Початок роботи: розуміння того, як інвестувати в X

Питання про те, як інвестувати в X — колись відомий як Twitter — є суттєвим викликом для більшості роздрібних інвесторів. Нещодавно платформа привернула увагу високопрофільними подіями, включаючи участь відомих публічних фігур у прямому ефірі та запуском нових продуктів, таких як Grok 2.0 для підписників. Однак, незважаючи на зростаючу популярність X у цифровому просторі, прямі інвестиції в акції залишаються недоступними для звичайних інвесторів. Розуміння механізмів цієї обмеженості вимагає аналізу юридичної структури X та механізмів, що регулюють приватну власність компаній.

Чому X залишається недоступним для роздрібних інвесторів

На відміну від традиційних публічних компаній, чиї акції торгуються вільно на біржах, таких як NYSE або NASDAQ, X функціонує як приватна компанія. Ця фундаментальна різниця визначає все — від способу роботи компанії до того, хто може володіти її часткою.

Зміна сталася 27 жовтня 2022 року, коли Ілон Маск завершив покупку Twitter за 44 мільярди доларів — з оцінкою 54,20 долара за акцію. Ця операція кардинально змінила юридичний статус компанії з публічної на приватну, контрольовану невеликою групою інвесторів. Наслідки значущі: коли компанія стає приватною, вона виходить з публічних бірж, припиняє регулярну звітність перед SEC, а її акції можуть передаватися лише акредитованим та інституційним інвесторам.

Для роздрібних інвесторів це створює непереборний бар’єр. Федеральне законодавство суворо забороняє звичайним особам купувати та продавати акції приватних компаній. Навіть якщо у вас є капітал, потрібно було б контактувати з поточними акціонерами та вести переговори щодо прямої угоди — що є практично неможливим для більшості людей. Поточні основні акціонери включають Маска та інституційних гігантів, таких як BlackRock і Vanguard, що робить прямі покупки акцій фактично нереальними для звичайного інвестора.

Шлях до приватизації Twitter

Розуміння того, як Twitter перейшов від публічної до приватної компанії, допомагає зрозуміти, чому існують нинішні обмеження. Перед жовтнем 2022 року Twitter торгувався публічно на Нью-Йоркській фондовій біржі під тикером TWTR. Остання зафіксована ціна перед приватизацією становила 53,70 долара за акцію, що відображало ринкові настрої на той момент.

Коли Маск розпочав свою покупку, він не просто купував акції на відкритому ринку. Замість цього він і його консорціум кредиторів та співінвесторів подали так звану пропозицію викупу (tender offer) акціонерам Twitter. Цей формальний механізм відрізняється від звичайних ринкових покупок — він являє собою організований запит на придбання контрольного пакету акцій у колективної групи акціонерів.

Процес пропозиції викупу включає кілька етапів. Спершу пропозиція робиться поточним акціонерам із визначеними умовами. Потім акціонери та компанія голосують за її прийняття. Якщо вона затверджується (як у випадку з Twitter), це запускає повну процедуру продажу, в рамках якої всі акції передаються за погодженою ціною. Навіть акціонери, які спочатку були проти — незгодні акціонери — отримують оплату за прийнятою ставкою.

Після того, як Маск зібрав достатню кількість акцій через цей процес, Twitter опустився нижче порогу, необхідного для публічного торгівлі, що зазвичай становить менше 300 фізичних або корпоративних акціонерів. Нижче цього порогу акціонери можуть офіційно оголосити компанію приватною. Вона знімається з бірж, втрачає обов’язки подавати звіти SEC і перетворюється на приватну структуру.

Варто зазначити, що пропозиція Маска у 54,20 долара за акцію перевищила ціну торгів на Twitter значною мірою — це поширена практика в пропозиціях викупу. Така премія служить стимулом для акціонерів погодитися на негайний продаж замість очікування можливої більшої вартості у майбутньому. Хоча ця операція спричинила судові процеси та публічні суперечки, такі премії залишаються стандартною частиною процесу приватизації.

