Чи варто інвестувати в цей мерчандайзер поп-культури?

У цьому подкасті старший аналітик Motley Fool Джейсон Мозер обговорює:

• Starbucks (SBUX +0,37%) став останнім американським бізнесом, який виходить з Росії.
• Акції VMware (VMW +0,00%) зросли на 20% на повідомленнях про можливий викуп компанії Broadcom (AVGO +0,08%).
• Ймовірність того, що більше компаній із глибокими кишенями почнуть купувати компанії за нижчими оцінками.

Аналітики Motley Fool Нік Скайпл та Асіт Шарма детальніше розглядають Funko (FNKO +16,26%) і діляться деякими причинами, чому вони налаштовані оптимістично щодо цієї компанії поп-культури, яка, можливо, найкраще відома своїми бобблхедами.

Щоб переглянути повні епізоди всіх безкоштовних подкастів Motley Fool, відвідайте наш центр подкастів. Щоб почати інвестувати, ознайомтеся з нашим швидким посібником з інвестування в акції. Повний транскрипт йде за відео.

Це відео було записане 23 травня 2022 року.

Кріс Хілл: [МУЗИКА] Тиждень тому, коли McDonald’s оголосив про вихід з Росії, і ми запитали, хто наступний, сьогодні ми отримали відповідь — Motley Fool Money починається зараз. [МУЗИКА] Я Кріс Хілл, і зі мною старший аналітик Motley Fool Джейсон Мозер. Щасливого понеділка.

Джейсон Мозер: Привіт. Щасливого понеділка, справді.

Кріс Хілл: У нас є історія про злиття та поглинання, яку ми обговоримо. Почнемо з Starbucks. Цього ранку мережа кав’ярень оголосила, що виходить з Росії і більше не матиме там присутності бренду. Starbucks пообіцяв платити своїм російським працівникам шість місяців і допомогти їм перейти на нову роботу. Але з фінансової точки зору, Джейсон, це не матиме такого великого впливу, як те, що ми обговорювали минулого тижня з McDonald’s, оскільки для Starbucks кількість магазинів менша і відсоток їхнього річного доходу менший.

Джейсон Мозер: Так, ти правий. Я думаю, Starbucks був прикладом, який ми використовували, коли говорили про McDonald’s нещодавно, і думали, чи знайдеться ще якась мережа, яка піде за цим прикладом. Starbucks здавався очевидним кандидатом, просто щоб побачити, як саме відреагує публіка на дії McDonald’s. Це цілком логічно, слідуючи за McDonald’s, взагалі кажучи. Подивіться, вони вирішили, що варто зробити, і, як ми казали, чи варто витягнути цю вигоду. Коли дивишся на присутність Starbucks у Росії, це матиме незначний вплив на бізнес. Я думаю, це менше ніж один відсоток від загального доходу компанії. Пам’ятаєш, коли ми говорили про McDonald’s раніше, McDonald’s у Росії, де франчайзі керують лише 15 відсотками російських локацій, які належать компанії, решта — це ліцензовані місця.

Це не той випадок, коли компанія фактично володіє цими магазинами, але знову ж таки, менше ніж один відсоток доходу, і це дуже легке рішення, якщо дивитися на загальну картину. Загалом, я думаю, більшість світу досить проти того, що робить Росія, і цілком справедливо, тому це, я вважаю, можливість для компаній зробити крок назад, оцінити не лише, де вони ведуть бізнес і що має найбільший сенс з економічної точки зору, а й з точки зору їхніх основних цінностей. Ми говорили про цінності, зокрема, чесність і робити правильні речі, і Starbucks явно побудована на таких засадах. Для мене це рішення — очевидне. Вони припинили операції ще з березня, і тепер це просто підтвердження, так би мовити, цього рішення.

