MT Capital Insights: Як Jito змінює ландшафт стейкінгу Solana?

Автори: Северин та Ян, MT Capital

«Jito показав винятково сильні результати в цій хвилі відновлення Solana, і, як перший LSD протокол на Solana, який поєднує прибутковість MEV і прибутковість стейкінгу, Jito готовий змінити LSD конкурентний ландшафт Solana».

TL; ДОКТОР

• Jito – це перший протокол ліквідного стейкінгу на Solana, який поєднує прибутковість MEV і прибутковість стейкінгу, і TVL зріс майже на 70% за останні 30 днів, що готове змінити ландшафт ринку стейкінгу Solana.
• Jito збирається запустити JTO, токен управління, і на ранній стадії на ринку циркулює менше JTO, і основний тиск продажів походить від користувачів airdrop. Варіанти використання JTO відносно обмежені, а здатність фіксувати цінність низька. Jito потребує нових стимулів і розширення екосистеми, щоб стимулювати безперервне зростання Jito TVL, щоб певною мірою зменшити тиск продажів користувачів airdrop і зберегти стабільність вартості JTO.
• Очікується, що завдяки новим активам Solana, припливу нових користувачів і збільшенню обсягу торгів, а також надзвичайно низькому коефіцієнту ліквідного стейкінгу Solana, протокол LSD, представлений Jito, охоплюватиме вищий рівень стейкінгу TVL. Потенційно величезна цінність MEV Solana дає Jito більше уяви.
• У порівнянні з Marinade, розрив між Jito з точки зору екологічного портфеля, децентралізації та моделі єдиного стейкінгу продовжуватиме скорочуватися з розвитком Jito. Основна конкурентна перевага Jito в отриманні та розповсюдженні вартості MEV продовжуватиме розширюватися в міру процвітання мережі Solana. Як наслідок, ми маємо дуже оптимістичні очікування щодо майбутнього Jito. Очікується, що Jito замінить Maridane як протокол No1 LSD в екосистемі Solana.
• Стабільні та позитивні фундаментальні показники Jito також призведуть до зростання ціни токенів JTO Tier 2. Посилаючись на цінову тенденцію токена LSD Protocol за останній місяць, ми вважаємо, що JTO також матиме сильніші показники на вторинному ринку.

Jito: перший протокол ліквідного стейкінгу на Solana з прибутковістю MEV

Лабораторії Jito в Solana MEV

Jito Network запускається командою Jito Labs. Команда Jito Labs працює в інфраструктурному просторі Solana MEV з перших днів його існування. У липні 2022 року Jito Labs запустила Solana MEV DashBoard, класифікаційний аналіз MEV, який охоплює понад 36 мільярдів транзакцій на Solana з січня 2022 року. Потім, у серпні 2022 року, Jito Labs оголосила про закриття раунду фінансування серії А на суму 10 мільйонів доларів США під керівництвом Multicoin Capital і Framework Ventures, який продовжить використовуватися для створення інфраструктури, оптимізованої для MEV.

Згодом Jito Labs послідовно запустила клієнт аутентифікатора Jito-Solana та Jito Block Engine для оптимізації вилучення та розповсюдження MEV, ставши ще одним важливим постачальником інфраструктурних послуг у сфері Solana MEV. Jito Block Engine вирішує проблему MEV, пов’язуючи ретрансляторів, шукачів і валідаторів у мережі за допомогою офчейн-аукціонів.

• По-перше, Jito Block Engine отримує торгові замовлення від ретранслятора і пересилає їх пошукачам.
• Після цього пошуковик надсилає торговий пакет, який включає аукціон.
• Нарешті, Jito Block Engine моделює кожну комбінацію транзакцій і знаходить найкращий пакет торгових комбінацій і пересилає його валідатору для обробки.

Згідно зі звітом про стан валідатора: жовтень 2023 року, запущеним Фондом Solana, близько 31,45% вузлів-валідаторів Solana наразі вирішують використовувати клієнт-валідатор Jito-Solana, запущений Jito Labs, який також показує технічний рівень Jito Labs у галузі MEV.

