Toàn cảnh thị trường Prediction Market: Cuộc chiến giữa hai “ông lớn” — Đâu là cơ hội để các nhân tố mới tạo đột phá và thay đổi cục diện?

Các nền tảng như Polymarket và Kalshi nhiều lần ghi nhận khối lượng giao dịch hàng ngày vượt 100 triệu USD, tổng khối lượng giao dịch tích lũy đạt hàng chục tỷ USD, đánh dấu bước ngoặt khi thị trường dự đoán chuyển từ công cụ ngách sang thị trường tài chính đại chúng.

Dưới bề mặt tăng trưởng mạnh mẽ, nhiều thách thức vẫn tồn tại. Thị trường tầm trung trên các nền tảng lớn và đa số nền tảng mới nổi đều gặp vấn đề thiếu thanh khoản; rủi ro pháp lý luôn hiện hữu; đồng thời các nền tảng mới nổi không ngừng thử nghiệm chiến lược khác biệt trong môi trường cạnh tranh khốc liệt. Bài viết này phân tích tổng thể các nền tảng trọng yếu trong hệ sinh thái thị trường dự đoán Web3.

Các nền tảng dẫn đầu: Cấu trúc song quyền

Polymarket

Mạng: Polygon

Trạng thái token: Hiện chưa phát hành token riêng, nhưng theo nguồn tin của Decrypt, Polymarket dự kiến phát hành token tiền mã hóa sau khi quay lại thị trường Mỹ, có thể sau năm 2026.

Quy mô thị trường: Giữa tháng 10, tổng khối lượng giao dịch của Polymarket vượt 20 tỷ USD, giao dịch hàng ngày từ hàng chục đến hàng trăm triệu USD, tổng số người dùng vượt 1,4 triệu. Năm nay, Polymarket bị Kalshi cạnh tranh mạnh và thậm chí bị vượt mặt.

Đặc điểm nổi bật:

• Không yêu cầu KYC, hỗ trợ nạp nhiều loại token qua các mạng Bitcoin, Ethereum, Solana, cùng thẻ ngân hàng và PayPal.
• Chỉ dùng USDC để thanh toán hợp đồng thông minh.
• Mô hình sổ lệnh.
• Không thu phí giao dịch.
• Đa dạng ngành thị trường, xếp theo vị thế mở hiện tại, chính trị và tiền mã hóa chiếm ưu thế, các ngành phổ biến khác gồm thể thao, Trump, văn hóa, kinh tế.
• Dùng Optimistic Oracle của UMA để xác thực kết quả. Các thị trường dự đoán tiền mã hóa 15 phút mới sử dụng oracle Chainlink hỗ trợ.
• Có ưu đãi thanh khoản USDC và thưởng nắm giữ.
• Thanh khoản dồi dào, thuộc nhóm thị trường dự đoán phi tập trung lớn nhất hiện nay.
• Lượng người dùng lớn, hoạt động mạnh, thúc đẩy khám phá thông tin và giao dịch sự thật.

Những diễn biến chính sáu tháng qua:

• Tháng 6: Polymarket tích hợp phân tích Grok và tham chiếu bài đăng X vào thị trường dự đoán.
• Tháng 7: Bộ Tư pháp Mỹ kết thúc điều tra Polymarket. Bloomberg đưa tin Polymarket đã chi 112 triệu USD mua lại sàn QCX để quay lại thị trường Mỹ.
• Tháng 8: Polymarket nhận đầu tư hàng chục triệu USD từ quỹ mạo hiểm của Donald Trump Jr. Ông cũng gia nhập ban cố vấn Polymarket.
• Tháng 9: CFTC phê duyệt Polymarket hoạt động tại Mỹ.
• Đầu tháng 10: ICE (công ty mẹ NYSE) đầu tư chiến lược 2 tỷ USD vào Polymarket, định giá sau đầu tư 9 tỷ USD. CEO Shayne Coplan cũng công bố hai vòng gọi vốn chưa lộ trước đó — 150 triệu USD do Founders Fund dẫn đầu đầu năm nay và 55 triệu USD do Blockchain Capital trước kỳ bầu cử năm ngoái.
• Tính đến giữa tháng 10, khối lượng giao dịch Polymarket vượt 20 tỷ USD.

Hạn chế:

• Từng ngừng truy cập người dùng Mỹ do pháp lý, sẽ mở lại trong thời gian tới.
• Phụ thuộc giao thức UMA giải quyết tranh chấp, có thể chậm xác thực kết quả và phát sinh vấn đề.
• Thiếu chiều sâu ở các thị trường tầm trung và nhỏ — vấn đề chung toàn ngành.

