Bitcoin trở lại $94,000: Một tín hiệu phục hồi Thị trường Bull hay một "ảo ảnh Thanh khoản" nguy hiểm?

Ba động lực thực sự đứng sau sự phục hồi của Bitcoin

Về bề mặt, sự gia tăng của Bitcoin dường như được thúc đẩy bởi "tin tức tích cực", nhưng logic sâu xa hơn nghiêng về cấu trúc thị trường thúc đẩy nó:

Đầu tiên, việc tập trung mua lại vị thế bán đã đẩy giá lên.

Trước đây, một số lượng lớn các vị thế bán đã được tích lũy xung quanh mức $92,000–$95,000. Khi giá tăng vọt, các lệnh dừng lỗ đã kích hoạt một đợt mua lại theo chuỗi, khiến thị trường tăng tốc trong ngắn hạn.

Thứ hai, sự mong đợi về việc giảm lãi suất đang được giao dịch trước.

Thị trường thường "giao dịch dự đoán chính sách trước sáu tháng", có nghĩa là ngay cả trước khi chính sách được thực thi chính thức, giá cả đã bắt đầu phản ánh những kỳ vọng này.

Thứ ba, các chip dài hạn vẫn ổn định.

Dữ liệu on-chain cho thấy rằng các địa chỉ nắm giữ coin trong hơn một năm không cho thấy sự nới lỏng đáng kể, điều này có nghĩa là "áp lực bán của thị trường không lớn."

Thanh khoản chưa được xác nhận, tại sao thị trường vẫn đầy rủi ro?

Sự không chắc chắn lớn nhất hiện nay nằm ở chỗ sự tăng trưởng dựa trên kỳ vọng chứ không phải thực tế.

Vấn đề trong thực tế là:

• Lãi suất toàn cầu vẫn ở mức cao.
• Thanh khoản của đô la Mỹ chưa thực sự trở lại trạng thái nới lỏng.
• Các thị trường tài chính truyền thống vẫn thận trọng trong việc phân bổ cho các tài sản rủi ro.

Trong môi trường này, mặc dù Bitcoin có lợi thế về câu chuyện, nhưng nó thiếu một "nguồn nước" liên tục; một khi tâm lý thị trường giảm sút, hỗ trợ giá sẽ nhanh chóng yếu đi.

Mức đòn bẩy đang dần tăng lên.

Một tín hiệu khác cần thận trọng là: lãi suất mở hợp đồng và tỷ lệ đòn bẩy đang tăng lên đồng thời, nhưng khối lượng giao dịch giao ngay chưa tăng tương ứng.

Điều này có nghĩa là:

• Nhiều quỹ được sử dụng để đòn bẩy các vị thế dài.
• Rủi ro tập trung vào thị trường phái sinh.
• Khi thị trường đảo chiều, một chuỗi thanh lý có thể dễ dàng xảy ra.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy rằng mỗi đợt giảm mạnh đều gần như luôn đi kèm với dấu hiệu của "tích lũy đòn bẩy cao."

Hai con đường xu hướng có khả năng xuất hiện nhất tiếp theo.

Kịch bản 1: Điểm chuyển mình xác nhận chính sách → Bứt phá 100,000 USD

Nếu môi trường vĩ mô rõ ràng chuyển sang nới lỏng, và thanh khoản trở lại đáng kể, Bitcoin sẽ có một nền tảng thực tế để thách thức mốc $100,000 và thậm chí cao hơn.

Kịch bản 2: Quan điểm diều hâu tiếp tục → Sự điều chỉnh về $85,000–$88,000

Nếu lãi suất cao vẫn duy trì vượt quá mong đợi và sự thèm muốn rủi ro đối với các quỹ giảm, Bitcoin sẽ bước vào một giai đoạn dài hơn của sự biến động mức cao hoặc thậm chí là một sự điều chỉnh sâu.