Кріс Хілл: Де, на вашу думку, зараз межа для таких компаній, як McDonald’s і Starbucks, коли вони думають про вихід на нові ринки? Я маю на увазі через п’ять років або щось таке, сподіваюся, те, що відбувається в Україні, вже давно позаду. Можливо, хтось інший керує замість Володимира Путіна і намагається повернути McDonald’s і Starbucks, кажучи: ні, ні, цього разу все буде краще. [Сміх] Чи ставлять вони ці компанії трохи більше у водійське крісло, щоб вони могли диктувати умови, чи це просто незначно?

Джейсон Мозер: Відчуваю, що це справді ставить компанії у водійське крісло. Вони показали, що їм не потрібно вести бізнес там, якщо вони цього не хочуть. Це, звісно, залежить від місця і, можливо, від бізнесу і того, звідки вони беруть ресурси. Але в цілому, я думаю, це справжній доказ того, що компанії мають більше важелів у цій ситуації. Вони можуть сказати: “Слухайте, нам просто більше подобається вести бізнес у країнах, де цінності залишаються важливими.” Це, в кінцевому підсумку, питання визначення межі. Це дуже просте питання, і, я вважаю, для більшості це досить очевидне рішення.

Коли ж доходиш до більш спірних питань, тоді рішення стає складнішим, і це ще потрібно побачити. Але в цілому, я думаю, це дає сигнал керівництву цих країн: компанії скажуть: “Ми ведемо бізнес у країнах, які підтримують це, роблять те, і вживають такі заходи,” і, в кінцевому підсумку, мають більше сили, ніж країни, особливо з керівництвом, як у Росії сьогодні, — це дуже легке рішення для більшості компаній: “Ні, ми не хочемо мати з вами справу, ви набагато більше проблем, ніж варті.” І доки ситуація не зміниться суттєво і стабільно, потрібно бачити, що справді можлива стабільна зміна. Не щось поверхневе, а щось глибше, значуще і тривале.

Кріс Хілл: Бізнес у сфері хмарних обчислень. Повідомляється, що VMware веде переговори про можливий викуп компанії Broadcom. Переговори тривають, тому ми не знаємо, які умови можуть бути, чи це готівка, акції або їх комбінація. Оскільки цієї інформації наразі немає, це не заважає деяким інвесторам, оскільки акції VMware зросли на 20% на цих повідомленнях. Сподіваюся, найближчими днями, можливо, тижнями, ми дізнаємося, чи це справді станеться. Ви й я говорили перед початком запису. Broadcom зросла частково через поглинання, тому це дуже характерно для компанії. Можливо, не дивно, що вони прагнуть придбати VMware.

Джейсон Мозер: Так, це виглядає як доповнююча угода, якщо їм вдасться її здійснити. Broadcom — це компанія, орієнтована на напівпровідники, і зростає через поглинання. Це дуже в характері Broadcom. Вони дійсно зросли за останні роки через придбання. Якщо подивитися на їхній баланс, то у них 43,5 мільярда доларів гудвілу, і це майже подвоїлося за останні п’ять років. В кінці кінців, гудвіл — це просто переплата за придбання. Це означає, що вони платять більше, ніж справедлива ціна, так би мовити, за угодою. Часто компанії з часом списують частину цього гудвілу, і ми можемо обговорювати це окремо. Але, загалом, зростання гудвілу — це знак, що потрібно стежити за тим, чи компанія робить хороші покупки і чи платить справедливу ціну.

З 43,5 мільярдами гудвілу на балансі, варто задуматися: можливо, колись Broadcom списує частину цього гудвілу. Хто знає, можливо, вони роблять чудові покупки, і нам залишиться тільки чекати. Це здається досить перспективним, якщо угода відбудеться. VMware орієнтована на те, щоб стати лідером у мультихмарних рішеннях, і це дуже актуально, враховуючи ринок хмарних обчислень. Мультихмара — це використання кількох хмарних сервісів одночасно, будь то дві або більше публічних або приватних хмар, або комбінація публічних і приватних, або краєвидових рішень. Це об’єднання всіх ресурсів для клієнтів.

