#FedRateHikeExpectationsResurface

Федеральна резервна система наразі підтримує свою базову ставку на рівні 3,50%–3,75%, без змін з засідання 18 березня 2026 року. Після трьох послідовних знижень у кінці 2025 року ФРС призупинила політику для оцінки економічної ситуації. Тоді ринки закладали кілька знижень ставок протягом 2026 року, очікуючи подальшої підтримки для підтримки зростання та контролю інфляції. Однак останні події спричинили різкий поворот у очікуваннях, і трейдери тепер розглядають можливість підвищення ставки пізніше цього року.

Відновлення очікувань підвищення ставок зумовлене кількома взаємопов’язаними факторами. Насамперед — війна між США та Іраном, яка розпочалася 28 лютого 2026 року, коли США та Ізраїль здійснили скоординовані удари по Ірану. Ця геополітична подія спричинила зростання цін на нафту приблизно на 50%, що призвело до різких підскоків цін на бензин у США та створило широкомасштабну невизначеність у ланцюгах постачання. Історично нафтові шоки мають прямий вплив на інфляцію, і цей раптовий сплеск змусив ринки переоцінити темпи посилення монетарної політики.

Саме інфляція залишається тривалим занепокоєнням. Інфляція у США залишається вище цілі ФРС у 2% вже п’ять років поспіль, без визначального періоду охолодження. Навіть до конфлікту з Іраном інфляція вже вважалася «липкою», особливо у таких секторах, як житло, енергетика та харчування. Тепер нафтовий шок ускладнює вже підвищену базу, збільшуючи ймовірність того, що ФРС може вжити заходів для стримування цінового тиску раніше, ніж очікувалося раніше. До того ж, тарифи часів Трампа на імпорт з Канади, Мексики та Китаю продовжують підвищувати ціни, додаючи приблизно 0,5–1% до інфляції у США до 2026 року. Ці тарифи виступають як структурний рівень підлоги, що перешкоджає повному нормалізуванню інфляції, що зберігає тиск на політиків реагувати.
Фінансові ринки швидко відреагували на ці динаміки. Доходність казначейських облігацій зросла різко, посилаючи чіткий сигнал про очікування інвесторів. Доходність 2-річних казначейських облігацій тепер на 27 базисних пунктів вище за ставку ФРС, що є класичним індикатором того, що ринок очікує посилення, а не зниження. Доходність 3-річних облігацій зросла на 53 базисні пункти з початку березня 2026 року, тоді як доходність 1-річних облігацій повністю врахувала відсутність знижень ставок на цей рік. Коли короткострокові доходності перевищують політичну ставку, це сигналізує, що ринок вважає, що ФРС може бути «відставати від кривої», збільшуючи ймовірність коригування політики.

Додатково до ринкових сигналів, голова ФРС Джером Пауелл тонко змінив свою мову, надаючи більшу вагу ризикам інфляції, ніж ризикам зайнятості. Губернатори ФРС Крістофер Воллер і Стівен Міран активно висловлювали свої hawkish думки, підсилюючи враження, що ФРС тепер більше турбує runaway ціни, ніж потенційна слабкість ринку праці. Це різко контрастує з обережним тоном кілька тижнів тому, коли учасники ринку здебільшого очікували зниження для підтримки зростання.

Накопичений ефект цих сигналів викликав швидке переоцінювання ймовірностей на ринку. Ще кілька тижнів тому ринки оцінювали ймовірність підвищення ставки ФРС у 2026 році майже в нуль. Сьогодні інвестори закладають понад 50% шансів на підвищення вже у липні 2026 року, а у вересні — близько 75%. Тим часом, очікування зниження ставок різко знизилися, з 72% наприкінці 2025 року до фактично негативних. Цей різкий поворот відображає швидкість, з якою геополітичні події, липка інфляція і доходність казначейських облігацій можуть змінити макроекономічний настрій.

Згідно з економістом Bank of America Адитією Бхаве, реальне підвищення ставки ФРС у 2026 році вимагатиме трьох конкретних умов. По-перше, ринок праці має залишатися стабільним, з рівнем безробіття нижче 4,5% — поточні оцінки коливаються між 4,3% і 4,5%. По-друге, нафтовий шок з Ірану має передатися у базову інфляцію, а не лише у загальні ціни на енергоносії. По-третє, Джером Пауелл має залишатися головою ФРС, забезпечуючи безперервність і довіру до політичних рішень. Якщо ці умови будуть виконані, ФРС може перейти від паузи до посилення, сценарій, який тепер ретельно відстежують трейдери.

Головні банки мають нюансовані погляди на ймовірність підвищень. J.P. Morgan наразі не очікує знижень у 2026 році, а наступне можливе підвищення — у 2027. Bank of America все ще вважає, що зниження ставок трохи ймовірніше, ніж підвищення, але визнає, що умови для підвищення у 2026 вже ретельно відслідковуються. Аналітики Wall Street Journal підкреслюють у заголовках, що наступний крок ФРС може бути підвищенням, тоді як Bloomberg повідомляє, що трейдери підвищили ставки на підвищення цього року до 50%, що відображає драматичний поворот у настроях.

Наслідки для ринку криптовалют є значними. Історично зростання очікувань ставок є бичачим для ризикових активів, і криптовалюти не є винятком. Вищі ставки збільшують альтернативну вартість утримання бездоходних активів, таких як Bitcoin і Ethereum, оскільки казначейські облігації США та інші інструменти з фіксованим доходом стають більш привабливими. Сильніший долар США, що часто виникає через підвищення ставок, створює додатковий тиск на криптовалюти, оцінені у USD. Крім того, жорсткіша монетарна політика зменшує загальну ліквідність ринку, що контрастує з розслабленою ліквідністю, яка сприяла крипто-буму 2023–2024 років. Трейдери, які раніше вигравали від очікуваних знижень ставок, тепер можуть стикнутися з перешкодами через зменшення ризикової активності та потенційної короткострокової волатильності.

Мульти-шаровий макро-фінансовий взаємозв’язок: BTC і ETH можуть зазнати тиску вниз, альткоїни — різкіших падінь через підвищену ризик-оф настроєність, а стейблкоїни — збільшених потоків інвестицій у пошуках безпеки. Левериджовані позиції та маржинальні торги на ринку криптовалют також можуть зазнати ліквідацій, якщо ціни швидко знизяться у відповідь на макро-продажі.

На завершення, поєднання нафтового шоку війни з Іраном, тривалої інфляції, цінових підлозів, створених тарифами, і зростання доходності казначейських облігацій змінили наратив. Фокус ринків змістився з «скільки знижень ставок зробить ФРС?» на «може, наступний крок ФРС — це підвищення?» Це один із найшвидших у історії поворотів макроочікувань. Трейдери криптовалют, інвестори ризикових активів і політики тепер уважно стежать за ситуацією, оскільки навіть невеликі сигнали від ФРС або ринків облігацій можуть спричинити великі коливання на глобальних фінансових і криптовалютних ринках.