Phân tích chất lượng dự trữ tài sản của stablecoin USDT và rủi ro tiềm ẩn
Cấu trúc dự trữ tài sản của stablecoin thường tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ngay cả quỹ Reserve Primary có quy mô lên tới 63 tỷ USD, chỉ vì nắm giữ 1,2% trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Sự kiện này đã dẫn đến việc các nhà đầu tư rút 123 tỷ USD khỏi các quỹ thị trường tiền tệ trong vòng hai tuần, làm nổi bật sự yếu đuối tương tự giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ khi đối mặt với khủng hoảng niềm tin.
Để đánh giá tính ổn định của USDT, cần xem xét hai vấn đề chính: tính thanh khoản của dự trữ tài sản của nó như thế nào, và liệu có khả năng xảy ra tình huống rút tiền quy mô lớn tương tự như quỹ thị trường tiền tệ năm 2008 hay không.
Về chất lượng dự trữ tài sản, USDT đã cải thiện cấu trúc của mình. Tỷ lệ chứng khoán thương mại (CP) đang dần giảm, trong khi tỷ lệ trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) liên tục tăng. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ CP đã giảm xuống khoảng 13%, trong khi tỷ lệ T-Bill có thể đã vượt quá 60%. Hơn nữa, chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được nâng cao, hơn 99% CP có xếp hạng đạt cấp độ AAA.
Về tính thanh khoản, USDT gần đây đã trải qua một thử thách khắc nghiệt. Trong hơn một tháng, USDT đã hoàn thành việc hoàn lại 17 tỷ USD, lượng cung lưu thông giảm 20%. Đặc biệt trong thời kỳ thị trường hoảng loạn nhất, USDT đã xử lý 10 tỷ USD yêu cầu hoàn lại chỉ trong vài ngày, thể hiện khả năng quản lý tính thanh khoản mạnh mẽ của nó.
Tuy nhiên, nếu có tình huống cực đoan, chẳng hạn như hơn 80% tổng phát hành bị rút trong vòng một tuần, USDT có thể đối mặt với nguy cơ mất liên kết. Nhưng khả năng xảy ra tình huống này là thấp, lý do như sau:
USDT đã được tích hợp sâu vào hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều cặp giao dịch và hoạt động tài chính phụ thuộc vào nó, ước tính ít nhất 20% người nắm giữ USDT gặp khó khăn hoặc không muốn rút ra dễ dàng.
Cơ chế hoán đổi của USDT đã hạn chế tốc độ rút vốn quy mô lớn, chỉ có các tổ chức được chứng nhận mới có thể trực tiếp đổi với nhà phát hành.
85% dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương, trong đó phần lớn là T-Bill có tính thanh khoản cao, có thể chuyển đổi thành tiền nhanh chóng.
Cơ chế arbitrage thị trường có thể ổn định giá USDT ở một mức độ nhất định, trong lịch sử, sự mất liên kết của USDT thường chỉ là tạm thời.
Người tham gia thị trường tiền điện tử có niềm tin tương đối cao vào USDT, thường xuất hiện việc mua vào mang tính đầu cơ khi giá biến động.
Tóm lại, mặc dù không thể hoàn toàn loại trừ rủi ro, nhưng khả năng USDT sụp đổ là tương đối thấp. Tuy nhiên, trên thị trường vẫn tồn tại một số hành vi cố gắng kiếm lợi từ việc lan truyền thông tin tiêu cực, nhà đầu tư nên giữ cảnh giác và nhìn nhận sự biến động của thị trường một cách lý trí.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
24 thích
Phần thưởng
24
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
OffchainWinner
· 08-12 02:32
Yên tâm yên tâm, tôi đã đánh coin bao lâu rồi.
Xem bản gốcTrả lời0
MetaverseHermit
· 08-11 21:27
Sự ổn định là một giả thuyết.
Xem bản gốcTrả lời0
wrekt_but_learning
· 08-09 15:48
Loại an toàn này thật nhàm chán!
Xem bản gốcTrả lời0
TokenEconomist
· 08-09 15:47
thực ra, hồ sơ rủi ro của USDT tốt hơn nhiều so với lehman bros thật lòng mà nói... nhưng hoảng loạn thị trường thì vẫn là hoảng loạn thị trường haha
Chất lượng dự trữ USDT được nâng cao, rủi ro thanh lý quy mô lớn có thể kiểm soát.
