Всеосяжний посібник з фінансів, що відповідають шаріату: принципи, зростання та інновації

Відкрийте для себе провідні новини та події у сфері фінтех!

Підписуйтеся на розсилку FinTech Weekly

Читають керівники JP Morgan, Coinbase, Blackrock, Klarna та інших компаній

Фінансування відповідно до шаріату — це ціннісно орієнтована альтернатива традиційним банківським та інвестиційним системам. Ґрунтуючись на ісламському праві (шаріат), ця фінансова система сприяє справедливості, прозорості та розподілу ризиків, дотримуючись релігійних та етичних принципів.

У цьому всебічному посібнику ми розглянемо основи, ключові продукти, останні тенденції ринку та технологічні інновації, що формують майбутнє ісламських фінансів.

Основні принципи фінансів, що відповідають шаріату

Основою фінансів, що відповідають шаріату, є кілька ключових принципів, спрямованих на забезпечення справедливості, прозорості та етичної поведінки. Одним із найважливіших аспектів є розподіл ризиків, що гарантує, що обидві сторони у фінансовій операції ділять потенційний прибуток і збитки. Це відрізняється від традиційних фінансів, де позичальник часто несе весь ризик через відсоткові контракти. В ісламських фінансах цей справедливий розподіл запобігає експлуатації, заохочує етичне партнерство, сприяє прозорості та підтримує інвестиції в реальну економіку. Це також підвищує фінансову стабільність і сприяє соціальній справедливості, забезпечуючи справедливий розподіл прибутків і збитків.

Заборона риби (відсотків)

Зарабіток або сплата відсотків суворо заборонені в ісламських фінансах. Замість цього прибуток отримується через участь у капіталі, активнозалежні операції або торгівлю. Цей принцип узгоджується з розподілом ризиків, оскільки фінансові установи повинні активно брати участь у ризиках інвестицій, а не отримувати гарантований відсоток.

Контракти розподілу ризиків

Контракти розподілу ризиків є серцем фінансів, що відповідають шаріату, відображаючи основний ісламський принцип справедливого розподілу багатства та відповідальності.

Два основних види таких контрактів сприяють партнерствам, у яких капіталовкладники та підприємці ділять прибутки й збитки пропорційно своїм внескам:

• Мударабаха: партнерство, де одна сторона надає капітал, а інша керує бізнесом. Прибутки діляться за узгодженим співвідношенням, а збитки несуться капіталовкладником, якщо не спричинені недбалістю.
• Мушарака: спільне підприємство, де обидві сторони вносять капітал і ділять прибутки та збитки пропорційно своїм внескам, заохочуючи спільну відповідальність і партнерство.

Активнозалежне фінансування

Операції мають бути прив’язані до реальних активів або послуг, щоб уникнути спекуляцій і сприяти реальній економічній діяльності. Це також гарантує, що обидві сторони мають зацікавленість у успіху операції.

Заборона гхарару (надмірної невизначеності)

Контракти мають бути прозорими, з чітко визначеними умовами, щоб мінімізувати невизначеність. Цей принцип підсилює розподіл ризиків, забезпечуючи повне розуміння всіх учасників щодо ризиків.

Етичні інвестиції (халяльне фінансування)

Інвестиції обмежуються бізнесами, що відповідають ісламським етичним стандартам, виключаючи галузі, такі як алкоголь, азартні ігри та виробництво свинини. Інвестуючи в етичні підприємства, фінансові установи та інвестори несуть моральну відповідальність і фінансові ризики своєї діяльності.

Закят (благодійність)

Обов’язковий благодійний внесок у розмірі 2,5% від багатства, часто здійснюваний фінансовими установами, забезпечує справедливий перерозподіл багатства та підтримку соціального добробуту. Практичний приклад закяту у контексті шаріатського фінансування — це інвестиційний фонд, що відповідає шаріату:

Уявімо, що особа інвестувала у шаріатський взаємний фонд, орієнтований на етичні галузі, наприклад, відновлювану енергетику або халяльне харчування. Наприкінці фінансового року, підрахувавши своє загальне багатство — включно з доходами від фонду, заощадженнями та іншими активами — інвестор виявляє, що його чистий капітал становить 100 000 доларів.

Згідно з ісламськими принципами, він зобов’язаний сплатити 2,5% закяту на свої відповідні активи. Це становить 2 500 доларів. Багато фінансових установ, що пропонують ісламські фінансові продукти, полегшують цей процес, пропонуючи автоматизовані калькулятори закяту або безпосередньо керуючи платежами, розподіляючи кошти до сертифікованих благодійних організацій. Ці організації зазвичай зосереджені на боротьбі з бідністю, освіті, охороні здоров’я або інших соціально корисних цілях.

