Золотий рекордний шлях: розуміння найвищих цін, коли-небудь досягнутих

Срібло стало привабливим активом-засобом збереження вартості, привертаючи оновлений інтерес інвесторів попри характерну цінову волатильність. Аналітики ринку залишаються оптимістичними щодо перспектив дорогоцінного металу, багато інвесторів позиціонуються для потенційних прибутків. Розуміння того, що є найвищим рівнем у історії для срібла, дає цінні уявлення про його ціновий потенціал і ринкові сили, що формують його траєкторію.

Як насправді торгують сріблом?

Щоб зрозуміти значення історичних максимумів срібла, важливо спершу зрозуміти механізми того, як цей дорогоцінний метал змінює власника у глобальному масштабі. Торгівля срібним слитком ведеться в доларах і центрах за унцію на світових ринках, що працюють цілодобово. Основні торгові центри — Нью-Йорк, Лондон і Гонконг — забезпечують активність цілодобово, встановлюючи так звану «живу ціну срібла». Лондон домінує у фізичній торгівлі сріблом, тоді як NYMEX (відділ COMEX Нью-Йоркської товарної біржі) є основним майданчиком для паперових угод.

Інвестори отримують доступ до срібла через два основних шляхи. Фізичні інвестиції передбачають купівлю слитків, монет і раундів через спотовий ринок — покупці платять поточну ціну за унцію і отримують негайну доставку. Або ж ринок ф’ючерсів пропонує паперову торгівлю через контракти, що зобов’язують доставку за заздалегідь визначеними цінами і датами, при цьому учасники займають довгі позиції (приймають доставку) або короткі (забезпечують доставку). Такий паперовий підхід усуває питання зберігання і дозволяє використовувати більший кредитний важіль за менших капіталовкладень.

Фонди, що торгуються на біржі (ETF), являють собою третій варіант, що дозволяє інвесторам отримати експозицію до срібла подібно до торгівлі акціями. Ці фонди відстежують різні базові активи — деякі з них зосереджені на фізичних слитках, інші — на ф’ючерсних контрактах, ще інші — на акціях срібних шахт або на живій спотовій ціні.

Історичний максимум срібла: рекорд у 49,95 долара

Найвищий рівень, досягнутий сріблом, становить 49,95 долара за унцію, зафіксований 17 січня 1980 року. Однак цей максимум є одним із найяскравіших і найспірніших епізодів у історії товарних ринків. Брати Хант — заможні трейдери, які прагнули монополізувати ринок — накопичили як фізичне срібло, так і ф’ючерси, отримуючи доставку, а не розраховуючись готівкою. Їхній план розвалився вражаюче 27 березня 1980 року, коли вони не виконали маржінальний виклик, що спричинило так званий «Четверг срібла». Ціна обвалилася до 10,80 долара, знищивши статки за ніч.

Цей рекорд не зазнав серйозних викликів до квітня 2011 року, коли срібло досягло 47,94 долара за унцію — більш ніж у три рази перевищуючи середній рівень 2009 року в 14,67 долара. Це ралі було викликане активним інвестиційним попитом, а не маніпуляціями ринку, що свідчить про справжню довіру до дорогоцінного металу.

Відстеження цінового шляху срібла: 2009–2024 роки

Після піку 2011 року ціни на срібло поступово знижувалися, консолідуючись у діапазоні 15–20 доларів протягом більшої частини наступного десятиліття. Наступне значне ралі почалося в середині 2020 року, викликане економічною невизначеністю через пандемію. У серпні 2020 року срібло прорвалося вище 26 доларів і короткочасно тестувало рівень у 30 доларів, але не змогло утриматися на цій позначці.

У 2023 році метал зазнав різкого зростання на 30 відсотків навесні, короткочасно перевищивши 26 доларів у початку травня, а потім опустився до 20,90 долара до жовтня. Попит на безпечне сховище через геополітичну напруженість на Близькому Сході підштовхнув срібло до 23 доларів цієї осені. Після коментарів голови Федеральної резервної системи Джерома Пауелла щодо можливості зниження ставок, срібло піднялося до 25,48 долара 30 листопада — квартального максимуму.

У 2024 році динаміка срібла значно прискорилася. Після повільного початку року очікування зниження ставок у березні спричинили зростання цін до 25,62 долара станом на 20 березня. Наступний прорив стався 17 травня, коли срібло прорвалося через рівень у 30 доларів. Через п’ять днів, 20 травня, метал досяг 32,33 долара — найвищого рівня за 12 років на той час.

