động vốn để mua thêm Bitcoin nhằm tăng lợi nhuận tổng thể. Việc gắn chặt cổ phiếu với Bitcoin có lợi nhưng cũng mang lại rủi ro, vì hoạt động kinh doanh cốt lõi không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, tương lai phụ thuộc vào việc giá Bitcoin tăng lên.
Thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất để tăng cường khả năng huy động vốn. Điều này có hại cho nhà đầu tư, những người nắm giữ trái phiếu thực sự được hưởng quyền thanh toán ưu tiên, giảm thiểu rủi ro. Công ty có thể tiếp tục tích trữ Bitcoin, thúc đẩy giá cổ phiếu và giá Bitcoin cùng tăng.
Bộ quy tắc này chuyển rủi ro từ công ty sang thị trường chứng khoán, thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, khi đến hạn nợ, nếu giá cổ phiếu đủ cao, chủ nợ sẽ chọn chuyển đổi cổ phiếu thay vì yêu cầu hoàn lại tiền, vấn đề nợ hoàn toàn được chuyển sang thị trường chứng khoán. Tỷ lệ cược giữa các bên mua và bán trên thị trường chứng khoán tổng thể lớn hơn thị trường tiền điện tử.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
22 thích
Phần thưởng
22
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
GasWastingMaximalist
· 16giờ trước
Cái này còn cần nói gì nữa? Được chơi cho Suckers~
Xem bản gốcTrả lời0
PretendingSerious
· 08-13 08:06
Rút tiền thì hiểu rõ rồi nhé
Xem bản gốcTrả lời0
RugResistant
· 08-12 18:29
Đột phá của thiên tài! Hái lông cừu thị trường chứng khoán Mỹ mua coin
Xem bản gốcTrả lời0
quietly_staking
· 08-10 19:57
đồ ngốc chơi đùa với mọi người thật sự vui
Xem bản gốcTrả lời0
GlueGuy
· 08-10 19:55
Điều này thật quá Satoshi!
Xem bản gốcTrả lời0
GasFeeCrier
· 08-10 19:50
Chơi hiểu rồi bẫy vỏ thu tiền
Xem bản gốcTrả lời0
HackerWhoCares
· 08-10 19:47
Luyện kim thuật chơi giỏi như vậy thật ấn tượng!
Xem bản gốcTrả lời0
RunWithRugs
· 08-10 19:40
Đây là một trò chơi hoàn toàn được chơi cho Suckers.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaLord420
· 08-10 19:30
Với cách kiếm tiền như thế này thì cũng xứng đáng gọi là giả kim thuật sao?
Mô hình tài trợ Bitcoin của công ty Strategy: sự kết hợp hoàn hảo giữa máy rút tiền chứng khoán và hoạt động vốn
Bitcoin đầu tư của các nhà thúc đẩy: Khám phá mô hình vận hành vốn của Strategy
Một, Tổng quan
Một công ty giải pháp trí tuệ doanh nghiệp đã chuyển trọng tâm sang đầu tư Bitcoin từ năm 2020, thông qua việc phát hành cổ phiếu và trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, trở thành tâm điểm của thị trường chứng khoán Mỹ. Tính đến tháng 2 năm 2025, công ty này đã tích trữ gần 500.000 Bitcoin, trị giá hơn 40 tỷ USD.
Công ty này về bản chất là thông qua thiết kế cấu trúc vốn, biến thị trường chứng khoán thành máy rút tiền Bitcoin - bằng cách phát hành cổ phiếu mới/ trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn gia tăng Bitcoin, sau đó sử dụng vị thế Bitcoin để hỗ trợ định giá cổ phiếu, tạo thành vòng khép kín vốn gắn bó sâu sắc với tài sản mã hóa. Nhờ vào cơ chế huy động vốn giá cao này, công ty không chỉ độc chiếm vị trí dẫn đầu trong số các cổ phiếu theo chủ đề Bitcoin, mà còn thông qua phát hành cổ phiếu và thao túng giá coin đã hình thành một "nghệ thuật giả kim" được thị trường chứng khoán Mỹ công nhận.
Hai, "nam châm" của việc đầu cơ giá cổ phiếu
Công ty chủ yếu huy động vốn thông qua sự kết hợp giữa cổ phiếu và trái phiếu. Giai đoạn đầu phụ thuộc vào phát hành trái phiếu và dự trữ tiền mặt tự có, còn một phần là cổ phiếu phổ thông và trái phiếu chuyển đổi. Trong vòng này, sử dụng quy trình phát hành cổ phiếu ATM quy mô lớn, bán cổ phiếu trực tiếp trên thị trường thứ cấp.
