เมื่อเร็ว ๆ นี้ บริษัท เทคโนโลยีทางการเงินชื่อ Antalpha ได้ส่งหนังสือชี้ชวนไปยัง Nasdaq โดยวางแผนที่จะดําเนินการเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปเป็นครั้งแรก (IPO) ด้วยรหัส "ANTA" Antalpha เป็นผู้ให้บริการโซลูชั่นทางการเงินในด้านการขุดบิต อย่างไรก็ตามการเชื่อมต่อที่ใกล้ชิดเปิดเผยในหนังสือชี้ชวนกับ Bitland ยักษ์ใหญ่ด้านการขุดและความสัมพันธ์ที่ซับซ้อนกับ Janketuan ผู้ร่วมก่อตั้งของ Bitland ทําให้การเสนอขายหุ้นครั้งนี้เต็มไปด้วยผลกระทบที่ลึกซึ้ง นอกเหนือจากการปรากฏตัวของ บริษัท เทคโนโลยีทางการเงินที่เผยแพร่สู่สาธารณะนี่เป็นขั้นตอนสําคัญในการขยายอาณาเขตทางการเงินของ Bitland หรือไม่?

เส้นชีวิตทางการเงิน'ที่อยู่ข้างหลังกระบวนการขุดเหมืองบิต

Antalpha ก่อตั้งขึ้นในปี 2022 และมีคำอธิบายเพียงเล็กน้อยบนเว็บไซต์อย่างเป็นทางการ โฟกัสที่ความร่วมมือกับ Bitland ตามข้อมูลจาก prospectus และข้อมูลสาธารณะ ธุรกิจหลักของ Antalpha คือการให้บริการทางการเงิน เทคโนโลยี และการจัดการความเสี่ยงสำหรับสถาบันสินทรัพย์ดิจิทัลโดยเฉพาะสำหรับผู้ขุด Bitcoin เป้าหมายของมันคือการช่วยให้ผู้ขุดสามารถขยายกิจกรรมของพวกเขาและทำให้พวกเขาสามารถจัดการกับผลกระทบจากความผันผวนของราคา Bitcoin โดยการให้บริการทางการเงิน เช่นการสนับสนุนกลยุทธ์ 'HODLing' ของผู้ขุด

ผลิตภัณฑ์และบริการหลักของ Antalpha มักจะถูกนำมาใช้ผ่านแพลตฟอร์มทางเทคนิค Antalpha Prime แพลตฟอร์มที่ช่วยให้ลูกค้าสามารถเริ่มต้นและจัดการกู้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลของตนและติดตามตำแหน่งค้ำประกันเกือบเป็นเรียลไทม์ แหล่งรายได้หลักของมันรวมถึงสองด้าน

หนึ่งคือการจัดหาเงินทุนในห่วงโซ่อุปทานซึ่งสะท้อนให้เห็นในรายได้เป็น 'ค่าธรรมเนียมทางการเงินทางเทคนิค' และเป็นเสาหลักรายได้หลักของ Antalpha โดยเฉพาะอย่างยิ่งรวมถึง: สินเชื่อนักขุดการจัดหาเงินทุนสําหรับการซื้อนักขุดที่จดทะเบียนของ Bitmain โดยมีนักขุดที่ซื้อมาเป็นหลักประกัน สินเชื่อ Hashrate: จัดหาเงินทุนสําหรับต้นทุนการดําเนินงานที่เกี่ยวข้องกับการขุด (เช่นค่าธรรมเนียมการโฮสต์) โดยมี bitcoins ที่ขุดได้เป็นหลักประกัน ตามข้อมูลที่เปิดเผยโดย Antalpha ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2024 มีการอํานวยความสะดวกในการให้สินเชื่อรวม 28 พันล้านดอลลาร์สหรัฐโดยประมาณ 97% ของลูกค้าสินเชื่อซัพพลายเชนใช้ BTC เป็นหลักประกัน

นอกเหนือจากการจัดหาเงินทุนและสินเชื่อโดยตรงแล้วธุรกิจหลักอีกอย่างของ Antalpha คือบริการจับคู่เงินกู้ Bitcoin: รายได้ส่วนนี้สะท้อนให้เห็นเป็น "ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มเทคโนโลยี" Antalpha ให้บริการสินเชื่อหลักประกัน Bitcoin สําหรับนอกสหรัฐอเมริกา ลูกค้าผ่านแพลตฟอร์ม Antalpha Prime เป็นที่น่าสังเกตว่าในอดีตเงินทุนสําหรับเงินกู้เหล่านี้ส่วนใหญ่มาจาก Northstar ในเครือ ในรุ่นนี้ Antalpha มีบทบาทเป็นผู้ให้บริการด้านเทคโนโลยีและผู้ให้บริการโดยได้รับค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มและไม่แบกรับความเสี่ยงด้านเครดิตของสินเชื่อเหล่านี้