Перешкода приватних інвестицій

Тепер, коли X функціонує як приватна компанія, володіння акціями повністю регулюється іншими правилами, ніж публічні цінні папери. Акції не котируються ніде, не торгуються через маркет-мейкерів або клірингові організації, і не підлягають публічному регулюванню. Такий приватний статус створює і складність, і ризики.

Технічно, приватні інвестиції в X можливі — але лише за певних умов. Інвестор має бути класифікований як акредитований інвестор, що зазвичай означає дохід понад 200 000 доларів на рік або чистий капітал понад 1 мільйон доларів (крім основного житла). Навіть із статусом акредитованого інвестора, потрібно знайти і безпосередньо контактувати з поточними акціонерами, які готові продати частки.

Зважаючи на те, що основні акціонери — Маск і великі інституційні компанії, пошук продавців і ведення переговорів із вигідними умовами є значним викликом. Відсутність прозорості щодо цін на вторинному ринку ускладнює оцінку вартості, і стандартної платформи для таких транзакцій не існує.

Альтернативні шляхи інвестування

Для інвесторів, зацікавлених у цифрових медіа та технологіях соціальних мереж, існує кілька публічно доступних альтернатив. Meta Platforms (Facebook, Instagram), Alphabet (Google, YouTube) та інші відомі компанії у сфері соціальних медіа та реклами залишаються доступними через звичайні біржі.

Бізнес-модель X — історично залежна від реклами, доповнена недавніми платними підписками — нагадує структуру доходів подібних публічних компаній. Інвестуючи у публічно торговані компанії у сфері соціальних медіа, роздрібні інвестори можуть отримати доступ до подібних бізнесових тенденцій і ринкових трендів без необхідності долати складнощі та обмеження приватних інвестицій.

Крім того, ті, хто цікавиться розвитком штучного інтелекту, можуть досліджувати публічні компанії, що розробляють або впроваджують технології штучного інтелекту, хоча xAI (штучний інтелект Маска, що надає Grok для X) залишається приватною компанією поряд із X.

Важливі зауваження перед спробою приватних інвестицій

Інвестування у приватні компанії суттєво відрізняється від участі у публічних ринках. Приватний капітал має підвищені ризики та потенційно вищу нагороду, але позбавлений прозорості та ліквідності публічних ринків. Відсутність контролю SEC означає, що інвестори не отримують стандартної фінансової звітності і більш вразливі до інформаційної асиметрії.

Перед будь-якою стратегією приватних інвестицій обов’язково слід проконсультуватися з кваліфікованим фінансовим радником. Професіонал допоможе оцінити вашу фінансову ситуацію, толерантність до ризику та довгострокові цілі, а також орієнтуватися у правових і податкових наслідках приватної власності.

Крім того, важливо мати належно фінансований резервний фонд. Приватні інвестиції не повинні становити ваші основні фінансові ресурси, оскільки приватні акції позбавлені ліквідності готівки або заощаджень. Резервний фонд у високодохідних заощаджувальних рахунках зберігає капітал і водночас приносить конкурентний дохід, створюючи фінансовий буфер перед вкладеннями у неликвідні приватні проєкти.

Висновок

X є приватною компанією, акції якої наразі недоступні для роздрібних інвесторів відповідно до чинного законодавства. Лише акредитовані інвестори та інституційні учасники можуть легально брати участь у вторинній торгівлі акціями X, і навіть це вимагає прямого контакту з основними акціонерами. Для звичайних інвесторів, що прагнуть отримати доступ до сектору цифрових медіа та реклами, більш практичним шляхом є інвестиції у публічно торговані компанії у цій галузі. Як завжди, рішення щодо інвестицій слід приймати обдумано, у консультації з професійними фінансовими радниками, з урахуванням ваших особистих обставин і рівня ризику.