Що може спричинити наступний ринковий крах у 2026 році? Ось найімовірніший винуватець

Вражаючий трирічний підйом на фондовому ринку залишив багато інвесторів у роздумах про те, коли— а не чи—може статися наступна криза ринку. Після досягнення високих оцінок і ігнорування численних прогнозів щодо зниження, ринок тепер стикається з конкретними вразливостями, які можуть зруйнувати здобутки. Хоча багато спостерігачів вказують на акції штучного інтелекту або економічну рецесію як основні загрози, існує менш очевидна, але потенційно більш небезпечна сила, яка зароджується під поверхнею.

Поточний фон ринку: високий, але стійкий

Оцінки акцій піднялися значно вище історичних середніх, а послідовний трирічний ралі є надзвичайно рідкісним явищем. Ця сила створила парадокс: інвестори все більше відчувають тривогу, незважаючи на явну непереможність ринку. Однак самовпевненість може бути небезпечною. Розуміння реальних ризиків, що стоять перед акціями у 2026 році, є важливим для обережного формування портфеля та тактичних короткострокових рішень.

Ось ключова різниця: спроби точно визначити час спаду ринку відомо як дуже ненадійні, і роздрібні інвестори зазвичай краще працюють за допомогою дисциплінованих довгострокових підходів. Однак усвідомлення нових ризиків не є тим самим, що і таймінг ринку. Інформовані інвестори повинні розпізнавати конкретні перешкоди, які можуть створити проблеми в найближчі місяці.

Зв’язок інфляції та доходності: чому це може спричинити наступну кризу

Серед різних сценаріїв, що можуть спричинити значну волатильність ринку, один виділяється як особливо тривожний: відновлення інфляції у поєднанні з зростанням доходності облігацій.

З моменту сплеску інфляції 2022 року—коли споживчі ціни сягнули близько 9%—Федеральна резервна система зробила значний прогрес у пом’якшенні цінового тиску. Однак прогрес ще не завершено. У листопаді індекс споживчих цін показав збереження інфляції приблизно на рівні 2.7%, що все ще суттєво вище цілі ФРС у 2%. Багато економістів підозрюють, що рефікс може бути вищим через збої, спричинені урядовим припиненням роботи, що вплинуло на збір даних. Крім того, повний вплив тарифних політик на ціни для споживачів залишається невизначеним. Для звичайних американців інфляція все ще здається дуже реальною—будь то покупки продуктів, оплата оренди або забезпечення житла.

Якщо інфляція знову почне прискорюватися, Федеральна резервна система опиниться перед гострим дилемою. Зростання цін суперечитиме ще одному важливому пріоритету: підтримці зайнятості, яка демонструє ознаки слабкості. Це поєднання може створити стагфляцію—найгірший сценарій, коли одночасно високі інфляція і безробіття.

Проблема ФРС у цьому сценарії стає очевидною:

• зниження ставок підтримало б створення робочих місць, але ризикує ще більше підвищити інфляцію
• підвищення ставок бореться з ціновим тиском, але може прискорити втрату робочих місць і економічне уповільнення

Ця політична пастка є саме тим, чого найбільше бояться центральні банки, і ринки зазвичай суворо карають цю невизначеність.

Мультиплікаційний ефект доходності облігацій

Зростання інфляції майже напевно підштовхне доходність облігацій вгору. Зараз дохідність 10-річних казначейських облігацій США становить близько 4.12%, але напруженість на ринку стає очевидною, коли доходність наближається до 4.5–5%. Ризик посилюється, коли доходність різко зростає одночасно з тим, як ФРС знижує ставки—різке розходження, яке тривожить інвесторів.

Зростання доходності створює два ланцюгові проблеми для оцінки акцій:

По-перше, вищі витрати на позики. Коли доходність облігацій зростає, вартість капіталу для споживачів і корпорацій підвищується. Це безпосередньо збільшує поріг необхідної доходності для акцій—зменшуючи їх привабливість у порівнянні з облігаціями, особливо враховуючи, що багато акцій вже торгуються з преміальними оцінками.

По-друге, фіскальні проблеми уряду. Вищі доходності лякають держоблігаційних інвесторів, які побоюються, що витрати на обслуговування боргу виходять за межі контролю уряду. З урахуванням вже високого рівня боргу, занепокоєння щодо фіскальної стабільності може спричинити панічні продажі активів.

Як стагфляція може створити неможливий дилему для ФРС

Найбільш руйнівний сценарій поєднує найгірші елементи: інфляція, що залишається стабільно високою, і погіршення ринку праці. Історія показує, що як тільки інфляція закріплюється у споживчій психології та поведінці, вона стає самопідтримуючою. Люди очікують вищих цін, бізнеси передають витрати далі, працівники вимагають підвищення зарплат—і цикл повторюється.

Критично важливо, що коли інфляція починає сповільнюватися, але ще не зникає повністю, ціни все ще зростають. Для більшості домогосподарств, вже напружених через недавні підвищення цін, суб’єктивне відчуття інфляції залишається гнітючим навіть при зниженні темпів зростання.

Що очікує Уолл-стріт

Провідні фінансові установи враховують сценарії з вищою інфляцією для 2026 року. Економісти JPMorgan Chase прогнозують, що інфляція може перевищити 3% у середині 2026 року, а до кінця року знизитися до 2.4%. Прогноз Bank of America схожий: інфляція потенційно досягне піку близько 3.1%, а потім знизиться до 2.8% до грудня.

Ці прогнози передбачають, що інфляція зрештою зменшиться. Однак шлях до цього має величезне значення. Якщо інфляція різко зросте і залишиться наполегливо високою протягом тривалого часу—а не буде тимчасовою—умови для наступної кризи ринку будуть міцно закладені.

Як сформувати свій портфель: підготовка до потенційної волатильності у 2026 році

Знову ж таки, спроби точно передбачити час або масштаб спаду ринку—марна справа. Однак інвестори можуть і повинні розуміти структурні ризики, що накопичуються в економіці. Динаміка інфляції та доходності є реальною загрозою, яка відрізняється від проблем, пов’язаних із штучним інтелектом або типовими ознаками рецесії.

Якщо інфляція суттєво зросте і доходність облігацій підвищиться без чіткої, переконливої дороги назад до цілі ФРС у 2%, це може суттєво дестабілізувати ринок акцій. Поєднання вищих витрат на фінансування, зменшення оцінок і політичної невизначеності може стати саме тим каталізатором, що перерве трирічну серію перемог ринку.

Найкращий підхід— залишатися інвестованим через належне диверсифікування, а не намагатися уникнути волатильності шляхом таймінгу ринку. Однак усвідомлення цих ризиків і умов, які можуть спричинити наступну кризу, є важливою частиною обґрунтованих інвестиційних рішень у 2026 році.