Як показує досвід VMware, компанія рухається у напрямку SaaS-моделі, що є великою тенденцією останніх років. За даними за 2022 фінансовий рік, близько 25% доходу — ліцензування, 50% — обслуговування, і 25% — SaaS, тобто програмне забезпечення як послуга. Це все більше переходить у підписку, і це, на мою думку, добре.

З урахуванням глобального тренду і позитивних факторів у сфері хмарних обчислень, я цілком розумію інтерес Broadcom. Це, мабуть, не найгірший час для такої угоди, враховуючи нинішні оцінки, адже, як ви знаєте, ми зараз у медвежому ринку. [Сміх] Це впливає на ціну акцій, не на всі, але на більшість. [сміх] Тому цілком можливо, що Broadcom зможе отримати VMware за досить пристойною ціною, особливо враховуючи, що тепер VMware має зв’язки з Dell, яке минулого листопада продало свою частку у VMware, і це зняло частину невизначеності. Можливо, саме тому ця зацікавленість зараз зростає. Так що, побачимо, чи ця угода справді відбудеться, і залежить вона буде від ціни, яку вони готові заплатити.

Кріс Хілл: Перед тим, як я відпущу вас, давайте трохи розширимо цю тему. Багато компаній за ринковою капіталізацією стали менш дорогими за останні шість місяців. Також багато з них мають готівку на балансі. Чи вважаєте ви, що ми можемо увійти в період, коли за 3-6 місяців побачимо більше угод і поглинань? Мене не дивують ці повідомлення, оскільки немає імен, аналітиків або керівників, але я довіряю цим повідомленням. Якщо Reuters і CNBC повідомляють, я їм вірю. Але мені цікаво, чи не станеться так, що ми побачимо таку ситуацію кілька разів за цей період.

Джейсон Мозер: Це цілком можливо. Логіка підказує, що так і має бути. Не думаю, що це будуть лише очевидні гравці — Alphabet, Amazon, Microsoft. Microsoft зараз зайнята завершенням угоди з Activision Blizzard, і, в основному, ці компанії під пильним наглядом регуляторів. Можливо, є компанії нижчого рівня, наприклад, Broadcom, які зможуть зробити подібне без ризику для уваги регуляторів. Це цілком логічно, враховуючи, що оцінки знизилися значно. Світ зараз наповнений поганими новинами, і будь-яка хороша новина може змінити ситуацію. Вірогідно, що зараз більше компаній зацікавлені у здійсненні угод, особливо серед компаній середнього і великого капіталу, які мають фінансові ресурси і можуть зробити це без ризику потрапити під увагу регуляторів. Це буде цікаво побачити, як розвиватиметься ситуація до кінця року, і якщо ці ринкові умови збережуться, ми, ймовірно, почуємо ще багато подібних новин. [МУЗИКА]

Кріс Хілл: Джейсон Мозер, дякую, що були з нами.

Джейсон Мозер: Дякую. [МУЗИКА]

Кріс Хілл: Досить говорити про компанії у сфері хмарних обчислень і напівпровідники. Можу я зацікавити вас публічною компанією, яка займається продажем вінілових фігурок? Ні, серйозно. Нік Скайпл і Асіт Шарма детальніше розглядають Funko. Деякі фундаментальні причини, чому вони налаштовані оптимістично щодо бобблхедів і що може означати нова інвестиційна група для компанії.

Нік Скайпл: Вітаю всіх. Я аналітик Motley Fool Canada Нік Скайпл, і сьогодні я розповім, чому Funko може бути цікавою компанією для вашого портфеля. До мене приєднується аналітик Motley Fool Асіт Шарма. Асіт, як справи?

Асіт Шарма: Добре, Нік. Раді тебе бачити і поспілкуватися після довгої перерви.

Нік Скайпл: Минуло багато часу з тих пір, як ми були разом у подкастах. Радий знову з тобою поговорити, і сьогодні у нас цікава компанія — Funko. Якщо хтось не знайомий, ви, мабуть, бачили їхні фігурки Funko pop, іграшки, статуетки у магазинах. Чи то книжкових магазинах, чи у Target, чи у GameStop — вони всюди. Вони — один із найбільших постачальників товарів поп-культури у світі. Асіт, для тих, хто не знайомий із Funko, що вони роблять?

