Phân tích công nghệ thanh toán Stablecoin: Phân tích hệ sinh thái từ hai góc độ kỹ thuật và thương mại

Hệ thống tài chính toàn cầu đang trải qua một làn sóng biến đổi sâu sắc. Mạng lưới thanh toán truyền thống đang đối mặt với những thách thức toàn diện từ các giải pháp thay thế mới nổi - Stablecoin, do cơ sở hạ tầng lỗi thời, chu kỳ thanh toán kéo dài và chi phí cao. Những tài sản kỹ thuật số này đang nhanh chóng đổi mới mô hình lưu chuyển giá trị xuyên biên giới, khuôn mẫu giao dịch doanh nghiệp và cách cá nhân tiếp cận dịch vụ tài chính.

Trong vài năm qua, Stablecoin đã phát triển liên tục và trở thành một phần hạ tầng quan trọng cho thanh toán toàn cầu. Các công ty công nghệ tài chính lớn, nhà xử lý thanh toán và các thực thể chủ quyền đang dần tích hợp Stablecoin vào các ứng dụng hướng đến người tiêu dùng và dòng tiền doanh nghiệp. Trong khi đó, từ cổng thanh toán đến kênh nạp/rút tiền, cho đến các sản phẩm lợi suất lập trình được, một loạt công cụ tài chính mới nổi đã nâng cao sự tiện lợi trong việc sử dụng Stablecoin.

Báo cáo này phân tích sâu sắc hệ sinh thái stablecoin từ cả hai góc độ kỹ thuật và thương mại. Nghiên cứu các bên tham gia chính hình thành lĩnh vực này, cơ sở hạ tầng cốt lõi hỗ trợ giao dịch stablecoin, cũng như nhu cầu động lực thúc đẩy ứng dụng của chúng. Ngoài ra, báo cáo còn thảo luận về cách stablecoin tạo ra các kịch bản ứng dụng tài chính mới và những thách thức mà chúng phải đối mặt trong quá trình hội nhập sâu rộng vào nền kinh tế toàn cầu.

Một, Tại sao chọn thanh toán bằng Stablecoin?

Để khám phá sức ảnh hưởng của stablecoin, trước tiên cần xem xét các giải pháp thanh toán truyền thống. Những hệ thống truyền thống này bao gồm tiền mặt, séc, thẻ ghi nợ, thẻ tín dụng, chuyển tiền quốc tế (SWIFT), thanh toán tự động (ACH) và thanh toán ngang hàng. Mặc dù chúng đã được tích hợp vào cuộc sống hàng ngày, nhưng nhiều kênh thanh toán như cơ sở hạ tầng ACH và SWIFT đã tồn tại từ những năm 70 của thế kỷ trước. Mặc dù đã có tính đột phá vào thời điểm đó, nhưng ngày nay hầu hết các cơ sở hạ tầng thanh toán toàn cầu này đã lỗi thời và rất phân mảnh. Tổng thể, những phương thức thanh toán này gặp phải các vấn đề như chi phí cao, ma sát cao, thời gian xử lý lâu, không thể thực hiện thanh toán 24/7 và quy trình phía sau phức tạp. Hơn nữa, chúng thường cần phải trả phí cho các dịch vụ bổ sung không cần thiết như xác thực danh tính, cho vay, tuân thủ, bảo vệ gian lận và tích hợp ngân hàng.

Thanh toán bằng Stablecoin đang hiệu quả giải quyết những điểm đau này. So với các phương thức thanh toán truyền thống, việc sử dụng blockchain để thanh toán và thanh toán đã đơn giản hóa đáng kể quy trình thanh toán, giảm thiểu các khâu trung gian, đạt được tính khả thi thời gian thực của dòng tiền, không chỉ rút ngắn thời gian thanh toán mà còn giảm chi phí.

Ưu điểm chính của thanh toán bằng Stablecoin có thể được tóm tắt như sau:

• Thanh toán thời gian thực: Giao dịch hoàn thành gần như ngay lập tức, loại bỏ sự chậm trễ trong hệ thống ngân hàng truyền thống.
• An toàn và đáng tin cậy: Sổ cái không thể thay đổi của blockchain đảm bảo tính an toàn và minh bạch của giao dịch, cung cấp sự bảo vệ cho người dùng.
• Giảm chi phí: Việc loại bỏ các bước trung gian đã giảm đáng kể phí giao dịch, giúp người dùng tiết kiệm chi phí.
• Bao phủ toàn cầu: Nền tảng phi tập trung có thể tiếp cận các thị trường mà dịch vụ tài chính truyền thống không đủ phủ sóng ( bao gồm cả người không có tài khoản ngân hàng ), thực hiện sự bao gồm tài chính.

