Sắp xếp & Biên dịch: Shenchao TechFlow
Tóm tắt điểm chính Chương trình đặc biệt tuần này, chúng tôi mời Leah Wald, cô ấy sẽ mang đến những chia sẻ thú vị từ sự kiện DAS NY 2025. Chương trình này sẽ tập trung vào việc ra mắt ETF tương lai Solana vào năm 2025, phân tích sâu hướng dẫn chiến lược của SOL Strategies và thảo luận về những hiểu biết độc đáo của Leah về thị trường tiền điện tử hiện tại. Ngoài ra, chúng tôi cũng sẽ thảo luận về tầm nhìn dài hạn của Solana và những động thái mới nhất trong ngành.
Trong lịch sử sớm của tiền điện tử, những người nắm giữ lớn nhất thường là các nhà đầu tư cá nhân.
Giai đoạn thể chế hóa của Solana vẫn ở giai đoạn đầu, nhiều cuộc thảo luận mới chỉ vừa bắt đầu.
Một trong những thành công của Solana là khả năng mở cuộc đối thoại với nhiều tổ chức khác nhau, thu hút họ xem xét việc triển khai các dự án blockchain trên nền tảng của mình.
Việc so sánh SOL Strategies với Microstrategy của Solana thực sự là một phép so sánh không đầy đủ.
Cách làm công bằng hơn là thành lập một công ty công nghệ thực sự.
Một điều tôi rất thích về cộng đồng Solana là có nhiều loại công ty khởi nghiệp khác nhau đang khám phá sự đổi mới.
Giống như Bitcoin, đã mất một khoảng thời gian dài để khẳng định vai trò "lưu trữ giá trị" của mình. Trong khi đó, Solana và SOL bản thân nó có tính đầu cơ cao hơn, vì vậy cũng cần thời gian để tìm ra hướng đi của mình.
Việc ra mắt ETF hợp đồng tương lai Solana
Jack: Chúng tôi vừa thấy quỹ ETF Solana đầu tiên ở Mỹ bắt đầu giao dịch. Bạn là chuyên gia trong lĩnh vực này, tôi muốn hỏi bạn, bạn nghĩ gì về hiệu suất ngày đầu tiên của quỹ ETF hợp đồng tương lai cổ phiếu biến động? Khối lượng giao dịch như thế nào? Trong quá trình ra mắt này, mọi người nên chú ý đến những điểm chính nào?
Leah Wald：
Điều này rất quan trọng. Tôi nghĩ chúng ta đều không lường trước được mọi việc sẽ phát triển nhanh như vậy. Sự ra mắt này diễn ra ngay sau khi sản phẩm hợp đồng tương lai CME được công bố, tốc độ phê duyệt rất nhanh, đồng thời cũng giới thiệu cơ chế đòn bẩy A2X.
Tôi nghĩ rằng việc lựa chọn các cổ phiếu có tính biến động để tung ra sản phẩm hợp đồng tương lai là một chiến lược rất khôn ngoan. Thị trường vào thứ Hai đã thể hiện rất mạnh mẽ, dù sao đi nữa, đây cũng là một màn trình diễn thành công, cho thấy sự hiện diện của thị trường và sự thành công trong giao dịch. Đặc biệt là đối với các sản phẩm có đòn bẩy 2 lần, đây chắc chắn là một chiến thắng lớn. Từ góc độ việc áp dụng của các tổ chức và hiệu quả thị trường, điều này có ý nghĩa lớn đối với toàn bộ hệ sinh thái.
Về khối lượng giao dịch, tôi nghĩ vẫn còn nhiều không gian để tăng trưởng, nhưng dù sao đây chỉ là ngày đầu tiên. Nhiều người tham gia thị trường thường không tham gia vào ngày đầu tiên, vì vậy điều quan trọng hơn là quan sát hiệu suất sau ba tháng, bao gồm khối lượng giao dịch, mức độ tham gia của thị trường và sự quan tâm tổng thể như thế nào.
Jack：
Nếu tôi nhớ không nhầm, trong thời gian bạn làm việc tại Valkyrie, bạn đã từng ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin. Bạn có thể chia sẻ về kinh nghiệm lúc đó không? Chẳng hạn như tình hình khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên ra sao? Khi nào bạn bắt đầu thấy dòng vốn chảy vào quy mô lớn? Hơn nữa, bạn nghĩ rằng những kinh nghiệm từ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin có thể áp dụng được vào ETF hợp đồng tương lai Solana không?
Leah Wald：
Chúng tôi đã ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin của Valkyrie và ProShares vào tháng 10 năm 2021. ProShares đã đi vào hoạt động trước chúng tôi hai ngày và họ đã chọn niêm yết trên (NYSE) Sở giao dịch chứng khoán New York, trong khi chúng tôi chọn (NASDAQ) NASDAQ. Sản phẩm của ProShares đã vượt qua 1 tỷ đô la khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên, so với khoảng 50 triệu đô la trong ngày đầu tiên của chúng tôi. Tuy nhiên, đây đã là một kết quả rất tốt, vì đây là Bitcoin ETF đầu tiên ở Hoa Kỳ.
Quá trình ra mắt ETF hợp đồng tương lai rất phức tạp, đặc biệt là trong việc giao tiếp với các nhà tạo lập thị trường và đảm bảo hoạt động bình thường của toàn bộ hệ sinh thái giao dịch hợp đồng tương lai. So với ETF giao ngay, ETF hợp đồng tương lai liên quan đến nhiều bên tham gia hơn, đồng thời do nó dựa trên giao dịch trên giấy của CME, nên có một sự tách biệt nhất định với tài sản giao ngay, vì vậy cần có thêm sự cân nhắc về các khía cạnh như sai số theo dõi.
Mặc dù AUM và khối lượng giao dịch của Bitcoin lớn hơn, nhưng tình hình thị trường thực sự khác biệt. Mọi người có nhiều thời gian chuẩn bị hơn. Có vẻ như SEC đã phê duyệt sau hai ngày ra mắt hợp đồng tương lai. Vì vậy, cổ phiếu biến động vẫn có cơ hội bắt đầu tiếp thị.
Jack：
Bạn nghĩ rằng cần bao lâu để có thể đánh giá có ý nghĩa về khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai CME cũng như quỹ ETF cổ phiếu biến động? Dù sao thì khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên thường thấp, có cần thời gian dài hơn để quan sát không?
Leah Wald：
Nhiều công ty do hạn chế trong danh mục đầu tư nội bộ không thể mua trực tiếp các sản phẩm hợp đồng tương lai. Hơn nữa, phạm vi người tham gia giao dịch hợp đồng tương lai cũng tương đối hạn chế. Do đó, hiệu suất của ngày đầu tiên thường không thể phản ánh hoàn toàn tiềm năng của sản phẩm.
