Я щойно звернув увагу на досить цікаву річ — досвідчені інвестори починають дивитися на MicroStrategy (MSTR) зовсім з іншого ракурсу. Якщо ви ще не знаєте, що таке MSTR, то це в основному компанія з розробки програмного забезпечення, але особливість полягає в тому, що вона стала одним із найбільших власників Bitcoin у світі під керівництвом CEO Майкла Сейлора.

Цього тижня Adam Back з Blockstream зробив досить глибокий аналіз у X. Він стверджує, що акції MSTR торгуються з великим дисконтом щодо їхньої реальної вартості. За останніми даними, компанія володіє приблизно 189 150 BTC на суму понад 8 мільярдів доларів США. Якщо врахувати лише вартість їхнього програмного бізнесу (близько 2 мільярдів доларів), то Back оцінює справедливу вартість MSTR у межах від 10,5 до 11,5 мільярдів доларів США.

Це означає, що ціна акцій MSTR за логікою Back має становити 625–685 доларів США за акцію. Оглядаючись назад, MSTR виріс із 329 доларів до 685 доларів наприкінці четвертого кварталу 2023 року, що є більш вражаючим зростанням, ніж у Bitcoin у той період. Обидва отримали вигоду від ентузіазму навколо схвалених ETF-фондів на Bitcoin.

Але потім усе змінилося. Коли ETF-фонди справді запустилися, MSTR зазнав сильних продажів і впав до 482 доларів у середині січня 2024 року — втратив 30% від максимуму. Можливо, раніше багато хто використовував MSTR як опосередкований спосіб інвестування в Bitcoin, але коли офіційні ETF з’явилися, вони перейшли до більш простих інструментів.

Існує дискусія, що MSTR все ще може бути дорогим з урахуванням боргу компанії у 2 мільярди доларів. Однак Back зазначає, що цей борг існує вже давно і буде погашатися з часом. Деякі аналітики вважають, що навіть якщо Bitcoin зросте до 200 000 доларів, MSTR все одно може працювати гірше за чистий BTC.

У будь-якому разі, MicroStrategy продовжує збільшувати свій портфель Bitcoin — кількість активів зросла на 36% за цей період. За ціною Bitcoin у 66 890 доларів США питання, що таке MSTR і чому варто звертати на нього увагу, залишається актуальним для багатьох. Це не чистий Bitcoin, але це спосіб отримати експозицію до Bitcoin через компанію, яка реально функціонує.