Hai, Cấu trúc ngành thanh toán Stablecoin

Ngành thanh toán Stablecoin có thể được chia thành bốn cấp độ công nghệ:

( 1. Lớp đầu tiên: Lớp ứng dụng

Lớp ứng dụng chủ yếu được cấu thành từ các nhà cung cấp dịch vụ thanh toán khác nhau )PSP###, họ tích hợp nhiều tổ chức thanh toán nạp rút độc lập vào một nền tảng tổng hợp thống nhất. Những nền tảng này cung cấp cho người dùng cách thức truy cập stablecoin tiện lợi, cung cấp công cụ cho các nhà phát triển phát triển trên lớp ứng dụng, và cung cấp dịch vụ thẻ tín dụng cho người dùng Web3.

a. Cổng thanh toán

Cổng thanh toán là dịch vụ xử lý thanh toán an toàn, thúc đẩy giao dịch giữa người mua và người bán.

Các công ty nổi tiếng trong lĩnh vực đổi mới này bao gồm:

• Stripe: nhà cung cấp thanh toán truyền thống, tích hợp các Stablecoin như USDC để sử dụng cho thanh toán toàn cầu.
• MetaMask: không cung cấp chức năng đổi tiền tệ hợp pháp trực tiếp, người dùng có thể thực hiện giao dịch nạp và rút tiền thông qua tích hợp với các dịch vụ bên thứ ba.
• Helio: 45 triệu ví hoạt động và 6000 thương nhân. Nhờ vào plugin Solana Pay, hàng triệu thương nhân Shopify có thể thanh toán bằng tiền điện tử và ngay lập tức chuyển đổi USDY sang các stablecoin khác, như USDC, EURC và PYUSD.
• Một số ứng dụng thanh toán Web2 cũng cho phép người dùng sử dụng Stablecoin để hoàn thành thanh toán, mở rộng thêm các tình huống ứng dụng của Stablecoin.

Lĩnh vực của nhà cung cấp cổng thanh toán có thể được chia thành hai loại ( có sự chồng chéo nhất định )

1( cổng thanh toán dành cho nhà phát triển; 2) cổng thanh toán dành cho người tiêu dùng. Hầu hết các nhà cung cấp cổng thanh toán thường tập trung nhiều hơn vào một loại, từ đó định hình sản phẩm cốt lõi, trải nghiệm người dùng và thị trường mục tiêu.

Cổng thanh toán hướng đến các nhà phát triển nhằm phục vụ các doanh nghiệp, công ty công nghệ tài chính và doanh nghiệp cần tích hợp cơ sở hạ tầng stablecoin vào quy trình làm việc của họ. Chúng thường cung cấp các giao diện lập trình ứng dụng )API), bộ công cụ phát triển phần mềm (SDK) và các công cụ dành cho nhà phát triển, để tích hợp vào hệ thống thanh toán hiện có, thực hiện các chức năng như thanh toán tự động, ví stablecoin, tài khoản ảo và thanh toán theo thời gian thực. Một số dự án mới nổi tập trung vào việc cung cấp các công cụ dành cho nhà phát triển như vậy bao gồm:

• BVNK: Cung cấp cơ sở hạ tầng thanh toán cấp doanh nghiệp để dễ dàng tích hợp Stablecoin. BVNK cung cấp giải pháp API, giúp quy trình liên kết liền mạch, có nền tảng thanh toán cho thương mại xuyên biên giới, cũng như cho phép doanh nghiệp nắm giữ và giao dịch nhiều loại Stablecoin và tiền tệ pháp định trong tài khoản doanh nghiệp, cùng với dịch vụ thương nhân cung cấp các công cụ cần thiết để doanh nghiệp chấp nhận thanh toán bằng Stablecoin từ khách hàng. Xử lý hơn 10 tỷ đô la Mỹ giá trị giao dịch hàng năm, tăng trưởng hàng năm 200%, định giá 750 triệu đô la Mỹ, khách hàng bao gồm các khu vực mới nổi như Châu Phi, Mỹ Latinh, Đông Nam Á.
• Iron (in beta): Cung cấp API giúp tích hợp giao dịch Stablecoin một cách liền mạch vào hoạt động kinh doanh hiện tại. Nó cung cấp cho doanh nghiệp các kênh nạp và rút tiền toàn cầu, cơ sở hạ tầng thanh toán Stablecoin, ví và tài khoản ảo, hỗ trợ quy trình thanh toán tùy chỉnh( bao gồm thanh toán định kỳ, lập hóa đơn hoặc thanh toán theo yêu cầu).
• Juicyway: cung cấp một loạt API thanh toán doanh nghiệp, phát lương và thanh toán hàng loạt, hỗ trợ các loại tiền tệ bao gồm Naira Nigeria (NGN), Đô la Canada (CAD), Đô la Mỹ (USD), Tether (USDT), USD Coin (USDC). Chủ yếu hướng đến thị trường châu Phi, chưa có dữ liệu hoạt động.