Phân tích chất lượng dự trữ tài sản của stablecoin USDT và rủi ro tiềm ẩn
Cấu trúc dự trữ tài sản của stablecoin thường tương tự như quỹ thị trường tiền tệ, chủ yếu bao gồm tiền mặt và trái phiếu ngắn hạn chất lượng cao. Trong cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008, ngay cả quỹ Reserve Primary có quy mô lên tới 63 tỷ USD, chỉ vì nắm giữ 1,2% trái phiếu ngắn hạn của Lehman Brothers đã gây ra sự hoảng loạn trên thị trường. Sự kiện này đã dẫn đến việc các nhà đầu tư rút 123 tỷ USD khỏi các quỹ thị trường tiền tệ trong vòng hai tuần, làm nổi bật sự yếu đuối tương tự giữa stablecoin và quỹ thị trường tiền tệ khi đối mặt với khủng hoảng niềm tin.
Để đánh giá tính ổn định của USDT, cần xem xét hai vấn đề chính: tính thanh khoản của dự trữ tài sản của nó như thế nào, và liệu có khả năng xảy ra tình huống rút tiền quy mô lớn tương tự như quỹ thị trường tiền tệ năm 2008 hay không.
Về chất lượng dự trữ tài sản, USDT đã cải thiện cấu trúc của mình. Tỷ lệ chứng khoán thương mại (CP) đang dần giảm, trong khi tỷ lệ trái phiếu kho bạc ngắn hạn của Mỹ (T-Bill) liên tục tăng. Theo dữ liệu mới nhất, tỷ lệ CP đã giảm xuống khoảng 13%, trong khi tỷ lệ T-Bill có thể đã vượt quá 60%. Hơn nữa, chất lượng CP mà USDT nắm giữ cũng đang được nâng cao, hơn 99% CP có xếp hạng đạt cấp độ AAA.
Về tính thanh khoản, USDT gần đây đã trải qua một thử thách khắc nghiệt. Trong hơn một tháng, USDT đã hoàn thành việc hoàn lại 17 tỷ USD, lượng cung lưu thông giảm 20%. Đặc biệt trong thời kỳ thị trường hoảng loạn nhất, USDT đã xử lý 10 tỷ USD yêu cầu hoàn lại chỉ trong vài ngày, thể hiện khả năng quản lý tính thanh khoản mạnh mẽ của nó.
Tuy nhiên, nếu có tình huống cực đoan, chẳng hạn như hơn 80% tổng phát hành bị rút trong vòng một tuần, USDT có thể đối mặt với nguy cơ mất liên kết. Nhưng khả năng xảy ra tình huống này là thấp, lý do như sau:
USDT đã được tích hợp sâu vào hệ sinh thái tiền điện tử, nhiều cặp giao dịch và hoạt động tài chính phụ thuộc vào nó, ước tính ít nhất 20% người nắm giữ USDT gặp khó khăn hoặc không muốn rút ra dễ dàng.
Cơ chế hoán đổi của USDT đã hạn chế tốc độ rút vốn quy mô lớn, chỉ có các tổ chức được chứng nhận mới có thể trực tiếp đổi với nhà phát hành.
85% dự trữ USDT là tiền mặt và các tài sản tương đương, trong đó phần lớn là T-Bill có tính thanh khoản cao, có thể chuyển đổi thành tiền nhanh chóng.
Cơ chế arbitrage thị trường có thể ổn định giá USDT ở một mức độ nhất định, trong lịch sử, sự mất liên kết của USDT thường chỉ là tạm thời.
Người tham gia thị trường tiền điện tử có niềm tin tương đối cao vào USDT, thường xuất hiện việc mua vào mang tính đầu cơ khi giá biến động.
Tóm lại, mặc dù không thể hoàn toàn loại trừ rủi ro, nhưng khả năng USDT sụp đổ là tương đối thấp. Tuy nhiên, trên thị trường vẫn tồn tại một số hành vi cố gắng kiếm lợi từ việc lan truyền thông tin tiêu cực, nhà đầu tư nên giữ cảnh giác và nhìn nhận sự biến động của thị trường một cách lý trí.