Theo báo chí nước ngoài The Information, sàn giao dịch Nasdaq có kế hoạch tăng cường giám sát hành vi huy động vốn để mua tiền điện tử của các công ty niêm yết, yêu cầu các doanh nghiệp phải có sự chấp thuận của cổ đông và công bố chi tiết mục đích mua tiền, rủi ro cũng như ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chính, nếu không sẽ đối mặt với việc tạm ngừng giao dịch hoặc thậm chí bị hủy niêm yết.
Chính sách này nhanh chóng tạo ra phản ứng dây chuyền, giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp liên quan đến crypto giảm ngay lập tức, thị trường tiền điện tử giảm trong ngắn hạn.
Cơn sốt gọi vốn phía sau dữ liệu: 154 công ty với 980 tỷ USD "cơn thèm mua coin"
Hành động của Nasdaq lần này không phải là vô nghĩa.
Theo báo cáo nghiên cứu được công bố bởi ngân hàng đầu tư nổi tiếng Architect Partners vào quý 3 năm 2025, kể từ tháng 1 năm 2025, đã có hơn 154 doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ đề xuất hoặc hoàn thành kế hoạch huy động vốn, công khai sử dụng "mua Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác" làm mục đích sử dụng quỹ, với tổng số tiền huy động lên tới 98 tỷ USD. Quy mô này vượt xa so với chỉ 10 doanh nghiệp huy động được 33,6 tỷ USD trong vài năm trước.
Nhiều doanh nghiệp dưới danh nghĩa "xây dựng chiến lược blockchain", "đa dạng hóa cấu trúc tài chính" thực chất đang cố gắng tận dụng cơ hội từ thị trường tiền điện tử.
Cách làm phổ biến nhất trong số đó là cố gắng trở thành "đại lý cổ phiếu" của một loại token hot - tức là thông qua việc mua vào một lượng lớn tiền điện tử nào đó (như BTC, ETH hoặc thậm chí là Meme coin) trên thị trường mở, khiến cổ phiếu của mình trở thành công cụ để các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp gián tiếp đặt cược vào đồng tiền đó. Đặc biệt trong môi trường thị trường bò, chiến lược này rất dễ làm tăng giá cổ phiếu, tạo ra chủ đề thảo luận, thậm chí giúp các cổ đông lớn chốt lời ở mức cao.
Việc nâng cấp quy định của Nasdaq lần này nhằm ngăn chặn hành vi tài chính thoát ly khỏi ngành nghề chính và đầu cơ ngắn hạn.
Thị trường phản ứng nhanh: Ai đang giảm? Ai bị hiểu sai?
Phản ứng của thị trường ngay lập tức.
Nhiều công ty có mối liên hệ chặt chẽ với tài sản tiền điện tử đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu. Trong đó, công ty khai thác Bitmine Immersion giảm 8,7%; SharpLink Gaming giảm khoảng 10%. MicroStrategy giảm 2,7%.
Những biến động này không chỉ là phản ứng tự nhiên của thị trường đối với những tin xấu ngắn hạn, mà còn đại diện cho việc nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại giá trị thực và chi phí tuân thủ của "cổ phiếu crypto".
Kể từ khi Trump nhậm chức, Mỹ đã có thái độ "đón nhận" đối với việc quản lý tiền điện tử, các cơ quan liên bang như SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) tương đối chậm chạp trong việc thực thi pháp luật và thúc đẩy lập pháp. Môi trường lỏng lẻo này đã khiến nhiều doanh nghiệp mạnh dạn đẩy mạnh kế hoạch phân bổ tài sản tiền điện tử, thậm chí xuất hiện một nhóm doanh nghiệp lấy "nắm giữ đồng" làm câu chuyện cốt lõi.
Tuy nhiên, với việc thị trường nhiều lần xuất hiện tình trạng thao túng giá cổ phiếu bằng cách vay mượn khái niệm tiền điện tử và việc các giám đốc điều hành bán cổ phiếu dẫn đến sự sụp đổ giá cổ phiếu, các sàn giao dịch với tư cách là cơ quan quản lý hàng đầu buộc phải hành động trước. Chính sách lần này của Nasdaq có thể được coi là một loại "quản lý bổ sung" - trước khi luật liên bang được hệ thống hóa và thực hiện, thông qua các quy tắc niêm yết để duy trì trật tự thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.
Thực tế, đây không phải là lần đầu tiên Nasdaq thể hiện thái độ thận trọng trong lĩnh vực crypto. Từ việc trì hoãn niêm yết nhiều công ty khai thác tiền mã hóa, đến việc đưa ra yêu cầu công khai thông tin nghiêm ngặt hơn đối với các công ty có tỷ lệ kinh doanh blockchain quá cao, chính sách của họ luôn nghiêng về "phòng ngừa rủi ro hơn là thúc đẩy đổi mới."
