Cơn sốt đầu tư AI lan tỏa toàn cầu, trong nửa đầu năm 2025, hơn một nửa vốn đầu tư mạo hiểm đổ vào lĩnh vực AI
Trong nửa đầu năm 2025, quy mô đầu tư vào các công ty khởi nghiệp AI toàn cầu tăng mạnh, vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Trong quý đầu tiên, lĩnh vực AI đã thu hút khoảng 60-73 tỷ USD đầu tư, đã vượt quá một nửa tổng số của cả năm 2024, tăng hơn 100% so với năm trước. Khoảng 58% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm được các công ty AI nhận được, tăng đáng kể so với khoảng 28% một năm trước. Điều này thể hiện rõ sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với lĩnh vực AI.
Vốn đang tập trung vào lĩnh vực AI với quy mô chưa từng có, các tổ chức lớn đều gia tăng cược vào những doanh nghiệp được cho là có tiềm năng chiến thắng trong lĩnh vực AI, điều này có thể sẽ tái cấu trúc bố cục phân bổ vốn trong nửa cuối năm.
Sự tài trợ khổng lồ do một số ông lớn chi phối
Thời kỳ này, các vòng tài trợ sau giai đoạn lớn với sự dẫn dắt của các doanh nghiệp hàng đầu đặc biệt nổi bật. Vào tháng 3, một công ty AI đã huy động được 40 tỷ USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử huy động vốn tư nhân, với định giá đạt 300 tỷ USD. Một công ty AI khác huy động 3,5 tỷ USD trong vòng E, đưa định giá của nó lên 61,5 tỷ USD. Ngoài ra còn có một số giao dịch quy mô lớn khác, như vòng tài trợ 2 tỷ USD của một công ty và vòng E 650 triệu USD của một công ty khác, đã đẩy tổng số tiền lên cao hơn.
Tình trạng "người thắng tất cả" này đang khiến phần lớn vốn được tập trung vào rất ít doanh nghiệp, từ đó chiếm đoạt số vốn mà lẽ ra có thể chảy vào các doanh nghiệp giai đoạn đầu hoặc quy mô nhỏ hơn.
Quy mô giao dịch thể hiện sự phân hóa hai cực
Ngoài việc gây chú ý với khoản tài trợ khổng lồ, số lượng giao dịch trung bình đã tăng vọt, trong khi hoạt động tài trợ vòng hạt giống lại tương đối chọn lọc. Khoản tài trợ vòng hạt giống trong lĩnh vực AI có trung vị khoảng 15 triệu USD (trung bình khoảng 41 triệu USD), trong khi trung vị tài trợ vòng A khoảng từ 75 triệu đến 80 triệu USD, đều cao hơn mức trung bình lịch sử (trung vị tài trợ vòng A toàn cầu cho các ngành vào năm 2022 khoảng 10 triệu USD). Trung vị tài trợ cho các giai đoạn tăng trưởng vòng C và D tập trung trong khoảng từ 250 triệu đến 300 triệu USD, trong khi giá trị trung bình bị nâng cao đáng kể do một số trường hợp cực đoan.
Sự mở rộng quy mô giao dịch phản ánh sự cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty hàng đầu trong ngành. Những nhà đầu tư không thể cung cấp vốn lớn có thể chuyển sang các lĩnh vực ngách hoặc các cơ hội đầu tư sớm hơn, trong khi bất kỳ công ty khởi nghiệp nào tuyên bố sở hữu công nghệ liên quan đến AI đều có cơ hội nhận được khoản tài trợ lớn hơn và định giá cao hơn.
Tập trung cao trong ngành và khu vực
Trong nửa đầu năm, AI sinh sinh và các mô hình cốt lõi/cơ sở hạ tầng đã thu hút hơn 45 tỷ USD vốn, chiếm hơn 95% tổng số vốn đã công bố. Các lĩnh vực AI ứng dụng thì tương đối thiếu vốn (lĩnh vực y tế/công nghệ sinh học khoảng 700 triệu USD; lĩnh vực công nghệ tài chính/doanh nghiệp khoảng 2 đến 3 tỷ USD).
Xét về phân bố địa lý, Mỹ (đặc biệt là Thung lũng Silicon) chiếm ưu thế: trong nửa đầu năm, hơn 99% vốn đầu tư toàn cầu trong lĩnh vực AI đã chảy vào các công ty có trụ sở tại Mỹ. Châu Á và Châu Âu thì tương đối chậm phát triển, thương vụ lớn nhất ở Trung Quốc có mức tài trợ 247 triệu USD; trong khi đó, Châu Âu chỉ ghi nhận một số vòng gọi vốn quy mô vừa (ví dụ, một công ty ở Anh đã huy động 50 triệu USD).
