Ngày hôm qua, Hyperliquid đã công bố một đề xuất mới mang tên HIP-4.

Trong khi cộng đồng tiền số vẫn đang chú ý tới các token livestream và các câu chuyện mua lại, đề xuất HIP-4 vẫn chưa thu hút nhiều sự chú ý. Tuy nhiên, xem xét kỹ lưỡng cho thấy đề xuất này lại giải quyết trực tiếp một xu hướng đang lên của thị trường: thị trường dự đoán.

Bản chất, HIP-4 giới thiệu “Event Perpetuals” — một công cụ giao dịch hoàn toàn mới.

Mục đích của Hyperliquid là tích hợp các tính năng thị trường dự đoán nhị phân vào sàn giao dịch hợp đồng vĩnh viễn, cho phép người dùng đặt cược vào các kịch bản như “Cục Dự trữ Liên bang có tăng lãi suất không?” hoặc “Token này tháng này có được niêm yết trên Binance không?”.

Điểm nổi bật: nhóm tác giả của đề xuất bao gồm các nhà đầu tư Framework Ventures, thành viên Kalshi — nền tảng thị trường dự đoán nổi tiếng, cùng các nhà phát triển từ Felix Protocol và Asula Labs.

Hiếm có trường hợp các đơn vị đối thủ cùng hợp tác xây dựng đề án — nhất là khi Kalshi là bên dẫn đầu thị trường dự đoán có quản lý tại Hoa Kỳ.

Điều này hàm ý rằng tham vọng với thị trường dự đoán của Hyperliquid có thể là hợp tác hoặc tạo ra điểm khác biệt riêng, thay vì chỉ cạnh tranh lật đổ.

Hyperliquid, ông lớn hợp đồng vĩnh viễn, đang đặt cược vào HIP-4 như một cơ hội thâm nhập thị trường dự đoán quy mô lớn, hoặc tái tạo câu chuyện cho hệ sinh thái HYPE.

Bước mở rộng tự nhiên

Polymarket đã gây chú ý lớn trong kỳ bầu cử Tổng thống Mỹ 2024 với khối lượng giao dịch đạt 3,6 tỷ USD. Sang năm 2025, thị trường dự đoán tiếp tục sục sôi: Polymarket vừa mua lại QCEX giá 1,12 tỷ USD để trở lại Mỹ; Kalshi hợp tác với Robinhood triển khai tính năng dự đoán với doanh số hàng tháng trên 800 triệu USD—các ông lớn tài chính truyền thống cũng đang gia nhập cuộc đua.

Tạp chí Time đã vinh danh Polymarket vào “100 công ty có ảnh hưởng nhất 2025” với lý do đơn giản: thị trường dự đoán đang tái định hình cách phát hiện giá trị thông tin.

Liệu Hyperliquid thực sự có thể đứng ngoài cuộc chơi này?

HIP-4 vẫn còn là đề xuất, chờ bỏ phiếu cộng đồng và đánh giá kỹ thuật, nhưng mức độ chi tiết cùng thành phần các bên liên quan cho thấy sự quyết tâm.

Và hơn hết, đây là bước đi tranh thủ thời cơ của Hyperliquid.

Thứ nhất, sự tương đồng về mặt kỹ thuật rất lớn.

Thị trường dự đoán và hợp đồng vĩnh viễn chia sẻ cùng hạ tầng lõi: sổ lệnh, hệ thống khớp lệnh, cơ chế ký quỹ. Với Hyperliquid, triển khai Event Perpetuals vừa tiết kiệm chi phí, vừa ít rủi ro; sản phẩm dù thất bại cũng không ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh chính.

Thứ hai, tệp người dùng giao thoa tự nhiên.

Nhà giao dịch hợp đồng vĩnh viễn và người cá cược thị trường dự đoán đều là những nhà đầu cơ — thích biến động, chấp nhận rủi ro, sẵn sàng đặt cược cho niềm tin của mình. Cộng đồng người dùng của Hyperliquid rất phù hợp, vậy lý do gì không mở rộng lựa chọn?

Cuối cùng, hệ sinh thái HYPE cần một câu chuyện mới.

Hyperliquid nằm trong nhóm DEX có hiệu suất tốt nhất năm 2024, kinh doanh hợp đồng vĩnh viễn đã trưởng thành. Tuy nhiên, thị trường luôn cần tăng trưởng, còn HYPE cần mở rộng tiện ích để xứng với định giá. Thị trường dự đoán vừa là mô hình kinh doanh đầy hứa hẹn, vừa mang lại câu chuyện hấp dẫn — năng động, sáng tạo, hợp thời.

Bản chất ở đây không phải chuyển hướng chiến lược, mà là một thử nghiệm mở rộng sản phẩm chi phí thấp: nếu thành công sẽ đa dạng hóa kinh doanh, thất bại cũng không ảnh hưởng cốt lõi.