З постійним впровадженням клієнта валідатора Jito-Solana з’являється все більше і більше винагород MEV, заснованих на захопленні Jito-Solana, що також закладає міцну основу для запуску Jito LSD модулів із винагородами MEV.

Перший LSD Solana з доходом від MEV

JitoSOL вже давно важко вдосконалювати: у листопаді 2022 року, напередодні краху FTX, Jito Labs також офіційно оголосила про запуск сервісу стейкінгу Jito на хвилі розробки протоколу LSD. Подібно до логіки стейкінгу ліквідності інших протоколів LSD, користувачі, які делегують SOL валідаторам, отримають JitoSOL як облікові дані ліквідності. Ціна JitoSOL продовжує зростати, щоб відобразити зароблені винагороди за перевірку вузлів. Завдяки ранньому розгортанню Jito Labs у сфері Solana MEV, Jito також може розподіляти винагороди MEV серед стейкерів, щоб ще більше збільшити винагороду користувачів за стейкінг. На жаль, як тільки Jito оголосив про запуск сервісу стейкінгу LSD, FTX зазнала краху через незаконне привласнення коштів клієнтів. Solana, яка має тісні стосунки з FTX, не обійшла стороною і зазнала величезної втрати ліквідності. Тому після того, як Jito запустив модуль стейкінгу, TVL Jito перебував у прохолодному стані через відсутність достатньої довіри на ринку та попиту на ліквідність.

Програма заохочення балів прискорює відновлення Jito: З відновленням екосистеми Solana у другій половині цього року TVL Jito також почав поступово зростати. У той же час, у серпні цього року Jito також запустила власну кампанію заохочення балів, щоб стимулювати масове впровадження JitoSOL. Користувачі можуть заробляти бали, беручи участь у стейкінгу Jito, утримуючи JitoSOL, беручи участь у DeFi-заходах з JitoSOL і запрошуючи друзів. Бали відображають внесок користувача в спільноту Jito, а також розглядаються як важливий критерій для майбутніх аірдропів. Із запровадженням програми заохочення балів крива зростання Jito TVL стала значно крутішою.

Lido виходить, Jito забирає частку ринку Lido Solana: У той же час, у жовтні цього року Lido DAO вирішила не підтримувати новий стейкінг SOL після голосування спільноти, і оператори вузлів також вийдуть з ринку стейкінгу SOL, починаючи з листопада. Вихід Lido змусив stSOL, який коштує майже 6 млн, шукати нове місце для стейкінгу. Jito, який має як стейкінг, так і винагороди MEV, а також заохочення за бали, взяв на себе велику кількість stSOL, що ще більше підняло TVL Jito і стало двома найкращими LSD протоколами на Solana.

Більш децентралізований Jito - StarkNet

Для того, щоб зробити базовий пул валідаторів і процес управління зміною суми пулу стейкінгу більш децентралізованими, Jito запропонував майбутній план розвитку Jito StarkNet. Jito StarkNet — це самодостатній, прозорий і децентралізований протокол для інтелектуального управління пулами валідаторів. Jito StarkNet в основному складається з трьох модулів: Keepers, Validator History Program і Steward Program.

• Програма історії валідаторів зберігає історичні записи даних кожного валідатора за останні 3 роки, включаючи дані про участь валідатора та його коректність у процесі консенсусу, коефіцієнт збору комісійних, вартість вилучення MEV, загальну вартість стейкінгу та рейтинг стейкінгу.
• Програма Steward обчислює бал кожного валідатора та відповідну суму делегування стейкінгу на основі історичних записів даних кожного валідатора в мережі.
• Keepers Network розподілить суму делегування стейкінгу на основі результатів розрахунку Програми Стюардів.