Cơn sốt này tập trung ở Mỹ, do một vài công ty lớn dẫn đầu; dự kiến các chính phủ và nhà đầu tư ngoài Mỹ sẽ phản hồi trong nửa cuối năm, thông qua việc thành lập quỹ AI quốc gia, cung cấp các biện pháp khuyến khích hoặc thực hiện các khoản đầu tư xuyên biên giới để tránh bị tụt lại.
Triển vọng nửa cuối năm: Đam mê cao nhưng vẫn thận trọng
Mặc dù vốn đầu tư đạt kỷ lục, nhưng sự thận trọng của các nhà đầu tư đang trở lại. Nhiều vòng gọi vốn trong nửa đầu năm đều tập trung vào các nhà đầu tư chiến lược hoặc doanh nghiệp (nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhà sản xuất chip, doanh nghiệp quốc phòng), điều này cho thấy các nhà đầu tư nghiêng về các dự án có tình huống ứng dụng thực tế và hiệu ứng hợp tác chiến lược. Bước vào nửa cuối năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ những công ty khởi nghiệp nhận được khoản vốn khổng lồ trong việc giao hàng sản phẩm, doanh thu và ứng phó với quy định, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Trong nửa cuối năm, vốn có thể sẽ ưu ái những doanh nghiệp thể hiện hiệu quả và sức hấp dẫn thực sự trên thị trường - đặc biệt là các nhà cung cấp "công cụ và xẻng" (công cụ, chip, phần mềm doanh nghiệp), điều này sẽ nâng cao rào cản gia nhập cho những người mới, củng cố lợi thế cho các doanh nghiệp hiện tại, đồng thời tạo thách thức cho những người mới.
Tầm quan trọng
Nửa đầu năm 2025 sẽ là một giai đoạn then chốt cho đầu tư AI. Sự đổ xô vào lĩnh vực AI hiện nay với lượng vốn lớn (cũng như sự thiên lệch về phía một số ít người tham gia và khu vực) sẽ định hình bối cảnh đổi mới và cạnh tranh trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu dòng chảy của vốn và lý do phía sau nó là rất quan trọng để nắm bắt thời điểm nửa cuối năm 2025. Liệu các người chiến thắng có thể chứng minh định giá của họ là hợp lý, hay sẽ có sự điều chỉnh và tái tập trung? Dữ liệu của nửa đầu năm cung cấp những gợi ý sớm, tham khảo cho chiến lược danh mục, các cân nhắc chính sách (như chống độc quyền và vấn đề an ninh quốc gia) cũng như triển vọng gọi vốn của các nhà sáng lập trong nửa năm tới.
Phân tích vĩ mô và xu hướng
1. Đà tài chính: Tăng vọt chưa từng có so với cùng kỳ năm trước
Trong nửa đầu năm 2025, đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp AI vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu đáng tin cậy cho thấy chỉ trong quý đầu tiên đã có khoảng 70 tỷ USD đổ vào các công ty AI, vượt hơn một nửa tổng số vốn tài trợ trong lĩnh vực AI của cả năm 2024. Điều này có nghĩa là số vốn tài trợ trong nửa đầu năm 2025 đạt hơn gấp đôi số vốn tài trợ trong nửa đầu năm 2024 (tính bằng USD).
Quý đầu tiên của năm 2025, tỷ trọng đầu tư mạo hiểm toàn cầu vào AI đã tăng lên khoảng 53% đến 58%, trong khi một năm trước đó chỉ khoảng 25% đến 30%. Điều này có nghĩa là hiện tại hơn một nửa đầu tư mạo hiểm toàn cầu đang hướng vào lĩnh vực AI.
Yếu tố thúc đẩy: Một vài khoản đầu tư lớn; nếu không có những khoản này, quỹ đầu tư mạo hiểm toàn cầu sẽ tương đối giữ nguyên so với năm trước.
Tác động đến nửa cuối năm 2025: Các chỉ số đầu tư mạo hiểm tổng thể có thể phụ thuộc vào lưu lượng giao dịch trong lĩnh vực AI; bất kỳ sự giảm nhiệt nào trong lĩnh vực AI có thể kéo giảm mức tài trợ tổng thể.
2. Giai đoạn huy động vốn: Huy động vốn giai đoạn sau tăng trưởng mạnh, tình hình huy động vốn giai đoạn đầu không đồng đều.
Dữ liệu cho thấy quy mô giao dịch trong lĩnh vực AI có phân bố hình dạng như cái còng.