Thông qua chiến lược kết hợp phát hành cổ phiếu và phát hành trái phiếu để thực hiện hoạt động vốn. Khi tỷ lệ đòn bẩy thấp, nhanh chóng huy động vốn bằng cách phát hành cổ phiếu để mua Bitcoin, từ đó tăng cường đòn bẩy và nâng cao giá trị định giá khi Bitcoin tăng giá. Trong thời gian thị trường bò, mức chênh lệch đã đạt tới 300%.
Khi thị trường nhận thấy sự bán tháo cổ phiếu lớn, giá cổ phiếu giảm, mức chênh lệch thu hẹp lại. Tỷ lệ đòn bẩy giảm, các công ty dần chuyển sang phát hành trái phiếu. Nhịp độ mua Bitcoin chậm lại, nhu cầu thị trường suy yếu.
Công ty đã chơi một trò chơi "điều chỉnh chênh lệch giá". Bằng cách bán cổ phiếu với mức chênh lệch giá cao để huy động vốn mua Bitcoin, khi chênh lệch giá giảm thì chuyển sang phát hành trái phiếu. Mô hình này đã cung cấp đủ vốn để thực hiện việc mua Bitcoin, mặc dù thị trường dần dần nhận ra những hoạt động này.
Nhìn chung, công ty này sử dụng các chiến lược tài chính khác nhau trong các chu kỳ khác nhau, tận dụng lợi thế chênh lệch giá cao trên thị trường chứng khoán và từng bước gia tăng đòn bẩy thông qua trái phiếu. Đối với Bitcoin, việc công ty chậm lại có thể có nghĩa là động lực tăng giá trong ngắn hạn suy yếu; đối với công ty, việc đa dạng hóa các phương thức tài chính giúp họ linh hoạt ứng phó với các điều kiện thị trường khác nhau.
Ba, "Nắm giữ Bitcoin, không bao giờ bán" cuộc thánh chiến tiền điện tử
Người sáng lập công ty không chỉ khiến Bitcoin trở nên nổi bật thông qua việc thường xuyên xuất hiện, phỏng vấn và phát biểu, mà còn thu hút một lượng lớn nhà đầu tư tổ chức vào thị trường. Công ty này và ETF hiện là hai người mua chính của thị trường Bitcoin, và cách họ hoạt động càng thu hút sự chú ý, vì chỉ mua mà không bán.
Trong lĩnh vực tiếp thị, người sáng lập đã tuyên bố rằng họ sẽ lập di chúc để tiêu hủy khóa riêng của Bitcoin mà họ nắm giữ, nhằm xóa bỏ những Bitcoin này khỏi lưu thông. Hành động "cấp giáo chủ" này dường như đã tạo ra một đóng góp vĩnh cửu cho ngành công nghiệp Bitcoin. Dù không biết liệu họ có thực hiện lời hứa hay không, nhưng điều đó đã tạo ra một cú sốc cho thị trường.
Bitcoin của công ty được lưu trữ tại các tổ chức bên thứ ba đáng tin cậy, đáp ứng yêu cầu kiểm toán và quản lý của công ty niêm yết. Người sáng lập không chỉ là một người ủng hộ mạnh mẽ Bitcoin, mà còn cực đoan hơn cả một số nhà đầu tư sớm. Cuộc đối thoại của anh ấy với một doanh nhân nổi tiếng đã mang lại động lực quan trọng cho việc đầu tư vào Bitcoin.
Những phát biểu mới nhất của người sáng lập hỗ trợ sự phát triển của toàn bộ nền kinh tế số, đề xuất rằng Mỹ nên trở thành nhà lãnh đạo toàn cầu về nền kinh tế số, thúc đẩy tất cả tài sản lên chuỗi và token hóa. Ông không còn chỉ là một người cực đoan về Bitcoin, mà đã nhìn thấy tiềm năng rộng lớn của công nghệ blockchain. Thái độ cởi mở này đã giúp ông nhận được nhiều sự công nhận hơn.
Về bố trí nền kinh tế số tương lai của Mỹ, ông đã đề xuất đưa Bitcoin vào dự trữ chiến lược quốc gia, mở rộng vị thế lãnh đạo của Mỹ trong nền kinh tế số toàn cầu. Ông đã đưa ra tầm nhìn về nền kinh tế chuỗi toàn cầu, dự báo khả năng xuất hiện hệ thống tài chính mạng vượt ra ngoài các quốc gia có chủ quyền trong tương lai.
Bốn, trò chơi tài sản
Hiện tại giá Bitcoin đã giảm xuống khoảng 87.000 USD từ mức cao, trong khi chi phí nắm giữ của công ty khoảng 66.000 USD. Nếu giá Bitcoin giảm xuống dưới chi phí mua, thị trường sẽ phản ứng ra sao?