Kalshi

Kalshi là sàn giao dịch hợp đồng sự kiện thuộc quản lý của CFTC Hoa Kỳ, cho phép giao dịch kết quả sự kiện thực tế. Từ năm 2025, Kalshi tăng trưởng vượt Polymarket.

Trạng thái token: Không có

Quy mô thị trường: Đến ngày 19 tháng 10, vị thế mở của Kalshi đạt 250 triệu USD, cao hơn Polymarket (215 triệu USD), tổng khối lượng giao dịch danh nghĩa tích lũy 12,2 tỷ USD.

Đặc điểm:

• Tuân thủ pháp lý, bắt buộc KYC, hiện chỉ mở cho người dùng Mỹ.
• Hỗ trợ nạp qua thẻ ghi nợ, chuyển khoản, USDC, SOL và các token qua Ethereum, Solana, Base, Arbitrum, Optimism.
• Thanh toán bằng USD pháp định (tiền mã hóa nạp được Zero Hash chuyển sang tiền pháp định).
• Mô hình sổ lệnh.
• Có chương trình thưởng thanh khoản và khối lượng giao dịch.
• Có chương trình tích lũy lãi cho tiền mặt và vị thế mở, lãi suất hiện 3,75% APY, có thể thay đổi.
• Cơ chế phí động, thông tin chi tiết tại đây.
• Giữa tháng 10: Kalshi hợp tác với Pyth Network để đưa dữ liệu thị trường dự đoán thời gian thực, tuân thủ pháp lý lên blockchain.
• Đa dạng ngành thị trường, xếp theo vị thế mở, thể thao và chính trị chiếm ưu thế, các ngành phổ biến khác gồm kinh tế, crypto, giải trí, bầu cử.

Hạn chế:

• Tuân thủ pháp lý Mỹ vừa là lợi thế vừa hạn chế — ví dụ yêu cầu KYC, giới hạn địa lý.
• Nhiều loại thị trường bị giới hạn vì quy định.
• Thu phí giao dịch.
• Người dùng phản ánh spread khá lớn.
• Thiếu chiều sâu ở các thị trường tầm trung và nhỏ — vấn đề chung ngành.

Diễn biến quan trọng sáu tháng qua:

• Tháng 5 năm 2025: Kalshi tuyển Donald Trump Jr. làm cố vấn chiến lược, hợp tác với xAI của Musk.
• Tháng 6 năm 2025: Gọi vốn thành công 185 triệu USD, định giá 2 tỷ USD, do Paradigm dẫn đầu.
• Tháng 6 năm 2025: Webull Mỹ giới thiệu giao dịch hợp đồng tiền mã hóa theo giờ cho nhà đầu tư nhỏ lẻ qua Kalshi.
• Tháng 7 năm 2025: xAI tích hợp Grok vào thị trường dự đoán Kalshi.
• Đầu tháng 10 năm 2025: Trưởng bộ phận crypto John Wang khẳng định Kalshi sẽ xuất hiện trên mọi ứng dụng và sàn crypto lớn trong 12 tháng tới.
• Tháng 10 năm 2025: Gọi vốn thành công 300 triệu USD, định giá 5 tỷ USD. Công ty cũng dự kiến nhận cược từ khách hàng tại hơn 140 quốc gia.

Các thị trường dự đoán mới nổi

Đã triển khai trên mainnet/Alpha/beta:

Limitless:

Limitless là nền tảng thị trường dự đoán phi tập trung xây dựng trên Base, lớn nhất hệ sinh thái Base, quyết định mở rộng sang BNB Chain từ tháng 10 năm 2025.

Quy mô thị trường: Giữa tháng 10, tổng khối lượng giao dịch Limitless là 511 triệu USD, thấp hơn Polymarket và Kalshi, nhưng thuộc nhóm đầu thị trường dự đoán mới nổi.

Token: Limitless token LMTS ra mắt ngày 22 tháng 10, FDV hiện tại 300 triệu USD. Tokenomics: Tổng cung 1 tỷ token, 25% cho nhà đầu tư, 1,37% bán trước Kaito, 1,26% vòng Echo, 25% cho đội ngũ, 24,37% cho phần thưởng hệ sinh thái (airdrop, ưu đãi; airdrop mùa đầu mở khóa toàn bộ tại TGE), mỗi 10% cho quỹ dự trữ và thanh khoản.

