Що останній крок Cathie Wood у SoFi повідомляє інвесторам: ключові новини про інвестиційну стратегію Ark

Каті Вуд та її команда з Ark Invest давно заробили репутацію, підтримуючи трансформативні технологічні компанії з потенціалом змінити цілі галузі. Їхнє недавнє коригування у володінні SoFi Technologies у рамках ETF ARK Blockchain & Fintech Innovation (ARKF) привернуло увагу інвесторів, викликавши питання щодо того, що цей крок сигналізує про їхню впевненість у історії про цифровий банкінг та його руйнування.

SoFi, яка стала публічною через компанію зі спеціальним цільовим придбанням у 2021 році, стала провідним претендентом у сфері фінтех-банкінгу. Компанія функціонує як комплексна цифрова банківська платформа, надаючи споживачам різноманітні фінансові послуги через онлайн-модель. З активами понад 45 мільярдів доларів, SoFi досягла конкурентної рівності з багатьма традиційними регіональними банками. Однак показники акцій вражають — за останні дванадцять місяців вони зросли приблизно на 72%, що підняло ринкову капіталізацію компанії до 34,6 мільярдів доларів.

Незважаючи на цей вражаючий шлях, недавні дії Каті Вуд у портфелі свідчать про більш тонкий інвестиційний підхід.

Таймінг ринку та консолідація прибутків

Ark Invest зменшила свою позицію у SoFi приблизно на 21 094 акції за останні тижні, що становить близько 550 000 доларів у ліквідаційній вартості. Хоча це може здаватися значним у абсолютних цифрах, важливо враховувати контекст у ширшому портфелі Ark. SoFi посідає дев’яте місце за розміром у портфелі ARKF, становлячи 3,55% від загальних активів із сумою приблизно 40,7 мільйонів доларів.

Це зменшення, швидше за все, не означає повне відмовлення від активу, а є більш тактичним зняттям прибутків. Враховуючи значне зростання SoFi — акції сягнули піку приблизно на 92% — цей таймінг може свідчити, що Каті Вуд використовує розширення оцінки для фіксації прибутків. Цей крок також може мати подвійне призначення: отримати прибутки з подорожчання активів і можливо компенсувати капітальні збитки в інших частинах диверсифікованого технологічного портфеля Ark.

Питання оцінки: преміальне ціноутворення на переломних точках

Незалежно від інших факторів, поточні показники оцінки SoFi є важливим аспектом для розгляду. Технологічний інноватор торгується за мультиплікаторами, які навіть для зростаючих інвесторів є викликом. Найбільш помітно, що SoFi має коефіцієнт ціна-прибуток і ціна-продаж, що здаються завищеними порівняно з конкурентами. Ще більш вражаюче — акції торгуються приблизно за 33-кратним прогнозованим скоригованим EBITDA, що дає зрозуміти про високий рівень оцінки.

Хоча SoFi має справжні операційні досягнення, дисципліна у оцінюванні залишається ключовою у прийнятті інвестиційних рішень. Коли компанія торгується за преміальними мультиплікаторами, межі помилки суттєво звужуються. Будь-яка помилка у виконанні або відхилення від керівних прогнозів може спричинити суттєве переоцінювання. Для інвесторів, що оцінюють співвідношення ризик/прибуток, високі оцінки зменшують потенційний зиск і збільшують ризик втрат — саме цей фактор міг вплинути на недавнє перерозподілення позицій Каті Вуд.

Концентрація ризику у споживчому кредитуванні

Крім питань оцінки, бізнес-модель SoFi має суттєві ризики концентрації, які важливо враховувати. Доходи компанії значною мірою залежать від споживчого кредитування. Банк пропонує роздрібні рахунки, інвестиційні платформи та кілька кредитних продуктів для споживачів, включаючи особисті позики, рефінансування студентських кредитів і іпотечне кредитування.

Критично важливо, що споживче кредитування приносить понад половину загального доходу SoFi, причому домінуючим компонентом є особисті позики. SoFi розширила цю стратегію через свою платформу кредитування (LPB), яка за третій квартал принесла 167,9 мільйонів доларів скоригованого чистого доходу — що становить 17,5% від квартального скоригованого чистого доходу. За цією моделлю SoFi видає позики відповідно до вимог приватних кредитних компаній, а потім переносить їх поза баланс.

Ці платформи, ймовірно, представляють кредити з нижчим ризиком з точки зору підписки SoFi, але з вищим ризиком для приватних кредиторів. У стабільних економічних умовах із багатим капіталом ця модель процвітає. Однак, якщо ставки зростуть суттєво або з’являться економічні труднощі, інтерес приватних кредиторів може швидко зникнути. Якщо рецесія погіршить якість кредитів, потік доходів LPB — що наразі становить майже одну п’яту від загального доходу — може стати менш надійним.

Коригування позиції у SoFi Каті Вуд може відображати підвищену обізнаність щодо цього ризику концентрації у споживчому кредитуванні в період, коли економічна стійкість залишається під питанням.

Оцінка загальної картини

SoFi Technologies без сумніву досягла значних успіхів у цифровій банківській інновації та проникненні на ринок фінтех. Однак, при цілісній оцінці — враховуючи розширення оцінки, концентрацію у споживчому кредитуванні та макроекономічну чутливість — поточна позиція вимагає обережності від інвесторів. Недавні дії Каті Вуд у портфелі свідчать про те, що навіть найпалкіші прихильники фінтеху визнають необхідність ретельного переоцінювання ризиків і потенційних вигод.