Відтінки сірого: Багато факторів сприяють відновленню ринку, і BTC продовжить зростати у 2024 році

Джерело/відтінки сірого

Компілятор/Нік

Основи

BTC ціни продовжили зростати в листопаді, а відновлення криптовалюти поширилося на більш широкий сегмент ринку.

Спостерігається зниження деяких макроризиків на фінансових ринках, включаючи геополітичний конфлікт на Близькому Сході та ризик «жорсткої посадки» для економіки США.

Такі фактори, як «обмежена» пропозиція токенів, зниження макроризиків і зосередженість на надмірних державних запозиченнях на президентських виборах у США, можуть сприяти оцінці BTC у 2024 році.

BTC готовий стати одним із найефективніших основних активів у 2023 році

BTC відновився на 130% у 2023 році після спаду у 2022 році і, як очікується, стане одним із найефективніших основних активів цього року. У листопаді крипторинок продовжив відновлюватися, оскільки різні макроризики на фінансових ринках знизилися. Grayscale Research вважає, що основи криптовалют поступово покращуються, а пропозиція основних токенів відносно обмежена. Це може відповідати зростанню вартості криптовалют у наступному році, особливо якщо ФРС припинить посилення, а економіка США зможе уникнути «жорсткої посадки» (рецесії).

Різні хвостові ризики на фінансових ринках знизилися за останній місяць, що допомогло активам, які раніше демонстрували низькі показники, відновитися. Наприклад, позитивні ознаки поліпшення ситуації в конфлікті на Близькому Сході, схоже, зменшили побоювання щодо ширшого регіонального хаосу, і в результаті активи, пов’язані з ізраїльською економікою, відновилися. Аналогічно зросла ціна довгострокових казначейських облігацій (прибутковість впала) після того, як Казначейство оголосило, що збільшення попиту на запозичення було меншим, ніж очікувалося. Інфляція споживчих цін також продовжує знижуватися, підвищуючи очікування зниження ставки ФРС та можливої «м’якої посадки» для економіки США. З поправкою на волатильність BTC мав посередній місяць (випереджаючи показники з кінця серпня), але все одно зріс на 9%.

Зниження хвостових ризиків сприяло відновленню ринку активів у листопаді

Крипторинок поступово відновлюється

Останнім часом BTC стабільно випереджає інші криптоактиви завдяки попиту на BTC як цифрову альтернативу золоту та оптимізму щодо схвалення спотових ETF BTC. Однак домінування на крипторинку змінилося в листопаді, коли ралі вийшло за межі BTC.

Згідно з індексом FTSE Grayscale Crypto Sector Index, найефективнішими сегментами минулого місяця були фінансовий сектор, комунальні послуги та послуги, а також споживачі та культура. Кращі результати в секторі криптофінансів показали Thorchain (RUNE), токен, який зріс на 131%, а протокол керує децентралізованою біржею ThorSwap. 28 листопада Illuvium (зростання на 119%) розмістила свою однойменну гру в Epic Games Store, а ImmutableX, блокчейн рівня 2 для криптоігрових додатків на ETH Square (зростання на 87%), оголосив про партнерство з Ubisoft.

Фінансовий, споживчий та культурний сектори криптовалют перевершили загальний ринок

На додаток до останніх цінових рухів, ринок переорієнтувався на поєднання криптовалюти та технології штучного інтелекту після потрясінь у керівництві OpenAI. Grayscale вважає, що може існувати синергія між публічними мережами та технологією штучного інтелекту. Зокрема, блокчейн може боротися або усувати потенційні соціальні ризики, пов’язані зі штучним інтелектом, такі як діпфейки, боти та поширення дезінформації. Крім того, протоколи децентралізованих обчислень можуть протистояти централізованому контролю моделей штучного інтелекту, які зберігають конфіденційну особисту інформацію. Grayscale вважає, що основні криптопроєкти, пов’язані з темою штучного інтелекту, включають Akash і Render (спільне використання GPU), Worldcoin (ідентичність) і Bittensor (розробка штучного інтелекту з відкритою архітектурою).

