Чи переоцінений Біткоїн щодо ризику рецесії в США? Аналітик бачить значний потенціал зростання, якщо економічний спад не настане

За словами Андре Драгоша, керівника досліджень у Європі в Bitwise, недавнє падіння Bitcoin може відображати ширші макроекономічні тривоги, а не виключно криптовалютні вразливості. У недавньому аналізі Драгош зазначив, що найбільший у світі цифровий актив, ймовірно, сильно занижує ймовірність серйозної рецесії в США. Якщо економічні умови виявляться більш стійкими, ніж зараз закладено в ціну, Bitcoin може бути готовий до значного зростання.

Bitcoin як макросенситивний актив

Драгош охарактеризував Bitcoin як за своєю суттю макросенситивний актив, причому близько 90% його історичної динаміки залежить від широких економічних факторів. До них належать очікування зростання, доступність глобальної ліквідності та траєкторії монетарної політики. Однак він визнав, що існують періоди, коли Bitcoin тимчасово відокремлюється від цих традиційних макрофакторів, що може свідчити про циклічний зсув у ринку.

За оцінками Драгоша, недавній тиск на продажі виходить за межі стандартних макроекономічних причин. Деякі учасники ринку пояснюють низьку продуктивність тим, що аналітики називають “квантовим знижкою” — ідеєю, що довгострокові інвестори продають позиції, тоді як спекулянти бояться появи квантово-стійких криптографічних стандартів.

Загадка квантової знижки

Один із ознак цієї квантової знижки — це слабка продуктивність Bitcoin порівняно з Bitcoin Cash (BCH), який, за деякими оцінками, має більш прозорий короткостроковий шлях до квантової стійкості. Драгош оцінює, що ринки наразі закладають у ціну приблизно 25% ймовірності квантових ризиків, тоді як більш обґрунтована оцінка становить близько 5%, оскільки будь-який значущий сценарій “Q-Day” ймовірно залишатиметься десь за десятки років.

Чому поточне ціноутворення на рецесію може бути надмірним

Останнім часом Драгош зазначив, що чутливість Bitcoin до макроекономічних умов посилилася. Це підвищення кореляції збіглося з ослабленням технологічних акцій, що додало додаткового тиску на криптовалюту.

На його думку, остання корекція створила одну з найбільших макроекономічних неправильних оцінок у історії торгівлі Bitcoin. Він вказав на значні розбіжності між економічними індикаторами, що прогнозують майбутнє зростання, і внутрішньою оцінкою Bitcoin, яка навіть перевищує розбіжності, зафіксовані під час рецесії 2020 року через COVID-19. Практично, поточна оцінка Bitcoin закладає очікування глибокої рецесії в США. Якщо така рецесія не настане, стверджує Драгош, це створить одну з найнебезпечніших співвідношень ризику та нагороди для Bitcoin.

Економічні сигнали вказують на менший ризик рецесії, ніж закладено у ціну

Важливо, що макроекономічні сигнали не є одностайно негативними. Ринки промислових товарів почали знову демонструвати зростання, а дані по виробництву в США повернулися до зони зростання. Провідні індикатори — такі як індекс ділової впевненості Ifo в Німеччині та тенденції експорту напівпровідників у Тайвані — мають тенденцію до підвищення. Крім того, глобальні цикли зниження ставок історично передували стабілізації очікувань зростання.

У сукупності ці індикатори свідчать, що перспективи глобального зростання можуть не погіршуватися так швидко, як це закладено у ціну. Таке середовище зазвичай підтримує ризикові активи, такі як Bitcoin, одночасно зменшуючи попит на захисні активи, наприклад золото. Драгош підкреслив, що співвідношення Bitcoin до золота наразі близьке до історичних дислокацій, що він вважає ще одним потенційним сигналом недооцінки Bitcoin.

На кінець лютого 2026 року Bitcoin торгувався приблизно за $65,340, що на 48% менше за свій історичний максимум у $126,080, досягнутий у жовтні. Розрив між поточною оцінкою Bitcoin і прогнозами економічних фундаментів може зрештою визначити, чи є ця корекція справжнім попередженням, чи рідкісною можливістю для неправильної оцінки.