Tiện ích token:

• Staking được giảm phí giao dịch.
• Token dùng cho thử thách, thưởng, và ưu đãi nền tảng.
• Một phần phí dùng mua lại token.

Hai ngày trước khi ra mắt token, 22 tháng 10 năm 2025, Limitless hoàn tất vòng seed 10 triệu USD do 1confirmation dẫn đầu, tổng vốn huy động 18 triệu USD.

Đặc điểm:

• Hỗ trợ nạp qua Coinbase hoặc USDC mạng Base.
• Mô hình sổ lệnh.
• Tập trung vào dự đoán giá crypto và cổ phiếu, cung cấp dự báo 30 phút, theo giờ, ngày và tuần.
• Cơ chế giao dịch độc đáo: Chia/gộp cổ phần, 1 USD chia thành 1 cổ phần “Yes” và 1 cổ phần “No”, ngược lại có thể gộp lại thành 1 USD, giúp giao dịch linh hoạt giữa Yes/No.
• Thị trường Negrisk: Dự đoán đa kết quả, chỉ một kết quả thắng, hợp đồng “No” liên kết, chuyển đổi “No” sang “Yes” của kết quả khác, chuyển vị thế nhanh.
• Hầu hết thị trường do Pyth Network xác nhận kết quả.
• Phí: Thị trường AMM thu cố định 0,25% mỗi giao dịch. Thị trường sổ lệnh phí chỉ áp cho người khớp lệnh, từ 0,03% đến 3%, phí thấp cho rủi ro thấp, phí cao cho lợi nhuận cao.
• Ưu đãi: Thưởng LP, hệ thống điểm (airdrop tương lai).

Hạn chế/rủi ro:

• Rủi ro thanh khoản, thị trường.
• Đặc điểm phức tạp: Chia/gộp cổ phần, chuyển đổi cổ phần Negrisk, cơ chế khác yêu cầu người dùng mới hiểu logic để sử dụng hiệu quả.
• Rủi ro pháp lý.

Opinion

Opinion là dự án trong Chương trình Tăng tốc MVB mùa 7 của Yzi Labs năm 2024, sau đó nhận đầu tư Yzi Labs. Tháng 3 năm 2025, Opinion Labs gọi vốn thành công 5 triệu USD do Yzi Labs dẫn đầu, các nhà đầu tư gồm cộng đồng angel Echo, Animoca Ventures, Manifold Trading, Amber Group, v.v.

Opinion đang thử nghiệm beta, cần mã mời truy cập. Giữa tháng 10, Opinion Labs công bố thương hiệu mới “Opinion”. Ngoài thị trường dự đoán phổ thông như tin tức, thể thao, mainnet tập trung vào “hạ tầng dự đoán vĩ mô”, cho phép người dùng giao dịch CPI, lãi suất, chỉ số việc làm các khu vực để phòng ngừa rủi ro vĩ mô.

Opinion ra mắt trên BNB Chain ngày 23 tháng 10, sẽ triển khai hệ thống điểm giao dịch OPN, xây dựng nền tảng dự đoán vĩ mô tổng hợp đầu tiên hệ sinh thái BNB Chain. Opinion sẽ mở chức năng tạo thị trường permissionless và oracle AI sau khi mainnet ra mắt, xây dựng hệ sinh thái dự đoán vĩ mô kết hợp AI oracle, thị trường dự đoán, hạ tầng thanh khoản Opinion Metapool và Opinion Protocol.

Melee

Melee là thị trường dự đoán Solana, gọi vốn Pre-Seed 3,5 triệu USD tháng 9 năm 2025, có Variant, DBA và nhiều đơn vị tham gia. Ngày 21 tháng 10, Melee ra mắt bản Alpha.

Đặc điểm:

• Melee mô tả là sự kết hợp Pumpfun và Polymarket, ai cũng có thể tạo thị trường dự đoán cho bất kỳ sự kiện nào.
• Hỗ trợ cược vào tăng trưởng tổng thể thị trường qua chức năng Melee All, đầu tư vào toàn bộ kết quả trong một thị trường.
• Người tạo thị trường hưởng lợi từ cộng đồng người dùng của mình.
• Khác đa số thị trường dự đoán, Melee định giá kết quả theo bonding curve, giúp nhà đầu cơ hưởng lợi lớn nếu dự đoán đúng sớm.

PMX

PMX, tiền thân là bot Telegram Polycule, phát triển thành launchpad thị trường dự đoán permissionless trên Solana, vận hành bởi Meteora. Nhóm Polycule nhận đầu tư 560.000 USD từ Alliance DAO. Token PCULE đổi tên thành PMX, vốn hóa 16 triệu USD.

