Безперервне зростання Франса викликає тривогу у швейцарських компаній

Безперервне зростання франка «підриває конкурентоспроможність» швейцарських експортерів, попереджають торгові асоціації, оскільки компанії від Roche до Swatch попереджають про вплив на прибутки через ралі валюти у торговій війні.

Франк піднявся на 3 відсотки цього року, додавши до 14-відсоткового зростання минулого року, і вперше з шокового зростання у 2015 році досягнув SFr0,77 за долар.

Зростання «безпечної» валюти — викликане волатильною геополітичною ситуацією та падінням долара — створює тиск на економіку, в якій експорт товарів і послуг становить понад 70 відсотків ВВП.

Фармацевтична компанія Roche та виробник годинників Swatch Group повідомили про зниження продажів у 2025 році приблизно на 5 відсотків через зростання франка, тоді як власник Cartier Richemont також зазначив про валютні труднощі.

Торгові асоціації кажуть, що особливо гостро це відчувають малі та середні підприємства, які отримують доходи за кордоном, але більшу частину витрат несуть у країні.

Власник Cartier Richemont також висловив занепокоєння щодо валюти © Robert Alexander/Getty Images

«Зміцнення швейцарського франка щодо євро та долара США дедалі більше підриває конкурентоспроможність швейцарської машинообробної, електротехнічної та металургійної промисловості», — сказав Нікола Теттаманті, президент Swissmechanic, що представляє малий та середній машинобобудівний сектор.

Хоча короткостроково зростання продуктивності може компенсувати валютні коливання, Теттаманті попереджає, що «ця проблема не може бути компенсована безкінечно». Якщо поточні умови обміну валют збережуться, вони можуть затримати інвестиційні рішення і з часом послабити промислову базу Швейцарії.

Подібні занепокоєння виникають і в хімічному та фармацевтичному секторах, одних із найважливіших двигунів експорту Швейцарії. Roche, який отримує більшу частину доходів за межами країни, заявив, що цього року очікує зниження на 4 відсотки.

Стефан Мументалер, директор Scienceindustries, торгової організації хімічного сектору, зазначив, що зростання цінового тиску робить ще більш нагальним вирішення факторів, які Швейцарія може впливати, таких як доступ до ринку та регулювання, що сприяє інноваціям.

Швейцарські експортери зазнали подвійного удару — тарифів і зміцнення валюти за минулий рік. Швейцарія та США у принципі погодилися минулого року обмежити додаткові американські тарифи на швейцарський експорт до 15 відсотків, знизивши їх із 39 відсотків, але ця угода була оформлена у рамках розуміння, а не як повністю обов’язковий договір.

Обидві сторони ведуть переговори щодо юридичного тексту, впровадження та інших деталей, щоб перетворити цю політичну угоду у остаточну, обов’язкову угоду.

Вплив валютних коливань стримав швейцарські фондові ціни, кажуть інвестори, при цьому основний швейцарський індекс SMI цього року виріс лише на 2 відсотки, поступаючись 4 відсоткам зростання індексу Stoxx Europe 600 і 5 відсоткам підйому FTSE 100 у Лондоні. Це продовжує тенденцію недоотримання прибутків швейцарськими акціями минулого року.

Швейцарські акції відстають у зростанні © Pascal Mora/Bloomberg

UBS оцінює, що кожен 1 відсоток зростання франка щодо валютних пар призводить до середнього зниження прибутку швейцарських компаній на 0,9 відсотка.

«Швейцарський франк — це постійний тариф для швейцарських компаній», — сказав Седрік Жак, партнер у швейцарській компанії Lloyd Capital.

Зниження оцінки активів змусило менеджера активів робити ставки на компанії, зокрема виробника зубних імплантатів Straumann, будівельну та хімічну групу Sika і швейцарсько-голландську хімічну компанію DSM-Firmenich, залишивши компанію з рекордною кількістю позицій у швейцарських акціях.

Зростання франка створює все більші проблеми для Швейцарського національного банку, який може знизити ставки, щоб стримати валюту. Однак, оскільки його базова ставка становить 0 відсотків, зниження означатиме повернення до негативних ставок, яких політики не хочуть повторювати.

Трейдери свопів оцінюють приблизно 30-відсоткову ймовірність того, що SNB знизить ставки нижче нуля цього року.

«Швейцарські акції були одними з найгірших за минулий рік через силу швейцарського франка і слабкість європейських імпортерів», — сказав Чарльз-Ерні Моншо, головний інвестиційний директор швейцарського банку Syz. «Нам потрібно, щоб це змінилося, щоб змінився настрій».