У цьому сценарії багатство інвестора очищується через закят, і воно сприяє ширшій системі соціального добробуту, підтримуючи тих, хто потребує допомоги, що відповідає етичним засадам ісламських фінансів.

Рекомендована література:

Інтерв’ю з Ділшодом Джуманіязовим: Шаріатське фінансування понад етичні норми

Звичайні фінанси vs. фінанси, що відповідають шаріату

Ключові сектори у шаріатському фінансуванні

Шаріатське фінансування охоплює широкий спектр секторів, кожен з яких адаптований для задоволення різноманітних потреб фізичних осіб, бізнесу та установ, дотримуючись ісламських етичних правил. Від особистих банківських рішень до передових фінтех-інновацій — кожен сектор відіграє важливу роль у сприянні справедливості, прозорості та відповідальним фінансовим практикам.

Ми розглянемо чотири основні стовпи шаріатського фінансування: банківську діяльність, інвестиції, бізнес-фінансування та фінансові технології (фінтех).

Шаріатське банківництво

Ісламське банківництво пропонує етичну альтернативу традиційному банкінгу, дотримуючись вищезазначених принципів. Існує два основних типи рахунків:

• Текучі рахунки: кошти зберігаються на довірчій основі і повертаються за запитом без будь-яких доходів.
• Вклади: працюють за моделлю мудараба, де прибутки діляться між вкладником і банком за узгодженим співвідношенням.

Загальні банківські продукти включають:

• Мурабаха (фінансування з націнкою): коли банк купує актив і продає його клієнту з попередньо узгодженою націнкою.
• Іджара (лізинг): банк здає актив в оренду клієнту, з передачею права власності після завершення контракту.
• Qard Hasan (добровільні позики): безвідсоткові позики для благодійних або соціальних цілей.

Шаріатські інвестиції

Інвестиції в ісламських фінансах зосереджені на етичних, відповідальних підприємствах. Значна увага приділяється акціям, що відповідають шаріату, — це частки компаній, які дотримуються ісламських етичних стандартів. Такі акції виключають бізнеси, пов’язані з алкоголем, азартними іграми та виробництвом свинини.

Серед шаріатських інвестицій можна знайти:

• Акції: дозволені лише ті, що відповідають шаріату за фінансовими та етичними критеріями.
• Сукуп (ісламські облігації): структуровані як активнозалежні цінні папери, що дозволяють отримувати прибуток від доходу підставних активів.
• Ісламські взаємні фонди: об’єднання коштів у диверсифіковані портфелі з акціями та іншими дозволеними активами.

Інвестори часто використовують процеси шаріатського відбору для забезпечення відповідності, що включає оцінку бізнес-діяльності та фінансових коефіцієнтів для кваліфікації як акцій, що відповідають шаріату.

Бізнес-фінансування в ісламських фінансах

У сфері ісламських фінансів бізнес-фінансування структуроване відповідно до принципів справедливості, розподілу ризиків і етичних інвестицій. На відміну від традиційних систем, що часто базуються на відсоткових позиках, механізми бізнес-фінансування за шаріатом гарантують, що і фінансист, і підприємець ділять ризики й винагороди від підприємства. Це сприяє більшій співпраці, фінансовій інклюзивності та довгостроковій стабільності бізнесу незалежно від його розміру.

Мударабаха (партнерство з розподілом прибутків)

Мударабаха — це фінансове партнерство, де одна сторона надає капітал (раба аль-маль), а інша — управлінський досвід і працю (мударіб). Така модель особливо підходить для стартапів, малих підприємств і підприємців, які не мають достатнього капіталу, але володіють навичками та інноваціями для успіху.

У цьому контракті прибутки діляться за попередньо узгодженим співвідношенням. Наприклад, інвестор може отримувати 70% прибутку, а підприємець — 30%. Збитки несуться лише капіталовкладником, якщо збитки не спричинені недбалістю або неправильним управлінням з боку підприємця. Витрати часу та зусиль, вкладені підприємцем, вважаються його збитками у разі невдачі.

Ця структура заохочує підприємців до інновацій і прагнення до успіху без тиску боргових зобов’язань, а інвестори — до диверсифікації портфелів із відповідністю етичним стандартам шаріату.

Мушарака (спільні підприємства)

Мушарака — ще один важливий механізм у шаріатському фінансуванні, що підкреслює спільне володіння та взаємну співпрацю. На відміну від мударарабахи, де капітал надає лише одна сторона, у мушарака всі партнери вносять капітал, зусилля або обидва. Всі ділять прибутки й збитки пропорційно своїм внескам, якщо інше не узгоджено.

Ця модель дуже гнучка і застосовна у різних галузях — від нерухомості до великих промислових проектів. Наприклад, дві компанії можуть укласти угоду мушарака для фінансування нової фабрики, кожна вносячи 50% капіталу. Прибутки від роботи фабрики розподіляються рівно або за іншим узгодженим співвідношенням.