Cổng thanh toán hướng tới người tiêu dùng tập trung vào người dùng, cung cấp giao diện đơn giản và dễ sử dụng, thuận tiện cho người dùng thực hiện thanh toán bằng Stablecoin, chuyển tiền và dịch vụ tài chính. Chúng thường bao gồm ví di động, hỗ trợ đa đồng tiền, kênh nạp rút tiền pháp định và giao dịch xuyên biên giới liền mạch. Một số dự án nổi bật tập trung vào việc cung cấp trải nghiệm thanh toán đơn giản cho người dùng bao gồm:

• Decaf: Nền tảng ngân hàng trên chuỗi, thực hiện tiêu dùng cá nhân, chuyển tiền và giao dịch Stablecoin tại hơn 184 quốc gia; Decaf hợp tác với các kênh địa phương bao gồm cả Western Union tại Mỹ Latinh, gần như đạt được phí rút tiền bằng 0, có hơn 10,000 người dùng Nam Mỹ, được đánh giá cao trong một nhà phát triển.
• Meso: Giải pháp nạp và rút tiền, tích hợp trực tiếp với các thương nhân, cho phép người dùng và doanh nghiệp dễ dàng chuyển đổi giữa tiền tệ fiat và Stablecoin, với ít ma sát. Meso cũng hỗ trợ thanh toán mua USDC, đơn giản hóa quy trình người tiêu dùng nhận được Stablecoin.
• Một nền tảng thanh toán: Tính năng ví stablecoin của nền tảng này sử dụng công nghệ stablecoin, nhưng các chức năng được tích hợp trong ứng dụng thanh toán tiêu dùng hiện có, cho phép người dùng dễ dàng gửi, nhận và sử dụng đô la kỹ thuật số mà không cần tương tác trực tiếp với cơ sở hạ tầng blockchain.

b. U卡

Thẻ tiền điện tử là thẻ thanh toán cho phép người dùng sử dụng tiền điện tử hoặc stablecoin để chi tiêu tại các thương nhân truyền thống. Những thẻ này thường được tích hợp với mạng lưới thẻ tín dụng truyền thống, thông qua việc tự động chuyển đổi tài sản tiền điện tử thành tiền tệ pháp định tại điểm bán, tạo ra giao dịch liền mạch.

Dự án bao gồm:

• Reap: Nhà phát hành thẻ ở Châu Á, khách hàng bao gồm Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, và hơn 40 doanh nghiệp khác, bán giải pháp nhãn trắng, chủ yếu dựa vào hoa hồng từ khối lượng giao dịch ( như Kast 85%-Reap 15% ) hợp tác với ngân hàng ở một khu vực, có thể bao phủ hầu hết các khu vực ngoài Mỹ, hỗ trợ nạp đa chuỗi; doanh thu giao dịch đạt $30M vào tháng 7 năm 2024.
• Raincards: Nhà phát hành thẻ ở châu Mỹ, hỗ trợ một số blockchain, Offramp, takenos và nhiều công ty phát hành khác, điểm nổi bật nhất là có thể phục vụ người dùng ở Mỹ và Mỹ Latinh. Tôi đã phát hành một thẻ doanh nghiệp USDC sử dụng tài sản trên chuỗi ( như USDC) để thanh toán chi phí công tác, văn phòng phẩm và các chi phí kinh doanh hàng ngày khác.
• Fiat24: Nhà phát hành thẻ châu Âu + ngân hàng web3, mô hình kinh doanh tương tự như hai công ty trên, hỗ trợ phát hành thẻ cho các doanh nghiệp như ethsign, safepal; có giấy phép Thụy Sĩ, chủ yếu phục vụ người dùng châu Âu + châu Á, chưa hỗ trợ giao dịch toàn chuỗi chỉ có thể nạp tiền vào một chuỗi nhất định. Tăng trưởng chậm, tổng người dùng 20k, doanh thu hàng tháng 100K-150K đô la.
• Kast: U卡 phát triển nhanh trên một chuỗi, hiện đã phát hành hơn 10.000 thẻ, 5-6k hoạt động hàng tháng, vào tháng 12 năm 2024 giao dịch đạt $7m, doanh thu $200k.
• 1Money: hệ sinh thái Stablecoin, gần đây đã ra mắt thẻ tín dụng hỗ trợ Stablecoin, và cung cấp một bộ công cụ phát triển phần mềm, thuận tiện cho việc tích hợp L1 và L2, đang trong giai đoạn beta chưa có dữ liệu.

