Щойно я почув, що Каї Вуд пояснила, чому біткоїн може насправді бути грою у світі дефляції, а не просто захистом від інфляції. Це трохи інший підхід, ніж те, про що говорять більшість людей.

Тож її теза досить цікава — Вуд каже, що штучний інтелект і експоненційні технології незабаром створять те, що вона називає «дефляційним хаосом». Ми говоримо про зниження витрат на навчання ШІ на 75% щороку, зменшення витрат на інференцію на 98% на рік. Це той тип продуктивного шоку, для якого традиційні фінанси не пристосовані.

Ось де це стає актуальним. Федеральна резервна система та старі інститути все ще налаштовані на 2-3% інфляції. Вони дивляться назад. Але якщо дефляція настане через технологічні прориви, а не через економічний колапс, це зовсім інша гра. Маржі звужуються, моделі з боргами стискаються, і раптом ризик контрагента стає набагато важливішим.

Саме тут у гру вступає біткоїн. Аргумент Вуд полягає в тому, що BTC стає корисним саме тому, що він не має вразливих проблем, характерних для традиційних фінансів. Немає ризику контрагента, немає левериджу, немає боргової динаміки, яка може зірватися при дефляції. Фіксований запас і децентралізована архітектура стають перевагами, а не недоліками.

Мене також зацікавило, як вона окреслила ширший контекст ринку — зниження попиту на SaaS, тріщини у приватному капіталі та приватному кредитуванні. Біткоїн просто залишається поза цим всім, імунний до структурного стресу.

Вуд також зазначила, що це не схоже на бульбашку 2000 року, коли гроші ганялися за незрілими технологіями. Технології зараз реальні. Ми на іншій стороні. ARK вже роками позиціонується навколо цієї конвергенції, тому вони тримають позиції, наприклад, у Coinbase.

Макронаратив явно змінюється з «інфляція скрізь» на «продуктивність руйнує ціни та руйнує все». Якщо це справді станеться, активи, що не залежать від стабільності традиційних фінансів, стануть набагато цікавішими. Зараз біткоїн торгується приблизно на рівні $72,19 тисячі, і ця теорія дефляції може стати набагато більш актуальною, якщо продуктивний шок справді реалізується так, як описує Вуд.