Tôi nghĩ rằng ít nhất cần ba tháng để quan sát hiệu suất thị trường của các ETF này, bao gồm sự thay đổi về khối lượng giao dịch và mức độ tham gia. Nói chung, các tổ chức giao dịch như ở Chicago là những người tham gia chính, hành vi của họ sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu suất thị trường. Do đó, khung thời gian từ ba đến chín tháng là một chu kỳ hợp lý để đánh giá sự thành công của các sản phẩm này.
Jack：
Bạn nghĩ sao về triển vọng của ETF giao ngay vào năm 2025?
Leah Wald：
Tôi nghĩ đây là một thời điểm quan trọng đáng mong đợi. Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, quỹ ETF tương lai thường được ra mắt trước quỹ ETF giao ngay. Mặc dù chúng ta không thể dự đoán chính xác, nhưng sự ra mắt của quỹ ETF tương lai lần này chắc chắn là một tín hiệu tích cực. Hiện tại đã có nhiều công ty nộp đơn xin quỹ ETF giao ngay, và sản phẩm của họ hoạt động tốt. Vì vậy, tôi có cái nhìn lạc quan về triển vọng quỹ ETF giao ngay vào năm 2025.
Các tổ chức có lạc quan không?
Jack：
Về quỹ ETF tương lai, chúng ta hãy nói rộng hơn một chút. Hiện tại, chúng ta đang ở hội nghị DAS, nơi bầu không khí tổng thể giống như một buổi gặp mặt của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, bạn và tôi đã nói trước đó, nhiều người khi bàn về tiền điện tử thường coi "các tổ chức" như một khối thống nhất.
Tôi có hai câu hỏi muốn hỏi: Thứ nhất, các tổ chức đã bắt đầu tham gia vào Solana chưa? Thứ hai, điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Ngoài ra, chúng ta nên định nghĩa "tổ chức" như thế nào? Những gì được coi là tổ chức, còn những gì không? Theo quan sát hiện tại của bạn, lĩnh vực hoặc phân khúc nào có khả năng thu hút vốn tổ chức vào Solana trong thời gian ngắn?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất đáng suy ngẫm. Chúng ta thường chia người dùng bình thường và nhà đầu tư tổ chức thành hai loại, dựa trên quy mô vốn. Nhưng trong lịch sử của tiền điện tử, tình huống không đơn giản như vậy. Nếu chúng ta coi nhà đầu tư bình thường là những người quản lý tài sản của chính họ, trong khi các tổ chức là những tổ chức quản lý vốn của người khác, thì hai bên đại diện cho những dòng vốn khác nhau về bản chất, và không nhất thiết chỉ là sự khác biệt về quy mô vốn. Thực tế, trong giai đoạn đầu của lịch sử tiền điện tử, những người nắm giữ lớn nhất thường là các nhà đầu tư cá nhân.
Khi Bitcoin dần được coi là một loại tài sản lưu trữ giá trị mới, xu hướng tổ chức bắt đầu xuất hiện. Ví dụ, các ông lớn tài chính như Blackrock và Fidelity đang tích cực triển khai ETF Bitcoin, điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn trên thị trường. Tuy nhiên, đối với các đồng tiền điện tử khác (như Solana), những người nắm giữ chính hiện tại vẫn là các nhà đầu tư cá nhân. Mặc dù về mặt pháp lý, những người này được gọi là nhà đầu tư thông thường, nhưng quy mô vốn và sức ảnh hưởng của họ trên thị trường thực sự có thể sánh ngang với các nhà đầu tư tổ chức.
Về câu hỏi thứ hai của bạn, sự gia nhập của các tổ chức có ý nghĩa gì đối với thị trường? Họ đã tham gia chưa? Đối với Solana, hiện tại cuộc thảo luận nhiều hơn tập trung vào việc các tổ chức "như thế nào" tham gia vào hệ sinh thái của nó. Chúng ta có thể thấy một số dấu hiệu, chẳng hạn như Franklin Templeton đã ra mắt quỹ dựa trên blockchain và cố gắng hoạt động trên nền tảng Solana. Hơn nữa, việc ra mắt ETF hợp đồng tương lai đã cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức những công cụ mới, điều này có thể thu hút nhiều vốn hơn vào hệ sinh thái Solana. Trong thị trường Bitcoin, chúng ta đã thấy các tổ chức thực hiện phân bổ tài sản lớn thông qua các quỹ từ thiện, kế hoạch hưu trí và quỹ tài sản quốc gia. Khi Solana cũng có các công cụ đầu tư tương tự, có thể chúng ta sẽ thấy nhiều sự tham gia của các tổ chức hơn.
Tuy nhiên, nhìn chung, hiện tại việc tổ chức hóa Solana vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhiều cuộc thảo luận mới chỉ vừa bắt đầu.
Tầm nhìn cuối cùng của Solana
Jack:
Một vấn đề có thể bị bỏ qua là sự khác biệt giữa việc các tổ chức mua tài sản SOL và việc các tổ chức vận hành quỹ thị trường tiền tệ trên nền tảng Solana. So với NASDAQ trên chuỗi có thể đạt được trong tương lai, tôi nghĩ rằng khả năng quỹ hưu trí mua tài sản SOL rõ ràng là thực tế hơn.
Leah Wald：
Quan điểm của bạn rất hợp lý. Việc quan sát các con đường phát triển khác nhau của các dự án thực sự rất thú vị. Tôi nghĩ rằng một trong những lý do thành công của Solana là nó có thể đối thoại với nhiều tổ chức khác nhau, thu hút họ xem xét liệu có nên triển khai các dự án blockchain trên nền tảng của mình hay không. Solana đã thể hiện sức thuyết phục mạnh mẽ trong lĩnh vực này, vì nó có nhiều lợi thế đáng kể. Tuy nhiên, cách phân bổ quỹ sau khi vào hệ sinh thái Solana, cũng như việc chúng sẽ chảy vào những lĩnh vực nào, đều là những vấn đề quan trọng cần được thảo luận sâu hơn trong thời gian tới. May mắn thay, như chúng ta đã thảo luận cách đây hai ngày, những chủ đề này đã bắt đầu dần dần thu hút sự chú ý.
Jack：
Bạn đã đề cập trước đây về sự khác biệt giữa các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân, nhưng thực tế quy mô vốn không phải là ranh giới chính giữa hai bên, vì cũng có một số cá nhân đầu tư được gọi là "cá voi bình thường" (chỉ những nhà đầu tư cá nhân nắm giữ một lượng lớn tài sản). Các chiến lược SOL của các bạn có thường xuyên tương tác với những nhà đầu tư cá nhân như Joe, người nắm giữ một lượng lớn Solana trong thời gian dài không? Dù sao thì anh ấy có thể nắm giữ một khối tài sản đáng kể.