ข้อมูลทางการเงินแสดงให้เห็นว่ารายได้รวมของ Antalpha ได้ถึง 47.45 ล้านเหรียญในปีงบประมาณล่าสุดสิ้นสุดวันที่ 31 ธันวาคม 2024 โดยเพิ่มขึ้น 321% จากปีก่อน ในนั้น ค่าธรรมเนียมการทำกำไรด้านเทคโนโลยี มีมูลค่า 38.7 ล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 274% จากปีก่อน ค่าธรรมเนียมแพลตฟอร์มเทคโนโลยีมีมูลค่า 8.8 ล้านเหรียญ เพิ่มขึ้น 859% บริษัทยังสามารถเปลี่ยนขาดทุนเป็นกำไรได้ ได้กำไรสุทธิ 4.4 ล้านเหรียญ เปรียบเทียบกับขาดทุนสุทธิ 6.6 ล้านเหรียญในปีงบประมาณก่อนหน้า

ในแง่ของขนาดเงินกู้ ณ วันที่ 31 ธันวาคม 2024 ขนาดบัญชีเงินกู้รวมของ Antalpha สูงถึง 1.6 พันล้านดอลลาร์ ในหมู่พวกเขาพอร์ตสินเชื่อซัพพลายเชน (สินเชื่อเครื่องขุดและสินเชื่อพลังงานคํานวณ) ที่ออกโดย Antalpha เพิ่มขึ้นจาก 344 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นปี 2023 เป็น 428.9 ล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้น 25% เมื่อเทียบเป็นรายปี ปริมาณเงินกู้ Bitcoin ที่ให้บริการโดย Northstar เพิ่มขึ้นจาก 220.8 ล้านดอลลาร์ณ สิ้นปี 2023 เป็น 1.1987 พันล้านดอลลาร์เพิ่มขึ้น 443% เมื่อเทียบเป็นรายปี ในแง่ของการกระจายภูมิภาคธุรกิจสินเชื่อมีความเข้มข้นสูงในเอเชียโดย 77.4% ของสินเชื่อ (ประมาณ 1.26 พันล้านดอลลาร์) ไหลไปยังลูกค้าในเอเชียภายในสิ้นปี 2024

ทหารพิเศษทางการเงินของ Bitmain

Antalpha ไม่เคยหลบหนีจากความสัมพันธ์ใกล้ชิดกับ Bitmain ในคำโฆษณาของตนเอง โดยเรียกตัวเองว่า 'พันธมิตรการให้ยืมเงินหลักของ Bitmain' ทั้งสองฝ่ายยังได้ลงนามบันทึกความเข้าใจ โดยที่ Bitmain จะยังคงใช้ Antalpha เป็นพันธมิตรทางการเงิน และแนะนำลูกค้าร่วมกัน และเมื่อ Antalpha ให้เงื่อนไขที่แข่งขัน Bitmain จะให้ Antalpha สิทธิ์อย่างแรกในการปฏิเสธการให้บริการลูกค้าทางการเงินของตน

สิทธิ์การซื้อที่ได้รับการส่วนลดนี้หมายความว่า แอนทัลฟาสามารถเข้าถึงก่อนลูกค้าของบิตเมนของ Bitmain สำหรับการซื้อเครื่องขุดเหมืองซึ่งลดต้นทุนในการได้ลูกค้าและได้รับรายได้ต่อเนื่อง ในความเป็นจริงสิ่งหนึ่งที่ได้กล่าวถึงใน prospectus ก็คือ แอนทัลฟาร่วมมือกับบิตเมนอย่างใกล้ชิดที่ระดับต่าง ๆ ตั้งแต่การขาย การดำเนินงาน จนถึงการบริหารจัดการระดับสูง ซึ่งเป็นส่วนสำคัญของกระบวนการขายและการเริ่มต้นธุรกิจของบิตเมน

อย่างไรก็ตามความเชื่อมโยงของ Antalpha กับ Bitmain ไม่ได้ จำกัดอยู่เพียงการร่วมมือทางธุรกิจเท่านั้น ความสัมพันธ์ที่ลึกซึ้งยังอยู่กับผู้ร่วมก่อตั้งของ Bitmain คือ Jihan Wu