Giai đoạn sau (Vòng C+) chiếm ưu thế: Tổng số vốn đầu tư giai đoạn sau trong tất cả các ngành trong quý 1 năm 2025 đạt 81 tỷ USD, tăng khoảng 147% so với năm trước, trong đó AI là động lực chính.
Quy mô trung bình của vòng D và vòng E khoảng 300 triệu đến 950 triệu đô la Mỹ (trung vị khoảng 250 triệu đến 450 triệu đô la Mỹ).
Giai đoạn đầu: Số lượng giao dịch giảm (số giao dịch toàn cầu trong giai đoạn đầu giảm khoảng 19% so với năm trước), nhưng quy mô tài chính lại tăng mạnh.
Vào nửa đầu năm 2025, trung bình số tiền huy động vốn hạt giống của các công ty khởi nghiệp AI khoảng 15 triệu USD; trong khi đó, 200 triệu USD huy động vốn hạt giống của một công ty nào đó là một giá trị ngoại lệ.
Số trung bình của vòng gọi vốn A khoảng 75 triệu đến 80 triệu đô la Mỹ.
Điểm chính: Các nhà đầu tư đang đổ tiền vào những dự án ít hơn nhưng có cược lớn hơn - tự tin về các chủ đề AI cụ thể, trong khi thận trọng với các lĩnh vực khác. Tình trạng phân cực này dự kiến sẽ tiếp tục trong nửa năm sau.
3. Cấu trúc ngành: Mô hình cơ bản và xây dựng cơ sở hạ tầng
Khoảng 95% vốn AI đang tìm kiếm các nhà phát triển mô hình AI sinh ra và cơ sở hạ tầng của họ (điện toán đám mây, chip, nền tảng phát triển). Chỉ có hai công ty hàng đầu đã thu hút khoảng 60% vốn trong lĩnh vực AI trong nửa đầu năm.
So với điều đó, các lĩnh vực ứng dụng dọc thật sự không đáng kể:
Chăm sóc sức khỏe/Công nghệ sinh học AI: khoảng 700 triệu đô la (ví dụ, một công ty huy động được 141 triệu đô la, một công ty khác huy động được 110 triệu đô la).
Lĩnh vực dịch vụ tài chính và năng suất doanh nghiệp: Tổng cộng chỉ vài tỷ đô la.
Công nghệ robot/AI quốc phòng: lĩnh vực phân khúc nhưng đáng chú ý (ví dụ, một công ty nhận được 240 triệu USD tài trợ).
Logic của nhà đầu tư: kiểm soát "AI stack"; các ứng dụng theo chiều dọc có thể bị thương mại hóa hoặc phải đối mặt với chu kỳ thâm nhập thị trường dài hơn.
4. Phân bố địa lý: Tập trung ở Mỹ, khu vực vịnh chiếm một nửa số vốn tài trợ.
71% đến 73% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên chảy vào Bắc Mỹ; tính theo giá trị, độ tập trung vốn trong lĩnh vực AI khoảng 99% ở Hoa Kỳ. Chỉ riêng khu vực Vịnh San Francisco đã chiếm gần một nửa vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu.
Khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi: Chỉ có một vài giao dịch AI trung bình (một công ty huy động 50 triệu USD, một công ty khác huy động 44 triệu USD).
Khu vực Châu Á-Thái Bình Dương: Vào quý 1 năm 2025, chỉ huy động được 1,8 tỷ USD cho AI (giảm 50% so với năm trước); vòng gọi vốn lớn nhất của Trung Quốc là 247 triệu USD mà một công ty nhận được.
Tóm lại: Hoa Kỳ chiếm ưu thế về đầu tư tài chính trong cuộc "chạy đua vũ trang AI" này.
5. Cấu trúc nhà đầu tư:
Quỹ tài sản quốc gia và quỹ đa ngành đã dẫn dắt nhiều vòng huy động vốn.
Các bộ phận đầu tư mạo hiểm của các công ty công nghệ lớn rất năng động.
Hiệu ứng ròng: Vốn từ các bên đổ vào.
Triển vọng tương lai nửa sau năm:
Cột mốc quản lý
Các chính phủ trên thế giới vẫn đang tìm kiếm cách đối phó với AI. Tại Liên minh Châu Âu, dự kiến rằng Dự thảo Luật AI có thể được xác định vào cuối năm 2025. Dự kiến trong nửa cuối năm, các công ty khởi nghiệp sẽ bắt đầu cuộc chiến vận động hành lang, cũng có thể xuất hiện những tín hiệu tuân thủ sớm. Tại Mỹ, bất kỳ lệnh hành pháp nào về AI và bất kỳ động thái nào của Quốc hội - phiên điều trần, dự thảo luật - sẽ trở nên rất quan trọng. Các quy định mới xung quanh việc sử dụng dữ liệu, tính minh bạch của mô hình hoặc kiểm soát xuất khẩu chip có thể sẽ định hình lại tình hình kinh tế của các công ty khởi nghiệp và niềm tin của các nhà đầu tư.