Leah Wald：
Đúng vậy, đây là một hiện tượng rất thú vị. Một trong những công việc của tôi là giao tiếp với các nhà đầu tư, chia sẻ với họ triết lý và câu chuyện của chúng tôi. Đối với những nhà đầu tư như Joe, anh ấy có thể rất hài lòng với việc nắm giữ SOL trong dài hạn, giống như nhiều nhà đầu tư bitcoin khác, họ vui vẻ nắm giữ bitcoin của mình và có thể thảo luận với chúng tôi về tầm quan trọng của ETF. Lựa chọn này tự thân nó là rất tốt, vì các nhà đầu tư nên có nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng.
Hiện tại, chúng tôi là lựa chọn duy nhất cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường cơ hội đầu tư vào cổ phiếu thông qua IRA hoặc các tài khoản tương tự. Đây cũng là một vấn đề đáng chú ý trong quá trình phát triển của Bitcoin ETF. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng những nhà đầu tư như Joe có thể sẽ có xu hướng giữ và staking tài sản Solana của mình trực tiếp hơn là ngay lập tức mua cổ phiếu của chúng tôi. Trừ khi cổ phiếu của chúng tôi trở nên hấp dẫn hơn đối với họ, hoặc họ bắt đầu tham gia tích cực hơn vào giao dịch cổ phiếu, thì sự chuyển đổi này có thể mất thời gian.
Chiến lược mua lại của Laine
Jack：
Khi nói về các nhà xác thực của các bạn, tôi gần đây đã thấy một tin tức thú vị về SOL Strategies. Các bạn đã mua lại nhà xác thực Laine Solana, tôi nhớ tên của anh ấy là Michael, anh ấy cũng điều hành stakewiz.com. Thương vụ mua lại này rất đặc biệt. Tôi muốn biết, các bạn đã bắt đầu cuộc đối thoại với anh ấy như thế nào? Tại sao lại chọn mua lại nhà xác thực cụ thể này và còn để Michael đảm nhận vị trí Giám đốc điều hành? Có thể chia sẻ câu chuyện này không?
Leah Wald：
Thật thà mà nói, việc mua lại lần này chủ yếu là nhờ vào khả năng cá nhân của Michael. Ông là một doanh nhân rất xuất sắc và thông minh, đồng thời cũng có nền tảng kỹ sư xuất sắc, những nhân tài như ông thực sự rất hiếm. Do đó, việc thảo luận với ông về việc mua lại các xác thực viên Laine, stakewiz.com và các tài sản liên quan khác hoàn toàn phù hợp với logic chiến lược của chúng tôi trong việc mở rộng ra bên ngoài ở giai đoạn tiếp theo. Việc mua lại này đã làm cho cổ phần của chúng tôi tăng lên khoảng 3,3 triệu.
Jack：
Điều này gần như tương đương với việc nhân đôi cổ phần của các bạn, và có vẻ như đã hoàn thành trong thời gian ngắn.
Leah Wald：
Đúng vậy, đúng là như vậy. Hiệu quả của Michael kể từ khi tham gia rất đáng kể, trong cộng đồng Solana, anh ấy nhận được sự tôn trọng rộng rãi, không chỉ vì khả năng và trí thông minh của mình mà còn vì sự cống hiến chân thành của anh ấy cho cộng đồng. Bạn cũng có thể thấy sự chú ý đối với cộng đồng từ công việc của Giám đốc Công nghệ của chúng tôi. Ví dụ, chúng tôi vừa hỗ trợ đề xuất SIMD02,2,8, mặc dù điều này không hoàn toàn phù hợp với lợi ích kinh tế của chúng tôi với tư cách là người xác thực, nhưng chúng tôi vẫn chọn hỗ trợ vì điều này có lợi hơn cho sự phát triển của toàn bộ mạng Solana.
Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một công ty hòa nhập sâu sắc với hệ sinh thái Solana và qua đó góp phần vào sự phát triển lâu dài của mạng Solana. Đây cũng là một trong những lý do chúng tôi mua lại trình xác thực Laine.
SOL Strategies có phải là Microstrategy của Solana không?
Jack：
Kế hoạch phát triển của SOL Strategies có phải luôn được thực hiện thông qua việc mua lại không? Khi tôi lần đầu nghe về SOL Strategies, nó được mô tả là "Microstrategy của Solana". Tôi đã nghĩ rằng các bạn sẽ giống như Microstrategy, bằng cách phát hành nợ để mua một khối lượng lớn SOL, có thể còn tận dụng staking để có thêm lợi nhuận, chẳng hạn như staking SOL trên các nền tảng như Jito hoặc Helius. Đây là điều tôi đã nghe trên podcast Lightspeed. Tuy nhiên, bây giờ có vẻ như các bạn đã đi sâu vào lĩnh vực xác thực viên, không chỉ trong việc mua lại các xác thực viên, Max còn thường xuyên đưa ra ý kiến về các đề xuất SIMD trên Twitter. Còn Michael, với tư cách là một nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng xác thực viên Solana, cũng đã gia nhập đội ngũ của các bạn. Vậy, liệu các bạn có kế hoạch phát triển theo hướng này ngay từ đầu không? Hay đây là một chiến lược hình thành dần theo thời gian?
Leah Wald：
Việc so sánh SOL Strategies với Microstrategy của Solana thực sự là một phép so sánh không đầy đủ. Theo quan điểm của tôi, hạn chế của mô hình này là nó chỉ đơn thuần chơi trò "giá trị tài sản ròng (NAV)", tức là tích lũy tài sản để nâng cao giá trị công ty, nhưng chỉ có vậy thì chưa đủ. Tôi cần xem xét cách vận hành một doanh nghiệp thực sự, đồng thời tạo ra giá trị lâu dài cho các cổ đông của công ty. Nếu thị trường nghĩ rằng chúng tôi chỉ đang chờ đợi SOL tăng giá, thì điều đó là không công bằng với các cổ đông. Tôi cho rằng cách tiếp cận công bằng hơn là xây dựng một công ty công nghệ thực sự.
Chiến lược của chúng tôi là đạt được tăng trưởng theo cách chậm nhưng vững chắc. Ban đầu, chúng tôi chủ yếu dựa vào việc mua lại bên ngoài (tăng trưởng không hữu cơ) để mở rộng kinh doanh, chẳng hạn như mua lại các nhà xác thực và tài sản liên quan. Theo thời gian, chúng tôi sẽ dần chuyển sang dựa vào khả năng tự thân để tăng trưởng tự nhiên (tăng trưởng hữu cơ). Mục tiêu cuối cùng của chúng tôi là trở thành công ty hạ tầng của Solana.