У мережі Jito StarkNet історична поведінка валідаторів буде використовуватися як єдиний еталонний стандарт для розподілу суми делегування стейкінгу, щоб заохочувати здорову конкуренцію серед валідаторів, що лежать в основі, щоб надати користувачам кращий досвід стейкінгу. При цьому управління заставленими довіреними коштами більше не покладається на централізоване управління протоколом, а автоматично реалізується Steward Program і Keepers Network, а процес роботи є більш децентралізованим.

Економіка токенів

28 листопада Jito Foundation оголосив про запуск свого токена управління JTO. Запуск JTO є важливою частиною розробки Jito, який буде використовуватися як винагорода за аірдроп для ранніх учасників і дасть користувачам можливість керувати протоколом.

Розподіл токенів: Загальна пропозиція JTO становить 1 мільярд, з яких:

• 10% буде використано для аірдропів для ранніх користувачів;
• 24,3% контролюється управлінням DAO для зростання спільноти;
• 24,5% та 16,2% токенів приписуються команді Jito та раннім інвесторам відповідно. Ця частина токена матиме однорічний період блокування та трирічний період набуття права;
• 25% токенів підуть на розвиток екосистеми;

Утиліта токена: власники JTO можуть приймати рішення щодо важливих параметрів та ініціатив щодо управління протоколом, включаючи, але не обмежуючись:

• Комісії за встановлення пулів стейкінгу JitoSOL;
• Налаштувати ключові параметри Jito StarkNet для розподілу стратегії делегування заставного фонду;
• Керуйте токенами JTO, що належать DAO, а також комісіями, що фіксуються JitoSOL;

Заохочення за аірдроп токенів: Ранні користувачі Jito матимуть шанс отримати аірдропи токенів JTO. Де

• 80% токенів будуть передані власникам та користувачам JitoSOL;
• 15% токенів буде передано валідаторам, які запускають клієнт Jito-Solana;
• 5% токенів будуть передані шукачам Jito MEV;

Судячи з розподілу токенів JTO, ** У перші дні на ринку циркулювало менше JTO, і основний тиск продажів припадав на користувачів airdrop**. З точки зору розширення можливостей токенів, сценарії використання JTO відносно обмежені, а здатність до захоплення цінності низька. **Jito потребує нових стимулів та розширення екосистеми, щоб стимулювати безперервне зростання Jito TVL, щоб певною мірою зменшити тиск продажів користувачів airdrop та зберегти стабільність вартості JTO. **

Очікування Jito на майбутнє

Вибух Solana

Після банкрутства FTX Solana, яка довгий час перебувала в стані спокою, нарешті відкрила відновлення. З вересня TVL на Solana почав зростати в обсягах, і зараз він наближається до 700 млн. І в цьому раунді циклу зростання щомісячне зростання TVL десяти найбільших публічних мереж становить лише 14,8%, тоді як щомісячне зростання Solana TVL сягає 85%, що значно перевищує показник інших публічних мереж. З боку активів очікується, що приплив активів сприятиме зростанню попиту на SOL стейкінгу.

На додаток до значного зростання TVL, кількість щоденних транзакцій на Solana також досягла піку майже в 400 млн. Збільшення кількості транзакцій не тільки сприятиме зростанню комісій мережі Solana, але й сприятиме збільшенню комісій MEV, що сприятиме зростанню попиту на стейкінг в особі Jito.

Крім того, кількість нових і реактивних користувачів Solana продовжує відновлюватися, що ще більше розширює аудиторію протоколу LSD, представленого Jito.

Солана LSD ще має багато можливостей для зростання

Незважаючи на те, що поточна ставка застави SOL досягла 70,07%, частка ліквідної застави становить лише 3%-4%, і все ще є багато можливостей для розвитку ліквідної застави. У порівнянні з іншими методами стейкінгу, стейкінг ліквідності може дозволити користувачам брати участь в інших заходах DeFi, отримуючи при цьому винагороду за стейкінг, надаючи користувачам сертифікати токенів ліквідності, а використання коштів є більш ефективним. Як показано на малюнку нижче, з поступовим відновленням екосистеми Solana ліквідний стейкінг також призвів до вибухового зростання. Ми очікуємо, що ліквідний стейкінг на Solana замінить більший загальний ринок стейкінгу завдяки більшій ефективності капіталу в діяльності DeFi.