Dự đoán tích cực: Các hướng dẫn rõ ràng hơn, có lợi cho sự phát triển kinh doanh, hợp pháp hóa việc áp dụng AI trong các ngành.
Kỳ vọng tiêu cực: Các quy định nghiêm ngặt (ví dụ, trách nhiệm đối với lỗi AI) có thể khiến các công ty khởi nghiệp và nhà đầu tư rời bỏ.
Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tình hình mua sắm AI của chính phủ Mỹ - những tin đồn về một kế hoạch trị giá hàng tỷ đô la có thể cung cấp tín hiệu nhu cầu quan trọng cho các công ty AI tập trung vào doanh nghiệp.
Kênh IPO và cách thoát
Mặc dù việc huy động vốn tư nhân tăng vọt vào năm 2025, nhưng vẫn chưa thấy IPO AI đột phá. Tình hình này có thể thay đổi trong nửa cuối năm. Một số công ty liên quan đến AI nổi tiếng có thể là ứng viên tiềm năng cho IPO.
Một đợt phát hành lần đầu ra công chúng (IPO) thành công có thể định giá lại thị trường, giải phóng tính thanh khoản ở giai đoạn sau và cung cấp dữ liệu so sánh.
Sự đình trệ liên tục của IPO có thể làm lung lay niềm tin của các nhà đầu tư vào thời gian rút lui của các công ty khởi nghiệp AI.
Trong khi đó, hoạt động sáp nhập và mua lại có thể gia tăng. Các công ty công nghệ lớn có thể sẽ tham gia: một số ông lớn trong ngành công nghệ có thể sẽ mua lại các đội ngũ AI quy mô nhỏ hơn hoặc các nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi. Một vụ mua lại lớn về AI có thể sẽ định hình lại bối cảnh cạnh tranh và mang lại lợi nhuận cho các công ty đầu tư mạo hiểm.
Đột phá công nghệ và ra mắt sản phẩm
Mong chờ công bố tin tức quan trọng: có thể là mô hình thế hệ tiếp theo của một công ty nào đó, hoặc phần cứng được hợp tác ra mắt bởi những người nổi tiếng.
Bất kỳ bước đột phá đáng kể nào về khả năng (ví dụ, mô hình có khả năng suy luận hoặc mô hình giảm chi phí gấp 10 lần) đều có thể xác thực giá trị bị thổi phồng và kích thích một làn sóng vốn mới.
Cũng cần chú ý đến sức hấp dẫn của doanh nghiệp - doanh thu từ API, tình hình áp dụng SaaS và doanh thu. Nhưng cũng có rủi ro, nếu xảy ra sự cố an ninh hoặc lạm dụng công chúng, có thể dẫn đến sự phản đối mạnh mẽ từ phía quản lý, từ đó ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Tóm lại, tình hình thực hiện công nghệ và thương mại trong nửa cuối năm sẽ quyết định liệu tình hình lạc quan của nửa đầu năm có thể duy trì hay không.
Sự cản trở từ quản lý và đạo đức
Nếu chính phủ hoặc công chúng cảm thấy AI đã vượt kiểm soát, dự kiến sẽ nhanh chóng ban hành các biện pháp can thiệp: chẳng hạn như thực hiện chế độ cấp phép, phạt tiền theo các quy định liên quan, hoặc áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt đối với một số mô hình.
Kháng cự đạo đức: Các cuộc scandal, cắt giảm quy mô lớn do tự động hóa hoặc thông tin sai lệch do AI tạo ra có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường, khiến việc đầu tư vào vốn trở nên khó khăn hơn.
Tính toán và giới hạn nhân tài
Sự sống còn của AI - bộ xử lý đồ họa (GPU) và kỹ sư tinh nhuệ - vẫn còn khan hiếm.
Bottleneck GPU có thể khiến các đội ngũ thiếu vốn buộc phải rút lui, trong khi các công ty có tài chính dồi dào sẽ tích trữ tài nguyên tính toán.
Cuộc chiến giành nhân tài ngày càng gay gắt, các công ty lớn đều đang tuyển dụng những nhân tài hàng đầu.
Tốc độ đốt tiền đang gia tăng: Một số công ty khởi nghiệp chi hơn 100 triệu USD mỗi năm cho dịch vụ đám mây, nhưng không thể nhanh chóng ra mắt sản phẩm. Nếu khoảng cách giữa chi phí và sản phẩm tiếp tục mở rộng, dự kiến sẽ xuất hiện tình trạng giảm giá tài trợ và sự tàn khốc.