Trong quá trình này, chúng tôi thực sự đang tích lũy SOL càng nhiều càng tốt và đặt cược nó vào các nút xác thực của chúng tôi. Nhưng đó chỉ là một phần trong chiến lược tổng thể, tương tự như các thợ mỏ Bitcoin vừa tăng cường bảng cân đối kế toán của họ bằng Bitcoin qua việc huy động vốn, vừa vận hành doanh nghiệp khai thác. Tôi tin rằng mô hình này mạnh mẽ và có ý nghĩa hơn, bởi vì chúng tôi không chỉ "mua SOL", mà còn đóng một vai trò thực tế trong hệ sinh thái hạ tầng của Solana. Với sự giúp đỡ của Max và Michael, chúng tôi cũng đang tích cực đối thoại với các nhà đầu tư tổ chức để thúc đẩy sự hiện thực hóa tầm nhìn này.
Jack：
Ngoài việc vận hành các xác thực viên, bạn có xem xét việc mở rộng sang các lĩnh vực hạ tầng khác không? Mục tiêu của bạn có chỉ giới hạn ở các xác thực viên hay có những hướng công nghệ rộng hơn để khám phá?
Leah Wald：
Chúng tôi thực sự đang xem xét nhiều cơ hội hơn ngoài lĩnh vực kinh doanh xác thực, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ hỗ trợ hệ sinh thái Solana. Hiện tại, chúng tôi đang đàm phán với nhiều bên để khám phá thêm nhiều khả năng.
Triết lý đầu tư của Solana
Jack：
Hiện tại, triết lý đầu tư của Solana là gì? Các bạn dường như duy trì một mối liên hệ nào đó với Microstrategy. Michael Saylor đã đóng một vai trò quan trọng trong lĩnh vực Bitcoin, có thể nói ông ấy là "đại sứ" của Bitcoin. Tôi cảm thấy các bạn cũng đang cố gắng làm điều tương tự. Hiện tại dường như là một bước ngoặt, gần đây chúng ta đã thấy một số thông tin về sự suy giảm độ hot của meme coin, chẳng hạn như Fire Dancer từng rất nổi tiếng, giờ dường như đang giảm sự quan tâm. Vậy, trong khoảng thời gian còn lại của năm 2025, triết lý đầu tư của các bạn là gì? Các bạn nhìn nhận như thế nào về mạng lưới Solana, và hiện tại các bạn đang quảng bá Solana ra sao?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất sâu sắc, tôi sẽ trả lời nó theo ba phần. Tôi nghĩ rằng Solana hiện đang tìm kiếm vị trí của mình. Là một blockchain vẫn đang ở giai đoạn đầu, nó vẫn đang cố gắng xác định vai trò và giá trị của mình. Solana có những lợi thế và trụ cột cốt lõi riêng, điều này chứng minh rằng nó vượt trội hơn một số blockchain khác về hiệu quả. Nhưng câu hỏi then chốt là: Những lợi thế này hấp dẫn ai? Ai sẽ chọn xây dựng trên đó? Ai sẽ trở thành người dùng của nó?
Trong hệ sinh thái Solana, các cuộc thảo luận xung quanh sản phẩm rất sôi nổi, chẳng hạn như khái niệm "sản phẩm cấu trúc". Vậy, Solana có thể trở thành một nền tảng hỗ trợ quỹ đầu tư chung trên chuỗi không? Hoặc, nó có thể phát triển thành một hệ thống thanh toán? Đây đều là những hướng đi có thể xảy ra. Một điều tôi rất thích ở cộng đồng Solana là có nhiều loại công ty khởi nghiệp khác nhau đang khám phá sự đổi mới. Năm nay, tôi hy vọng Solana có thể làm rõ phân khúc thị trường của mình hơn nữa. Mặc dù nó đã xây dựng được lợi thế cốt lõi, nhưng vẫn chưa hoàn toàn tìm thấy vị trí độc đáo phù hợp với mình.
Quá trình này cần thời gian. Giống như Bitcoin, đã mất rất nhiều thời gian để khẳng định vai trò của nó như một "lưu trữ giá trị". Trong khi đó, Solana và chính SOL lại mang tính đầu cơ nhiều hơn, do đó cũng cần thời gian để tìm ra hướng đi riêng của mình. Vào năm 2025, tôi sẽ theo dõi chặt chẽ sự phát triển của Solana và hy vọng thấy nó tìm ra thị trường ngách độc đáo của riêng mình.
Suy nghĩ cuối cùng
Jack：
Về các hệ sinh thái khác, chẳng hạn như Sui, các blockchain lớp một (L1) khác và Ethereum. Nói thật, tôi nghĩ rằng cũng có những cơ hội đầu tư tương tự như SOL Strategies trong các hệ sinh thái này. Tại sao chúng ta không thấy nhiều công ty holding áp dụng các chiến lược đầu tư tương tự? Bạn nghĩ rằng trong vòng một năm rưỡi tới, sẽ có những công ty như vậy xuất hiện không?
Leah Wald：
Tôi nghĩ rằng những công ty như vậy chắc chắn sẽ xuất hiện, và tôi đã giao tiếp với một số doanh nghiệp quan tâm. Nhìn chung, tôi dự đoán rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty ở Mỹ niêm yết thông qua IPO, có thể sẽ thực hiện theo hình thức công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC). Còn ở Canada, tôi cảm thấy một số công ty có thể sẽ cố gắng tận dụng hệ thống điều hành thời gian thực (RTOS).
Tuy nhiên, với sự gia tăng của các công ty kiểu này, tôi cho rằng vấn đề then chốt là làm thế nào để định nghĩa thành công, chỉ cần niêm yết không có nghĩa là thành công. Thành công thực sự phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như mức độ tham gia của thị trường, sự quan tâm của nhà đầu tư, cũng như sự hỗ trợ của khối lượng giao dịch trong hệ sinh thái chứng khoán. Những hỗ trợ này có thể đến từ cộng đồng token hoặc từ hệ sinh thái của thị trường vốn. Vì vậy, tôi tin rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty niêm yết hơn, nhưng họ cần có một chiến lược toàn diện hơn, chứ không chỉ đơn thuần là để niêm yết.
Tôi hy vọng sẽ thấy những công ty có tư duy toàn diện hơn, không chỉ nghĩ đến việc niêm yết, mà còn phải có tư duy dài hạn. Tôi hoan nghênh sự cạnh tranh. Tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy những tình huống như vậy và mong đợi thấy những công ty này tích cực tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái. Chỉ có như vậy, ngành công nghiệp mới có thể phát triển một cách lành mạnh.
Nội dung chỉ mang tính chất tham khảo, không phải là lời chào mời hay đề nghị. Không cung cấp tư vấn về đầu tư, thuế hoặc pháp lý. Xem Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm để biết thêm thông tin về rủi ro.
CEO SOL Strategies: Chúng tôi không phải là chiến lược vi mô của Solana, mà là một công ty công nghệ thực sự.
Sắp xếp & Biên dịch: Shenchao TechFlow Tóm tắt điểm chính Chương trình đặc biệt tuần này, chúng tôi mời Leah Wald, cô ấy sẽ mang đến những chia sẻ thú vị từ sự kiện DAS NY 2025. Chương trình này sẽ tập trung vào việc ra mắt ETF tương lai Solana vào năm 2025, phân tích sâu hướng dẫn chiến lược của SOL Strategies và thảo luận về những hiểu biết độc đáo của Leah về thị trường tiền điện tử hiện tại. Ngoài ra, chúng tôi cũng sẽ thảo luận về tầm nhìn dài hạn của Solana và những động thái mới nhất trong ngành.