ประวัติศาสตร์เป็นส่วนสำคัญในการที่ Northstar มีบทบาทในการให้เงินกู้ให้กับ Antalpha และผ่านแพลตฟอร์ม AntalphaPrime ได้ให้บิทคอยน์กู้ยืมให้กับลูกค้าที่ไม่ใช่โดยสารของ Antalpha จุดสำคัญคือ Antalpha และ Northstar เป็นบริษัทน้องที่เริ่มแรก ทั้งสองบริษัทย่อมอยู่ภายใต้การควบคุมของบริษัทแม่ซึ่งย่อมอยู่ภายใต้การควบคุมของกลุ่ม Janke

หลังจาก "การปรับโครงสร้างในปี 2024" Antalpha ถูกแยกออกและโอนไปยัง Antalpha Platform Holdings ซึ่งเป็นนิติบุคคลที่จดทะเบียนในปัจจุบัน ต่อจากนั้น บริษัท แม่ดั้งเดิมได้กําจัดผลประโยชน์ทั้งหมดใน Northstar ปัจจุบัน Northstar เป็นเจ้าของโดยทรัสต์ที่ไม่สามารถเพิกถอนได้โดยมี Janke Group เป็นผู้ตั้งและผู้รับผลประโยชน์ของทรัสต์และจัดการโดย บริษัท ทรัสต์มืออาชีพ หนังสือชี้ชวนเน้นว่า Janke Group ไม่ได้มีส่วนร่วมในการดําเนินงานของ Northstar

นับถึงการจัดระบบใหม่ Northstar ยังคงเป็นแหล่งทุนที่สำคัญสำหรับบริการการให้ยืม Bitcoin ของ Antalpha อย่างไรก็ตาม ในฐานะผู้รับผลประโยชน์สุดท้ายของ Northstar trust ผลประโยชน์ทางเศรษฐกิจของกลุ่ม Jenk ถูกเชื่อมโยงอย่างทางทางอ้อมแต่มีความสำคัญกับประสิทธิภาพของธุรกิจของ Northstar และโดยตรงยังระดับขนาดของธุรกิจของ Antalpha

ดังนั้น แม้ว่าทางกฎหมาย Antalpha’s platform holding company จะได้รับการแยกออกจากการควบคุมโดยตรงของ Jank Group บางส่วน จากมุมมองทางธุรกิจ การไหลเงินทุน และซินเนอร์จีกลยยกรณ์ Antalpha ยังคงถูกมองว่าเป็นส่วนสำคัญของแผนที่เกี่ยวกับการเงินของ Bitmain มันเหมือนกับ “หน่วยฟินานเซียลพิเศษ” ที่ออกแบบและถอดเส้นการเงินอย่างรอบคอบ โดยเน้นการ提供กระสุนทางการเงินสำหรับอาณานิควิทยาของ Bitmain

ชิ้นหมากรุกยอดนิยมของ Bitmain ในยุคหลังการลดราคากลางเวลา

ความสำคัญทางกลยุทธ์ที่ลึกซึ้งของการลงทะเบียนของ Antalpha เชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับสภาพแวดล้อมธุรกิจและการปรับเปลี่ยนกลยุทธ์ของตนเองที่ Bitmain จะเผชิญหน้าหลังจากการลดครึ่งของ Bitcoin เมื่อปี 2024

ในเดือนเมษายน 2024 Bitcoin ลดลงครึ่งหนึ่งตามกําหนดได้บีบอัดรางวัลบล็อกของนักขุดซึ่งเป็นความท้าทายโดยตรงต่อความสามารถในการทํากําไรของอุตสาหกรรมการขุดทั้งหมด สําหรับ Bitmain หมายความว่าความต้องการของตลาดสําหรับผลิตภัณฑ์จะมุ่งเน้นไปที่ประสิทธิภาพสูงและการใช้พลังงานต่ํา ในปีที่ผ่านมาเพื่อรวมตําแหน่งผู้นําในด้านฮาร์ดแวร์การขุด Bitmain ได้เร่งการเปิดตัวนักขุดรุ่นใหม่ที่มีประสิทธิภาพซึ่งแสดงโดยซีรีส์ Antminer S21 นอกจากนี้ยังได้ลงนามในสัญญาซื้อสําหรับนักขุดซีรีส์ S21 กับพันธมิตรเช่น BitFuFu และ Hut8 ด้วยความร่วมมือที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นกับฟาร์มขุดขนาดใหญ่ Bitmain มุ่งมั่นที่จะรับประกันคําสั่งซื้อจํานวนมากสําหรับนักขุดล่าสุด