Đặc điểm:

• Ai cũng có thể tạo thị trường dự đoán, mô hình bonding curve, dùng bán trước, cần mục tiêu huy động (1.000–20.000 USD) và tiêu chuẩn giải quyết rõ ràng.
• Mỗi thị trường dự đoán thành hai token: mint YES/NO token, thêm vào pool thanh khoản. Ví arbitrage cân bằng giá, tổng giá hai token đạt 1 USD.
• Dùng AMM (hợp tác Meteora), ai cũng cung cấp thanh khoản.
• Thị trường dự đoán PMX giao dịch được tại các DEX Solana lớn (Raydium, Orca, Meteora,...).
• Phí: mỗi giao dịch thu 1%, chia 40% cho LP, 10% cho người tạo thị trường, 50% cho PMX.
• Giải quyết thị trường hiện xử lý nội bộ, tương lai sẽ tự động hóa bằng AI agent.

Manifold

Manifold là thị trường dự đoán xã hội với yếu tố game hóa, giúp dự đoán thú vị, dễ tham gia. Tháng 3, Manifold công bố kế hoạch phát hành token MYR năm nay, sẽ được Decrypt, Rug Radio, Lucky Trader, DegenzNFT áp dụng.

Đặc điểm:

• Ai cũng có thể tạo thị trường dự đoán miễn phí.
• Kết hợp lệnh giới hạn với AMM; giao dịch ưu tiên khớp lệnh giới hạn, sau đó AMM.
• Dùng Mana (Ṁ), tiền ảo/game coin để cược. Mana nhận được nhờ dự đoán đúng, giao dịch thành công, tạo thị trường nổi bật, hoàn thành nhiệm vụ, giới thiệu bạn bè, bounty, hoặc mua thêm, nhưng không rút ra, có thể giảm động lực với một số người dùng. Người mới nhận 1.000 Ṁ miễn phí.
• Thành phần Myriad Protocol đa chuỗi xây dựng trên EigenCloud.

Hạn chế:

• Không rút được Mana có thể giảm động lực với một số người dùng.
• Phụ thuộc độ tin cậy người tạo, kết quả do người tạo quyết định (trường hợp đặc biệt admin sẽ hủy kết quả). Trao quyền lớn cho người tạo nhưng có thể phát sinh tranh chấp, đánh giá chủ quan.
• Vấn đề thanh khoản.

Dự án đáng chú ý chưa ra mắt:

The Clearing Company

The Clearing Company là thị trường dự đoán do cựu thành viên The Clearing Company sáng lập, on-chain, permissionless, tuân thủ pháp lý, hỗ trợ giao dịch dự đoán crypto, chính trị, thể thao, văn hóa,...

CEO Toni Gemayel từng làm tại Polymarket, Kalshi, Figma. Theo website chính thức, ngoài CEO, công ty có ít nhất 4 thành viên kỹ thuật và sản phẩm từng làm ở Polymarket.

Tháng 8 năm 2025, hoàn tất vòng seed 15 triệu USD do Union Square Ventures dẫn đầu, Haun Ventures, Variant, Coinbase Ventures,... tham gia.

pvpfun

Hạ tầng thông minh pvpfun sắp ra mắt DApp dự đoán AI “FUN Predict” trên Mantle. FUN Predict kết hợp thông lượng cao và thiết kế mô-đun cho thanh toán thời gian thực, tạo thị trường mở rộng. Xây dựng trên khung AI Vibe Coding của Pvpfun, cho phép bất kỳ ai tạo sản phẩm tài chính xã hội có thể lập trình.

Theo Twitter dự án, đội pvpfun là Gametaverse, các nhà đầu tư gồm OKX Ventures, Animoca Brands, Dragonfly, v.v.

Overtime

Overtime từng là giao thức quyền chọn Thales, sau chuyển sang thị trường dự đoán thể thao.

Những công ty/dự án mở rộng sang thị trường dự đoán

Robinhood

Robinhood công bố hợp tác với Kalshi tháng 3 năm nay, ra mắt trung tâm thị trường dự đoán. Các hợp đồng thị trường dự đoán bóng đá chuyên nghiệp và đại học ra mắt tháng 8, hơn 100 hợp đồng dự đoán bổ sung tháng 10 (thuế quan, chính sách liên bang, cắt giảm chi tiêu,...) do Robinhood Derivatives, LLC cung cấp qua KalshiEX LLC.