Trong lịch sử sớm của tiền điện tử, những người nắm giữ lớn nhất thường là các nhà đầu tư cá nhân.
Giai đoạn thể chế hóa của Solana vẫn ở giai đoạn đầu, nhiều cuộc thảo luận mới chỉ vừa bắt đầu.
Một trong những thành công của Solana là khả năng mở cuộc đối thoại với nhiều tổ chức khác nhau, thu hút họ xem xét việc triển khai các dự án blockchain trên nền tảng của mình.
Việc so sánh SOL Strategies với Microstrategy của Solana thực sự là một phép so sánh không đầy đủ.
Cách làm công bằng hơn là thành lập một công ty công nghệ thực sự.
Một điều tôi rất thích về cộng đồng Solana là có nhiều loại công ty khởi nghiệp khác nhau đang khám phá sự đổi mới.
Giống như Bitcoin, đã mất một khoảng thời gian dài để khẳng định vai trò "lưu trữ giá trị" của mình. Trong khi đó, Solana và SOL bản thân nó có tính đầu cơ cao hơn, vì vậy cũng cần thời gian để tìm ra hướng đi của mình.
Việc ra mắt ETF hợp đồng tương lai Solana
Jack: Chúng tôi vừa thấy quỹ ETF Solana đầu tiên ở Mỹ bắt đầu giao dịch. Bạn là chuyên gia trong lĩnh vực này, tôi muốn hỏi bạn, bạn nghĩ gì về hiệu suất ngày đầu tiên của quỹ ETF hợp đồng tương lai cổ phiếu biến động? Khối lượng giao dịch như thế nào? Trong quá trình ra mắt này, mọi người nên chú ý đến những điểm chính nào?
Leah Wald：
Điều này rất quan trọng. Tôi nghĩ chúng ta đều không lường trước được mọi việc sẽ phát triển nhanh như vậy. Sự ra mắt này diễn ra ngay sau khi sản phẩm hợp đồng tương lai CME được công bố, tốc độ phê duyệt rất nhanh, đồng thời cũng giới thiệu cơ chế đòn bẩy A2X.
Tôi nghĩ rằng việc lựa chọn các cổ phiếu có tính biến động để tung ra sản phẩm hợp đồng tương lai là một chiến lược rất khôn ngoan. Thị trường vào thứ Hai đã thể hiện rất mạnh mẽ, dù sao đi nữa, đây cũng là một màn trình diễn thành công, cho thấy sự hiện diện của thị trường và sự thành công trong giao dịch. Đặc biệt là đối với các sản phẩm có đòn bẩy 2 lần, đây chắc chắn là một chiến thắng lớn. Từ góc độ việc áp dụng của các tổ chức và hiệu quả thị trường, điều này có ý nghĩa lớn đối với toàn bộ hệ sinh thái.
Về khối lượng giao dịch, tôi nghĩ vẫn còn nhiều không gian để tăng trưởng, nhưng dù sao đây chỉ là ngày đầu tiên. Nhiều người tham gia thị trường thường không tham gia vào ngày đầu tiên, vì vậy điều quan trọng hơn là quan sát hiệu suất sau ba tháng, bao gồm khối lượng giao dịch, mức độ tham gia của thị trường và sự quan tâm tổng thể như thế nào.
Jack：
Nếu tôi nhớ không nhầm, trong thời gian bạn làm việc tại Valkyrie, bạn đã từng ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin. Bạn có thể chia sẻ về kinh nghiệm lúc đó không? Chẳng hạn như tình hình khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên ra sao? Khi nào bạn bắt đầu thấy dòng vốn chảy vào quy mô lớn? Hơn nữa, bạn nghĩ rằng những kinh nghiệm từ ETF hợp đồng tương lai Bitcoin có thể áp dụng được vào ETF hợp đồng tương lai Solana không?
Leah Wald：
Chúng tôi đã ra mắt ETF hợp đồng tương lai Bitcoin của Valkyrie và ProShares vào tháng 10 năm 2021. ProShares đã đi vào hoạt động trước chúng tôi hai ngày và họ đã chọn niêm yết trên (NYSE) Sở giao dịch chứng khoán New York, trong khi chúng tôi chọn (NASDAQ) NASDAQ. Sản phẩm của ProShares đã vượt qua 1 tỷ đô la khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên, so với khoảng 50 triệu đô la trong ngày đầu tiên của chúng tôi. Tuy nhiên, đây đã là một kết quả rất tốt, vì đây là Bitcoin ETF đầu tiên ở Hoa Kỳ.
Quá trình ra mắt ETF hợp đồng tương lai rất phức tạp, đặc biệt là trong việc giao tiếp với các nhà tạo lập thị trường và đảm bảo hoạt động bình thường của toàn bộ hệ sinh thái giao dịch hợp đồng tương lai. So với ETF giao ngay, ETF hợp đồng tương lai liên quan đến nhiều bên tham gia hơn, đồng thời do nó dựa trên giao dịch trên giấy của CME, nên có một sự tách biệt nhất định với tài sản giao ngay, vì vậy cần có thêm sự cân nhắc về các khía cạnh như sai số theo dõi.
Mặc dù AUM và khối lượng giao dịch của Bitcoin lớn hơn, nhưng tình hình thị trường thực sự khác biệt. Mọi người có nhiều thời gian chuẩn bị hơn. Có vẻ như SEC đã phê duyệt sau hai ngày ra mắt hợp đồng tương lai. Vì vậy, cổ phiếu biến động vẫn có cơ hội bắt đầu tiếp thị.
Jack：
Bạn nghĩ rằng cần bao lâu để có thể đánh giá có ý nghĩa về khối lượng giao dịch của hợp đồng tương lai CME cũng như quỹ ETF cổ phiếu biến động? Dù sao thì khối lượng giao dịch trong ngày đầu tiên thường thấp, có cần thời gian dài hơn để quan sát không?
Leah Wald：
Nhiều công ty do hạn chế trong danh mục đầu tư nội bộ không thể mua trực tiếp các sản phẩm hợp đồng tương lai. Hơn nữa, phạm vi người tham gia giao dịch hợp đồng tương lai cũng tương đối hạn chế. Do đó, hiệu suất của ngày đầu tiên thường không thể phản ánh hoàn toàn tiềm năng của sản phẩm.
Tôi nghĩ rằng ít nhất cần ba tháng để quan sát hiệu suất thị trường của các ETF này, bao gồm sự thay đổi về khối lượng giao dịch và mức độ tham gia. Nói chung, các tổ chức giao dịch như ở Chicago là những người tham gia chính, hành vi của họ sẽ có ảnh hưởng quan trọng đến hiệu suất thị trường. Do đó, khung thời gian từ ba đến chín tháng là một chu kỳ hợp lý để đánh giá sự thành công của các sản phẩm này.