Асіт Шарма: Я вважаю, що Funko — це компанія, яка поєднує фізичний і цифровий світ. Вони перетворюють популярні медіа-контенти, такі як фільми, музика, відеоігри, у колекційні формати — вінілові фігурки, бобблхеди та інший мерчандайзинг, включаючи рюкзаки, брелки і так далі. У компанії дуже тісні партнерські стосунки з великими правовласниками, такими як Disney, Netflix, Warner Brothers, Activision Blizzard. Вони ліцензують інтелектуальну власність і виробляють ці статуетки, які продають через власний канал прямої торгівлі, а також через магазини, наприклад, Disney, що є важливою частиною їхнього бізнесу.

Нік Скайпл: Loungefly стає все більшою частиною бізнесу Funko. Це вже 16% від доходу, і зростає понад 100% у порівнянні з минулим роком у останньому кварталі, що допомагає диверсифікувати дохід компанії. Традиційно основним драйвером були вінілові фігурки Funko pop, які й досі приносять понад половину доходу. Існувала певна залежність від цих продуктів і ризик, що Funko — це просто модна тенденція. Однак вони показують дуже вражаючі темпи зростання. Що ти думаєш про цей потенційний ризик моди і залежність від поп-продуктів, а також перспективи диверсифікації у майбутньому?

Асіт Шарма: Так, це справедливий критичний погляд. Навіть у останньому кварталі їхні основні колекційні товари становили близько двох третин доходу. Але, як ти сказав, у них з’явилася частина бізнесу через придбання британської компанії Loungefly, що допомагає диверсифікувати. Є й інші джерела доходу, наприклад, NFT, хоча не варто сприймати це всерйоз як інвестиційну стратегію — це більше додатковий заробіток. Є й інші ризики, наприклад, раніше у них був великий борг, і вони платили багато відсотків за кредитами. З часом вони погасили борг до більш прийнятних рівнів, і це вже не так впливає на їхній прибуток. Також раніше у них був великий приватний інвестор Acon, який володів близько 69% компанії. З часом вони продавали частки, і зараз інвестори, які купують акції, — це інші гравці.

Ще один ризик — обмежена дистрибуція. Вони намагалися виходити у великі мережі, такі як Walmart і Target, і глобально розширюватися. Також у них був проблемний низький рівень витрат, але зараз вони переїхали у новий великий складський центр площею мільйон квадратних футів, що робить їх більш інвестиційно привабливими. Але що ти скажеш про останні інвестиції? Acon продає частки іншим гравцям.

Нік Скайпл: Так, Асіт. За останніми даними, компанія має дуже хороші показники зростання — 58% річного зростання доходу у 2021 році, позитивний грошовий потік і зменшення боргового навантаження. Водночас, у той самий день, коли Funko оголосила про квартальні результати, повідомили, що Acon планує продати близько 80% своєї частки, що становить 25% від компанії, інвестиційному консорціуму під керівництвом The Chernin Group, яку очолює Петер Чернін, приватний інвестор, що раніше інвестував у Barstool Sports і інші компанії. У цю групу входить і колишній CEO Disney Боб Айгер, що добре знає ліцензування IP. Також у цю групу входить Річ Пола, агент Леброна Джеймса і відомий спортивний агент. Вони купують цю частку за 21 долар за акцію, тоді як сьогодні ціна — близько 19 доларів. Це дає певну цінність, і ці інвестори, мабуть, бачать потенціал для додаткової вартості.

