Cenovus Energy Inc (CVE) Ключові моменти звіту за 4 квартал 2025 року: рекордне виробництво та стратегічні…

GuruFocus News

Пт, 20 лютого 2026 о 8:00 AM GMT+9 4 хв читання

У цій статті:

CVE

+3.96%

CNVEF

-45.85%

Ця стаття вперше з’явилася на GuruFocus.

**Видобуток на upstream-ділянках:** 834 000 барелів нафтового еквівалента на добу у 2025 році, на 3% більше ніж у 2024; виробництво за четвертий квартал — 918 000 барелів на добу.

**Виробництво на нафтових пісках:** В четвертому кварталі — 727 000 барелів на добу; у грудні — понад 970 000 барелів на добу.

**Операційна маржа:** приблизно 2,8 мільярда доларів у четвертому кварталі.

**Зкоригований грошовий потік:** 2,7 мільярда доларів у четвертому кварталі.

**Витрати на нефункціональні операції з нафтових пісків:** знизилися до 8,39 долара за барель у четвертому кварталі.

**Операційна маржа downstream:** 149 мільйонів доларів у четвертому кварталі.

**Капітальні інвестиції:** майже 1,4 мільярда доларів у четвертому кварталі; загальні капітальні витрати за рік — 4,9 мільярда доларів.

**Чистий борг:** приблизно 8,3 мільярда доларів наприкінці четвертого кварталу.

**Віддача акціонерам:** 1,1 мільярда доларів у четвертому кварталі, з них 714 мільйонів — викуп акцій і 380 мільйонів — дивіденди.

**Поточне податкове відшкодування:** 189 мільйонів доларів у четвертому кварталі.

Увага! GuruFocus виявив 11 попереджень щодо OGS.

Чи є CVE справедливо оцінений? Перевірте свою тезу за допомогою нашого безкоштовного калькулятора DCF.

Дата випуску: 19 лютого 2026

Для повного транскрипту звіту за прибутками, будь ласка, ознайомтеся з повним транскриптом конференції.

Позитивні моменти

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) досягла рекордного видобутку на upstream-ділянках — 834 000 барелів на добу у 2025 році, що є найвищим показником у історії компанії.

Компанія успішно завершила придбання Meg Energy, додавши понад 100 000 барелів на добу високоякісних ресурсів, що посилило її портфель важкої нафти.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) зменшила загальні операційні витрати на нефункціональні операції з нафтових пісків приблизно на 4% порівняно з попереднім роком.

Компанія завершила важливі проекти зростання, включаючи проект з’єднання Narrows Lake та оптимізацію Foster Creek, раніше запланованих строків.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) досягла сумарної завантаженості 95% на своїх канадських та американських нафтопереробних заводах, з помітним зниженням операційних витрат.

Негативні моменти

Компанія може стикнутися з потенційною волатильністю цін на WCS через проблеми з виходом на ринок та зменшення хеджування з боку спільного підприємства WRB.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) піддається ризикам, пов’язаним із коливаннями ринку, зокрема у сегменті переробки у США, де спостерігається погіршення crack spreads.

Терміни реалізації проекту West White Rose стисли через складні погодні умови, що може вплинути на цільовий запуск першої нафти у другому кварталі 2026 року.

Інтеграція активів Meg Energy вимагає значних операційних коригувань і зусиль щодо досягнення синергії.

Cenovus Energy Inc (NYSE:CVE) має значний чистий борг приблизно 8,3 мільярда доларів, частково через придбання Meg, що може вплинути на фінансову гнучкість.

 






Історія продовжується  

Основні моменти Q&A

Питання: Які наступні кроки щодо недавно придбаних активів MEG Energy, і як Cenovus застосує свої найкращі практики для підвищення ефективності? Відповідь: Джонатан Маккензі, операційний директор, пояснив, що Cenovus швидко почала реалізовувати корпоративні синергії від придбання MEG, включаючи HR, комерційні та фінансові синергії. У 2026 році основна увага зосереджена на операційних синергіях, з планами розпочати програму реконструкції та застосовувати дизайн свердловин і операційні практики Cenovus для підвищення виробництва та зниження витрат. П. Ендрю Далін, виконавчий віце-президент з безпеки та технічних операцій, додав, що планується буріння 40 реконструкційних свердловин і впровадження ширшого розташування свердловин і довших свердловин для покращення виробництва та зниження витрат.

Питання: Чи можете ви детальніше розповісти про використання технології розширеного вилучення на Lloydminster і її потенційний вплив? Відповідь: Джонатан Маккензі, операційний директор, зазначив, що Cenovus реалізує проект з використанням розчинника на Spruce Lake North, вводячи конденсат із паром для зниження співвідношення пари до нафти, збільшення виробництва та покращення вилучення. П. Ендрю Далін додав, що цей проект з капітальними інвестиціями у 250 мільйонів доларів має запрацювати у 2027 році і може бути застосований до інших активів нафтових пісків у майбутньому.

Питання: Що спричинило значне зростання захоплення ринку США у четвертому кварталі і які очікування щодо цього у майбутньому? Відповідь: Представник невказаної компанії пояснив, що зростання стало можливим завдяки покращеній надійності, що дозволило Cenovus скористатися можливостями ринку, а також зусиллям з комерційної оптимізації. Компанія очікує збереження рівня захоплення ринку близько 70%, з сезонними коливаннями, і продовжує досліджувати нові можливості на ринку.

Питання: Як Cenovus вирішує питання виходу на ринок і потенційної волатильності цін на WCS, особливо при зменшенні хеджування з WRB? Відповідь: Джонатан Маккензі, операційний директор, підкреслив важливість виходу на ринок і сильного балансу. Джеф Мюррей, виконавчий віце-президент з комерції, зазначив, що Cenovus значно зменшила свою експозицію до продажів в Альберті і активно шукає можливості виходу на ринок, включаючи потенційні довгострокові контракти, для підтримки стабільних диференціалів і зростання.

Питання: З урахуванням завершення трирічного плану зростання, які плани щодо капітальних витрат Cenovus у майбутньому і як компанія збалансує зростання з віддачею акціонерам? Відповідь: Джонатан Маккензі, операційний директор, зазначив, що Cenovus зосередиться на розробках у старих родовищах і проектах з розвантаження, а не на великих нових проектах. Компанія планує підтримувати капітальні витрати близько 5 мільярдів доларів, включаючи технічне обслуговування, і очікує зростання на рівні 3-5%. EVP Карамджит Сандхар додав, що розподіл капіталу залишатиметься дисциплінованим, з акцентом на зниження заборгованості та викуп акцій.

Для повного транскрипту звіту за прибутками, будь ласка, ознайомтеся з повним транскриптом конференції.