Щойно я помітив щось цікаве у останніх протоколах засідання Федеральної резервної системи за грудень. Виявляється, внутрішні дебати були набагато активнішими, ніж свідчить офіційне оголошення про зниження ставки.

Отже, справа в тому — хоча FOMC і проголосував за зниження ставок, протоколи показують, що чиновники були досить розділені щодо правильності такого рішення. Деякі прихильники зниження ставок буквально казали, що вони вагаються щодо цього і, чесно кажучи, можливо, віддали б перевагу збереженню ставок на тому ж рівні. Це досить важливо, коли задуматися.

Що справді виділяється, так це те, наскільки розділеною була кімната. Ви бачили, як чиновники дебатували обидві сторони — і щодо пом’якшення, і щодо посилення монетарної політики, що, судячи з усього, не так часто трапляється у Федеральної резервної системи. І уявіть — така розбіжність сталася вже другий раз поспіль.

Протоколи також показують, що кілька учасників фактично кажуть: «Добре, ми знизили зараз, але, мабуть, варто триматися на місці ще деякий час». Тобто, схоже, немає великого бажання йти на агресивне зниження ставок у майбутньому.

Якщо читати між рядків цих протоколів, цілком очевидно, що Федеральна резервна система зараз бореться з серйозними економічними невизначеностями. Вони не дуже впевнені у напрямку, що, ймовірно, і пояснює цю внутрішню опірність. Варто стежити за тим, як це розвиватиметься у наступних рішеннях.