У міру того, як зросли оцінки, зросли і основи криптоіндустрії. Наприклад, хешрейт BTC, показник загальної кількості обчислювальної потужності, що використовується для захисту мережі, досяг історичного максимуму в листопаді. Цю тенденцію можна пояснити оновленням майнерів напередодні халвінгу BTC наступного року, вищими цінами на токени та надлишком відносно нових машин, якими керують виробники майнерського обладнання. Крім того, зростання активності стейблкоїнів також відповідає за покращення фундаментальних показників криптовалют. За останній місяць загальна ринкова капіталізація стейблкоїнів зросла на $4 млрд, а також зросла плата за газ, що використовується в транзакціях зі стейблкоїнами.

BTC хешрейт знаходиться на рекордно високому рівні

Фундаментальні фактори, що впливають на BTC ціни

Після періоду значних прибутків активні криптотрейдери можуть позиціонуватися як відносно «бичачі». Наприклад, відкритий інтерес BTC ф’ючерсів, що котируються на CME, досяг історичного максимуму в листопаді, що може свідчити про зростання інституційної активності на ринку. Тим часом біржові продукти (ETP), включаючи ф’ючерси в США та спотові продукти за кордоном, продемонстрували чистий приплив у листопаді. За оцінками Grayscale Research, загальний чистий приплив глобальних криптовалютних ETP у листопаді становив $1,3 млрд, а за весь рік досяг $2,2 млрд.

Відкритий інтерес до ф’ючерсів на CME BTC знаходиться на рекордно високому рівні

З точки зору короткострокової перспективи ринку, позиція «довгого» трейдера означає, що ціні може бути складно зростати далі. Ціни на основні валюти різко зросли, а позитивні очікування були виправдані заздалегідь. Крім того, існує ризик, що економічні перспективи можуть підірвати позитивну тенденцію цього року. До них відносяться «жорстка посадка» (рецесія) для економіки США, відновлення підвищення процентних ставок Федеральною резервною системою або нижче, ніж очікувалося, зниження ставок, а також тривала затримка схвалення BTC спотових ETF регуляторами США. Усі ці ризики можуть перешкодити відновленню криптовалют, принаймні в короткостроковій перспективі.

При цьому, на думку Grayscale, фінансові ринки та макроекономічні умови можуть бути сприятливими для BTC та інших криптоактивів. Пропозиція BTC була відносно «обмеженою» до того, як потенційні інвестори ринули в американські спотові ETF-продукти. Наприклад, згідно з даними Glassnode, частка BTC пропозиції, яку утримують короткострокові спекулянти, досягла історичного мінімуму. У той же час аналіз досліджень у градаціях сірого також показує, що значна частка BTC належить довгостроковим власникам. Халвінг BTC наступного року також обмежить зростання пропозиції нових токенів. На думку Grayscale, поєднання нееластичної пропозиції BTC та потенційного припливу нових інвесторів має позитивно вплинути на оцінку.

BTC, що утримується довгостроковими власниками, становить більшу частку пропозиції

Однак важливішою за технічну підготовку є перспектива BTC. BTC – це макроактив, який багато хто розглядає як цифрову альтернативу фізичному золоту. Як наслідок, на ціну BTC, ймовірно, впливатимуть фактори, що стимулюють попит на цифрове золото, включаючи грошово-кредитну політику Федеральної резервної системи, здоров’я економіки США та надійність фіатної грошової системи.

Реакція ринку на обрання президентом Аргентини «BTC маніяка» Хав’єра Мілея є останнім прикладом того, який вплив можуть мати ці фактори. Незважаючи на невизначеність макропрогнозу, економісти одностайно очікують, що ФРС знизить процентні ставки наступного року, а економіка США уникне рецесії. Наступного року також відбудуться президентські вибори в США, які, як очікується, будуть зосереджені на надмірних державних запозиченнях, незалежності Федеральної резервної системи та інших питаннях, які впливають на довгострокову вартість долара. Grayscale Research очікує, що ця комбінація позитивно вплине на попит на фізичне та цифрове золото і, ймовірно, збігатиметься зі зростанням BTC оцінок.