• Компанії

• BHP Group Ltd

  Підписатися

• First Quantum Minerals Ltd

  Підписатися

• Wheaton Precious Metals Corp

  Підписатися

МЕЛЬБУРН, 17 лютого (Reuters Breakingviews) — кому потрібен мегамерджер? У четвер генеральний директор Майк Генрі аргументував, чому BHP (BHP.AX), відкриваючи нову вкладку, цього не робить, зокрема вказуючи на 22% зростання, відкриваючи нову вкладку у чистому прибутку за шість місяців, що закінчилися у грудні. Ці цифри міцно підтверджують його довгострокову позицію. Більш спірним є його аргумент, що багатопродуктовий гірничорудний концерн слід оцінювати більше як чистий виробник міді.

Генрі наполягає, що «найбільшим джерелом цінності для нас» є різноманітність основних активів — залізна руда, мідь, коксовий вугілля для сталеливарної промисловості та калійні добрива. Така різноманітність може забезпечити стабільність доходів, коли один метал показує низькі результати, а також знизити загальні витрати завдяки економії масштабу. Проблема в тому, що акціонери зазвичай цінують простоту, особливо коли ринок гарячий, як зараз з міддю.

Рейтерс Inside Track — ваш основний гід до найбільших подій у світовому спорті. Зареєструйтеся тут.

Звісно, компанія вартістю 190 мільярдів доларів є найбільшим у світі видобувачем червоного металу. Вперше вона забезпечила понад 50% EBITDA BHP, замінивши залізну руду як найбільшого джерела доходу. Більше того, її точка беззбитковості за міддю становить близько 1,40 долара за тонну, порівняно з середнім показником у 4 долари для більш чистих конкурентів, таких як First Quantum Minerals (FM.TO), відкриваючи нову вкладку, підраховує BHP. Однак такі однобокі компанії оцінюються на ринку в середньому у 9 разів EBITDA за останні 12 місяців. Навіть після майже 5% зростання ціни акцій у вівторок, BHP має мультиплікатор 6,6.

Генрі показав, що його команда знає, як отримувати цінність з активів BHP, і не лише у чистому прибутку. У вівторок гірничодобувна компанія з Мельбурна також повідомила, що уклала довгострокову угоду на постачання срібла, яке є побічним продуктом перуанської мідної шахти, якою вона володіє третиною. Wheaton Precious Metals (WPM.TO), найбільша у світі компанія з потокового продажу дорогоцінних металів, заплатить 4,3 мільярда доларів наперед, що майже відповідає оцінці цієї мідної шахти аналітиками. Це фактично безкоштовні гроші, навіть без врахування 20% спотової ціни, яку Wheaton заплатить при доставці.

Однак спеціалізовані виробники міді заслуговують на вищі мультиплікатори не лише через їхню простоту та зростаючий прибуток. Вони також оцінюються більш високо, оскільки гірничодобувні компанії, включно з BHP, постійно говорять про бажання купити більше шахт, що додає премію за поглинання до їхніх акцій. Генрі робить сміливий випад для того, чому акції BHP заслуговують на повторну оцінку, але він не може мати і яблуко, і з’їсти його.

Підписуйтеся на Antony Currie у Bluesky, відкриваючи нову вкладку, та LinkedIn, відкриваючи нову вкладку.

Контекст новин

• 17 лютого BHP повідомила про чистий прибуток за шість місяців до кінця грудня у розмірі 6,2 мільярда доларів, що на 22% більше порівняно з тим самим періодом 2024 року. Доходи зросли на 11%.
• У той самий день компанія під керівництвом Майка Генрі оголосила, що уклала довгострокову угоду на продаж срібла з перуанської шахти Антаміна компанії Wheaton Precious Metals. За умовами такої streaming-угоди Wheaton заплатить BHP 4,3 мільярда доларів наперед і 20% від спотової ціни за кожну унцію срібла при доставці металу.
• Акції BHP, що торгуються у Сіднеї, закрилися з підвищенням на 4,75% до 52,74 австралійських доларів, що є рекордним рівнем.

Для отримання додаткових аналітичних матеріалів натисніть тут, щоб спробувати Breakingviews безкоштовно.

Редагування: Уна Галані; Продакшн: Адитія Срівастав

• Запропоновані теми:
• Breakingviews
• Вугілля

Breakingviews
Reuters Breakingviews — провідне джерело аналітики у сфері фінансів, що формує порядок денний. Як бренд Reuters для фінансових коментарів, ми аналізуємо великі бізнес- та економічні новини, що з’являються щодня по всьому світу. Глобальна команда з близько 30 кореспондентів у Нью-Йорку, Лондоні, Гонконгу та інших великих містах надає експертний аналіз у реальному часі.

Зареєструйтеся на безкоштовний пробний період нашої повної служби на https://www.breakingviews.com/trial та слідкуйте за нами у X @Breakingviews і на www.breakingviews.com. Усі висловлені думки належать авторам.

Поділитися

• X

• Facebook

• Linkedin

• Email

• Посилання

Придбати ліцензійні права

Антоні Каррі

Thomson Reuters

Антоні Каррі приєднався до Breakingviews у 2005 році, коли відкрився його Нью-Йоркський бюро, і працював там до переїзду до Мельбурна, Австралія, наприкінці 2020 року. Він висвітлював теми від автомобільної промисловості до інвестиційного банкінгу, а останнім часом додав до своїх напрямків сталий фінанс та водну безпеку.

Має ступінь бакалавра з німецької мови та літератури і магістра з міжнародних відносин, обидва з Університету Бристоля.

• Email

• X

• Linkedin