Xem bản gốc
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
12 thích
Phần thưởng
12
9
Đăng lại
Chia sẻ
Bình luận
0/400
Rugman_Walking
· 07-09 06:11
搬砖佬 còn không mua đáy?
Xem bản gốcTrả lời0
MEVSupportGroup
· 07-07 10:20
Vốn độc quyền chiếm đoạt bánh ai
Xem bản gốcTrả lời0
Deconstructionist
· 07-06 06:32
Vốn đang tranh nhau đem tiền cho những ông lớn cũ trong thế giới tiền điện tử
Cơn sốt đầu tư AI trong nửa đầu năm 2025, tỷ lệ vốn chiếm trên 58%, Hoa Kỳ dẫn đầu.
Cơn sốt đầu tư AI lan tỏa toàn cầu, trong nửa đầu năm 2025, hơn một nửa vốn đầu tư mạo hiểm đổ vào lĩnh vực AI
Trong nửa đầu năm 2025, quy mô đầu tư vào các công ty khởi nghiệp AI toàn cầu tăng mạnh, vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Trong quý đầu tiên, lĩnh vực AI đã thu hút khoảng 60-73 tỷ USD đầu tư, đã vượt quá một nửa tổng số của cả năm 2024, tăng hơn 100% so với năm trước. Khoảng 58% tổng số vốn đầu tư mạo hiểm được các công ty AI nhận được, tăng đáng kể so với khoảng 28% một năm trước. Điều này thể hiện rõ sự quan tâm mạnh mẽ của các nhà đầu tư đối với lĩnh vực AI.
Vốn đang tập trung vào lĩnh vực AI với quy mô chưa từng có, các tổ chức lớn đều gia tăng cược vào những doanh nghiệp được cho là có tiềm năng chiến thắng trong lĩnh vực AI, điều này có thể sẽ tái cấu trúc bố cục phân bổ vốn trong nửa cuối năm.
Sự tài trợ khổng lồ do một số ông lớn chi phối
Thời kỳ này, các vòng tài trợ sau giai đoạn lớn với sự dẫn dắt của các doanh nghiệp hàng đầu đặc biệt nổi bật. Vào tháng 3, một công ty AI đã huy động được 40 tỷ USD, lập kỷ lục mới trong lịch sử huy động vốn tư nhân, với định giá đạt 300 tỷ USD. Một công ty AI khác huy động 3,5 tỷ USD trong vòng E, đưa định giá của nó lên 61,5 tỷ USD. Ngoài ra còn có một số giao dịch quy mô lớn khác, như vòng tài trợ 2 tỷ USD của một công ty và vòng E 650 triệu USD của một công ty khác, đã đẩy tổng số tiền lên cao hơn.
Tình trạng "người thắng tất cả" này đang khiến phần lớn vốn được tập trung vào rất ít doanh nghiệp, từ đó chiếm đoạt số vốn mà lẽ ra có thể chảy vào các doanh nghiệp giai đoạn đầu hoặc quy mô nhỏ hơn.
Quy mô giao dịch thể hiện sự phân hóa hai cực
Ngoài việc gây chú ý với khoản tài trợ khổng lồ, số lượng giao dịch trung bình đã tăng vọt, trong khi hoạt động tài trợ vòng hạt giống lại tương đối chọn lọc. Khoản tài trợ vòng hạt giống trong lĩnh vực AI có trung vị khoảng 15 triệu USD (trung bình khoảng 41 triệu USD), trong khi trung vị tài trợ vòng A khoảng từ 75 triệu đến 80 triệu USD, đều cao hơn mức trung bình lịch sử (trung vị tài trợ vòng A toàn cầu cho các ngành vào năm 2022 khoảng 10 triệu USD). Trung vị tài trợ cho các giai đoạn tăng trưởng vòng C và D tập trung trong khoảng từ 250 triệu đến 300 triệu USD, trong khi giá trị trung bình bị nâng cao đáng kể do một số trường hợp cực đoan.
Sự mở rộng quy mô giao dịch phản ánh sự cạnh tranh khốc liệt giữa các công ty hàng đầu trong ngành. Những nhà đầu tư không thể cung cấp vốn lớn có thể chuyển sang các lĩnh vực ngách hoặc các cơ hội đầu tư sớm hơn, trong khi bất kỳ công ty khởi nghiệp nào tuyên bố sở hữu công nghệ liên quan đến AI đều có cơ hội nhận được khoản tài trợ lớn hơn và định giá cao hơn.
