Чи можуть акції квантових комп'ютерів принести прибутки, що змінюють життя? Математика каже, що ще ні

Сектор квантових обчислень захопив інвесторів обіцянками трансформаційного багатства. Однак реальність за акціями квантових комп’ютерів набагато складніша за хайп. Хоча деякі вважають, що зараз час інвестувати, оскільки ціни знизилися приблизно на 25% від своїх максимумів, більш детальний аналіз фундаментальних показників ринку виявляє значні перешкоди на шляху до досягнення мільйонних мрій.

Чисті-спеціалізовані компанії проти технологічних гігантів: чому акції квантових комп’ютерів стикаються з нерівною конкуренцією

Коли інвестори думають про акції квантових комп’ютерів, вони зазвичай зосереджуються на компаніях, що спеціалізуються виключно на цій галузі, таких як IonQ, Rigetti Computing та D-Wave Quantum (торгуються відповідно під символами IONQ, RGTI та QBTS). Ці компанії поставили все на квантові технології, не маючи альтернативних джерел доходу. Це робить їх високоризиковими, але й високоризиково-вигідними ставками — чистий квантовий досвід.

Однак акції квантових комп’ютерів стикаються з серйозною конкуренцією з боку традиційних технологічних гігантів, що входять у цю сферу. Alphabet та International Business Machines мають майже необмежені фінансові ресурси для досліджень у галузі квантових технологій, яких чисті компанії-спеціалізовані акції можуть лише мріяти наздогнати. Витрати на розробку інфраструктури квантових обчислень астрономічні, і цей фінансовий перевага може виявитися вирішальним.

Ось неприємна правда: якщо гіганти технологій виграють цю гонку, роздрібні інвестори в акції квантових комп’ютерів навряд чи стануть мільйонерами. Ці великі компанії вже мають величезну ринкову капіталізацію, тому їхні квантові підрозділи — навіть якщо вони будуть надзвичайно успішними — не принесуть 100-кратних доходів. Лише чиста компанія, що спеціалізується на квантових обчисленнях і домінує на ринку, теоретично може створити таке багатство для ранніх інвесторів. Але саме це і робить акції квантових комп’ютерів настільки ризикованими.

Проблема розміру ринку: чи зможуть акції квантових комп’ютерів досягти мільйонних оцінок?

Розглянемо математику, щоб з’ясувати, чи можуть акції квантових комп’ютерів принести трансформаційні доходи. За оцінками Rigetti Computing, ринок квантових процесорів (QPU) може досягти від 15 до 30 мільярдів доларів щорічно у період з 2030 по 2040 рік.

Уявімо, що один гравець на ринку квантових комп’ютерів захопить весь високий сегмент цього ринку — всі 30 мільярдів доларів щорічного доходу. Припустимо, що він досягне маржі прибутку, порівняної з вражаючими 50% Nvidia. Це принесе 15 мільярдів доларів щорічного прибутку.

За розумним множником 40x від прибутку (типовий для технологічних компаній), така компанія оцінювалася б приблизно у 600 мільярдів доларів. Щоб інвестиція у акції квантових комп’ютерів повернула 100x (з $10 000 зробити $1 мільйон), компанія мала б оцінюватися всього у 6 мільярдів доларів сьогодні.

Проблема у тому, що всі три основні чисті компанії-спеціалізовані акції квантових комп’ютерів уже оцінені вище за цю межу у 6 мільярдів доларів. Навіть за найсприятливіших припущень — захоплення всього ринку, досягнення високих маржінів і отримання сильного мультиплікатора — математика не підтримує ідею отримання мільйонних доходів із поточних оцінок акцій квантових комп’ютерів.

Мрія про заміну GPU чи реальна можливість? Куди веде інновація у квантових обчисленнях

Однак існує набагато більший потенційний ринок, який може повністю змінити цю рівновагу. Генеральний директор IonQ Niccolo de Masi нещодавно заявив, що він вірить у те, що квантові процесори (QPU) колись зможуть замінити графічні процесори (GPU) у різних застосуваннях. Це важливо, оскільки Nvidia, світовий лідер у виробництві GPU, має ринкову оцінку близько 5 трильйонів доларів, що робить її найбільшою компанією у світі.

Якщо компанія, що займається акціями квантових комп’ютерів, зможе розробити технологію, яка витіснить Nvidia і захопить навіть частину цього ринку, доходи будуть приголомшливими. Але це залишається спекулятивною ідеєю. На сьогодні квантові обчислення ще не довели свою здатність масштабно застосовуватися у комерційних цілях. Технологія стикається з серйозними перешкодами, і кілька конкурентів із величезними бюджетами R&D змагаються у розв’язанні тих самих проблем.

Реалістичний шлях для інвесторів у акції квантових комп’ютерів

Ймовірність успіху всіх трьох чистих компаній-спеціалізованих акцій квантових комп’ютерів є низькою. Історія показує, що будуть переможці й програшні, і багато інвесторів зазнають повних збитків. Неочікувані технічні прориви, конкуренційні невдачі та консолідація ринку можуть змінити ситуацію за ніч.

З огляду на ці реалії, більш обережним підходом до отримання експозиції у квантові технології може бути інвестування через вже усталені технологічні компанії, такі як Alphabet, які активно досліджують квантові технології, зберігаючи при цьому стабільний і прибутковий основний бізнес. Це дає доступ до квантових технологій без надмірної волатильності чистих акцій, хоча й із втратою потенційних надприбутків.

Для інвесторів, що цілеспрямовано орієнтуються на акції квантових комп’ютерів, терпіння є ключовим. Замість того, щоб поспішати під час короткочасних спадів, краще чекати на справжні технологічні прориви і більш ясні шляхи до прибутковості. Революція у квантових обчисленнях може настати, але з урахуванням поточних ринкових динамік і оцінок навіть найкращий вибір акцій квантових комп’ютерів навряд чи перетворить скромні інвестиції на кардинальне багатство — хіба що за умови удачі, ідеального таймінгу та справжнього технологічного прориву, що змінить цілі галузі.