Попередження Ворена Баффета для ринку: читання сигналу $400 мільярдів готівки на 2026 рік

Зі зростанням Berkshire Hathaway під керівництвом Воррена Баффета, яке тепер досягає майже 400 мільярдів доларів грошових резервів — рівня, який раніше не спостерігався в історії компанії, — легендарний інвестор посилає, можливо, найважливіший сигнал для Уолл-стріт перед передачею керівництва. Це не публічна заява або драматична прес-конференція. Замість цього, це повідомлення, закодоване у балансах та квартальних звітах: попередження про те, що інвестиційний ландшафт став ризикованим для тих, хто готовий приймати ризики.

Масштаб цього накопичення готівки заслуговує серйозної уваги. Щоб поставити це у перспективу, резерви Berkshire перевищують ринкову капіталізацію більшості компаній із списку Fortune 500 окремо. Однак замість вкладати цей капітал у бурхливий технологічний сектор — де акції штучного інтелекту продовжують захоплювати уяву інвесторів — Баффет обрав утриматися. Це свідоме стримання, у поєднанні з систематичним продажем основних позицій, відображає філософське ставлення до поточних умов ринку.

Послання за рекордною готівкою

Перетворення Berkshire з чистого покупця у чистого продавця почалося серйозно під час ралі, що розпочалося у 2023 році. Компанія поступово зменшувала свою долю у цінних паперах, одночасно створюючи фортецю з ліквідних резервів. Найбільш помітно, що значна позиція у Apple була скорочена з майже 200 мільярдів доларів до приблизно 60 мільярдів — це зменшення свідчить про серйозні побоювання щодо оцінок у всьому ринку.

Переказані кошти не просто реінвестуються. Замість цього, вони зберігаються у короткострокових казначейських цінних паперах США з доходністю всього 3,6% на рік — повернення, яке ледве перевищує інфляцію. Тримання резервів у активі, що пропонує мінімальні реальні доходи, робить чіткий меседж: акції більше не забезпечують достатню компенсацію за ризики, які беруть на себе інвестори. Це перевага казначейських облігацій над акціями, особливо враховуючи його історичний фокус на акціях, — яскравий відхід, який варто проаналізувати.

Крім Apple, Баффет скоротив або вийшов з багатьох інших позицій. Bank of America, колись ключова позиція, була зменшена. Навіть експозиція до Alphabet, материнської компанії Google, залишається скромною, незважаючи на захоплення ринку штучним інтелектом. Вибірковий підхід — уникання найбільш розпіарених секторів і одночасне скорочення вже існуючих позицій — малює картину інвестора, який бачить обмежену безпеку у сучасних оцінках.

Коли Баффет відступає: шаблони з історії ринків

Це не перший раз, коли дії Баффета передують значним змінам на ринку. Історія дає яскраві паралелі, які нинішнім інвесторам варто врахувати. У 1968 році, коли зростаючі акції домінували у розмовах і ентузіазм був високим, Баффет прийняв вражаюче рішення: закрив свою інвестиційну партнерську компанію і повернув капітал інвесторам. Він відступив від ажіотажу, тоді як оцінки залишалися високими. Наслідком стала втрата десятиліття для акцій, з інфляційно-відкоригованими доходами, що виявилися розчаровуючими з 1968 по 1974 рік.

Три десятиліття потому, у 1999 році, та сама модель повторилася під час бульбашки дот-комів. Інші інвестори святкували “нову економіку” і знецінювали традиційні метрики оцінки, вважаючи їх застарілими, тоді як Баффет залишався осторонь. Він відмовився гнатися за технологічними акціями з астрономічними мультиплікаторами і витримав роки критики за відставання у ринкових показниках. Критики називали його інвестором минулого, відірваним від сучасної епохи. Історія винесла свій вердикт, коли бульбашка луснула у 2000–2002 роках, підтвердивши його обережність і виправдавши його стриманість.

Ця послідовність дій вражає. Коли Баффет відчуває, що оцінки значно відхилилися від фундаментальних показників бізнесу — коли ринок входить у так зване “бульбашкове” територію — він реагує, тримаючи готівку. Він не намагається таймінгувати ринок або робити драматичні публічні прогнози. Він просто зменшує експозицію і терпляче чекає.