Tập trung cao trong ngành và khu vực
Trong nửa đầu năm, AI sinh sinh và các mô hình cốt lõi/cơ sở hạ tầng đã thu hút hơn 45 tỷ USD vốn, chiếm hơn 95% tổng số vốn đã công bố. Các lĩnh vực AI ứng dụng thì tương đối thiếu vốn (lĩnh vực y tế/công nghệ sinh học khoảng 700 triệu USD; lĩnh vực công nghệ tài chính/doanh nghiệp khoảng 2 đến 3 tỷ USD).
Xét về phân bố địa lý, Mỹ (đặc biệt là Thung lũng Silicon) chiếm ưu thế: trong nửa đầu năm, hơn 99% vốn đầu tư toàn cầu trong lĩnh vực AI đã chảy vào các công ty có trụ sở tại Mỹ. Châu Á và Châu Âu thì tương đối chậm phát triển, thương vụ lớn nhất ở Trung Quốc có mức tài trợ 247 triệu USD; trong khi đó, Châu Âu chỉ ghi nhận một số vòng gọi vốn quy mô vừa (ví dụ, một công ty ở Anh đã huy động 50 triệu USD).
Cơn sốt này tập trung ở Mỹ, do một vài công ty lớn dẫn đầu; dự kiến các chính phủ và nhà đầu tư ngoài Mỹ sẽ phản hồi trong nửa cuối năm, thông qua việc thành lập quỹ AI quốc gia, cung cấp các biện pháp khuyến khích hoặc thực hiện các khoản đầu tư xuyên biên giới để tránh bị tụt lại.
Triển vọng nửa cuối năm: Đam mê cao nhưng vẫn thận trọng
Mặc dù vốn đầu tư đạt kỷ lục, nhưng sự thận trọng của các nhà đầu tư đang trở lại. Nhiều vòng gọi vốn trong nửa đầu năm đều tập trung vào các nhà đầu tư chiến lược hoặc doanh nghiệp (nhà cung cấp dịch vụ đám mây, nhà sản xuất chip, doanh nghiệp quốc phòng), điều này cho thấy các nhà đầu tư nghiêng về các dự án có tình huống ứng dụng thực tế và hiệu ứng hợp tác chiến lược. Bước vào nửa cuối năm, các nhà đầu tư sẽ theo dõi chặt chẽ những công ty khởi nghiệp nhận được khoản vốn khổng lồ trong việc giao hàng sản phẩm, doanh thu và ứng phó với quy định, đặc biệt là trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng gay gắt.
Trong nửa cuối năm, vốn có thể sẽ ưu ái những doanh nghiệp thể hiện hiệu quả và sức hấp dẫn thực sự trên thị trường - đặc biệt là các nhà cung cấp "công cụ và xẻng" (công cụ, chip, phần mềm doanh nghiệp), điều này sẽ nâng cao rào cản gia nhập cho những người mới, củng cố lợi thế cho các doanh nghiệp hiện tại, đồng thời tạo thách thức cho những người mới.
Tầm quan trọng
Nửa đầu năm 2025 sẽ là một giai đoạn then chốt cho đầu tư AI. Sự đổ xô vào lĩnh vực AI hiện nay với lượng vốn lớn (cũng như sự thiên lệch về phía một số ít người tham gia và khu vực) sẽ định hình bối cảnh đổi mới và cạnh tranh trong những năm tới. Đối với các nhà đầu tư, việc hiểu dòng chảy của vốn và lý do phía sau nó là rất quan trọng để nắm bắt thời điểm nửa cuối năm 2025. Liệu các người chiến thắng có thể chứng minh định giá của họ là hợp lý, hay sẽ có sự điều chỉnh và tái tập trung? Dữ liệu của nửa đầu năm cung cấp những gợi ý sớm, tham khảo cho chiến lược danh mục, các cân nhắc chính sách (như chống độc quyền và vấn đề an ninh quốc gia) cũng như triển vọng gọi vốn của các nhà sáng lập trong nửa năm tới.
Phân tích vĩ mô và xu hướng
1. Đà tài chính: Tăng vọt chưa từng có so với cùng kỳ năm trước
Trong nửa đầu năm 2025, đầu tư mạo hiểm vào các công ty khởi nghiệp AI vượt xa mức của cùng kỳ năm 2024. Dữ liệu đáng tin cậy cho thấy chỉ trong quý đầu tiên đã có khoảng 70 tỷ USD đổ vào các công ty AI, vượt hơn một nửa tổng số vốn tài trợ trong lĩnh vực AI của cả năm 2024. Điều này có nghĩa là số vốn tài trợ trong nửa đầu năm 2025 đạt hơn gấp đôi số vốn tài trợ trong nửa đầu năm 2024 (tính bằng USD).