Асіт Шарма: Так, я згоден, Нік. Це не просто фінансові покупці, які прагнуть витягти максимум з прибутку. Це дуже впливові і досвідчені гравці, які хочуть принести свій досвід і репутацію у Funko. Вони дуже добре знають цю галузь і мають зв’язки для укладання угод. Ще один цікавий момент — це інвестиція eBay у Funko, яка відкриває другий ринок для їхніх продуктів і дозволяє створювати нові колекції. Це важливо, оскільки колекційні предмети часто зростають у ціні, і вторинний ринок робить їх ще більш цінними. Але чи зможуть ці великі гравці додати щось до доходів і створити нові IP, чи це просто хайп?

Нік Скайпл: Це питання, і відповідь залежить від результатів. Я слідкую за діяльністю The Chernin Group — вони мають досвід у створенні успішних брендів і медіа. Вони інвестували у Barstool Sports, Crunchyroll, Goldin Auctions — у різні сфери колекціонування. Боб Айгер — це великий гравець у ліцензуванні IP. Можливо, з часом з’являться й інші можливості, наприклад, створення фільмів або мультфільмів за мотивами Funko, що ще більше підвищить цінність бренду. Вони дуже розумні інвестори, і їхні рішення мають потенціал принести реальний дохід. Але є й фантастичні ідеї — наприклад, у 2019 році ходили чутки, що Warner Media планує зняти фільм про Funko, подібний до Transformers або Lego Movie. Це може стати реальністю, якщо такі гравці, як Айгер і Чернін, вирішать це зробити.

Асіт Шарма: Так, ці інвестори — дуже розумні і мають досвід у цій галузі. Вони не купують просто так, щоб показати, що мають гроші. Вони вкладають у реальні проекти і мають намір отримати прибуток. Це підтверджує і те, що я ще до їхнього інвестування вважав цю компанію цікавою. Це не лише про цінність, а й про креативність. Вони вже багато зробили у сфері дистрибуції і контролю витрат, тепер час для нових ідей і партнерств. Є ризики? Так, наприклад, вони не володіють IP напряму, а лише дизайн і ліцензії. Це важливо тримати в увазі. Що ще?

Нік Скайпл: Так, я бачу, що багато ризиків, які раніше турбували мене, поступово зникають. Зокрема, балансова вартість і борги зменшуються, і компанія стає більш стабільною. Але короткостроково можлива деяка сповільненість зростання через економічний спад або рецесію. Однак, оскільки продукти Funko досить доступні, можливо, вони навіть виграють, коли люди будуть більше залишатися вдома через інфляцію і економічні труднощі. У довгостроковій перспективі, можливо, зміниться спосіб споживання поп-культури, і молодше покоління перейде до цифрових колекцій, але вони вже починають входити у NFT-ринок, що може компенсувати цей ризик.

Нік Скайпл: Так, і ще один момент — це конвенції, наприклад, Comic Con. Це один із головних драйверів попиту на колекційні предмети. Оскільки останні два роки найбільший захід — San Diego Comic Con — був скасований, то з відкриттям і поверненням до нормального режиму очікується зростання попиту.

Асіт Шарма: Перед тим, як ми закінчимо, Нік, скажи, чи ти або твої родичі маєте будь-які продукти Funko?

Нік Скайпл: Так, ми не маємо фігурок, але маємо кілька сумок Loungefly з персонажами з мультфільмів — наприклад, Мері з “Аристократів” і мишенят з “Попелюшки”. Вони з нами під час прогулянок і поїздок. Тому ми трохи представлені.

Асіт Шарма: Чудово, у мене теж є кілька вдома. Особисто я не маю продуктів, але мої три сини дуже люблять їхніх Star Wars бобблхедів. Особливо старший, він зібрав кілька після університету. А молодші зробили його фотографію і приклеїли її на бобблхед. Зараз, коли ми проходимо повз, ми легенько стукаємо по голові — ніби “дзвоніть додому”.

Кріс Хілл: Як завжди, учасники програми можуть мати інтерес до акцій, про які йдеться, і Motley Fool може давати офіційні рекомендації за або проти. Не купуйте і не продавайте акції лише на основі цього. Я Кріс Хілл, дякую за увагу. Побачимося завтра.