Jack：
Bạn nghĩ sao về triển vọng của ETF giao ngay vào năm 2025?
Leah Wald：
Tôi nghĩ đây là một thời điểm quan trọng đáng mong đợi. Dựa trên kinh nghiệm lịch sử, quỹ ETF tương lai thường được ra mắt trước quỹ ETF giao ngay. Mặc dù chúng ta không thể dự đoán chính xác, nhưng sự ra mắt của quỹ ETF tương lai lần này chắc chắn là một tín hiệu tích cực. Hiện tại đã có nhiều công ty nộp đơn xin quỹ ETF giao ngay, và sản phẩm của họ hoạt động tốt. Vì vậy, tôi có cái nhìn lạc quan về triển vọng quỹ ETF giao ngay vào năm 2025.
Các tổ chức có lạc quan không?
Jack：
Về quỹ ETF tương lai, chúng ta hãy nói rộng hơn một chút. Hiện tại, chúng ta đang ở hội nghị DAS, nơi bầu không khí tổng thể giống như một buổi gặp mặt của các nhà đầu tư tổ chức. Tuy nhiên, bạn và tôi đã nói trước đó, nhiều người khi bàn về tiền điện tử thường coi "các tổ chức" như một khối thống nhất.
Tôi có hai câu hỏi muốn hỏi: Thứ nhất, các tổ chức đã bắt đầu tham gia vào Solana chưa? Thứ hai, điều này có ý nghĩa gì đối với thị trường? Ngoài ra, chúng ta nên định nghĩa "tổ chức" như thế nào? Những gì được coi là tổ chức, còn những gì không? Theo quan sát hiện tại của bạn, lĩnh vực hoặc phân khúc nào có khả năng thu hút vốn tổ chức vào Solana trong thời gian ngắn?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất đáng suy ngẫm. Chúng ta thường chia người dùng bình thường và nhà đầu tư tổ chức thành hai loại, dựa trên quy mô vốn. Nhưng trong lịch sử của tiền điện tử, tình huống không đơn giản như vậy. Nếu chúng ta coi nhà đầu tư bình thường là những người quản lý tài sản của chính họ, trong khi các tổ chức là những tổ chức quản lý vốn của người khác, thì hai bên đại diện cho những dòng vốn khác nhau về bản chất, và không nhất thiết chỉ là sự khác biệt về quy mô vốn. Thực tế, trong giai đoạn đầu của lịch sử tiền điện tử, những người nắm giữ lớn nhất thường là các nhà đầu tư cá nhân.
Khi Bitcoin dần được coi là một loại tài sản lưu trữ giá trị mới, xu hướng tổ chức bắt đầu xuất hiện. Ví dụ, các ông lớn tài chính như Blackrock và Fidelity đang tích cực triển khai ETF Bitcoin, điều này đánh dấu một sự chuyển biến lớn trên thị trường. Tuy nhiên, đối với các đồng tiền điện tử khác (như Solana), những người nắm giữ chính hiện tại vẫn là các nhà đầu tư cá nhân. Mặc dù về mặt pháp lý, những người này được gọi là nhà đầu tư thông thường, nhưng quy mô vốn và sức ảnh hưởng của họ trên thị trường thực sự có thể sánh ngang với các nhà đầu tư tổ chức.
Về câu hỏi thứ hai của bạn, sự gia nhập của các tổ chức có ý nghĩa gì đối với thị trường? Họ đã tham gia chưa? Đối với Solana, hiện tại cuộc thảo luận nhiều hơn tập trung vào việc các tổ chức "như thế nào" tham gia vào hệ sinh thái của nó. Chúng ta có thể thấy một số dấu hiệu, chẳng hạn như Franklin Templeton đã ra mắt quỹ dựa trên blockchain và cố gắng hoạt động trên nền tảng Solana. Hơn nữa, việc ra mắt ETF hợp đồng tương lai đã cung cấp cho các nhà đầu tư tổ chức những công cụ mới, điều này có thể thu hút nhiều vốn hơn vào hệ sinh thái Solana. Trong thị trường Bitcoin, chúng ta đã thấy các tổ chức thực hiện phân bổ tài sản lớn thông qua các quỹ từ thiện, kế hoạch hưu trí và quỹ tài sản quốc gia. Khi Solana cũng có các công cụ đầu tư tương tự, có thể chúng ta sẽ thấy nhiều sự tham gia của các tổ chức hơn.
Tuy nhiên, nhìn chung, hiện tại việc tổ chức hóa Solana vẫn đang ở giai đoạn đầu, nhiều cuộc thảo luận mới chỉ vừa bắt đầu.
Tầm nhìn cuối cùng của Solana
Jack:
Một vấn đề có thể bị bỏ qua là sự khác biệt giữa việc các tổ chức mua tài sản SOL và việc các tổ chức vận hành quỹ thị trường tiền tệ trên nền tảng Solana. So với NASDAQ trên chuỗi có thể đạt được trong tương lai, tôi nghĩ rằng khả năng quỹ hưu trí mua tài sản SOL rõ ràng là thực tế hơn.
Leah Wald：
Quan điểm của bạn rất hợp lý. Việc quan sát các con đường phát triển khác nhau của các dự án thực sự rất thú vị. Tôi nghĩ rằng một trong những lý do thành công của Solana là nó có thể đối thoại với nhiều tổ chức khác nhau, thu hút họ xem xét liệu có nên triển khai các dự án blockchain trên nền tảng của mình hay không. Solana đã thể hiện sức thuyết phục mạnh mẽ trong lĩnh vực này, vì nó có nhiều lợi thế đáng kể. Tuy nhiên, cách phân bổ quỹ sau khi vào hệ sinh thái Solana, cũng như việc chúng sẽ chảy vào những lĩnh vực nào, đều là những vấn đề quan trọng cần được thảo luận sâu hơn trong thời gian tới. May mắn thay, như chúng ta đã thảo luận cách đây hai ngày, những chủ đề này đã bắt đầu dần dần thu hút sự chú ý.
Jack：
Bạn đã đề cập trước đây về sự khác biệt giữa các tổ chức và nhà đầu tư cá nhân, nhưng thực tế quy mô vốn không phải là ranh giới chính giữa hai bên, vì cũng có một số cá nhân đầu tư được gọi là "cá voi bình thường" (chỉ những nhà đầu tư cá nhân nắm giữ một lượng lớn tài sản). Các chiến lược SOL của các bạn có thường xuyên tương tác với những nhà đầu tư cá nhân như Joe, người nắm giữ một lượng lớn Solana trong thời gian dài không? Dù sao thì anh ấy có thể nắm giữ một khối tài sản đáng kể.