Quý đầu tiên của năm 2025, tỷ trọng đầu tư mạo hiểm toàn cầu vào AI đã tăng lên khoảng 53% đến 58%, trong khi một năm trước đó chỉ khoảng 25% đến 30%. Điều này có nghĩa là hiện tại hơn một nửa đầu tư mạo hiểm toàn cầu đang hướng vào lĩnh vực AI.
Yếu tố thúc đẩy: Một vài khoản đầu tư lớn; nếu không có những khoản này, quỹ đầu tư mạo hiểm toàn cầu sẽ tương đối giữ nguyên so với năm trước.
Tác động đến nửa cuối năm 2025: Các chỉ số đầu tư mạo hiểm tổng thể có thể phụ thuộc vào lưu lượng giao dịch trong lĩnh vực AI; bất kỳ sự giảm nhiệt nào trong lĩnh vực AI có thể kéo giảm mức tài trợ tổng thể.
2. Giai đoạn huy động vốn: Huy động vốn giai đoạn sau tăng trưởng mạnh, tình hình huy động vốn giai đoạn đầu không đồng đều.
Dữ liệu cho thấy quy mô giao dịch trong lĩnh vực AI có phân bố hình dạng như cái còng.
Giai đoạn sau (Vòng C+) chiếm ưu thế: Tổng số vốn đầu tư giai đoạn sau trong tất cả các ngành trong quý 1 năm 2025 đạt 81 tỷ USD, tăng khoảng 147% so với năm trước, trong đó AI là động lực chính.
Giai đoạn đầu: Số lượng giao dịch giảm (số giao dịch toàn cầu trong giai đoạn đầu giảm khoảng 19% so với năm trước), nhưng quy mô tài chính lại tăng mạnh.
Điểm chính: Các nhà đầu tư đang đổ tiền vào những dự án ít hơn nhưng có cược lớn hơn - tự tin về các chủ đề AI cụ thể, trong khi thận trọng với các lĩnh vực khác. Tình trạng phân cực này dự kiến sẽ tiếp tục trong nửa năm sau.
3. Cấu trúc ngành: Mô hình cơ bản và xây dựng cơ sở hạ tầng
Khoảng 95% vốn AI đang tìm kiếm các nhà phát triển mô hình AI sinh ra và cơ sở hạ tầng của họ (điện toán đám mây, chip, nền tảng phát triển). Chỉ có hai công ty hàng đầu đã thu hút khoảng 60% vốn trong lĩnh vực AI trong nửa đầu năm.
So với điều đó, các lĩnh vực ứng dụng dọc thật sự không đáng kể:
Logic của nhà đầu tư: kiểm soát "AI stack"; các ứng dụng theo chiều dọc có thể bị thương mại hóa hoặc phải đối mặt với chu kỳ thâm nhập thị trường dài hơn.
4. Phân bố địa lý: Tập trung ở Mỹ, khu vực vịnh chiếm một nửa số vốn tài trợ.
71% đến 73% vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu trong quý đầu tiên chảy vào Bắc Mỹ; tính theo giá trị, độ tập trung vốn trong lĩnh vực AI khoảng 99% ở Hoa Kỳ. Chỉ riêng khu vực Vịnh San Francisco đã chiếm gần một nửa vốn đầu tư mạo hiểm toàn cầu.
Khu vực Châu Âu, Trung Đông và Châu Phi: Chỉ có một vài giao dịch AI trung bình (một công ty huy động 50 triệu USD, một công ty khác huy động 44 triệu USD).
Khu vực Châu Á-Thái Bình Dương: Vào quý 1 năm 2025, chỉ huy động được 1,8 tỷ USD cho AI (giảm 50% so với năm trước); vòng gọi vốn lớn nhất của Trung Quốc là 247 triệu USD mà một công ty nhận được.
Tóm lại: Hoa Kỳ chiếm ưu thế về đầu tư tài chính trong cuộc "chạy đua vũ trang AI" này.
5. Cấu trúc nhà đầu tư:
Quỹ tài sản quốc gia và quỹ đa ngành đã dẫn dắt nhiều vòng huy động vốn.
Các bộ phận đầu tư mạo hiểm của các công ty công nghệ lớn rất năng động.
Hiệu ứng ròng: Vốn từ các bên đổ vào.