Tại hội nghị Token 2049, CEO Vlad Tenev cho biết với Bloomberg thị trường dự đoán có tiềm năng lớn, là một trong 9 mảng kinh doanh chính của công ty, doanh thu hàng năm vượt 100 triệu USD.

Jupiter

Jupiter ra mắt beta thị trường dự đoán tháng 10 năm 2025, Kalshi cung cấp thanh khoản.

MetaMask

Ngày 14 tháng 10, MetaMask công bố tích hợp thị trường dự đoán Polymarket vào ví.

Bitget Wallet

Bitget Wallet công bố tích hợp thị trường dự đoán Limitless ngày 23 tháng 10.

World

Tháng 5 năm 2025, World do Sam Altman đồng sáng lập ra mắt thị trường dự đoán, cho phép tham gia trực tiếp qua World App, Kalshi Mini App. Tháng 10, Polymarket Mini App cũng ra mắt trên World.

Rabby

Ví Web3 Rabby công bố ngày 22 tháng 10 sẽ tích hợp Polymarket.

Drift Protocol

Drift Protocol ra mắt thị trường dự đoán BET tháng 8 năm 2024, nhưng đội ngũ chính thức chưa cập nhật, quảng bá thêm trong nhiều tháng, hiện không có thị trường dự đoán hoạt động trên nền tảng.

Bộ tổng hợp thị trường dự đoán

TradeFox

TradeFox là bộ tổng hợp và môi giới thị trường dự đoán được Alliance DAO, CMT Digital hậu thuẫn, tích hợp hoàn toàn với Polymarket, sắp tích hợp Kalshi, Limitless, Myriad và các thị trường dự đoán khác.

Đặc điểm: So với giao diện gốc Polymarket, bổ sung bộ lọc nâng cao giúp sàng lọc thị trường tốt hơn, hỗ trợ các loại lệnh chuyên nghiệp (trailing stop-loss, tự động chốt lời/chặn lỗ,...).

Các nền tảng dự đoán Web3 lâu đời

Augur

Augur ra mắt tháng 7 năm 2018 nhưng đã huy động hơn 5 triệu USD qua ICO ba năm trước. Twitter chính thức Augur không hoạt động từ tháng 11 năm 2021 đến tháng 3 năm 2025, khi công bố trở lại, cho biết Lituus Foundation hồi sinh Augur, theo hướng tách oracle khỏi thị trường dự đoán gốc, biến Augur thành nguồn sự thật mô-đun, trung lập — kết nối được với mọi thị trường dự đoán, thông tin giá, DAO, game, giao thức bảo hiểm,...

Oracle của Augur sẽ đa chuỗi, truy vấn từ bất kỳ chuỗi nào hỗ trợ nhắn tin liên chuỗi. Augur giữ việc xác thực, thanh toán trên Ethereum Layer-1, đảm bảo tính toàn vẹn kinh tế của oracle.

Azuro

Azuro tự mô tả là giao thức phi tập trung cho thị trường dự đoán, tập trung dự đoán thể thao, cung cấp công cụ, hạ tầng cho các chuỗi EVM. Một số thị trường dự đoán xây dựng trên Azuro.

Tóm tắt

Thị trường dự đoán Web3 tăng trưởng nhanh, có cấu trúc “song quyền” vững chắc ở nhóm dẫn đầu, các nền tảng mới và đơn vị đa ngành tiếp tục làm giàu hệ sinh thái thị trường dự đoán.

Nhờ pháp lý rõ ràng, tích hợp hệ sinh thái, thị trường dự đoán sẽ đóng vai trò lớn hơn trong tổng hợp thông tin tài chính, phòng ngừa rủi ro và nhiều lĩnh vực khác. Tuy nhiên, người dùng cần nhìn nhận giá trị cốt lõi của thị trường dự đoán một cách tỉnh táo, thực hành quản lý rủi ro, đánh giá xác suất sự kiện hợp lý.

Lưu ý:

1. Bài viết này đăng lại từ [Foresight News], bản quyền thuộc về tác giả gốc [KarenZ, Foresight News]. Nếu có ý kiến về việc đăng lại, vui lòng liên hệ đội ngũ Gate Learn, chúng tôi sẽ xử lý theo quy trình liên quan nhanh nhất có thể.
2. Lưu ý: Quan điểm, ý kiến trong bài là của tác giả, không phải khuyến nghị đầu tư.
3. Các phiên bản ngôn ngữ khác của bài viết này do Gate Learn dịch, không được sao chép, phân phối hoặc đạo văn nếu không ghi nguồn Gate.