BTC чотирирічний цикл — чи ще існує?

Чотирирічний цикл Біткоїна: віра в «халвінг», що розвалюється

«Чотирирічний цикл» Біткоїна — починається з халвінгу, далі проходить через рік зростання, рік піку та рік відкату — у минулих трьох циклах (2012, 2016, 2020) майже виглядав як «залізне правило». Але в цьому циклі 2024-2026 років я вважаю: чотирирічний цикл суттєво слабшає, і в майбутньому він більше не буде надійною аналітичною рамкою.

Логіка така:

① Ефект шоку від зменшення пропозиції через халвінг сильно розмивається за рахунок ETF та потоків інституційного капіталу. Раніше халвінг означав, що щоденне нове виробництво Біткоїна зменшується на кілька сотень монет, маргінальний тиск на продаж знижується, і ціни природно легше зростають. Але тепер обсяги денного чистого припливу/відтоку у спотових ETF — це часто десятки, а то й сотні мільйонів доларів, що значно більше за вартість Біткоїнів, які щодня продають майнери (приблизно 3000-5000 万-5000? відсутнє; 30-50 млн? Ні — як у джерелі: близько 3000-5000 доларів?); таким чином, «механічний поштовх» халвінгу щодо цін уже перекривається більшими макрофінансовими грошовими потоками.

② Структура ринку зміщується з «рітейлу + майнерів» у бік «інституційних гравців + макроекономіки». У попередніх циклах майнери виступали як стабільні природні продавці, а після халвінгу їх змушували або дорожче втримуватися, або ліквідувати позиції, що формувало дефіцит пропозиції. Тепер основний вплив на ціноутворення Біткоїна перейшов до хедж-фондів, маркет-мейкерів ETF і трейдерів опціонами. Ці гравці більше зосереджені на ліквідності долара, очікуваннях щодо ставок, кореляції з американським фондовим ринком, а не на кодовій події раз на чотири роки.

③ Халвінг уже перетворився з «несподіваної позитивної новини» на «повністю прогнозовану новину». Перед халвінгом 2024 року Біткоїн встановив історичний максимум (понад 73000 доларів), що в минулому ніколи не траплялося. Ринок заздалегідь відображав очікування в ціні, і через це після халвінгу виникла траєкторія «купити в очікуванні, продати за фактом» — що нічим не відрізняється від логіки ціноутворення на золото або акції за відомими подіями.

Моя особиста думка: Біткоїн не втратить властивість довгострокового збереження вартості, але «чотирирічний цикл» як простий календарний інструмент прогнозування поступово втрачає ефективність. У майбутньому варто більше фокусуватися на:

① Балансі активів і пасивів ФРС та динаміці M2
② Кореляції між Біткоїном і Nasdaq 100 за 60 днів (зараз приблизно 0.6-0.7)
③ Кривій рівня прихованої волатильності опціонів і змінах у великих обсягах позицій

Якщо інвестори й далі механічно робитимуть ставку на «велике зростання після халвінгу», вони можуть зіткнутися з серйозним ризиком розбіжності в таймінгу. Біткоїн рухається до зрілості — а одна з ознак зрілих активів полягає в тому, що більше немає фіксованого циклу, який можна арбітражити.