Інформація

【Фінансовий аналіз】 Ринок починає цінувати зупинку зниження процентної ставки ФРС у грудні. Які перспективи подальшого зниження процентної ставки?
新华财经2024-11-08 16:04
新华财经上海11月8日 电(葛佳明)美联储在2024年11月议息会议上如期将联bangfundПроцентна ставка目标区间下调25个基点至4.5-4.75%,但美联储副主席鲍威尔在会后发言已变得较为"鹰派",与9月重申still 将从数据出发不同,鲍威尔这次明确表示,需要考虑12月暂停降息的可能性,且对后续降息路径将更为谨慎。 需要考虑12月暂停降息的可能性,且对后续降息路径将更丙次明确表示,需要考虑12月暂停降息的可能性,且对后续降路径将更丙谨例。

Аналітики вважають, що виступ Пауелла на цей раз явно не був таким легким, як у вересні, і важливість інфляції та рівня безробіття в очах ФРС може знову змінитися. Хоча базовий сценарій передбачає поступове підвищення Процентна ставка до рівня нейтралі, проте розмір зниження може бути меншим, ніж вказано у вересневій точковій діаграмі ФРС на 100 базових пунктів.

Адаптація політики та висловлювань Федеральних резервів

自9月美联储意外大幅降息50个基点以来,美国经历了一次超预期的通胀,两次分别超预期和低预期的非农就业数据,以及特朗普胜选。 市场预期也经历了再一次从悲观到乐观的"摇摆":从September 月Rate Cut 前担心美国即将翻recession,转向是否能实现"软着陆",再转向特朗普胜选后可能会加速二次通胀风险。

从此次会议声明表述上来看,美联储修改了其对就业和通胀的措辞,如对就业市场表述从"放缓"改为"总体缓解",也不再强调"通胀继续下行",删掉了委员会对通胀回到2%有更大信心的措辞。

Головний аналітик з міжнародних досліджень у China International Securities, Цуй Жун, заявив, що високі показники основної інфляції у вересні в США змусили більше уваги приділити питанню інфляції у виступі Джерома Пауелла. Якщо безробіття не загострюється, значення інфляції та безробіття в очах Федеральної резервної системи можуть знову помінятися. Цуй Жун також вважає, що вплив Трампа на очікування ринку щодо інфляції може стати прихованою загрозою, яку Фед не може ігнорувати.

По-перше, з трьох змін у формулюванні заяви на засіданні Федерального резерву можна побачити тривожність ФРС стосовно інфляції. По-друге, виступаючи, Пауелл зазначив, що ринок праці не є джерелом інфляційного тиску, а частина орендної плати в інфляції відстає від ринкової орендної плати в реальному часі, що свідчить про те, що основні послуги не є його основною стурбованістю, тоді як збільшення мит і фіскальне розширення, яке приніс Трамп, можуть бути проблемою, яку він не може ігнорувати.

Ринок значно коливається щодо подальшого шляху зниження ставок

Лю Кан, головний аналітик зі стратегії за кордоном та головний виконавчий директор дослідницького відділу China International Capital Corporation, вважає, що наразі ринок знову почав проходити процес коливання від одного екстремуму до іншого у зв'язку з очікуваннями щодо шляху подальшого зниження процентних ставок, викликаними останніми економічними даними, особливо після виборів.

За даними інструменту спостереження ФРС США Чикагської товарної біржі (CME), ринок прогнозує ймовірність зупинки підвищення відсоткової ставки ФРС в грудні на рівні 28,7%, що на 4,9% більше, ніж тиждень тому. За даними Процентна ставка ф'ючерсного ринку, ринок прогнозує, що ФРС знизить відсоткову ставку ще 3 рази до рівня 3,75-4%.

523c3d7d01804b38966d3b60c7128b9f.png

Лю Ган вважає, що очікування зниження ставок на ринку можуть бути занадто песимістичними. Зниження ставок близько 3,5% відповідає зниженню на 100 базисних пунктів або є відповідним рівнем.

Цитується у звіті, CITIC Securities залишає попередню оцінку, вважаючи, що питання інфляції в цьому році ще не стануть перешкодою для скорочення ФРС США, очікується, що ФРС США зменшить ставку на 25 базисних пунктів у грудні, зменшення ставок також залишається загальним напрямком на наступний рік, але масштаб зниження може бути меншим, ніж вказано в вересневій діаграмі ФРС США на 100 базисних пунктів, це може бути відображено в грудневій діаграмі.

Віце-президент інвестицій в Wellington, Джонні Ю, висловився про невизначеність політики після виборів в США і стверджує, що вона створює значні турбулентності і обмежує простір для подальших зниження відсоткових ставок ФРС. Тому можна передбачити, що ФРС буде підтримувати обережну та гнучку політичну позицію в наступному етапі, щоб зреагувати на ризики надмірної економічної діяльності та інфляції.

Які зміни відбудуться на ринку у майбутньому?

Аналітики вважають, що ФРС знизить ставки, долар і доходи від облігацій відстають від чотиримісячного максимуму, в той час як індекс S&P 500 та індекс Nasdaq встановлюють нові рекорди, що свідчить про можливі зміни в торговій логіці на ринку.

Ю Цзяян стверджує, що логіка ринкової ціноутворення, що ґрунтується на поступовому зниженні інфляції та прискоренні ліквідності, може змінитися, тому виступи великих активів будуть проявляти більше розбіжностей та коливань, інвестори повинні бути уважні.

Лю Ган вважає, що американські облігації мають велику ймовірність під тиском, а технологічний сектор та циклічні підприємства є основними лініями розвитку на американському фондовому ринку. Індекс долара США має певну силу, але потрібно звернути увагу на політику втручання, центральним рівнем є 102-106.

Грегорі Пітерс, співголовний інвестиційний директор PGIM Fixed Income, вважає, що подальший рух казначейських облігацій США стикається з більшим тиском, очікується підйом доходності казначейських облігацій США та стрімке нарощування доходності.

Щодо тенденції на американському фондовому ринку, Пітерс вважає, що короткостроково можлива сприятлива інформація з боку політики, що може привести до певного зростання цін на акції, але наразі оцінки акцій вже дещо завищені. Тому, через високі стартові позиції на ринку акцій, цей оптимізм може бути складним для тривалої продовженості, що відрізняється від попередніх трендів в кінці року та після виборів.

Стратег ринку в регіоні Азіатсько-Тихоокеанському (з винятком Японії) компанії Invesco Чжао Яотінг вважає, що активи в Азії все ще мають привабливість, особливо з довгострокової перспективи. Азійські економіки мають стійкість, стикаються з меншим тиском інфляції, очікується, що їх темп зростання протягом наступного року перевищить розвинуті ринки.

«Оцінка азійських бірж також є привабливою, оскільки багато азійських економік виграють від інвестиційних тем штучного інтелекту». Чжао Яотін сказав, що Центральний банк країн Азії почав послаблювати грошову політику, інвестори будуть більше звертати увагу на оцінку та різницю у зростанні.