Розуміння Buy to Open і Buy to Close: ваш дорожня карта для торгівлі опціонами

Коли ви починаєте торгівлю опціонами, ви швидко зіткнетеся з двома основними стратегіями: купити для відкриття та купити для закриття. Розуміння різниці між цими підходами є критичним для ефективного управління вашими позиціями та прийняття обґрунтованих рішень на ринку деривативів.

Що означає купити для відкриття? Вхід у нову позицію

Купити для відкриття — це коли ви набуваєте новий контракт опціону, створюючи позицію, яка раніше не існувала. Це ваш стартовий вхід на ринок опціонів. Коли ви купуєте для відкриття, ви отримуєте всі права, пов’язані з цим контрактом, від продавця (называється «писець»), і сплачуєте їм початкову плату, відому як премія.

Ця дія створює сигнал ринку. Якщо ви купуєте колл-опціон для відкриття, ви повідомляєте ринку, що вірите у зростання ціни активу. Навпаки, купуючи пут-опціон для відкриття, ви позиціонуєте себе так, щоб отримати прибуток у разі зниження ціни активу. У будь-якому випадку, тепер ви є власником цього контракту — стороною, яка має право його реалізувати.

Наприклад, уявіть, що ви купуєте новий колл-опціон на акції XYZ Corp. з ціною страйку 15 доларів і датою закінчення 1 серпня. Купуючи для відкриття цей колл, ви отримуєте право купити акції XYZ у продавця за точною ціною 15 доларів за акцію до або на 1 серпня, незалежно від фактичної ринкової ціни акцій у той час.

Колл і пут-опціони: основи, які вам потрібні

Щоб повністю зрозуміти купити для відкриття та купити для закриття, потрібно знати про два основних типи контрактів опціонів. Колл-опціон дає його власнику право купити актив у писця за ціною страйку. Це позиція «лонг» — ви ставите на зростання ціни активу. Якщо акції XYZ виростуть до 20 доларів, а у вас є колл за 15 доларів, писець зобов’язаний продати вам акції за 15 доларів, що принесе вам прибуток у 5 доларів за акцію.

Пут-опціон робить навпаки. Він дає його власнику право продати актив писцю за ціною страйку. Це коротка позиція — ви ставите на падіння ціни активу. Якщо акції XYZ знизяться до 10 доларів, а у вас є пут за 15 доларів, писець зобов’язаний купити ваші акції за 15 доларів, отримуючи прибуток у 5 доларів за акцію.

Обидва контракти мають визначені умови: дату закінчення (коли право припиняється) та ціну страйку (заздалегідь визначену ціну операції). Власник має право, але не зобов’язаний, реалізувати його; писець зобов’язаний — якщо власник вирішить це зробити.

Що таке купити для закриття? Як вийти з позиції

Купити для закриття — це протилежна операція до купити для відкриття. Коли ви продали контракт опціону (ставши писцем), ви взяли на себе певні зобов’язання. Якщо покупець реалізує свій контракт, ви повинні поставити або прийняти базовий актив за ціною страйку. Це створює ризик фінансових втрат, якщо ринкові ціни рухаються проти вас.

Тут і приходить у гру купити для закриття — це ваш спосіб вийти з позиції. Припустимо, ви продали колл на акції XYZ з ціною страйку 50 доларів і датою закінчення 1 серпня. Ви отримали премію за цю операцію. Але якщо ціна акцій раптом підскочить до 60 доларів, ви можете зазнати потенційних збитків у 10 доларів за акцію.

Щоб уникнути цього ризику, ви можете купити для закриття та придбати такий самий колл з тією ж ціною страйку та датою закінчення. Тепер у вас є дві протилежні позиції: одна — зобов’язання продати акції за 50 доларів (від вашої початкової продажу), і одна — право купити їх за 50 доларів (від вашої нової покупки). Ці позиції фактично скасовують одна одну, нейтралізуючи ваш фінансовий ризик.

Нова угода, ймовірно, коштуватиме вам більше в премії, ніж ви отримали спочатку — враховуючи поточні ринкові умови — але ви успішно вийшли з позиції і обмежили свої збитки.

Роль маркетмейкера у балансуванні контрактів

Розуміння того, як працює купити для закриття, вимагає знань про маркетмейкерів і клірингові палати. Кожен великий фінансовий ринок функціонує через клірингову палату — нейтральну третю сторону, яка обробляє всі транзакції, узгоджує угоди та керує зборами і платежами.

Це означає, що коли ви купуєте контракт, ви не купуєте безпосередньо у того, хто його продав. Замість цього ви отримуєте його через механізм ринку. Клірингова палата гарантує, що всі борги і кредити врегульовані між учасниками ринку, а не між окремими сторонами.

Саме ця система робить можливим купити для закриття. Коли ви спочатку продавали контракт, ви створювали зобов’язання перед ринком (а не перед конкретною особою). Потім, купуючи для закриття, ви купуєте через ринок. Клірингова палата одночасно збирає з вас і виплачує вам, залишаючи вас у нульовій позиції.

Без цієї посередницької системи операція купити для закриття була б набагато складнішою і вимагала б пошуку точної контрагентської сторони, яка спочатку продавала вам перший контракт.

Основні моменти перед торгівлею

Торгівля опціонами вимагає ретельного планування. Податкові наслідки можуть бути значними — більшість прибуткових операцій з опціонами призводять до короткострокових капітальних прибутків, оподатковуваних за звичайною ставкою доходу, а не за більш вигідною довгостроковою. Перед будь-якою стратегією рекомендується проконсультуватися з фінансовим радником, щоб оцінити, чи відповідає торгівля опціонами вашим інвестиційним цілям і рівню ризику.

Пам’ятайте, що і купити для відкриття, і купити для закриття несуть у собі ризики. Ви можете зазнати збитків, якщо ринок рухатиметься проти ваших прогнозів. Складність деривативів опціонів вимагає глибокої освіти і, можливо, професійної підтримки.

Ключова різниця залишається простою: купити для відкриття — це спосіб увійти на ринок опціонів і створити нові позиції, тоді як купити для закриття — це механізм виходу з них і управління ризиками. Оволодіння обома поняттями є необхідним для всіх, хто серйозно налаштований на торгівлю опціонами.