Чому шахтарі не панікують

Написано: Лю Цяоцяо

Після пробудження BTC знову опустився до рівня 67 тисяч.

Останнім часом життя майнерів біткоїна стало важким. За кожен добутий BTC вони втрачають 19 тисяч доларів, і майнери переживають історичну гонку на виживання. Це не кінець ринку, а найжорстокіше і найтонше самопрояснення механізму PoW.

За даними блокчейну, кожен раз, коли майнер добуває один біткоїн, він у середньому втрачає 19 тисяч доларів. Витрати на виробництво — близько 88 тисяч доларів, тоді як ціна біткоїна коливається нижче 69 тисяч. Ця різниця понад 20% — ніби меч, що висить над головою, змушує майнерів робити вибір: продовжувати триматися і чекати світанку? Чи закрити обладнання і з гіркотою покинути ринок?

Складність мережі біткоїна за два тижні знизилася на 7,8%, що є найчеснішим сигналом — хтось не витримує і вимикає обладнання. Як і на полі бою, де солдати починають падати масово, ми розуміємо, що битва перейшла у найжорстокішу фазу.

Ця картина здається знайомою.

У 2018 році, коли біткоїн впав з 20 тисяч до трохи більше 3000 доларів, майнери втратили все, а складність знизилася на 15%. У 2021 році, коли Китай почав масову ліквідацію, обчислювальна потужність різко скоротилася в один день, а складність — на 25%. Кожного разу хтось кричав, що біткоїн помер, але кожного разу він оживав і став ще сильнішим.

Цього разу ситуація інша.

Раніше це були збитки через різке падіння ціни, і їх можна було пережити. Але тепер ціна біткоїна залишається на історичних максимумах, а проблема у структурі витрат — зросли енергетичні ціни, обладнання подорожчало, операційні витрати зросли. Це означає, що просто чекати відновлення ціни — недостатньо, щоб врятувати всіх.

Ще важливіше, що у цій кризі майнери отримали нову карту — AI обчислювальну потужність.

Назви Hut 8, Bitfarms почали часто з’являтися у новинах про оренду AI-обчислювальної потужності. Вони перетворюють свої майнінгові ферми на тренувальні центри для моделей, перетворюючи колишні дата-центри, що споживали багато електроенергії, на друкарні грошей, що видають обчислювальну потужність. За однакових витрат на електроенергію, оренда AI-обчислювальної потужності може приносити вдвічі більше доходу, ніж майнінг. Це дуже привабливо.

Хтось жартує, що майнери тепер стануть програмістами. Але справа не так проста. Від ASIC-майнерів до GPU-кластерів, від майнінгового софту до PyTorch, від приєднання до майнінгових пулів до підключення до хмарних сервісів — це кардинальна трансформація. Потрібні технології, потрібні кадри, і потрібна терплячість.

Але суть цієї дороги не відхиляється від плану Сатоші.

У попередніх статтях я казав, що чудо PoW (доказ роботи) полягає в тому, що воно за допомогою великих незмінних капіталовкладень створює майже непереборний бар’єр. Кожна вкладена копійка, кожен витрачений кіловат енергії — стає частиною вартості біткоїна. Ті, хто кричать, що біткоїн — це повітря, можливо, ніколи не зрозуміють, чому ця невидима цифра коштує так багато. Відповідь у тих гучних майнінгових машинах, у високих холодних баштах і у спожитій, але вже невідновлюваній енергії.

Ось ядро економіки Сатоші: використовуючи ціну фізичного світу, закріплювати цінність цифрового.

З цієї точки зору, перехід до AI — не зрада, а еволюція. Коли майнери частково відокремлюють обчислювальну потужність для роботи з біткоїном і спрямовують її на AI-ринок, вони не зраджують PoW, а надають капіталу більшу гнучкість. Це може зробити весь майнерський пул більш здоровим і здатним протистояти коливанням цін.

Але за все потрібно платити.

Коли багато малих і середніх майнерів виходять з гри, обчислювальна потужність зосереджується у великих компаній. Два найбільші пули — Foundry USA і AntPool — колись разом контролювали понад 51% потужності. Це не означає, що вони почнуть 51% атаку — адже це рівнозначно вбити свою «курку, що несе золото». Але така концентрація сама по собі руйнує ідеал децентралізації.

Що таке децентралізація? Не технології, не код — а розподіл влади. Саме створення Сатоші групи майнерів було для балансування між обчислювальною потужністю і капіталом. Якщо колись майнери зникнуть або стануть просто підпорядкованими капіталу, тоді стійкість біткоїна стане під великим питанням.

Отже, ситуація зараз дуже цікава.

З одного боку — жорстока очищення PoW, що позбавляє неефективних гравців і робить галузь здоровішою. З іншого — концентрація влади, що ставить під сумнів ідеал децентралізації. А перехід до AI — ніби підсилює майнерів, даючи їм більше шансів вижити у майбутніх битвах.

Поглядаючи назад, можна сказати, що майнери, які опустилися до рівня 60 тисяч, — це сигнал, що ринок дійшов до дна. Коли навіть найближчі до виробництва групи починають панікувати і продавати, — це, можливо, найкращий час для жадібності. Звісно, це не гарантія, але…

Що точно — ця криза не кінець біткоїна, а необхідний етап зрілості галузі. Вона відсіяє тих, у кого найкраща структура витрат і стратегія, і дозволить їм у наступному циклі жити краще.

Для нас, простих спостерігачів і учасників, краще не піддаватися паніці, а почитати праці Сатоші, подумати про суть PoW і зрозуміти, що таке економіка Сатоші. Коли ви це зрозумієте, вас не злякають шум і нульові ціни.

Дно біткоїна ніколи не було якимось одним числом — воно складене з віри, капіталу і праці багатьох. Поки це дно є, біткоїн існує. А ті, хто продає на дні і панікує — навряд чи зрозуміють, що кожного разу, коли вони продають, ціна зростає.

Тому, майнери, не панікуйте. Ті, хто має йти — йдуть рано чи пізно. А ті, хто залишаться — залишаться.