Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là gì? Phân tích tổng quan giữa ETH và BTC

Hợp đồng tương lai vĩnh viễn là sản phẩm phái sinh được giao dịch phổ biến nhất trên thị trường tiền mã hóa. Khác với hợp đồng tương lai truyền thống, hợp đồng này không có ngày đáo hạn, cho phép nhà đầu tư đặt vị thế mua hoặc bán khống để hưởng lợi từ xu hướng giá tăng lẫn giảm. Trong lịch sử, Bitcoin (BTC) chiếm lĩnh thị trường hợp đồng tương lai vĩnh viễn, chủ yếu nhờ vị thế là “vàng số”.

Tuy nhiên, tháng 7/2025 đánh dấu lần đầu tiên khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH vượt BTC, biến ETH thành tâm điểm mới của hoạt động đầu cơ. Đây là một bước ngoặt quan trọng trong xu hướng đầu cơ và phân bổ nguồn vốn trên thị trường.

Dữ liệu Glassnode cho thấy thị trường bước vào giai đoạn chuyển biến

Theo thống kê mới nhất từ các nền tảng phân tích dữ liệu on-chain như Glassnode và CoinStats, trong tuần cuối cùng của tháng 7/2025:

• Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH đạt 90,82 tỷ USD
• Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai vĩnh viễn BTC đạt 82,93 tỷ USD

Đây là lần đầu kể từ 2022, ETH vượt mặt BTC theo chỉ tiêu này—một hiện tượng hiếm được gọi là “volume skew”.

Thêm vào đó, tỷ lệ open interest của ETH chiếm 39,8% toàn thị trường, cao hơn nhiều mức trung bình lịch sử. Điều này phản ánh các vị thế sử dụng đòn bẩy tập trung lớn vào ETH.

Vì sao dòng vốn chuyển sang ETH? Động thái giữa tổ chức lớn và nhà đầu tư cá nhân

Đây không chỉ là hiện tượng ngắn hạn, mà còn cho thấy hướng di chuyển dòng vốn mang tính cấu trúc:

Dòng tiền liên tục đổ vào sau khi các ETF Ethereum được chấp thuận.

• Các “ông lớn” như BlackRock, Fidelity liên tục mua ETF ETH giao ngay
• Dòng tiền ròng tháng 7 vượt 1,1 tỷ USD, nâng tổng lũy kế năm lên gần 8 tỷ USD

Xu hướng vận động vốn on-chain tiếp tục củng cố xu thế này.

• Trên 60% giao dịch chuyển USDT on-chain diễn ra ở mạng ETH và Tron
• Binance là trung tâm giao dịch lớn nhất

Làn sóng DeFi góp phần đẩy mạnh nhu cầu sử dụng ETH.

• Giá trị TVL các dự án Layer 2 như Arbitrum, Base tăng vọt cùng kỳ
• Phí gas ETH tăng trở lại, số ví hoạt động on-chain lập đỉnh mới theo năm

Phái sinh ETH và ETF: Hai động lực tăng trưởng song hành

Đà tăng trưởng thị trường của ETH vượt ra ngoài phạm vi giao ngay, thể hiện cấu trúc thị trường tích cực với sự cộng hưởng của “ETF + phái sinh + DeFi”:

• ETF giao ngay hấp thụ dòng tiền dài hạn
• Hợp đồng tương lai vĩnh viễn thúc đẩy đòn bẩy ngắn hạn
• Hệ sinh thái DeFi đóng vai trò tạo giá trị thực cho mạng lưới ETH

Trái lại, BTC chủ yếu làm kho lưu trữ giá trị nên tiềm năng đầu cơ bị hạn chế.

Phân tích diễn biến giá: ETH liệu có vượt 4.000 USD?

Đầu tháng 8, ETH đang giao dịch quanh mốc 3.750 USD, gặp kháng cự mạnh ngắn hạn tại vùng 3.930 USD.

Nhận định kỹ thuật:

• Nếu khối lượng giao dịch đủ lớn để ETH vượt 4.000 USD, mô hình “vai–đầu–vai ngược” sẽ được xác nhận, mục tiêu hướng đến 4.500 hoặc thậm chí 5.200 USD.
• Nếu thanh khoản suy yếu, ETH có thể quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 3.600–3.500 USD.

Các phân tích của Glassnode hiện ghi nhận tỷ lệ ETH/BTC ở mức 0,063—đỉnh cao nhất trong một năm—khẳng định sức mạnh của ETH so với BTC.

Tâm lý thị trường, chỉ số on-chain và rủi ro ngắn hạn

Lưu ý rằng dù tâm lý đang ở mức cao, các rủi ro kỹ thuật vùng quá mua đã xuất hiện:

• Vị thế mua ròng lớn trên hợp đồng tương lai vĩnh viễn ETH làm tăng nguy cơ thanh lý, điều chỉnh ngắn hạn
• Chỉ số RSI đang ở vùng quá mua, tiềm ẩn khả năng dòng tiền rút ra
• Lượng ETH rút khỏi các sàn lớn như Coinbase gia tăng, phản ánh động thái chốt lời của nhà đầu tư

Nhà đầu tư nên cảnh giác với các “breakout giả” và tránh mua đuổi khi giá đã tăng mạnh.

Khuyến nghị đầu tư và triển vọng thị trường

Nếu ETH giữ vững trên 3.600 USD và tiếp tục duy trì sức mạnh ở các chỉ số ETF, DeFi, Layer 2, thì:

• ETH có khả năng bước vào chu kỳ tăng giá chủ đạo mới trong Quý 4
• Các altcoin sẽ hưởng lợi nhờ luân chuyển dòng vốn, các dự án như SOL, ARB, MATIC được dự báo hưởng lợi lớn

Đề xuất chiến lược:

• Quản lý chặt quy mô vị thế; theo dõi sát biến động tỷ lệ khối lượng ETH/BTC, dòng tiền ETF
• Chú ý các tín hiệu chuyển dịch như phí gas tăng cao hoặc hoạt động trên Layer 2 suy giảm