CITIC Securities: все ще зберігає оптимістичний прогноз щодо цін на дорогоцінні та кольорові метали

Звіт CITIC Securities зазначає, що нещодавно ціни на золото зазнали значних коливань. З фундаментальної точки зору, ми вважаємо, що це пов’язано з зміною очікувань щодо незалежності Федеральної резервної системи США та ситуації в Ірані, що спричинило швидкий ріст цін на золото спочатку, а потім їх різке коливання вниз. Спекулятивні кошти на ринку також посилили цю тенденцію. Оглядаючись на короткостроковий період, ми вважаємо, що ринок можливо переоцінює яструбську позицію нового голови ФРС Кевіна Воша, але невизначеність щодо ситуації в Ірані залишається високою, і, ймовірно, потрібно чекати, поки ситуація стабілізується, щоб коливання на ринку золота зменшилися. Оглядаючись на 2026 рік, ми залишаємося оптимістичними щодо цін на дорогоцінні та кольорові метали.

Весь текст нижче

Великі активи | Як дивитись на ринок золота після значних коливань

Нещодавно ціни на золото зазнали значних коливань. З фундаментальної точки зору, ми вважаємо, що це пов’язано з двома основними факторами: незалежністю Федеральної резервної системи та ситуацією в Ірані.

У 2025 році лондонський спотовий ринок золота завершив рік приблизно за 4300 доларів за унцію, що вже означає значне зростання протягом року. Однак у січні 2026 року ціна золота продовжила швидко зростати, досягнувши майже 5600 доларів за унцію. Після досягнення піку 29 січня ціна почала різко коливатися вниз. Інші дорогоцінні метали також почали падати. Ми вважаємо, що таке явище — спочатку сильне зростання, а потім різке падіння — обумовлене двома факторами: зміною настроїв щодо незалежності ФРС та зміною ситуації в Ірані.

За даними медіа, таких як Financial Associated Press, з січня 2026 року адміністрація Трампа почала розслідування щодо голови ФРС Джерома Пауелла, зв’язуючи його з політичним тиском з боку Трампа. Це посилило побоювання щодо незалежності ФРС. Однак після номінації Кевіна Воша на посаду голови ФРС у січні 2026 року ці побоювання послабшали. Також у січні 2026 року напруженість у геополітичній ситуації в Ірані зросла. За повідомленнями, таких як News Observer, американські війська масово зосереджуються поблизу Ірану. Однак наприкінці січня почали з’являтися новини про переговори між США та Іраном.

З точки зору фінансів, спекулятивні кошти на ринку сприяли посиленню коливань цін.

За даними World Gold Council, у тиждень, коли ціна золота досягла піку і почала падати, глобальні активи ETF з золота зросли до високих рівнів, причому найбільша частка зростання припала на Азіатсько-Тихоокеанський регіон. Це зазвичай є ознакою останнього етапу входження інвестицій у бульбашковий ринок золота. Крім того, волатильність цін на золото також зросла у січні 2026 року. Внаслідок напливу короткострокових спекулятивних коштів зростання цін у січні було значним, але надмірна концентрація коштів зробила ринок вразливим, і після послаблення фундаментальних факторів ціни почали різко коливатися вниз.

Щодо монетарної політики ФРС, ринок можливо переоцінює песимістичні очікування щодо Кевіна Воша.

Новий кандидат на посаду голови ФРС, Кевін Вош, раніше підтримував скорочення балансу ФРС, що зняло побоювання щодо незалежності системи. Однак це викликало побоювання щодо надмірного жорсткого монетарного політики. Ми вважаємо, що поточний рівень державного боргу та фінансового стану США не підтримують політику кількісного жорсткості Воша. Також він може підтримати зниження ставок у 2026 році. Тому ринок, можливо, занадто песимістично оцінює майбутню політику ФРС.

Щодо геополітичної ситуації, стабілізація ситуації в Ірані може зменшити волатильність ринку.

За повідомленнями, такими як Global Times, США та Іран почали переговори, що зменшує очікування щодо ескалації конфлікту. Однак, враховуючи історію переговорів між США та Іраном, у них мало спільних точок зору щодо ключових питань. Крім того, адміністрація Трампа потребує обмежених зовнішніх конфліктів для підтримки підтримки виборців і фінансових спонсорів. Також масове зосередження військ США поблизу Ірану створює ситуацію, коли конфлікт може статися будь-якої миті. Вважаємо, що після остаточного вирішення питання щодо можливого конфлікту в Ірані, коливання цін на золото можуть зменшитися.

Ми залишаємося оптимістичними щодо цін на золото у 2026 році, хоча й слідкуємо за поточними торговельними та економічними ризиками.

З початку 2026 року політика адміністрації Трампа щодо внутрішніх та зовнішніх питань перевищила очікування ринку. Враховуючи середньострокові вибори, політика Трампа та геополітична невизначеність залишаються високими. Ми зберігаємо оптимізм щодо ринку золота. Інші дорогоцінні метали також можуть отримати позитивний вплив. Однак потрібно слідкувати за подальшими діями Трампа у сфері торгівлі. За повідомленнями, таких як CCTV, 4 лютого 2026 року відбувся телефонний дзвінок між лідерами США та Китаю. Також, за повідомленнями, після цього Трамп заявив, що у квітні 2026 року планує відвідати Китай. Якщо це станеться, можливий прогрес у торговельно-економічних відносинах між США та Китаєм, що може короткостроково негативно вплинути на ціну золота. Однак ринок вже багато разів очікував покращення цих відносин, тому це не змінює нашого оптимізму щодо цін на золото у 2026 році.

Крім золота та дорогоцінних металів, ми вважаємо, що інші кольорові метали у 2026 році також мають потенціал для буму.

Зі зростанням ринку золота позитивні настрої можуть поширитися і на ринок кольорових металів, сприяючи їхньому буму. Якщо в 2026 році показники інфраструктури та виробництва у Китаї та США покращаться, ринок кольорових металів може показати хороші результати.

Ризики:

геополітична напруженість, недосягнення очікувань щодо купівлі золота центральними банками, м’яка монетарна політика ФРС, недосягнення очікувань щодо дефіциту бюджету США, перевищення темпів зростання економіки США прогнозованих меж.