Структура мушарака стимулює всіх партнерів активно брати участь у бізнес-операціях, оскільки кожен має зацікавленість у успіху підприємства. Це забезпечує ефективне використання капіталу та справедливий розподіл ризиків.

Мурабаха (торгове фінансування)

Мурабаха — один із найпоширеніших інструментів фінансування в ісламських фінансах, особливо корисний для торгівлі та придбання активів. Замість прямого кредиту, банк або фінансова установа купує товари або активи від імені клієнта і потім продає їх за попередньо узгодженою ціною з націнкою.

Наприклад, малий бізнес, що потребує нового обладнання, може звернутися до ісламського банку за фінансуванням. Банк купує обладнання у постачальника і продає його підприємцю за ціною з націнкою. Підприємець потім погашає кредит частинами протягом узгодженого періоду.

На відміну від традиційних позик із відсотками, операції муробаха базуються на прозорих, заздалегідь узгоджених умовах щодо маржі прибутку. Це усуває невизначеність для обох сторін, оскільки умови чітко визначені, і забезпечує відповідність принципам шаріату, прив’язуючи операцію до реального активу.

Контракти салам (попередня оплата)

Контракт салам — це форвардний договір, за яким покупець платить за товари або послуги наперед, а доставка запланована на майбутню дату. Такий механізм особливо корисний у сільському господарстві, коли фермери потребують коштів до збору врожаю для покриття виробничих витрат.

За договором салам фінансова установа надає кошти наперед фермеру для вирощування культур, наприклад, пшениці або фініків. У відповідь фермер зобов’язується доставити визначену кількість врожаю у погоджений час у майбутньому. Ціна зазвичай встановлюється нижчою за очікувану ринкову ціну на момент доставки, що стимулює раннє фінансування і забезпечує безпеку обох сторін.

Ця модель слугує формою оборотного капіталу для виробників, забезпечуючи їм ліквідність для покриття виробничих витрат. Вона також сприяє стабілізації цін на ринку, закріплюючи продажі до збору врожаю і зменшуючи невизначеність для виробників і покупців.

Рекомендована література:

• Offa розширює доступ до шаріатського фінансування для оренди з викупом

Інновації у шаріатському фінтеху

Шаріатський фінтех відіграє все більш важливу роль у зробленні ісламських фінансових продуктів доступнішими, ефективнішими та прозорішими. Поєднуючи передові технології з етичними та принципами розподілу ризиків ісламських фінансів, фінтех-рішення допомагають подолати бар’єри фінансової інклюзії та демократизувати доступ до шаріатських фінансових послуг.

Ці інновації не лише спрощують складні фінансові операції, а й надають інвесторам і бізнесам інструменти для повної відповідності ісламському праву. Ось детальний огляд деяких найвпливовіших технологій, що змінюють шаріатські фінанси.

Платформи краудфандингу

Краудфандинг став потужним інструментом для фінансування етичних проектів відповідно до ісламських принципів. Шаріатські платформи краудфандингу працюють на основі контрактів, таких як мудараба (розподіл прибутків) і мушарака (спільні підприємства), дозволяючи окремим особам об’єднувати кошти для проектів і справедливо ділячи прибутки й збитки.

Наприклад, підприємець, що прагне запустити халяльний харчовий бізнес, може залучити кошти через платформу краудфандингу без залучення боргових відсотків. Інвестори вносять капітал у обмін на частку прибутку, узгоджену через мудараба. Або ж у структурі мушарака всі учасники мають спільне володіння бізнесом і беруть участь у прийнятті рішень.

Ці платформи сприяють інклюзивності, дозволяючи малим інвесторам брати участь у етичних проектах і надаючи стартапам доступ до необхідного фінансування без порушення принципів шаріату.

Пір-ту-пір кредитування (Qard Hasan)

P2P-кредитування стало інноваційним способом для фізичних і юридичних осіб отримувати фінансування без участі традиційних фінансових посередників. У контексті ісламських фінансів P2P зазвичай базується на моделі Qard Hasan — безвідсоткових позик тим, хто потребує.

У цій схемі кредитори надають кошти без очікування фінансових прибутків, а позичальники зобов’язані повернути лише основну суму. Ця модель особливо корисна для малих підприємств, підприємців і фізичних осіб, що шукають фінансову допомогу без потрапляння у боргову пастку через відсоткові позики.

Платформи, що сприяють Qard Hasan, прагнуть підвищити фінансову інклюзію, особливо для малозабезпечених груп, пропонуючи етичну фінансову підтримку на основі взаємодопомоги і солідарності в громаді.

Технологія блокчейн

Блокчейн трансформує ісламські фінанси, підвищуючи прозорість, безпеку та ефективність. Одне з найперспективніших застосувань — випуск сукук (ісламських облігацій). Традиційно випуск сукук пов’язаний із складною документацією та численними посередниками, що може бути дорогим і тривалим.