Leah Wald：
Đúng vậy, đây là một hiện tượng rất thú vị. Một trong những công việc của tôi là giao tiếp với các nhà đầu tư, chia sẻ với họ triết lý và câu chuyện của chúng tôi. Đối với những nhà đầu tư như Joe, anh ấy có thể rất hài lòng với việc nắm giữ SOL trong dài hạn, giống như nhiều nhà đầu tư bitcoin khác, họ vui vẻ nắm giữ bitcoin của mình và có thể thảo luận với chúng tôi về tầm quan trọng của ETF. Lựa chọn này tự thân nó là rất tốt, vì các nhà đầu tư nên có nhiều lựa chọn đầu tư đa dạng.
Hiện tại, chúng tôi là lựa chọn duy nhất cung cấp cho các nhà đầu tư bình thường cơ hội đầu tư vào cổ phiếu thông qua IRA hoặc các tài khoản tương tự. Đây cũng là một vấn đề đáng chú ý trong quá trình phát triển của Bitcoin ETF. Tuy nhiên, tôi nghĩ rằng những nhà đầu tư như Joe có thể sẽ có xu hướng giữ và staking tài sản Solana của mình trực tiếp hơn là ngay lập tức mua cổ phiếu của chúng tôi. Trừ khi cổ phiếu của chúng tôi trở nên hấp dẫn hơn đối với họ, hoặc họ bắt đầu tham gia tích cực hơn vào giao dịch cổ phiếu, thì sự chuyển đổi này có thể mất thời gian.
Chiến lược mua lại của Laine
Jack：
Khi nói về các nhà xác thực của các bạn, tôi gần đây đã thấy một tin tức thú vị về SOL Strategies. Các bạn đã mua lại nhà xác thực Laine Solana, tôi nhớ tên của anh ấy là Michael, anh ấy cũng điều hành stakewiz.com. Thương vụ mua lại này rất đặc biệt. Tôi muốn biết, các bạn đã bắt đầu cuộc đối thoại với anh ấy như thế nào? Tại sao lại chọn mua lại nhà xác thực cụ thể này và còn để Michael đảm nhận vị trí Giám đốc điều hành? Có thể chia sẻ câu chuyện này không?
Leah Wald：
Thật thà mà nói, việc mua lại lần này chủ yếu là nhờ vào khả năng cá nhân của Michael. Ông là một doanh nhân rất xuất sắc và thông minh, đồng thời cũng có nền tảng kỹ sư xuất sắc, những nhân tài như ông thực sự rất hiếm. Do đó, việc thảo luận với ông về việc mua lại các xác thực viên Laine, stakewiz.com và các tài sản liên quan khác hoàn toàn phù hợp với logic chiến lược của chúng tôi trong việc mở rộng ra bên ngoài ở giai đoạn tiếp theo. Việc mua lại này đã làm cho cổ phần của chúng tôi tăng lên khoảng 3,3 triệu.
Jack：
Điều này gần như tương đương với việc nhân đôi cổ phần của các bạn, và có vẻ như đã hoàn thành trong thời gian ngắn.
Leah Wald：
Đúng vậy, đúng là như vậy. Hiệu quả của Michael kể từ khi tham gia rất đáng kể, trong cộng đồng Solana, anh ấy nhận được sự tôn trọng rộng rãi, không chỉ vì khả năng và trí thông minh của mình mà còn vì sự cống hiến chân thành của anh ấy cho cộng đồng. Bạn cũng có thể thấy sự chú ý đối với cộng đồng từ công việc của Giám đốc Công nghệ của chúng tôi. Ví dụ, chúng tôi vừa hỗ trợ đề xuất SIMD02,2,8, mặc dù điều này không hoàn toàn phù hợp với lợi ích kinh tế của chúng tôi với tư cách là người xác thực, nhưng chúng tôi vẫn chọn hỗ trợ vì điều này có lợi hơn cho sự phát triển của toàn bộ mạng Solana.
Mục tiêu của chúng tôi là xây dựng một công ty hòa nhập sâu sắc với hệ sinh thái Solana và qua đó góp phần vào sự phát triển lâu dài của mạng Solana. Đây cũng là một trong những lý do chúng tôi mua lại trình xác thực Laine.
SOL Strategies có phải là Microstrategy của Solana không?
Jack：
Kế hoạch phát triển của SOL Strategies có phải luôn được thực hiện thông qua việc mua lại không? Khi tôi lần đầu nghe về SOL Strategies, nó được mô tả là "Microstrategy của Solana". Tôi đã nghĩ rằng các bạn sẽ giống như Microstrategy, bằng cách phát hành nợ để mua một khối lượng lớn SOL, có thể còn tận dụng staking để có thêm lợi nhuận, chẳng hạn như staking SOL trên các nền tảng như Jito hoặc Helius. Đây là điều tôi đã nghe trên podcast Lightspeed. Tuy nhiên, bây giờ có vẻ như các bạn đã đi sâu vào lĩnh vực xác thực viên, không chỉ trong việc mua lại các xác thực viên, Max còn thường xuyên đưa ra ý kiến về các đề xuất SIMD trên Twitter. Còn Michael, với tư cách là một nhân vật nổi tiếng trong cộng đồng xác thực viên Solana, cũng đã gia nhập đội ngũ của các bạn. Vậy, liệu các bạn có kế hoạch phát triển theo hướng này ngay từ đầu không? Hay đây là một chiến lược hình thành dần theo thời gian?
Leah Wald：
Việc so sánh SOL Strategies với Microstrategy của Solana thực sự là một phép so sánh không đầy đủ. Theo quan điểm của tôi, hạn chế của mô hình này là nó chỉ đơn thuần chơi trò "giá trị tài sản ròng (NAV)", tức là tích lũy tài sản để nâng cao giá trị công ty, nhưng chỉ có vậy thì chưa đủ. Tôi cần xem xét cách vận hành một doanh nghiệp thực sự, đồng thời tạo ra giá trị lâu dài cho các cổ đông của công ty. Nếu thị trường nghĩ rằng chúng tôi chỉ đang chờ đợi SOL tăng giá, thì điều đó là không công bằng với các cổ đông. Tôi cho rằng cách tiếp cận công bằng hơn là xây dựng một công ty công nghệ thực sự.
Chiến lược của chúng tôi là đạt được tăng trưởng theo cách chậm nhưng vững chắc. Ban đầu, chúng tôi chủ yếu dựa vào việc mua lại bên ngoài (tăng trưởng không hữu cơ) để mở rộng kinh doanh, chẳng hạn như mua lại các nhà xác thực và tài sản liên quan. Theo thời gian, chúng tôi sẽ dần chuyển sang dựa vào khả năng tự thân để tăng trưởng tự nhiên (tăng trưởng hữu cơ). Mục tiêu cuối cùng của chúng tôi là trở thành công ty hạ tầng của Solana.