Triển vọng tương lai nửa sau năm:
Cột mốc quản lý
Các chính phủ trên thế giới vẫn đang tìm kiếm cách đối phó với AI. Tại Liên minh Châu Âu, dự kiến rằng Dự thảo Luật AI có thể được xác định vào cuối năm 2025. Dự kiến trong nửa cuối năm, các công ty khởi nghiệp sẽ bắt đầu cuộc chiến vận động hành lang, cũng có thể xuất hiện những tín hiệu tuân thủ sớm. Tại Mỹ, bất kỳ lệnh hành pháp nào về AI và bất kỳ động thái nào của Quốc hội - phiên điều trần, dự thảo luật - sẽ trở nên rất quan trọng. Các quy định mới xung quanh việc sử dụng dữ liệu, tính minh bạch của mô hình hoặc kiểm soát xuất khẩu chip có thể sẽ định hình lại tình hình kinh tế của các công ty khởi nghiệp và niềm tin của các nhà đầu tư.
Ngoài ra, cũng cần chú ý đến tình hình mua sắm AI của chính phủ Mỹ - những tin đồn về một kế hoạch trị giá hàng tỷ đô la có thể cung cấp tín hiệu nhu cầu quan trọng cho các công ty AI tập trung vào doanh nghiệp.
Kênh IPO và cách thoát
Mặc dù việc huy động vốn tư nhân tăng vọt vào năm 2025, nhưng vẫn chưa thấy IPO AI đột phá. Tình hình này có thể thay đổi trong nửa cuối năm. Một số công ty liên quan đến AI nổi tiếng có thể là ứng viên tiềm năng cho IPO.
Trong khi đó, hoạt động sáp nhập và mua lại có thể gia tăng. Các công ty công nghệ lớn có thể sẽ tham gia: một số ông lớn trong ngành công nghệ có thể sẽ mua lại các đội ngũ AI quy mô nhỏ hơn hoặc các nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi. Một vụ mua lại lớn về AI có thể sẽ định hình lại bối cảnh cạnh tranh và mang lại lợi nhuận cho các công ty đầu tư mạo hiểm.
Đột phá công nghệ và ra mắt sản phẩm
Mong chờ công bố tin tức quan trọng: có thể là mô hình thế hệ tiếp theo của một công ty nào đó, hoặc phần cứng được hợp tác ra mắt bởi những người nổi tiếng.
Bất kỳ bước đột phá đáng kể nào về khả năng (ví dụ, mô hình có khả năng suy luận hoặc mô hình giảm chi phí gấp 10 lần) đều có thể xác thực giá trị bị thổi phồng và kích thích một làn sóng vốn mới.
Cũng cần chú ý đến sức hấp dẫn của doanh nghiệp - doanh thu từ API, tình hình áp dụng SaaS và doanh thu. Nhưng cũng có rủi ro, nếu xảy ra sự cố an ninh hoặc lạm dụng công chúng, có thể dẫn đến sự phản đối mạnh mẽ từ phía quản lý, từ đó ảnh hưởng đến tâm lý thị trường.
Tóm lại, tình hình thực hiện công nghệ và thương mại trong nửa cuối năm sẽ quyết định liệu tình hình lạc quan của nửa đầu năm có thể duy trì hay không.
Sự cản trở từ quản lý và đạo đức
Nếu chính phủ hoặc công chúng cảm thấy AI đã vượt kiểm soát, dự kiến sẽ nhanh chóng ban hành các biện pháp can thiệp: chẳng hạn như thực hiện chế độ cấp phép, phạt tiền theo các quy định liên quan, hoặc áp đặt các hạn chế nghiêm ngặt đối với một số mô hình.
Kháng cự đạo đức: Các cuộc scandal, cắt giảm quy mô lớn do tự động hóa hoặc thông tin sai lệch do AI tạo ra có thể nhanh chóng thay đổi tâm lý thị trường, khiến việc đầu tư vào vốn trở nên khó khăn hơn.
Tính toán và giới hạn nhân tài
Sự sống còn của AI - bộ xử lý đồ họa (GPU) và kỹ sư tinh nhuệ - vẫn còn khan hiếm.
Bottleneck GPU có thể khiến các đội ngũ thiếu vốn buộc phải rút lui, trong khi các công ty có tài chính dồi dào sẽ tích trữ tài nguyên tính toán.
Cuộc chiến giành nhân tài ngày càng gay gắt, các công ty lớn đều đang tuyển dụng những nhân tài hàng đầu.
Tốc độ đốt tiền đang gia tăng: Một số công ty khởi nghiệp chi hơn 100 triệu USD mỗi năm cho dịch vụ đám mây, nhưng không thể nhanh chóng ra mắt sản phẩm. Nếu khoảng cách giữa chi phí và sản phẩm tiếp tục mở rộng, dự kiến sẽ xuất hiện tình trạng giảm giá tài trợ và sự tàn khốc.