Вартість Solana MEV величезна

Оскільки Jito розподілятиме винагороди MEV серед власників JitoSOL, чим вища вартість MEV у Solana, тим більше винагород за стейкінг JitoSOL буде розподілено. Збільшення річної відсоткової ставки ще більше підвищить привабливість JitoSOL для користувачів. За минулий рік прибуток Solana від MEV сягнув 14 млн, а вартість MEV, яку можна оптимізувати, величезна.

У міру того, як процвітала мережа Solana, зростала і цінність MEV, яку сукупно зафіксував Jito. Ми очікуємо, що ця тенденція збережеться, оскільки Jito накопичуватиме більше вартості MEV від зростаючої мережевої активності Solana та розподілятиме її серед власників JitoSOL.

У порівнянні з маринадом, Jito має унікальну конкурентну перевагу

Marinade є найранішим LSD протоколом в екосистемі Solana, який випереджає TVL на 1,7 мільярда, і є одним із найбільших конкурентів Jito. У порівнянні з маринадом, основні конкурентні недоліки Jito такі:

1. Екосистема маринаду LST буде багатшою, ніж у Jito LST.
2. Marinade має більшу кількість валідаторів і кращий ступінь децентралізації, ніж Jito;
3. Маринад також може запропонувати інші варіанти стейкінгу на додаток до LSD;

Що стосується конкурентних переваг 1, як показано на малюнку нижче, JitoSOL постійно розширює свої екологічні варіанти використання та був інтегрований з 10+ основними протоколами DeFi. Крім того, Jito має підтримку Multicoin, яка глибоко залучена в екосистему Solana, і в майбутньому зможе легше розширити більше партнерів екосистеми.

Що стосується конкурентного недоліку 2, то Marinade в даний час має приблизно вдвічі більше вузлів, ніж Jito, а ступінь децентралізації значно кращий, ніж у Jito, який Jito буде важко перевершити в короткостроковій перспективі. Але сам Jito також переходить на Jito-StarkNet, і очікується, що децентралізація протоколу буде ще більше вдосконалена в майбутньому.

Крім конкурентних недоліків, Jito також має такі конкурентні переваги перед маринадом:

1. JitoSOL може отримувати додаткові винагороди MEV, а винагорода за стейкінг трохи вища, ніж у Marinade;
2. За допомогою того ж плану стимулювання Jito зміг захопити більше активних користувачів у цій хвилі відновлення Solana;

Збір і розподіл цінності MEV компанією Jito є основною конкурентоспроможністю Jito в довгостроковій конкуренції. Чим активніша мережа Solana, тим більша цінність MEV, і тим очевиднішою буде ця конкурентна перевага для Jito. Здатність Jito залучати більше активних користувачів також показує, що Marinade ще не сформував монополію на ринку LSD, а LSD протоколи, такі як Jito, все ще мають великий простір для розвитку.

Підводячи підсумок, можна сказати, що в порівнянні з Marinade, розрив між Jito з точки зору екологічного портфеля і децентралізації буде продовжувати скорочуватися з розвитком Jito. Основна конкурентна перевага Jito в отриманні та розповсюдженні вартості MEV продовжуватиме розширюватися в міру процвітання мережі Solana. Як наслідок, ми маємо дуже оптимістичні очікування щодо майбутнього Jito. Очікується, що Jito замінить Maridane як протокол No1 LSD в екосистемі Solana.

Стійке поліпшення фундаментальних показників Jito також призведе до зростання ціни токенів JTO Tier 2. Посилаючись на цінову тенденцію токена LSD Protocol за останній місяць, ми вважаємо, що JTO також матиме сильніші показники на вторинному ринку.

Посилання

5. _14335.html