Hai mặt của đồng xu
Các nhà phê bình cho rằng, mặc dù cách làm của Nasdaq có lý do chính đáng, nhưng có nguy cơ "chặn quá mức".
Một số doanh nghiệp thực sự cố gắng tích hợp công nghệ blockchain vào nền tảng kinh doanh của họ - chẳng hạn như một số công ty thúc đẩy số hóa tài chính chuỗi cung ứng, cố gắng phát hành tài sản dưới dạng Token - cũng có thể sẽ chùn bước do chi phí tuân thủ gia tăng từ các quy định mới. Quy trình phê duyệt của cổ đông kéo dài, công bố thông tin phức tạp có thể khiến doanh nghiệp bỏ lỡ cơ hội thị trường.
Nhiều người lo ngại rằng việc quản lý nghiêm ngặt sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp đổi mới chuyển sang thị trường tư nhân, các sàn giao dịch quốc tế khác (như Canada, Singapore, v.v.), thậm chí huy động vốn trực tiếp thông qua DAO hoặc cấu trúc Token hóa, từ đó làm suy yếu khả năng cạnh tranh của Nasdaq và sức sống đổi mới của thị trường vốn Mỹ.
Đối với nhà đầu tư, việc Nasdaq tăng cường quản lý là một con dao hai lưỡi.
Xét từ góc độ tích cực, việc quản lý chặt chẽ hơn có thể giảm thiểu các hành vi thao túng thị trường như đẩy giá lên cao, kiềm chế việc đầu cơ thuần túy, giúp thị trường loại bỏ bong bóng, bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ và vừa khỏi những tổn thương do thông tin không đối xứng.
Nhưng từ một khía cạnh khác, trong môi trường thị trường tăng giá, cơ chế "vay vốn - mua coin - giá cổ phiếu tăng" đã từng mang lại lợi nhuận đáng kể cho một số nhà đầu tư. Sau khi quy định được thắt chặt, những cơ hội có độ biến động cao và lợi nhuận cao như vậy có thể sẽ giảm bớt. Các nhà đầu tư có thể cần chuyển sang các công cụ khác (như ETF Bitcoin giao ngay, ETF hợp đồng tương lai, sản phẩm tín thác, v.v.) để tiếp cận tài sản tiền điện tử, hoặc chấp nhận một thị trường có lợi nhuận ổn định hơn, nhưng khả năng bùng nổ yếu hơn.
Quyết định lần này của Nasdaq rất có thể sẽ trở thành một tiêu chuẩn cho các sàn giao dịch chính trên toàn cầu.
Hiện tại, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (CBOE) vẫn chưa đưa ra các chính sách nghiêm ngặt tương tự, nhưng họ đang theo dõi chặt chẽ phản ứng của thị trường và cơ quan quản lý. Không loại trừ khả năng trong tương lai sẽ hình thành một bộ "tiêu chuẩn tiết lộ thông tin nắm giữ của doanh nghiệp" chung cho các sàn giao dịch tại Mỹ và toàn cầu.
Trong khi đó, các doanh nghiệp cũng đang điều chỉnh chiến lược. Nhiều công ty đã bắt đầu tái cấu trúc kế hoạch huy động vốn, đóng gói "đầu tư tiền điện tử" thành các dự án "quản lý tài sản số" hoặc "xây dựng công nghệ blockchain" để tránh sự giám sát trực tiếp. Các nhóm luật sư đang bận rộn giải thích quy định mới, chi phí truyền thông với cổ đông tăng lên đáng kể.
Dù kết quả ra sao, Nasdaq dường như đang nỗ lực cân bằng hai vai trò: một mặt là nền tảng huy động vốn cho các doanh nghiệp đổi mới, mặt khác là người bảo vệ trật tự thị trường.
Có lẽ, ý nghĩa thực sự của thí nghiệm quản lý này là: nó không còn là về "có nên quản lý hay không", mà là về "làm thế nào để quản lý một cách công bằng và thông minh". Sự hòa nhập giữa thế giới tiền điện tử và tài chính truyền thống đã không thể đảo ngược, nhưng con đường hòa nhập chắc chắn sẽ đầy những va chạm và thỏa hiệp tương tự.
Trang này có thể chứa nội dung của bên thứ ba, được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin (không phải là tuyên bố/bảo đảm) và không được coi là sự chứng thực cho quan điểm của Gate hoặc là lời khuyên về tài chính hoặc chuyên môn. Xem Tuyên bố từ chối trách nhiệm để biết chi tiết.