Có nhiều nhà cung cấp thẻ tiền điện tử, chúng chủ yếu khác nhau về khu vực phục vụ và loại tiền tệ hỗ trợ, và thường cung cấp dịch vụ phí thấp cho người dùng cuối nhằm tăng cường sự tích cực trong việc sử dụng thẻ tiền điện tử.

( 2. Lớp thứ hai: Nhà xử lý thanh toán

Là một cấp độ quan trọng trong công nghệ chuỗi ổn định, nhà xử lý thanh toán là trụ cột của các kênh thanh toán, chủ yếu bao gồm hai loại: 1. Nhà cung cấp dịch vụ nạp và rút tiền 2. Nhà cung cấp dịch vụ phát hành stablecoin. Chúng đóng vai trò là lớp trung gian quan trọng trong vòng đời thanh toán, kết nối thanh toán Web3 với hệ thống tài chính truyền thống.

a. Nhà xử lý tiền gửi và rút

• Một nhà cung cấp dịch vụ: Hỗ trợ hơn 80 loại tiền điện tử, cung cấp nhiều phương thức nạp/rút tiền và dịch vụ hoán đổi token, đáp ứng nhu cầu giao dịch tiền điện tử đa dạng của người dùng.
• Một mạng lưới: phủ sóng hơn 150 quốc gia, cung cấp dịch vụ nạp rút cho hơn 90 loại tài sản tiền điện tử. Mạng lưới này xử lý tất cả các yêu cầu xác minh KYC), AML### và các yêu cầu tuân thủ, đảm bảo tính tuân thủ và an toàn của dịch vụ nạp rút.
• Một phương thức thanh toán: một giải pháp cổng thanh toán kết hợp, hỗ trợ việc trao đổi và thanh toán hai chiều giữa tiền tệ hợp pháp và tài sản tiền điện tử, đạt được sự tích hợp giữa thanh toán bằng tiền tệ hợp pháp truyền thống và tài sản tiền điện tử.

b. Phát hành Stablecoin & xử lý điều phối viên

• Bridge: Sản phẩm cốt lõi của Bridge bao gồm API điều phối và API phát hành, cái trước giúp doanh nghiệp tích hợp nhiều loại Stablecoin thanh toán và trao đổi, cái sau hỗ trợ doanh nghiệp phát hành Stablecoin nhanh chóng. Nền tảng này hiện đã được cấp phép tại Hoa Kỳ và châu Âu, đồng thời thiết lập quan hệ đối tác quan trọng với Bộ Ngoại giao và Bộ Tài chính Hoa Kỳ, có khả năng vận hành tuân thủ mạnh mẽ và lợi thế tài nguyên.
• Brale (in beta): Giống như sản phẩm Bridge, đây là nền tảng phát hành Stablecoin được quản lý, cung cấp API cho việc phối hợp và quản lý dự trữ Stablecoin. Được cấp phép tuân thủ ở các bang của Hoa Kỳ, các doanh nghiệp hợp tác cần phải trải qua xác minh danh tính doanh nghiệp KYB(, trong khi người dùng cần mở tài khoản tại Brale để thực hiện KYC. Khách hàng của Brale chủ yếu là OG trên chuỗi) như: một số dự án khác( so với Bridge thì sự bảo đảm từ nhà đầu tư và BD hơi kém hơn.
• Perena ) trong beta(: Nền tảng Numeraire của Perena đã giảm bớt rào cản phát hành cho các stablecoin nhỏ thông qua việc khuyến khích người dùng cung cấp thanh khoản tập trung trong một pool duy nhất. Numeraire sử dụng mô hình "trung tâm - tỏa ra", trong đó USD* là tài sản dự trữ trung tâm, đóng vai trò là "trung tâm" cho việc phát hành và trao đổi stablecoin. Cơ chế này cho phép nhiều stablecoin được gắn kết với các tài sản hoặc khu vực pháp lý khác nhau được mint, redeem và giao dịch một cách hiệu quả, mỗi stablecoin đều được kết nối giống như những "cây gậy" với USD*. Thông qua cấu trúc hệ thống này, Numeraire đảm bảo thanh khoản sâu và nâng cao hiệu suất vốn, vì các stablecoin nhỏ có thể tương tác thông qua USD* mà không cần cung cấp các pool thanh khoản phân tán cho mỗi cặp giao dịch. Mục tiêu thiết kế cuối cùng của hệ thống không chỉ là tăng cường tính ổn định giá cả, giảm trượt giá, mà còn thực hiện chuyển đổi liền mạch giữa các stablecoin.

) 3. Tầng thứ ba: Nhà phát hành tài sản

Nhà phát hành tài sản chịu trách nhiệm tạo ra, duy trì và quy đổi Stablecoin. Mô hình kinh doanh của họ thường dựa trên