Декодування сигналу 2026 року

Сучасний ринок має характеристики, які зробили б будь-якого інвестора з історичним мисленням незручним. Індекс S&P 500 торгується майже за рекордними мультиплікаторами ціни до прибутку. Технологічні акції “Величезної сімки” мають коефіцієнти P/E понад 30, що значно вище історичних середніх. Штучний інтелект став виправданням для оцінок, які не мають традиційної підтримки. Тим часом, готівкові резерви Berkshire зросли до безпрецедентних рівнів.

Баффет не натякає, що ринок зруйнується завтра або наступного місяця. Бізнес-цикли можуть тривати набагато довше, ніж очікують скептики, і бичачі ринки часто перевищують очікування. Що він передає через свою готівкову позицію, — це більш обережний меседж: зараз привабливих інвестиційних можливостей мало, і розумно чекати, а не гнатися за ентузіазмом.

Це послання особливо вагоме, враховуючи перехід Баффета у 2026 році з активного управління. Чи навмисно, чи ні, його позиція залишає наступникам можливість вибору і гнучкість — саме те, що їм знадобиться, якщо умови ринку погіршаться. Масивна готівкова позиція створює подушку безпеки проти примусового продажу під час спаду і дає можливість купувати за зниженими цінами, якщо ціни знову опустяться.

Що це означає для індивідуальних інвесторів

Індивідуальним інвесторам не потрібно механічно копіювати стратегію Баффета або раптово ліквідовувати весь портфель. У кожної ситуації свої особливості. Люди з десятками років доходу попереду можуть дозволити собі зберігати стабільну експозицію у акціях і поступово інвестувати через dollar-cost averaging — це розкіш, якої Berkshire Hathaway, вже маючи десятиліття накопиченого багатства, просто не потребує.

Однак, величезна готівкова позиція Баффета має спонукати до роздумів тих, хто прийняв максимальний ризик. Інвестори, що торгують на маржі, використовують леверидж через опціони або концентрують портфелі у спекулятивних технологічних акціях, піддають себе раптовим розворотам. Корекції ринку трапляються регулярно, і вони карають тих, хто структуровано налаштовує портфелі на безперервне зростання.

Попередження Баффета, висловлене через розподіл капіталу, а не слова, — це порада терпіння і дисципліни. Воно свідчить, що сьогоднішнє середовище цінує обережність більше, ніж агресію, і що вартість пропущених додаткових 10% прибутку є прийнятною у порівнянні з ризиком втратити 30 або 40% у корекції. Воно нагадує, що можливості з’являються не під час пікових емоцій, а тоді, коли інші змушені продавати.

Створення стійкості в умовах невизначеності

Під час навігації ринком у 2026 і далі, позиція Баффета пропонує цінний урок у управлінні ризиками. Легендарний інвестор не відмовився від віри у акції або капіталізм. Він просто визнав, що оцінки мають значення, цикли існують, а терпіння — це чеснота. Зберігаючи фортецеподібні готівкові резерви, поки інші гоняться за штучним інтелектом і алгоритмічною динамікою, він захищає свою компанію і готується до будь-яких подій.

Для інвесторів, які стежать за цими процесами, головний висновок полягає не лише у копіюванні стратегії або секторного вибору. Йдеться про налаштування ризикового профілю відповідно до особистих обставин, збереження гнучкості для несподіваних можливостей і розуміння, що не кожне ринкове середовище виправдовує агресивний підхід. 400 мільярдів доларів у готівці — це більше, ніж просто нерухомий капітал на балансі — це мовчазне свідчення важливості залишатися дисциплінованим, коли інші стають самовпевненими.

З переходом Berkshire до нового керівництва і подальшою еволюцією ринкових умов, це попередження — передане через накопичення резервів, а не риторику — може виявитися більш впливовим, ніж будь-яка публічна заява. Питання полягає не в тому, чи слід інвесторам точно слідувати за Баффетом, а в тому, чи готові вони поважати те, що його дії мовчки передають про поточний інвестиційний ландшафт.