Nasdaq đã ra tay! Siết chặt quản lý các công ty niêm yết "Giao dịch tiền điện tử"
Bài viết: BitPush
Theo báo chí nước ngoài The Information, sàn giao dịch Nasdaq có kế hoạch tăng cường giám sát hành vi huy động vốn để mua tiền điện tử của các công ty niêm yết, yêu cầu các doanh nghiệp phải có sự chấp thuận của cổ đông và công bố chi tiết mục đích mua tiền, rủi ro cũng như ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chính, nếu không sẽ đối mặt với việc tạm ngừng giao dịch hoặc thậm chí bị hủy niêm yết.
Chính sách này nhanh chóng tạo ra phản ứng dây chuyền, giá cổ phiếu của nhiều doanh nghiệp liên quan đến crypto giảm ngay lập tức, thị trường tiền điện tử giảm trong ngắn hạn.
Cơn sốt gọi vốn phía sau dữ liệu: 154 công ty với 980 tỷ USD "cơn thèm mua coin"
Hành động của Nasdaq lần này không phải là vô nghĩa.
Theo báo cáo nghiên cứu được công bố bởi ngân hàng đầu tư nổi tiếng Architect Partners vào quý 3 năm 2025, kể từ tháng 1 năm 2025, đã có hơn 154 doanh nghiệp niêm yết tại Mỹ đề xuất hoặc hoàn thành kế hoạch huy động vốn, công khai sử dụng "mua Bitcoin hoặc các loại tiền điện tử khác" làm mục đích sử dụng quỹ, với tổng số tiền huy động lên tới 98 tỷ USD. Quy mô này vượt xa so với chỉ 10 doanh nghiệp huy động được 33,6 tỷ USD trong vài năm trước.
Nhiều doanh nghiệp dưới danh nghĩa "xây dựng chiến lược blockchain", "đa dạng hóa cấu trúc tài chính" thực chất đang cố gắng tận dụng cơ hội từ thị trường tiền điện tử.
Cách làm phổ biến nhất trong số đó là cố gắng trở thành "đại lý cổ phiếu" của một loại token hot - tức là thông qua việc mua vào một lượng lớn tiền điện tử nào đó (như BTC, ETH hoặc thậm chí là Meme coin) trên thị trường mở, khiến cổ phiếu của mình trở thành công cụ để các nhà đầu tư trên thị trường thứ cấp gián tiếp đặt cược vào đồng tiền đó. Đặc biệt trong môi trường thị trường bò, chiến lược này rất dễ làm tăng giá cổ phiếu, tạo ra chủ đề thảo luận, thậm chí giúp các cổ đông lớn chốt lời ở mức cao.
Việc nâng cấp quy định của Nasdaq lần này nhằm ngăn chặn hành vi tài chính thoát ly khỏi ngành nghề chính và đầu cơ ngắn hạn.
Thị trường phản ứng nhanh: Ai đang giảm? Ai bị hiểu sai?
Phản ứng của thị trường ngay lập tức.
Nhiều công ty có mối liên hệ chặt chẽ với tài sản tiền điện tử đã chứng kiến sự sụt giảm đáng kể về giá cổ phiếu. Trong đó, công ty khai thác Bitmine Immersion giảm 8,7%; SharpLink Gaming giảm khoảng 10%. MicroStrategy giảm 2,7%.
Những biến động này không chỉ là phản ứng tự nhiên của thị trường đối với những tin xấu ngắn hạn, mà còn đại diện cho việc nhà đầu tư bắt đầu đánh giá lại giá trị thực và chi phí tuân thủ của "cổ phiếu crypto".
Kể từ khi Trump nhậm chức, Mỹ đã có thái độ "đón nhận" đối với việc quản lý tiền điện tử, các cơ quan liên bang như SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch) và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai) tương đối chậm chạp trong việc thực thi pháp luật và thúc đẩy lập pháp. Môi trường lỏng lẻo này đã khiến nhiều doanh nghiệp mạnh dạn đẩy mạnh kế hoạch phân bổ tài sản tiền điện tử, thậm chí xuất hiện một nhóm doanh nghiệp lấy "nắm giữ đồng" làm câu chuyện cốt lõi.
Tuy nhiên, với việc thị trường nhiều lần xuất hiện tình trạng thao túng giá cổ phiếu bằng cách vay mượn khái niệm tiền điện tử và việc các giám đốc điều hành bán cổ phiếu dẫn đến sự sụp đổ giá cổ phiếu, các sàn giao dịch với tư cách là cơ quan quản lý hàng đầu buộc phải hành động trước. Chính sách lần này của Nasdaq có thể được coi là một loại "quản lý bổ sung" - trước khi luật liên bang được hệ thống hóa và thực hiện, thông qua các quy tắc niêm yết để duy trì trật tự thị trường và bảo vệ nhà đầu tư.