ในอีกด้านหนึ่งอุตสาหกรรมเหมืองแร่เริ่มยุ่งมากขึ้นหลังจากลดลงครึ่งหนึ่งเนื่องจากคนงานเหมืองต้องปรับปรุงประสิทธิภาพของเครื่องขุดเพื่อรักษารายได้ซึ่งทําให้ต้นทุนการดําเนินงานเพิ่มขึ้นอย่างมาก สิ่งนี้ก่อให้เกิดความเสี่ยงในการเติบโตของธุรกิจสําหรับ Bitmain ในทางกลับกันด้วยราคาที่พุ่งสูงขึ้นของ Bitcoin บริษัท ภายนอกจํานวนมากขึ้นเรื่อย ๆ แม้แต่ บริษัท ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ก็เข้าร่วมอุตสาหกรรมการขุดทําให้เกิดโอกาสใหม่สําหรับ Bitmain อย่างไรก็ตามโอกาสเหล่านี้ยังขึ้นอยู่กับการเปลี่ยนแปลงราคาของ Bitcoin ดังนั้น Antalpha จึงให้การสนับสนุนสินเชื่อสําหรับลูกค้าของ Bitmain เพื่อซื้อเครื่องขุดรุ่นใหม่เช่น S21 สิ่งนี้ไม่เพียง แต่ส่งเสริมประสิทธิภาพการขายของ Bitmain โดยตรง แต่ยังช่วยให้นักขุดนําทางภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออกของเงินทุนที่เกิดจากการทําซ้ําอุปกรณ์ได้อย่างราบรื่น

การเสนอขายหุ้น IPO ของ Antalpha ยังดึงดูดนักลงทุนที่มีชื่อเสียงบางคนในหมู่พวกเขา Tether แสดงความสนใจที่จะจองซื้อหุ้นสามัญ Antalpha มูลค่า 25 ล้านดอลลาร์ในราคาเสนอขายหุ้น IPO นี้ คํานวณที่ 12 ดอลลาร์ต่อหุ้นการลงทุนจะคิดเป็นประมาณ 54.1% ของหุ้นพื้นฐานทั้งหมดที่ออกในครั้งนี้เทียบเท่ากับประมาณ 2.08 ล้านหุ้น ตามหนังสือชี้ชวนธุรกิจสินเชื่อของ Antalpha มักจะชําระเป็น USDT และการลงทุนนี้เป็นอีกหนึ่งการเคลื่อนไหวโดย Tether ในรูปแบบหลายบรรทัด อย่างไรก็ตาม หนังสือชี้ชวนยังระบุด้วยว่าเจตนานี้ "ไม่ใช่สัญญาซื้อขายหรือข้อผูกพันที่มีผลผูกพัน"

นอกจากนี้ Antalpha กล่าวถึงในคำโฆษณาถึงแผนการสำรวจวิธีการจัดหาเงินทุนสำหรับ GPU ที่ต้องใช้ในฟิลด์ AI สำหรับ Bitmain ความสามารถในการขยายตัวของ Antalpha ยังเป็นการกำหนดค่าเช่าเงินทุนเพื่อต้านความไม่แน่นอนและความเสี่ยงในอุตสาหกรรมสกุลเงินดิจิตอล หาก Antalpha สามารถประสบความสำเร็จในพื้นที่ใหม่ เช่น การจัดหาเงินทุนสำหรับ GPU ทางด้าน AI การเติบโตของตนเองจะเสริมสร้างความทนทานของระบบนิเวศของ Bitmain โดยตรง

ดังนั้น IPO ของ Antalpha ไม่ใช่เพียงบริษัท Fintech ที่เข้าสู่การเปิดตลาดหุ้น แต่เหมือน Bit Continental ในยุคหลังจากการลดครึ่งอย่างสำคัญ คือ ขั้นตอนสำคัญในการรวมกำลังที่ดุร้ายของการขุดเหมือง ปรับปรุงเครื่องมือทางการเงิน และสำรองพลังสำหรับการพัฒนายามยาว

คำแถลง

1. บทความนี้ถูกคัดลอกมาจาก [ PANews] ลิขสิทธิ์เป็นของผู้เขียนต้นฉบับ [Frank], หากคุณมีเหตุผลใดๆที่ไม่เห็นด้วยกับการพิมพ์ซ้ำ กรุณาติดต่อทีม Gate Learn, ทีมจะดำเนินการตามขั้นตอนที่เกี่ยวข้องโดยเร็วที่สุด
2. คำประกาศ: มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในบทความนี้เป็นเพียงของผู้เขียนเท่านั้น และไม่เป็นที่ปรึกษาด้านการลงทุนใดๆ
3. บทความฉบับภาษาอื่น ๆ ที่ถูกแปลโดยทีม Gate Learn ไม่ได้ระบุGate.ioการคัดลอก การเผยแพร่ หรือการลอกเลียนแบบบทความที่ถูกแปลไม่ได้รับอนุญาต