Trong quá trình này, chúng tôi thực sự đang tích lũy SOL càng nhiều càng tốt và đặt cược nó vào các nút xác thực của chúng tôi. Nhưng đó chỉ là một phần trong chiến lược tổng thể, tương tự như các thợ mỏ Bitcoin vừa tăng cường bảng cân đối kế toán của họ bằng Bitcoin qua việc huy động vốn, vừa vận hành doanh nghiệp khai thác. Tôi tin rằng mô hình này mạnh mẽ và có ý nghĩa hơn, bởi vì chúng tôi không chỉ "mua SOL", mà còn đóng một vai trò thực tế trong hệ sinh thái hạ tầng của Solana. Với sự giúp đỡ của Max và Michael, chúng tôi cũng đang tích cực đối thoại với các nhà đầu tư tổ chức để thúc đẩy sự hiện thực hóa tầm nhìn này.
Jack：
Ngoài việc vận hành các xác thực viên, bạn có xem xét việc mở rộng sang các lĩnh vực hạ tầng khác không? Mục tiêu của bạn có chỉ giới hạn ở các xác thực viên hay có những hướng công nghệ rộng hơn để khám phá?
Leah Wald：
Chúng tôi thực sự đang xem xét nhiều cơ hội hơn ngoài lĩnh vực kinh doanh xác thực, đặc biệt là trong lĩnh vực công nghệ hỗ trợ hệ sinh thái Solana. Hiện tại, chúng tôi đang đàm phán với nhiều bên để khám phá thêm nhiều khả năng.
Triết lý đầu tư của Solana
Jack：
Hiện tại, triết lý đầu tư của Solana là gì? Các bạn dường như duy trì một mối liên hệ nào đó với Microstrategy. Michael Saylor đã đóng một vai trò quan trọng trong lĩnh vực Bitcoin, có thể nói ông ấy là "đại sứ" của Bitcoin. Tôi cảm thấy các bạn cũng đang cố gắng làm điều tương tự. Hiện tại dường như là một bước ngoặt, gần đây chúng ta đã thấy một số thông tin về sự suy giảm độ hot của meme coin, chẳng hạn như Fire Dancer từng rất nổi tiếng, giờ dường như đang giảm sự quan tâm. Vậy, trong khoảng thời gian còn lại của năm 2025, triết lý đầu tư của các bạn là gì? Các bạn nhìn nhận như thế nào về mạng lưới Solana, và hiện tại các bạn đang quảng bá Solana ra sao?
Leah Wald：
Đây là một câu hỏi rất sâu sắc, tôi sẽ trả lời nó theo ba phần. Tôi nghĩ rằng Solana hiện đang tìm kiếm vị trí của mình. Là một blockchain vẫn đang ở giai đoạn đầu, nó vẫn đang cố gắng xác định vai trò và giá trị của mình. Solana có những lợi thế và trụ cột cốt lõi riêng, điều này chứng minh rằng nó vượt trội hơn một số blockchain khác về hiệu quả. Nhưng câu hỏi then chốt là: Những lợi thế này hấp dẫn ai? Ai sẽ chọn xây dựng trên đó? Ai sẽ trở thành người dùng của nó?
Trong hệ sinh thái Solana, các cuộc thảo luận xung quanh sản phẩm rất sôi nổi, chẳng hạn như khái niệm "sản phẩm cấu trúc". Vậy, Solana có thể trở thành một nền tảng hỗ trợ quỹ đầu tư chung trên chuỗi không? Hoặc, nó có thể phát triển thành một hệ thống thanh toán? Đây đều là những hướng đi có thể xảy ra. Một điều tôi rất thích ở cộng đồng Solana là có nhiều loại công ty khởi nghiệp khác nhau đang khám phá sự đổi mới. Năm nay, tôi hy vọng Solana có thể làm rõ phân khúc thị trường của mình hơn nữa. Mặc dù nó đã xây dựng được lợi thế cốt lõi, nhưng vẫn chưa hoàn toàn tìm thấy vị trí độc đáo phù hợp với mình.
Quá trình này cần thời gian. Giống như Bitcoin, đã mất rất nhiều thời gian để khẳng định vai trò của nó như một "lưu trữ giá trị". Trong khi đó, Solana và chính SOL lại mang tính đầu cơ nhiều hơn, do đó cũng cần thời gian để tìm ra hướng đi riêng của mình. Vào năm 2025, tôi sẽ theo dõi chặt chẽ sự phát triển của Solana và hy vọng thấy nó tìm ra thị trường ngách độc đáo của riêng mình.
Suy nghĩ cuối cùng
Jack：
Về các hệ sinh thái khác, chẳng hạn như Sui, các blockchain lớp một (L1) khác và Ethereum. Nói thật, tôi nghĩ rằng cũng có những cơ hội đầu tư tương tự như SOL Strategies trong các hệ sinh thái này. Tại sao chúng ta không thấy nhiều công ty holding áp dụng các chiến lược đầu tư tương tự? Bạn nghĩ rằng trong vòng một năm rưỡi tới, sẽ có những công ty như vậy xuất hiện không?
Leah Wald：
Tôi nghĩ rằng những công ty như vậy chắc chắn sẽ xuất hiện, và tôi đã giao tiếp với một số doanh nghiệp quan tâm. Nhìn chung, tôi dự đoán rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty ở Mỹ niêm yết thông qua IPO, có thể sẽ thực hiện theo hình thức công ty mua lại mục đích đặc biệt (SPAC). Còn ở Canada, tôi cảm thấy một số công ty có thể sẽ cố gắng tận dụng hệ thống điều hành thời gian thực (RTOS).
Tuy nhiên, với sự gia tăng của các công ty kiểu này, tôi cho rằng vấn đề then chốt là làm thế nào để định nghĩa thành công, chỉ cần niêm yết không có nghĩa là thành công. Thành công thực sự phụ thuộc vào nhiều yếu tố, chẳng hạn như mức độ tham gia của thị trường, sự quan tâm của nhà đầu tư, cũng như sự hỗ trợ của khối lượng giao dịch trong hệ sinh thái chứng khoán. Những hỗ trợ này có thể đến từ cộng đồng token hoặc từ hệ sinh thái của thị trường vốn. Vì vậy, tôi tin rằng chúng ta sẽ thấy nhiều công ty niêm yết hơn, nhưng họ cần có một chiến lược toàn diện hơn, chứ không chỉ đơn thuần là để niêm yết.
Tôi hy vọng sẽ thấy những công ty có tư duy toàn diện hơn, không chỉ nghĩ đến việc niêm yết, mà còn phải có tư duy dài hạn. Tôi hoan nghênh sự cạnh tranh. Tôi nghĩ rằng chúng ta sẽ thấy những tình huống như vậy và mong đợi thấy những công ty này tích cực tham gia vào việc xây dựng hệ sinh thái. Chỉ có như vậy, ngành công nghiệp mới có thể phát triển một cách lành mạnh.