Thực tế, đây không phải là lần đầu tiên Nasdaq thể hiện thái độ thận trọng trong lĩnh vực crypto. Từ việc trì hoãn niêm yết nhiều công ty khai thác tiền mã hóa, đến việc đưa ra yêu cầu công khai thông tin nghiêm ngặt hơn đối với các công ty có tỷ lệ kinh doanh blockchain quá cao, chính sách của họ luôn nghiêng về "phòng ngừa rủi ro hơn là thúc đẩy đổi mới."
Hai mặt của đồng xu
Các nhà phê bình cho rằng, mặc dù cách làm của Nasdaq có lý do chính đáng, nhưng có nguy cơ "chặn quá mức".
Một số doanh nghiệp thực sự cố gắng tích hợp công nghệ blockchain vào nền tảng kinh doanh của họ - chẳng hạn như một số công ty thúc đẩy số hóa tài chính chuỗi cung ứng, cố gắng phát hành tài sản dưới dạng Token - cũng có thể sẽ chùn bước do chi phí tuân thủ gia tăng từ các quy định mới. Quy trình phê duyệt của cổ đông kéo dài, công bố thông tin phức tạp có thể khiến doanh nghiệp bỏ lỡ cơ hội thị trường.
Nhiều người lo ngại rằng việc quản lý nghiêm ngặt sẽ thúc đẩy các doanh nghiệp đổi mới chuyển sang thị trường tư nhân, các sàn giao dịch quốc tế khác (như Canada, Singapore, v.v.), thậm chí huy động vốn trực tiếp thông qua DAO hoặc cấu trúc Token hóa, từ đó làm suy yếu khả năng cạnh tranh của Nasdaq và sức sống đổi mới của thị trường vốn Mỹ.
Đối với nhà đầu tư, việc Nasdaq tăng cường quản lý là một con dao hai lưỡi.
Xét từ góc độ tích cực, việc quản lý chặt chẽ hơn có thể giảm thiểu các hành vi thao túng thị trường như đẩy giá lên cao, kiềm chế việc đầu cơ thuần túy, giúp thị trường loại bỏ bong bóng, bảo vệ các nhà đầu tư nhỏ và vừa khỏi những tổn thương do thông tin không đối xứng.
Nhưng từ một khía cạnh khác, trong môi trường thị trường tăng giá, cơ chế "vay vốn - mua coin - giá cổ phiếu tăng" đã từng mang lại lợi nhuận đáng kể cho một số nhà đầu tư. Sau khi quy định được thắt chặt, những cơ hội có độ biến động cao và lợi nhuận cao như vậy có thể sẽ giảm bớt. Các nhà đầu tư có thể cần chuyển sang các công cụ khác (như ETF Bitcoin giao ngay, ETF hợp đồng tương lai, sản phẩm tín thác, v.v.) để tiếp cận tài sản tiền điện tử, hoặc chấp nhận một thị trường có lợi nhuận ổn định hơn, nhưng khả năng bùng nổ yếu hơn.
Quyết định lần này của Nasdaq rất có thể sẽ trở thành một tiêu chuẩn cho các sàn giao dịch chính trên toàn cầu.
Hiện tại, Sở Giao dịch Chứng khoán New York (NYSE), Sở Giao dịch Quyền chọn Chicago (CBOE) vẫn chưa đưa ra các chính sách nghiêm ngặt tương tự, nhưng họ đang theo dõi chặt chẽ phản ứng của thị trường và cơ quan quản lý. Không loại trừ khả năng trong tương lai sẽ hình thành một bộ "tiêu chuẩn tiết lộ thông tin nắm giữ của doanh nghiệp" chung cho các sàn giao dịch tại Mỹ và toàn cầu.
Trong khi đó, các doanh nghiệp cũng đang điều chỉnh chiến lược. Nhiều công ty đã bắt đầu tái cấu trúc kế hoạch huy động vốn, đóng gói "đầu tư tiền điện tử" thành các dự án "quản lý tài sản số" hoặc "xây dựng công nghệ blockchain" để tránh sự giám sát trực tiếp. Các nhóm luật sư đang bận rộn giải thích quy định mới, chi phí truyền thông với cổ đông tăng lên đáng kể.
Dù kết quả ra sao, Nasdaq dường như đang nỗ lực cân bằng hai vai trò: một mặt là nền tảng huy động vốn cho các doanh nghiệp đổi mới, mặt khác là người bảo vệ trật tự thị trường.
Có lẽ, ý nghĩa thực sự của thí nghiệm quản lý này là: nó không còn là về "có nên quản lý hay không", mà là về "làm thế nào để quản lý một cách công bằng và thông minh". Sự hòa nhập giữa thế giới tiền điện tử và tài chính truyền thống đã không thể đảo ngược, nhưng con đường hòa nhập chắc chắn sẽ đầy những va chạm và thỏa hiệp tương tự.