Чому інфляція може спричинити наступну кризу на фондовому ринку у 2026 році

Ринок акцій продемонстрував вражаючу стійкість за останні три роки, ігноруючи перешкоди, які раніше могли його зупинити. Однак під цим шаром сили прихована все більш вразлива до шоків ринок — особливо несподіване зростання інфляції. Хоча багато чинників можуть спричинити значний крах фондового ринку у 2026 році, зростаючий тиск цін та їхній вплив на доходність облігацій є найактуальнішою загрозою для портфелів, на мою думку.

Оцінки ринку залишаються розтягнутими після трьох років виняткових прибутків

Інвестори звикли до тривалого бичачого ринку, який підняв цінники акцій значно вище за історичні середні. Послідовні роки сильних доходів залишили багато учасників одночасно оптимістами та тривожними щодо стійкості цих здобутків. З точки зору оцінки, поточні мультиплікатори пропонують обмежену межу безпеки, що означає, що будь-яке розчарування у корпоративних прибутках або економічному зростанні може швидко змінити настрої інвесторів.

Ця комбінація — високі ціни у поєднанні з трьома послідовними роками значних здобутків — створює середовище, де волатильність може швидко зростати. Ринки рідко тримаються так довго у позитивному русі без паузи для консолідації або корекції.

Взаємозв’язок інфляції та доходності: як зростаючі ціни загрожують прибутковості акцій

Хоча турбулентність у секторі штучного інтелекту, страхи рецесії або інші збої залишаються можливими, найімовірнішим тригером краху фондового ринку у 2026 році є динаміка інфляції та її вплив на доходність облігацій. Це простий, але важливий зв’язок: вища інфляція веде до вищих відсоткових ставок і доходностей облігацій, що, у свою чергу, підвищує вимоги до доходності для акцій.

З моменту піку інфляції близько 9% у 2022 році Федеральна резервна система намагається повністю нормалізувати рівень цін для споживачів, незважаючи на значний прогрес. У листопаді звіт за індексом споживчих цін показав інфляцію приблизно 2,7%, що все ще перевищує ціль ФРС у 2%. Багато економістів підозрюють, що реальний рівень ще вищий через неповні дані під час перерв у роботі уряду. Тим часом, повне проходження тарифів у ціни для споживачів залишається під питанням.

Для більшості споживачів ціновий тиск зберігається у таких важливих категоріях, як харчі та житло, навіть якщо офіційні показники інфляції свідчать про покращення. Якщо ціновий імпульс повернеться вгору і інфляція почне знову зростати, Федеральна резервна система опиниться у складній політичній ситуації. Двовекторний мандат — стабільність цін і максимальне зайнятість — стає дедалі важчим для одночасного досягнення.

Якщо ФРС знизить ставки для підтримки зайнятості, вона ризикує знову підняти інфляцію. Якщо ж підвищить ставки для боротьби з зростанням цін, це може ще більше нашкодити ринку праці та спричинити економічне уповільнення. Такий сценарій — одночасне високий рівень інфляції та слабкий ринок праці — називається стагфляцією, саме цього найбільше бояться політики.

Вищі інфляційні очікування механічно підвищують доходність облігацій. Зараз 10-річний казначейський облігацій дає близько 4,12%, але історія ринків показує, що при досягненні рівня 4,5–5% виникає значна вразливість. Ще більш проблематичним буде сценарій, коли доходність зростає, а ФРС продовжує знижувати ставки, сигналізуючи про ринкове підвищення, а не про політику ФРС. Високі доходності збільшують вартість позик для споживачів і уряду, одночасно підвищуючи бар’єр для оцінки акцій. Багато акцій вже торгуються за рівнями цін, що враховують низькі ставки.

Для власників облігацій різке зростання доходностей при знижених ставках ФРС сигналізує про втрату контролю над фіскальною ситуацією. Оскільки рівень державного боргу вже високий, така ситуація може викликати нервове масове продажі серед інвесторів у фіксований дохід.

Економічні прогнозисти готуються до підвищення інфляції у 2026 році

Провідні фінансові установи готуються до помірного зростання інфляції протягом 2026 року. Економісти JPMorgan Chase прогнозують, що інфляція перевищить 3% упродовж року, а до кінця знизиться до 2,4%. Аналогічно команда аналітиків Bank of America прогнозує пік інфляції близько 3,1%, а до грудня 2026 року — 2,8%.

Цей сценарій — зростання у короткостроковій перспективі з подальшим уповільненням — може бути керованим, якщо спад прискориться і закріпиться. Однак інфляція має тривожну характеристику: як тільки вона підвищується, її важко знизити. Психологія споживачів змінюється; люди пристосовуються до вищих цінових очікувань, і сам факт прийняття підвищених цін може стати самопідсилюючим фактором.

Важливо розуміти, що навіть коли рівень інфляції знижується, ціни продовжують зростати. Загальні витрати на життя можуть залишатися важкими для багатьох домогосподарств навіть при уповільненні темпів зростання цін. Ніхто не може з упевненістю передбачити реальний сценарій інфляції у 2026 році, тому таймінг ринків залишається недоцільним.

Проте, якщо інфляція підніметься і доходність облігацій зросте відповідно — і якщо цей підйом не буде тимчасовим — це може стати критичним моментом для ринків акцій у 2026 році. Розуміння цих динамік допомагає інвесторам формувати захисні портфелі, а не реагувати емоційно під час неминучих турбуленцій.