Чому Google нещодавно випустила рідкісні 100-річні облігації

Аналіз Аллісон Моро, CNN

Середа, 11 лютого 2026 року, 10:00 за Гринвічем+9, 4 хвилини читання

У цій статті:

GOOG -1.78%

Google активно позичає кошти, готуючись подвоїти свої витрати на ШІ цього року. - Джастін Салліван/Getty Images

Версія цієї історії з’явилася у розсилці CNN Business Nightcap. Щоб отримувати її у вашій пошті, підпишіться безкоштовно тут.

Інвестори досить впевнені, що материнська компанія Google, Alphabet, залишиться життєздатною у 2126 році.

Коли компанії потрібно залучити гроші, вона зазвичай може або продавати акції, або облігації. Цього тижня Google обрала шлях облігацій. Але рішення випустити так звані столітні облігації викликало здивування з кількох причин.

Цього вівторка технологічний гігант випустив надзвичайно рідкісні корпоративні облігації, що погашаються через 100 років, у рамках багатомільярдної позичкової кампанії, яку компанія проводить для фінансування своїх амбіцій у сфері ШІ.

Зараз підкреслимо це на секунду: Google, майже 4 трильйони доларів публічна компанія з понад 73 мільярдами доларів вільних грошових коштів щороку, звертається до ринків боргу, щоб залучити ще більше грошей. Адже навіть 126 мільярдів доларів готівки на рахунку починають здаватися досить скромними, коли компанія заявляє про намір подвоїти свої витрати на ШІ цього року — до приголомшливих 185 мільярдів доларів.

Столітні облігації надзвичайно рідкісні

Компанії зазвичай не випускають таких наддовгострокових облігацій, оскільки компанії не живуть вічно. Люди також не живуть так довго або не насолоджуються цим, якщо й так. Якщо ви — звичайний інвестор, купуючи столітню облігацію Google сьогодні, ви навряд чи будете живі, щоб її погасити, не кажучи вже про те, щоб щось з нею робити. Адже її не можна взяти з собою.

Але столітні облігації мають більше сенсу для інституцій, таких як університетські фонди або уряди, які очікується, що залишаться на місці протягом поколінь.

Випуск таких облігацій не є незвичайним, але й не поширеним. І не завжди це закінчувалося вдало для тих, хто їх випускав.

Проблема надмірної впевненості

IBM випустила свої 100-річні облігації у 1996 році, коли її домінування на технологічному ринку не ставилося під сумнів. Але майже одразу з’явилися такі конкуренти, як Microsoft і Apple, які почали підривати статус лідера IBM.

Ще один символ 90-х, JC Penney, продав свої облігації столітнього терміну на 500 мільйонів доларів у 1997 році, але через 23 роки ці облігації продавалися за копійки на долар, коли роздрібний продавець подав у банкрутство. (Власники облігацій — кредитори, тому вони трохи краще за акціонерів у випадку банкрутства, але часто лише трохи.)

Останньою американською компанією, яка випустила такі борги, була Motorola у 1997 році. (Для молоді: Motorola виробляла мобільні телефони та пейджери. Пейджери — це були пристрої, що… знаєте що, просто погугліть.)

«На початку 1997 року Motorola була однією з 25 найбільших компаній за ринковою капіталізацією та доходами в США», — написав у Твіттері інвестор Майкл Баррі з відомого фільму «Велика коротка» у понеділок. «Бренд Motorola у 1997 році був №1 у США, випереджаючи Microsoft… Сьогодні Motorola — 232-я за ринковою капіталізацією компанія з лише 11 мільярдами доларів продажів.»

Motorola досі існує і обслуговує свої борги, тобто власники облігацій досі отримують виплати. Але час випуску облігацій Motorola, швидко за якими послідувала її поступова знижка, досить сильно зменшив інтерес до таких довгострокових корпоративних боргів. Самі облігації не спричинили зниження Motorola, але рішення їх випустити виглядало симптомом класичної корпоративної зарозумілості.

Це досить малий ринок

Ринок для таких столітніх облігацій існує, але він не дуже великий. Вони мають сенс переважно для високорівневих інституційних інвесторів, таких як страхові компанії та пенсійні фонди, що мають довгострокові зобов’язання.

Поки що, здається, ринок більш ніж охоче надає кредит Alphabet. І під «кредит» я маю на увазі величезну суму: за даними Bloomberg, компанія залучила майже 32 мільярди доларів менш ніж за 24 години, що перше повідомило про випуск 100-річних облігацій. Alphabet продала борги у британських фунтах та швейцарських франках у вівторок, після продажу боргів на 20 мільярдів доларів у США напередодні. 100-річні облігації були майже у 10 разів «перепідписані», тобто попит інвесторів значно перевищував пропозицію.

Тож, хоча ці 100-річні облігації є незвичайною пропозицією з деякими тривожними історичними прецедентами (особливо у технологічній сфері), очевидно, що на них є попит.

«Я можу зрозуміти, чому ринок прагне позичати їм гроші», — сказав мені Стів Соснік, головний стратег Interactive Brokers. «Люди охоче купують ці облігації, бо переважно ці [Великі Технології] компанії не мають багато боргів, мають чудову прибутковість і великі грошові потоки.»

Google, зокрема, має кілька унікальних переваг, додав Соснік. Не останнє — компанія фактично стала монополією, санкціонованою урядом, після судового рішення минулого року, яке визнавало, що Google порушує антимонопольне законодавство, але їй не доведеться суттєво змінювати свою бізнес-модель.

«Якщо ви збираєтеся позичати гроші на 100 років, перевірена монополія — це, мабуть, непогане місце для цього», — сказав Соснік.

Щоб отримати більше новин CNN і розсилок, створіть обліковий запис на CNN.com

Умови та Політика конфіденційності

Панель управління конфіденційністю

Більше інформації