Останнім часом я активно досліджую галузь водню, і чесно кажучи, тут назріває щось цікаве, чим більшість людей ігнорує.

Отже, справа в тому — ринок водню має вирости до приблизно 1,4 трильйона доларів щорічно до 2050 року. Це величезно. Більше 60 урядів вже взяли на себе зобов’язання щодо стратегій розвитку водню, що означає, що це вже не просто хайп. Але тут виникає складність: галузь за останні кілька років була абсолютно зруйнована. Лише 4% водневих проектів, оголошених з 2020 року, досі активні. Більшість ініціатив або провалилися, або були відкладені.

Але саме тут з’являються можливості. Коли пил осідає після краху, ті компанії, що вижили — мають шанс заробити справжні гроші.

Я досліджую три водневі компанії, які реально можуть довгостроково це реалізувати. Перша — Plug Power. Так, їх сильно побили — акції впали на 79% від максимуму, і у 2025 році у них були серйозні проблеми з ліквідністю. Але вони нещодавно залучили $370 мільйонів від інституційного інвестора в жовтні, і ще мають $1,4 мільярда доступних за потреби. Вони прагнуть побудувати цілісну вертикально інтегровану водневу систему — від електролізерів до мереж заправки. Вже є партнерства з Walmart і Amazon. Якщо попит на водень справді зросте, як очікують, Plug може зайняти значну частку цього трильйонного ринку. Ризик у тому, що вони сильно витрачають гроші і мають борги. Це високоризикова гра.

Далі — Bloom Energy. Вони йдуть іншим шляхом із твердотільними паливними елементами, що дає їм кращу ефективність і гнучкість. Вже прибуткові за non-GAAP і мають майже $2 мільярдів доходу у 2025 році. Вони отримують підтримку від AI-буму — активно постачають енергію дата-центрам. Bloom більш стабільна, ніж Plug, але їхня оцінка може бути завищена порівняно з реальними фундаментами. Масштабування так швидко, як хоче ринок, може бути складним.

Linde — це варіант, якщо хочете спати спокійно. Вони — один із найбільших світових постачальників промислових газів і вже глибоко залучені у водень — постачають нафтопереробні заводи, хімічні підприємства і зараз будують зелені водневі заводи у США та Європі. Плюс вони платять щорічний $6 дивіденд. Це не принесе 10-кратного зростання, але це стабільно, диверсифіковано і набагато менш волатильно, ніж інші.

Реальність у тому, що більшість водню, який зараз виробляється, все ще брудний. Чистий водень у 2023 році становив лише 0,1% виробництва. Технології ще мають довести, що вони можуть працювати масштабно і бути економічно вигідними. Політика урядів теж ще дуже різна — швидкість впровадження сильно відрізняється між країнами.

Тому, залежно від вашого рівня ризику, у вас є варіанти. Plug — якщо ви агресивні і вірите у довгострокову перспективу. Bloom — якщо хочете щось більш стабільне, але з потенціалом зростання. Linde — якщо хочете мати експозицію до водню без страшної волатильності. Цікаво те, що ці акції вже відкотилися від своїх максимумів, тож ви не купуєте на рівнях ейфорії. Відновлення після останніх років має ще багато потенціалу.

Компанії у галузі водню, які правильно розмістяться, можуть справді генерувати гроші протягом наступних десятиліть. Просто потрібно обрати правильний рівень експозиції для свого портфеля.