HIP-4: Mở rộng sản phẩm thông minh

Tại sao không gắn thị trường dự đoán vào nền tảng Hyperliquid sẵn có?

Đề xuất lấy bài toán dự đoán trận NFL làm ví dụ minh họa.

Giả sử bạn đặt cược “Chiefs sẽ vô địch Super Bowl?”. Hợp đồng vĩnh viễn yêu cầu cập nhật oracle liên tục — mỗi 3 giây. Nhưng tỷ lệ cược thể thao biến động theo bước nhảy, không phải dòng liên tục. Sau một pha bóng, tỷ lệ có thể biến động mạnh ngay lập tức.

HIP-3 (giao thức thị trường hiện tại của Hyperliquid) giới hạn biến động giá ở mức 1% mỗi nhịp. Sau khi kết quả đã rõ, giá phải “bò” từ 0,5 lên 1,0 trong 50 phút.

Khoảng thời gian này mở toang cơ hội arbitrage cho người có thông tin nội bộ.

Đây là lý do Event Perpetuals của HIP-4 ra đời.

Event Perpetuals loại bỏ hai đặc trưng của hợp đồng vĩnh viễn: cập nhật oracle liên tục và funding rate. Giá được xác lập hoàn toàn qua giao dịch; khi hết hạn, một oracle duy nhất quyết toán (0 hoặc 1).

Thiết kế chính bao gồm:

• Đấu giá mở đầu: đấu giá tập trung 15 phút để ổn định giá ban đầu
• Ký quỹ biệt lập 1x: không đòn bẩy, giảm thiểu rủi ro thanh lý
• Tái sử dụng slot: thị trường có thể triển khai lại tức thời sau khi quyết toán để tối ưu vốn

Bề ngoài là đổi mới kỹ thuật, cốt lõi là thử nghiệm chiến lược cho Hyperliquid.

Rõ ràng đây là quá trình chuyển từ một sản phẩm sang một bộ sản phẩm. Hợp đồng vĩnh viễn dù thành công cũng chỉ là một mảng kinh doanh; nếu Event Perpetuals thành công, hệ sinh thái Hyperliquid có thể mở rộng sang quyền chọn, sản phẩm cấu trúc và nhiều lĩnh vực khác.

Quan trọng hơn, Hyperliquid giao quyền tạo lập thị trường cho bên thứ ba.

Theo đề xuất, bất kỳ “Builder” nào muốn triển khai thị trường dự đoán trên Hyperliquid đều cần đặt cọc 1 triệu HYPE. Builder chịu trách nhiệm:

• Chọn chủ đề thị trường (ví dụ “Trump có mua Bitcoin không?”)
• Thiết lập tham số (thời điểm quyết toán, nguồn oracle, v.v.)
• Vận hành thị trường (tạo thanh khoản, marketing, v.v.)

Builder có thể nhận tối đa 50% phí giao dịch thị trường mình xây dựng.

Kiến trúc này tinh gọn và hợp lý. Hyperliquid không phải đi trước xác định thị trường dự đoán nào sẽ hấp dẫn — cơ chế thị trường sẽ lựa chọn. Nhóm nào đủ tự tin đặt cọc 1 triệu HYPE chắc chắn đã tính kỹ bài toán thanh khoản. Thị trường thất bại, Builder tự chịu rủi ro; thành công, cả Builder và Hyperliquid đều hưởng lợi.

Đó là lý do các thành viên Kalshi tham gia soạn thảo HIP-4.

Họ là Builder mà Hyperliquid muốn thu hút. Kalshi có năng lực vận hành, biết cách tạo lập thị trường thanh khoản — nếu triển khai trên Hyperliquid, họ mang theo chuyên môn thực sự.

Với DEX có TVL hơn 2 tỷ USD, hướng tiếp cận thử nghiệm này rất thực tế.

Thách thức & cơ hội

Về lý thuyết, thị trường dự đoán là mảnh ghép hoàn hảo cho kiến trúc DEX.

Các nền tảng cơ sở — sổ lệnh, động cơ khớp lệnh, quyết toán, quản lý ký quỹ — đã có sẵn, thị trường dự đoán chỉ việc tận dụng.

Nhưng triển khai thực tế lại không đơn giản.

Độ sôi động của thị trường dự đoán phụ thuộc vào sức sáng tạo từ người dùng cuối.

Polymarket cho phép bất cứ ai cũng có thể tạo thị trường mới, tạo ra luồng đổi mới và sự sôi động liên tục.

Trong khi đó, HIP-4 yêu cầu stake 1 triệu HYPE — tương đương nhiều triệu USD — nghĩa là rào cản rất cao. Điều này giúp loại bỏ thị trường chất lượng kém, song lại hạn chế sáng tạo và thử nghiệm.

Thanh khoản phân mảnh là vấn đề lớn.