Trong đợt thị trường gấu trước, công ty đã gặp khó khăn hơn, tài sản ròng xuất hiện số âm. Mặc dù gây ra sự hoảng loạn trên thị trường, nhưng không bị thanh lý hoặc buộc phải bán Bitcoin, chủ yếu vì thời gian đáo hạn nợ còn xa. Người sáng lập nắm giữ 48% quyền biểu quyết, khiến việc đề xuất thanh lý trở nên khó khăn.
Ngay cả khi Bitcoin giảm xuống dưới giá trung bình của vị thế, cổ phiếu của công ty cũng khó có khả năng rơi vào "cơn lốc tử thần". Thị trường đã trải qua biến động, nhà đầu tư nên có kinh nghiệm hơn. Ban quản lý có các biện pháp linh hoạt để ứng phó, như phát hành trái phiếu, tăng phát hành cổ phiếu, sử dụng Bitcoin làm tài sản thế chấp để vay tiền.
Nợ chính sẽ đến hạn sớm nhất vào năm 2028, trước thời điểm đó không ai có thể ép buộc đưa ra quyết định bất lợi. Ngay cả khi giá Bitcoin biến động, công ty tạm thời sẽ không phải đối mặt với áp lực tài chính lớn, cũng không có khả năng bị buộc phải bán Bitcoin.
Ngày càng nhiều quỹ chủ quyền và tổ chức trên toàn cầu coi Bitcoin là tài sản dự trữ, đó là xu hướng lớn. Một số quốc gia đã bắt đầu mua số lượng lớn Bitcoin ETF, báo hiệu rằng nhiều quốc gia và tổ chức sẽ gia nhập thị trường. Mặc dù giá Bitcoin có thể dao động trong ngắn hạn, nhưng về lâu dài, chiến lược của công ty phù hợp với xu thế thị trường.
Năm, Động cơ tài sản hay Sương giá tiền điện tử?
Mô hình vận hành vốn của công ty này diễn ra đúng thời điểm, nhưng liệu cổ phiếu của họ có thể tham gia không? Đối với những người trong ngành tiền điện tử, tỷ lệ cược của cổ phiếu công ty này lớn hơn việc tham gia trực tiếp vào Bitcoin, giống như phiên bản tăng tốc Bitcoin.
Bề ngoài là công ty phần mềm phân tích dữ liệu thương mại, thực tế đã hoàn toàn chuyển sang tích trữ tài sản Bitcoin. Cổ phiếu có hiệu ứng đòn bẩy, khuếch đại độ nhạy cảm với biến động giá Bitcoin. Đầu năm nay từ 68 đô la tăng lên khoảng 400 đô la hiện tại, vượt qua nhiều công ty nổi tiếng.
Có người cho rằng người sáng lập đã thao tác để đẩy giá cổ phiếu lên thông qua "hệ thống tài chính vô hạn"; cũng có người chỉ trích điều này giống như một trò lừa đảo Ponzi, lo ngại gây ra sự sụp đổ thị trường tiền điện tử lần tiếp theo.
Công ty có lợi nhuận đầu tư Bitcoin lớn hơn nhiều so với doanh thu từ các hoạt động kinh doanh truyền thống. Bằng cách liên tục phát hành trái phiếu và pha loãng cổ phần, huy động vốn để mua thêm Bitcoin nhằm tăng lợi nhuận tổng thể. Việc gắn chặt cổ phiếu với Bitcoin có lợi nhưng cũng mang lại rủi ro, vì hoạt động kinh doanh cốt lõi không thể mang lại lợi nhuận đáng kể, tương lai phụ thuộc vào việc giá Bitcoin tăng lên.
Thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi không lãi suất để tăng cường khả năng huy động vốn. Điều này có hại cho nhà đầu tư, những người nắm giữ trái phiếu thực sự được hưởng quyền thanh toán ưu tiên, giảm thiểu rủi ro. Công ty có thể tiếp tục tích trữ Bitcoin, thúc đẩy giá cổ phiếu và giá Bitcoin cùng tăng.
Bộ quy tắc này chuyển rủi ro từ công ty sang thị trường chứng khoán, thông qua việc phát hành trái phiếu chuyển đổi để huy động vốn mua Bitcoin, khi đến hạn nợ, nếu giá cổ phiếu đủ cao, chủ nợ sẽ chọn chuyển đổi cổ phiếu thay vì yêu cầu hoàn lại tiền, vấn đề nợ hoàn toàn được chuyển sang thị trường chứng khoán. Tỷ lệ cược giữa các bên mua và bán trên thị trường chứng khoán tổng thể lớn hơn thị trường tiền điện tử.