Блокчейн спрощує цей процес, створюючи децентралізований, незмінний реєстр транзакцій. Кожен етап випуску сукук — передача власності, розподіл прибутку та контроль за відповідністю — може бути зафіксований безпомилково та безпечно у блокчейні. Це зменшує витрати, підвищує прозорість і мінімізує ризик шахрайства або маніпуляцій.

Країни, зокрема Бахрейн і Малайзія, вже досліджують можливості випуску сукук на основі блокчейну як спосіб стимулювати інновації у сфері ісламських фінансів при строгому дотриманні шаріатських принципів.

Платформи автоматизованих радників (робо-радників)

Робо-радники змінюють підхід до інвестування у шаріатські акції та інші фінансові інструменти. Ці цифрові платформи використовують алгоритми та штучний інтелект для автоматичного, персоналізованого надання інвестиційних порад відповідно до уподобань користувача, рівня ризику та фінансових цілей — при цьому дотримуючись ісламських фінансових правил.

Наприклад, інвестор, що прагне сформувати халяльний портфель, може скористатися робо-радником для автоматичного фільтрування не відповідних активів, таких як акції компаній, що займаються азартними іграми, алкоголем або відсотковими фінансовими установами. Портфель постійно перебалансовується для збереження відповідності критеріям шаріату.

Платформи, такі як Wahed Invest, здобули світове визнання за те, що роблять етичне інвестування більш доступним, особливо для молодих інвесторів, які віддають перевагу цифровим рішенням замість традиційних фінансових радників.

AI-калькулятори закяту

Закят — обов’язковий благодійний внесок, — є важливою складовою ісламських фінансів. Обчислення закяту може бути складним, оскільки потрібно оцінити багатство у різних активних класах, включно з готівкою, золотом, доходами від бізнесу та інвестиціями.

AI-калькулятори закяту автоматизують цей процес, базуючись на актуальних фінансових даних. Користувачі вводять свої активи і зобов’язання, а система автоматично визначає суму закяту, що потрібно сплатити, забезпечуючи повну відповідність ісламському праву.

Деякі передові платформи навіть пропонують автоматичний розподіл платежів на благодійні цілі, полегшуючи виконання релігійних обов’язків і підтримку соціальних ініціатив.

Ринкові тенденції та дані зростання

Останні роки відзначили значне зростання індустрії ісламських фінансів:

• Світовий ринок ісламських фінансів прогнозується зросте з 3,49 трлн доларів у 2024 році до 5,75 трлн у 2034 році, з CAGR 5,13%.
• Випуски сукук сягнули 46,8 мільярдів доларів станом на березень 2024 року, порівняно з 38,2 мільярдами у 2023.
• MENA залишається домінуючим ринком, тоді як регіон Азіатсько-Тихоокеанського регіону швидко зростає.
• AAOIFI запровадила суворіші регуляції щодо випуску сукук, що забезпечує кращий захист інвесторів.
• У Великій Британії значно зросли шаріатські пенсійні фонди з доходністю 30% і активами на 180 мільйонів фунтів у державно підтримуваних схемах, таких як Nest.

Зростає попит на акції, що відповідають шаріату, оскільки все більше інвесторів шукають етичні можливості для інвестування, що відповідають ісламським принципам.

Виклики та перспективи майбутнього

Сектор ісламських фінансів стикається з кількома викликами:

• Регуляторна складність: різні тлумачення відповідності шаріату в різних юрисдикціях.
• Освіта та обізнаність: багато інвесторів недостатньо розуміють принципи ісламських фінансів.
• Технологічна масштабованість: впровадження фінтех-рішень із дотриманням шаріатських законів.

Попри ці виклики, майбутнє виглядає обнадійливим завдяки:

• розширенню на незайняті ринки Африки та Центральної Азії;
• інтеграції з ESG (екологічними, соціальними та управлінськими) рамками;
• активнішому використанню штучного інтелекту і блокчейну для підвищення прозорості та ефективності.

Зі зростанням світового інтересу до етичних інвестицій попит на акції, що відповідають шаріату, очікувано зросте, залучаючи як мусульманських, так і немусульманських інвесторів.

Висновок: Чому важливе шаріатське фінансування

Шаріатське фінансування пропонує унікальний етичний підхід до управління фінансами. Воно наголошує на справедливості, прозорості та соціальній відповідальності, що робить його привабливим для мусульманських і немусульманських інвесторів, які шукають відповідальні фінансові рішення. За прогнозами зростання, зростаючим попитом на акції, що відповідають шаріату, та технологічними інноваціями ісламські фінанси мають усі шанси відігравати ключову роль у формуванні майбутнього глобальних фінансів.