Hợp đồng vĩnh viễn chia sẻ thanh khoản chung — độ sâu ETH/USD phục vụ mọi giao dịch ETH. Ở thị trường dự đoán, mỗi sự kiện là một “ao” thanh khoản riêng biệt.

Do vậy, với TVL hơn 2 tỷ USD, nếu có hàng trăm hoặc hàng nghìn sự kiện dự đoán, thanh khoản dễ bị pha loãng, nhiều thị trường sẽ mỏng, làm giảm trải nghiệm người dùng do trượt giá.

Đồng thời, người dùng đang quen liên tưởng Polymarket, Kalshi với thị trường dự đoán, còn Hyperliquid vẫn được biết đến qua hợp đồng vĩnh viễn. Nếu HIP-4 tiến lên phía trước, giáo dục và onboarding người dùng là bắt buộc.

Vậy đâu là lợi thế cạnh tranh của Hyperliquid?

Thị trường dự đoán hướng tới chủ đề crypto-native — sự kiện niêm yết, nâng cấp giao thức, v.v. — có thể tạo ra sức hút lớn. Người dùng Hyperliquid thường am hiểu và sẵn sàng đặt cược vào những chủ đề này hơn so với người dùng Polymarket.

HIP-4 có giúp $HYPE tăng giá?

Tác động ngắn hạn có thể sẽ không quá lớn.

Hiện tại chỉ là đề xuất. Sau khi duyệt, phải mất vài tháng triển khai mới ghi nhận doanh thu. Có thể xuất hiện giao dịch đầu cơ, nhưng không tạo được hỗ trợ giá lâu dài.

Doanh thu tiềm năng của sản phẩm cũng chưa rõ ràng. Nếu Hyperliquid chiếm 10% khối lượng giao dịch 800 triệu USD/tháng của Polymarket với mức phí 0,1%, cũng chỉ là 80.000 USD/tháng — quá nhỏ với dự án tỷ USD.

Dù vậy, về trung và dài hạn, HIP-4 có thể đem lại giá trị vượt trội ngoài yếu tố tiền bạc.

Thứ nhất, nhu cầu staking tăng lên.

Nếu có 10–20 Builder mở thị trường, sẽ có 10–20 triệu HYPE bị khóa — giảm nguồn cung lưu thông, dù mức giảm không lớn.

Điều quan trọng, vai trò “giấy phép” của HYPE được xác lập: holder có quyền quản trị và tiếp cận cơ hội kinh doanh thực sự.

Thứ hai, giá trị thương hiệu được nâng tầm.

Nếu các đơn vị chuyên nghiệp như Kalshi stake HYPE và xây dựng thị trường, đó là tín hiệu uy tín tổ chức cực mạnh — nhiều khi còn quan trọng hơn doanh thu phí.

Thị trường tiền số có vốn dồi dào — nhưng giá trị lại được định hình bởi câu chuyện. Câu chuyện DEX đã nhàm; với HIP-4, mỗi use case mới lại mở rộng biên định giá.

Mở rộng giới hạn DEX

Điều hấp dẫn thực sự của HIP-4 nằm ở việc DEX tự khám phá và đẩy xa giới hạn.

Từ swap token đơn giản tới hợp đồng vĩnh viễn, tới thị trường dự đoán, các DEX thành công luôn mở rộng, biến cơ hội bên lề thành động lực tăng trưởng chính.

Đây không phải là một màn ra mắt đình đám, mà là thử nghiệm cẩn trọng — kiểm chứng công nghệ, phản hồi người dùng và rào cản pháp lý.

Với những nhà quan sát Hyperliquid, xu hướng chiến lược quan trọng hơn bất kỳ đề xuất riêng lẻ nào.

HIP-4 có thể thành công hoặc thất bại, nhưng nó thể hiện sự dịch chuyển sang mô hình nền tảng, xây dựng hệ sinh thái, kiến tạo DEX đa diện. Dự án nào dám bứt phá sẽ được định giá cao; ai đứng yên sẽ tụt lại phía sau.

Liệu Event Perpetuals có giúp Hyperliquid chiếm thị phần đáng kể của thị trường dự đoán? Chỉ thị trường mới có câu trả lời — và đó chính là một dự đoán đáng cá cược.

Lưu ý:

1. Bài viết này được đăng lại từ [TechFlow], bản quyền thuộc tác giả gốc [David, ShenChao TechFlow]. Nếu cần xin phép đăng lại, vui lòng liên hệ Gate Learn để giải quyết theo quy định.
2. Lưu ý: Các quan điểm trình bày là ý kiến cá nhân của tác giả, không cấu thành khuyến nghị đầu tư.
3. Các bản dịch sang ngôn ngữ khác do Gate Learn thực hiện. Trừ khi Gate được nhắc đến đích danh, các bản dịch này không được phép sao chép, phát hành hoặc trích xuất lại.