У третьому кварталі з’явилася сезонна слабкість, ціни знизилися до 26,64 долара 7 серпня разом із ціною міді. Однак останній квартал приніс виняткові прибутки. Срібло знову піднялося вище 30 доларів 13 вересня і продовжило зростати. До 21 жовтня 2024 року срібло сягнуло внутрішньоденного рівня 34,20 долара — найсильнішого за 12 років і на 48 відсотків вище за початок року.

Що рухає ціни срібла?

Як і всі товари, срібло реагує головним чином на динаміку пропозиції та попиту. Однак метал демонструє надзвичайну волатильність через свою подвійну природу — інвестори купують його як засіб збереження багатства, тоді як виробники використовують його у різних сферах. Електроніка, сонячні панелі, медичні пристрої та автомобільні компоненти — все це створює складний попит.

Глобальна пропозиція залишається зосередженою. Мексика, Китай і Перу — три найбільші виробники — зазвичай отримують срібло як побічний продукт видобутку, а не як основну ціль. Останнє дослідження Світової асоціації срібла показало зниження світового видобутку на 1 відсоток до 830,5 мільйонів унцій у 2023 році, що переважно пов’язано з страйками на шахті Пеньяскіто компанії Ньюмонт у Мексиці. Зниження якості руди в Аргентині, Австралії та Росії додатково обмежило пропозицію. Прогнози на 2024 рік передбачають зниження на 0,8 відсотка до 823,5 мільйонів унцій, що компенсується зростанням пропозиції з США та Марокко, але суттєвими скороченнями виробництва в Перу та Китаї.

Динаміка попиту малює не менш складну картину. Метали Focus прогнозує зростання на 2 відсотки у 2024 році, оскільки промислове виробництво досягає нових максимумів, зокрема через очікуване зростання сонячного сектору на 20 відсотків. Це зростання стикається з труднощами через очікуване скорочення фізичних інвестицій у слитки і монети на 13 відсотків. Прогнози вказують на дефіцит у 215,3 мільйона унцій у 2024 році — другий за величиною дисбаланс за понад два десятиліття.

Недавнє зростання цін зумовлене кількома факторами: невизначеністю на американських виборах, зростанням напруженості на Близькому Сході, очікуваннями монетарного пом’якшення та прискоренням глобального енергетичного переходу. Виробництво сонячних панелей особливо стимулює промисловий попит, закріплюючи позицію срібла як необхідного для інфраструктури чистої енергії.

Питання маніпуляцій: важливий аспект

Інвесторам слід усвідомлювати, що маніпуляції цінами залишаються актуальною проблемою на ринках дорогоцінних металів. У 2015 році американське розслідування залучило десять банків, які займалися маніпуляціями цінами металів. Документи Deutsche Bank викрили, що UBS, HSBC, Bank of Nova Scotia та інші маніпулювали цінами срібла у період з 2007 по 2013 роки.

JPMorgan Chase стикалася з тривалими звинуваченнями, включаючи врегулювання у 2020 році на суму 920 мільйонів доларів США за розслідуванням маніпуляцій у кількох ринках. У 2014 році позов про маніпуляцію сріблом проти HSBC і Bank of Nova Scotia був відхилений судами США у травні 2023 року.

Зважаючи на ці історичні тенденції, Лондонський фіксинг ринку срібла припинив свою діяльність у 2014 році після понад століття роботи, його замінив LBMA Silver Price, адміністрований ICE Benchmark Administration для підвищення прозорості. Спостерігачі ринку, такі як Ед Стір, вважають, що вплив маніпуляцій може зменшуватися з покращенням структури ринку.

Що далі: чи зможе срібло повернути свій рекорд?

Срібло неодноразово наближалося до рівня у 50 доларів, спокушаючи інвесторів перспективою досягнення історичного максимуму. Чи перевищить метал у підсумку рекорд у 49,95 долара — залишається невизначеним, залежно від обмежень пропозиції, прискорення промислового попиту та інвестиційних настроїв. Поточна ситуація на ринку свідчить, що найвищий рівень срібла ще не був остаточно перевірений, а попит на чисту енергію і потенційне монетарне стимулювання створюють сприятливі умови. Важливо стежити за здатністю срібла утримуватися вище психологічної позначки у 30 доларів, що стане ключовим для прогнозування нових максимумів.